Autor: avocat Wu Wenqian, Mulana Investment Mangement

 

1 iunie este o dată importantă stabilită de Comisia pentru valori mobiliare și futures din Hong Kong.

Bursele care operează în Hong Kong înainte de 1 iunie a anului trecut se pot bucura de avantajele aranjamentului perioadei de tranziție, adică pot funcționa până la 31 mai a acestui an fără a obține o licență. După astăzi, 1 iunie, toate bursele trebuie să obțină o licență sau un permis de la Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare înainte de a putea funcționa.

În ultimul an, pe piața Web3 din Hong Kong s-au întâmplat mai multe lucruri decât în ​​fiecare an anterior, iar dezvoltarea a fost mult mai rapidă decât în ​​trecut.

Aruncă o privire înapoi la politica și dezvoltarea reglementărilor Web3 în Hong Kong de la 1 iunie a anului trecut până la 31 mai a acestui an.

Înainte de 1 iunie 2023, diverse burse, sau instituții interesate să solicite licențe de schimb, sunt ocupate să construiască cea mai simplă bursă, folosind cea mai rapidă metodă pentru a atrage utilizatori și a crește volumul de tranzacționare al utilizatorilor. Scopul este de a fi eligibil pentru tratament tranzitoriu și poate continua să funcționeze până la 31 mai a acestui an, perioadă în care vor fi depuse cererile de licență.

Până la data limită de aplicare a licenței, pe 29 februarie a acestui an, erau 24 de solicitanți în total. Există multe schimburi de top, inclusiv Binance, Huobi, OK, kucoin, Gate, Bybit etc.

Practic, toate bursele de top și-au retras aplicațiile. Cel mai șocant este desigur vestea de acum câteva zile că OK a decis să-și retragă aplicația. La urma urmei, nu este un secret pentru nimeni că OK a investit resurse semnificative în aplicarea pentru o licență.

În ceea ce privește aplicarea retragerii bursei de conducere, cred că se poate face următoarea interpretare:

1. Toți și-au retras în mod voluntar cererile și nu a fost faptul că Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China a respins cererile. Există o diferență clară între cele două. O retragere voluntară poate fi cauzată de schimb, după cântărirea unor factori precum costul, dezvoltarea viitoare a afacerii, numărul de concurenți etc., și constatarea că există un decalaj mare între cost și dezvoltarea viitoare, așa că renunță.

2. Piața din Hong Kong este mică, iar schimbul permite doar clienților din 18 țări (în principal țări europene și americane) să se înregistreze de la distanță. Hong Kong are deja două burse licențiate, iar alte două au primit aprobarea de principiu, dar piața internă nu a fost încă deschisă. Se poate spune că competiția dintre diferitele schimburi este uriașă. Cu costuri de operare ridicate, piața consideră că bursa nu va putea face bani pentru cel puțin câțiva ani.

3. Dacă acordați atenție politicii Coinbase privind Hong Kong, veți descoperi că în februarie anul trecut, Coinbase a emis un anunț de suspendare a utilizatorilor din Hong Kong. Cu toate acestea, de la începutul acestui an, s-a descoperit că utilizatorii din Hong Kong se pot înregistra pe Coinbase. Aceasta înseamnă că bursele de peste mări pot să nu opereze în Hong Kong, să nu promoveze în Hong Kong și să nu atragă în mod deliberat utilizatorii din Hong Kong, dar le pot permite totuși utilizatorilor din Hong Kong să se înregistreze în mod activ pe platformă.

4. Fiecare dintre cele mai importante burse are unele neconformități, cum ar fi deschiderea de contracte sau produse derivate către utilizatorii din Hong Kong. Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China a precizat clar în 2018 că orice produs contractual se încadrează în categoria titlurilor de valoare și necesită o licență înainte de a putea fi emis. Poate fi mai dificil pentru schimburi să explice neconformitatea din trecut, ceea ce face mai dificilă obținerea unei licențe.

Pe baza motivelor de mai sus, cred că este o alegere rațională să retragi în mod activ cererea. Este alegerea potrivită pentru dezvoltarea pe termen lung, durabilitatea, rentabilitatea etc. a întregului schimb.

