În acest articol, explorăm ce este agricultura de randament, diferitele oportunități pe Solana astăzi și riscurile și considerațiile importante implicate.
Yield farming este o strategie de optimizare a rentabilității investiției care poate fi realizată în una sau mai multe aplicații native blockchain. Creată inițial în căldura verii DeFi și a cursei de tauri cripto 2020-2021, „agricultura de randament” a devenit un termen umbrelă pentru strategiile financiare native blockchain care urmăresc să obțină profituri din diverse stimulente de protocol și rețea.
În esență, cultivarea randamentului implică pur și simplu depunerea unui activ într-un contract inteligent programat pentru a acumula recompense monetare prin randament real, adică comisioane de tranzacționare și/sau emisii de simboluri inflaționiste. Originile agriculturii de randament pot fi urmărite până la Synthetix și Compound Finance, care au început să-și distribuie jetoanele de guvernare native pentru a stimula lichiditatea și utilizatorii să respecte protocoalele lor de împrumut. Frenezia a luat-o și mai multe echipe au început să urmeze exemplul, implementând diverse mecanisme de distribuire a stimulentelor pentru a-și dezvolta protocoalele. Astăzi, cultivarea randamentului este o piatră de temelie a DeFi, care există în multe blocuri și aplicații diferite, inclusiv casa noastră, Solana.
Agricultura de randament pe Solana - AMMs
Cea mai obișnuită formă de cultivare a randamentului este furnizarea de lichidități pe protocoalele de creație de piață automată (AMM). Inițiate de Uniswap în 2018, AMM-urile utilizează un sistem simplu de două părți de swapper și furnizori de lichidități (LP), care lucrează împreună pentru a facilita tranzacționarea descentralizată. LP-urile câștigă randament din comisioane de tranzacționare și emisii de token-uri inflaționiste - deși merită remarcat faptul că acest lucru este departe de a fi un efort fără riscuri.
Pool-urile de lichiditate sunt contracte inteligente programate pentru a menține un sold 50/50 de două active într-o pereche de tranzacționare în orice moment, adică SOL-USDC, care este aplicat prin reechilibrarea automată a lichidității atunci când raportul activelor diverge. De exemplu, presupunând 1 SOL = 100 USD, soldul activelor dintr-un grup de lichidități SOL - USDC poate consta din 1 SOL și 100 USDC, în valoare totală de 200 USD. Să presupunem că prețul pentru 1 SOL crește la 150 USD - noul sold ar trebui acum ajustat în consecință: 1 SOL la 150 USD + 50 USDC.
Furnizarea de lichiditate pe AMM este o strategie comună de cultivare a randamentului și un concept relativ simplu de înțeles, dar este important de reținut că nu este lipsită de riscuri și nu ar trebui tratată ca atare. În același mod în care creatorii de piață suportă riscul de inventar prin faptul că sunt cumpărători și vânzători de ultimă instanță, LP-urile din DeFi se confruntă cu riscul pierderii nepermanente , costul final al deținerii activelor într-un fond de lichiditate față de pur și simplu păstrarea lor în portofel.
Primele AMM de la TVL pe Solana sunt Raydium și Orca, cu 618 de milioane de dolari și, respectiv, 268 de milioane de dolari la momentul redactării acestui articol. Fiecare dintre aceste protocoale oferă o serie de pool-uri de lichiditate, care variază în funcție de model, tip de activ și niveluri de comisioane, iar utilizatorii pot alege dintre pool-urile existente în care să depună sau își pot crea și propriul pool.
Fonduri de lichiditate concentrate Raydium
Raydium este o bursă descentralizată (DEX) bazată pe AMM, care a fost lansat în 2022, oferind servicii de schimb, furnizare de lichidități și creștere a randamentului pe o interfață de utilizare intuitivă. Cel mai recent model de fond de lichiditate al Raydium utilizează lichiditate concentrată, lansată de Uniswap V3, care le permite LP-urilor să specifice un interval de preț exact pentru care ar dori să furnizeze lichiditate. Atâta timp cât prețul este în interval; LP-urile vor câștiga comisioane de tranzacționare. Acest design a fost menit să fie mai eficient din punct de vedere al capitalului decât modelele anterioare AMM, care distribuiau lichiditatea într-un interval neconsolidat.
În tabloul de bord „Bande concentrate” de pe Raydium, utilizatorii pot vedea lichiditatea, volumul și câștigurile pentru fiecare grup și pot depune în pool-urile existente la alegere sau pot crea ei înșiși noi pool-uri făcând clic pe fila din colțul din dreapta sus.
Atunci când LP-urile depun într-un pool de lichidități, ei primesc un simbol LP reprezentativ al sumei depozitului lor. De exemplu, dacă cineva furnizează lichiditate de 1.000 USD în pool-ul SOL/USDC, va primi un token „1000 USD Raydium SOL-USDC”.
Jetoanele LP pot fi apoi mizate în „Ferme”, permițând LP-urilor să genereze în continuare profituri cu poziția lor inițială. Similar cu fondurile de lichiditate, utilizatorii pot depune în fermele existente sau pot crea altele noi.
Fonduri de lichiditate Orca
Orca este unul dintre DEX-urile originale de pe Solana, cunoscut pentru interfața de utilizare și instrumentele sale simple și ușor de utilizat. Lansat în 2021, Orca le permite comercianților să schimbe active și să depună active în diverse fonduri de lichiditate. Orca utilizează, de asemenea, un model de lichiditate concentrată, obținând o eficiență mai mare pentru LP-uri prin furnizarea de lichiditate la un interval de preț definit.
Utilizatorii pot depune lichiditate pe Orca prin intermediul Terminalului de lichiditate al Orca.
Agregatori de randament și locuri de lichiditate
Agregatoarele de randament sunt protocoale care simplifică procesul de cultivare a randamentului în numele utilizatorilor. Gândiți-vă la asta ca la cultivarea randamentului simplificată - în același mod în care agregatorii DEX precum Jupiter execută tranzacții în numele utilizatorilor, agregatorii de randament găsesc cele mai bune strategii pentru a câștiga randament.
Seifuri de lichiditate Kamino Finance
Kamino Finance este un centru de lichiditate pe Solana care sosește la sfârșitul anului 2022, care oferă o gamă largă de produse cu randament structurat pentru utilizatori și deține în prezent peste 1,3 miliarde USD în depozite. Înainte de extinderea produselor sale cu mai multe fațete, produsele emblematice ale Kamino Finance erau seifurile sale automate de lichiditate. Acestea sunt contracte inteligente care automatizează gestionarea furnizării de lichidități concentrate în numele utilizatorilor; aceasta include gestionarea intervalelor de preț și colectarea automată a taxelor câștigate către poziția unui LP.
Bazinele Meteora
Meteora este una dintre cele mai longevive locuri de lichiditate și echipe de pe Solana, lansându-se inițial sub numele de Mercurial, o platformă de lichiditate stablecoin, și de atunci a evoluat pentru a oferi o suită de produse financiare pentru a câștiga randament pe Solana.
Utilizatorii pot alege dintr-o gamă largă de pool-uri de lichiditate și pot câștiga randament prin furnizarea de lichiditate și mizați jetoanele lor LP în ferme, în funcție de grupul specific. Pe lângă serviciile de furnizare de lichidități, Meteora oferă și seifuri Dynamic Lending, care generează randament prin distribuirea fondurilor depuse prin protocoalele de creditare de top pe Solana în numele deponenților.
Observații finale - Riscuri implicate și considerații importante
Yield farming este o strategie de optimizare a rentabilității investiției care poate fi realizată în una sau mai multe aplicații native blockchain. Cu toate acestea, deși peisajul inovator DeFi a oferit noi oportunități financiare atât pentru utilizatorii de retail, cât și pentru instituții, este esențial să se ia în considerare riscurile asociate cu aceste noi oportunități.
Cele mai frecvente riscuri asociate cu procesele pe care le-am descoperit astăzi pot fi rezumate după cum urmează:
Pierdere permanentă - o reducere a valorii activelor depuse în fonduri de lichiditate cauzată de mișcările prețurilor și de mecanismele de reechilibrare a grupului. Acest lucru este considerat temporar, deoarece pierderile sunt realizate numai atunci când un LP își retrage depozitul dintr-un pool.
Risc de contract inteligent - Aplicațiile native Blockchain au fost în mod notoriu ținta exploatărilor de contracte inteligente de-a lungul timpului, cu peste 5,8 miliarde USD în valoare totală piratată în DeFi. Deși majoritatea echipelor trec prin audituri terțe și pot fi sau nu open source, pot apărea exploatări de contracte inteligente, un aspect critic de luat în considerare pentru oricine care depune active în contracte inteligente.
Depeg-uri LST - Deși rar, un LST poate „depeg” de la valoarea sa în cazul în care o cantitate mare din LST este vândută în condiții de lichiditate scăzută. De exemplu, mSOL de la Marinade Finance a experimentat o abatere de -20% de la punctul său pe 12 decembrie 2023, după ce o balenă a vândut o mare parte a mizei. Deși deținătorii de LST nu trebuie să reacționeze la aceste depegs, deoarece prețul revine adesea rapid, oricine împrumută garanții împotriva unui LST trebuie să fie conștient, deoarece se confruntă cu riscul de lichidare dacă prețul deviază suficient de semnificativ.
Yield farming reprezintă evoluția strategiilor financiare derulate pe rețelele blockchain. Aceste strategii iterează pe primitive financiare stabilite și demonstrate, oferindu-le prin protocoale descentralizate și fără permisiuni de utilizare. Cu toate acestea, ca și în toate categoriile sociale, recompensele mai mari vin cu un risc mai mare; cei interesați să participe la cultivarea producției trebuie să-și facă timp pentru a înțelege riscurile implicate de aceste strategii financiare.
Disclaimer: niciunul din conținutul acestui articol nu trebuie interpretat ca o consiliere financiară. Este doar în scop informativ. Întotdeauna faceți propria cercetare.