Dobânda futures pe Bitcoin a atins un maxim istoric în termeni de dolari americani luni, atingând peste 500.000 BTC în valoare de 36,3 miliarde de dolari.

Analiștii spun că creșterea copleșitoare a interesului deschis se referă la un joc inteligent de arbitraj impus de comercianții instituționali între futures Bitcoin și piețele spot.

Comerțul Cash And Carry

Într-un buletin informativ de marți, analistul principal de la Glassnode, James Check, a teoretizat că fondurile cu efect de levier scurtează simultan Bitcoin pe CME, în timp ce cumpără monede în egală măsură prin ETF-urile spot Bitcoin.

„Acești comercianți dețin o poziție delta-neutră, în care nu sunt expuși riscului de preț al Bitcoin, deoarece sunt părți egale lungi și scurte”, a scris Check.

Această tehnică este cunoscută pe scară largă ca „comerț cash and carry”, care este utilizată de comercianți ori de câte ori se dezvoltă o primă mare între futures-ul unei mărfuri și prețurile spot.

Acesta este adesea cazul cu Bitcoin, unde comercianții de swap perpetuu sunt în prezent dispuși să plătească o primă de 10% pentru scurte pentru privilegiul de a fi Bitcoin lung cu efect de levier.

La momentul postării lui Check, Bitcoin se tranzacționa la 68.400 USD, în timp ce contractul futures din decembrie 2024 se tranzacționa la 73.200 USD. La această primă, utilizatorii strategiei cash and carry ar putea câștiga efectiv un randament anual de 6,4%, practic lipsit de risc.

„Cu excepția cazului în care comerciantul face o greșeală gravă cu gestionarea garanțiilor, este foarte puțin probabil ca aceste poziții să fie expuse riscului unui apel în marjă sau lichidare”, a scris Check.

Comercianți de arbitraj în Bitcoin

De la începutul anului, dobânda deschisă la futures Bitcoin a crescut cu 21% (92.000 BTC) în termeni Bitcoin și cu 100% în termeni USD. Cea mai mare parte a creșterii explozive a avut loc în CME – o casă pentru comercianții de futures instituționali din SUA.

În opinia lui Check, acest lucru explică de ce Bitcoin a înregistrat o volatilitate relativ mică a prețurilor în ultimele săptămâni, în ciuda unei reapariții a intrărilor în valoare de 25.000 BTC săptămâna trecută. În timp ce comerțul cash and carry este disponibil pentru firmele cripto native de ani de zile, ETF-urile Bitcoin au făcut posibil ca o nouă gamă de investitori să profite de el.

Check a spus că impactul net al comerțului cu numerar și carry asupra creșterii sau suprimării prețului Bitcoin este „mic”. Cu toate acestea, utilizatorii strategiei adaugă profunzime piețelor și mențin piețele spot și futures în mișcare strânsă.

„Ceea ce avem cu adevărat nevoie pentru ca piața să se miște din nou este un impuls serios al cererii de non-arbitraj, care copleșește partea de vânzare spot din partea HODL și a deținătorilor existenți”, a conchis el.

Postarea Bitcoin Open Interest atinge maximul istoric de 36,3 miliarde de dolari: Iată de ce a apărut prima dată pe CryptoPotato.