Apropo, privind în urmă la strategiile diferitelor burse, achiziția OSL de către un afiliat Bitget este o mișcare foarte inteligentă. Nu este de mirare că Bitget este unul dintre schimburile cu cea mai rapidă creștere din ultimii ani.

Deși schimburile sunt foarte importante, ele sunt doar o parte a întregului ecosistem de criptomonede. Guvernul din Hong Kong a promovat recent în mod energic titlurile de valoare tokenizate și RWA. Majoritatea activelor de bază ale RWA sunt produse tradiționale de valori mobiliare. Autoritățile de reglementare și investitorii din Hong Kong sunt relativ familiarizați cu aceasta.

Este de remarcat faptul că GF Securities și NV Technology au emis în comun note de finanțare pe termen scurt tokenizate la începutul anului. Ambele instituții au medii finanțate din China sau sunt prietenoase cu instituțiile finanțate din China. În calitate de pionier, GF Securities are oportunitatea de a permite mai multor instituții financiare chineze să promoveze cu îndrăzneală produse legate de moneda virtuală în viitor.

RWA are o gamă largă de scenarii de aplicare Dacă este combinată cu moneda stabilă a dolarului Hong Kong în viitor, dezvoltarea orizontală va fi mai probabilă. De exemplu, dacă produsele RWA pot fi folosite ca garanție pentru a împrumuta monede stabile în dolari din Hong Kong, iar monedele stabile pot fi conectate la angajamente de produse descentralizate, atunci piața tradițională și piața valutară pot fi integrate.

Un alt punct demn de atenție este implementarea ETF-urilor spot în Hong Kong.

Investitorii în ETF-uri spot le pot achiziționa prin conturi tradiționale de investiții în valori mobiliare, fără a fi nevoie să creeze portofele virtuale suplimentare de active și conturi de tranzacționare. Spre deosebire de ETF-urile din SUA, investitorii pot solicita și răscumpăra monede virtuale fizice și este deschis investitorilor de retail. ETF-urile din Hong Kong fac cu siguranță istorie.

În plus, piața de investiții pentru fondurile de active virtuale pare să fie activă din nou recent. De remarcat, de asemenea, este cel mai recent program de investiții de imigrare lansat în acest an. Deși produsele recunoscute de programul de imigrare a investițiilor nu includ active virtuale, fondurile de parteneriat în comandită (LPF) sau companiile de fonduri deschise (OFC) deschise de companii de administrare a activelor licențiate de Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China pot fi utilizate ca parte a celor 30 milioane de investiții în programul de imigrare de investiții 10 milioane, iar aceste două fonduri nu limitează activele sau produsele în care pot investi. Aceasta înseamnă că atât LPF, cât și OFC pot investi în monede virtuale. Prin urmare, indiferent de ce, dacă alegeți să investiți în monede virtuale, este recomandat să cooperați cu o companie care a fost aprobată de Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China pentru a face upgrade pentru a investi în managementul activelor virtuale 100%.

În ceea ce privește licențele, pe lângă licențele de schimb, guvernul din Hong Kong promovează în mod activ și sandbox-urile pentru monede stabile și licențele OTC în acest an. Se înțelege că Autoritatea Monetară acordă o importanță deosebită scenariilor de aplicare a licențelor stablecoin și consideră că stablecoins nu ar trebui folosite doar ca perechi de tranzacționare pe burse. Scenariile de aplicare ar trebui să fie mai ample și mai versatile decât tranzacțiile pure.

Cele trei licențe de schimburi, OTC și stablecoins sunt supravegheate de trei departamente guvernamentale diferite, dar toate sunt coordonate de Serviciile Financiare și Biroul de Trezorerie. Acest aranjament va ajuta guvernul să stabilească un mediu de reglementare stabil și transparent, să mențină continuitatea politicii și să permită ca Web3 să se dezvolte sustenabil.

Per total, în comparație cu publicitatea copleșitoare și activitățile masive de anul trecut, anul acesta este evident că toate părțile interesate din industrie lucrează din greu pentru a se pregăti pentru piața taur și lucrează pentru dezvoltarea Web3 în Hong Kong. Chiar și așa, cred că există mai multe evoluții și oportunități reale decât anul trecut.

Lista solicitanților ale căror cereri de licență au fost returnate, refuzate sau retrase: