إن عالم العملات المشفرة في حركة دائمة، ويتأرجح بين الارتفاعات المذهلة والانخفاضات المذهلة. في الآونة الأخيرة، سلط التحليل من Kaiko الضوء على اتجاه مثير للاهتمام: صناديق التحوط تتخذ مراكز بيع صافية في العقود الآجلة للبيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH). تكشف هذه الإستراتيجية عن نهج حذر تجاه ديناميكيات السوق غير المؤكدة وتسلط الضوء على مدى تعقيد تحركات المضاربة في قطاع مشتقات العملات المشفرة.
استراتيجية التحوط الحكيمة
ويشير تحليل كايكو إلى أن صناديق التحوط، بعيداً عن كونها مجرد متشائمة، تستخدم صافي المراكز القصيرة كإستراتيجية تحوط متطورة. وعلى عكس وجهة النظر الهبوطية البحتة ، يعكس هذا النهج الرغبة في الحماية من التقلبات الشديدة التي تميز أسواق العملات المشفرة.
وفي سياق تظهر فيه معدلات التمويل وأرقام الفائدة المفتوحة علامات الانهاك، تتطلع صناديق التحوط إلى تقليل المخاطر مع الحفاظ على قدمها في لعبة المضاربة.
تلعب العقود الآجلة الدائمة دورًا مركزيًا في هذه الإستراتيجية. فهي تسمح للمتداولين بالحفاظ على مراكزهم دون تاريخ انتهاء محدد، مما يجعل المضاربة المستمرة على تحركات الأسعار ممكنة.
ويشير آدم مورجان مكارثي، الباحث في كايكو، إلى أن هذه العقود أظهرت في الآونة الأخيرة معدلات تمويل متقلبة، غالبا ما تتجاوز 0.07%. يشير المعدل المرتفع إلى طلب قوي على المراكز الطويلة، مما يشير إلى توقع ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، فإن تبني صناديق التحوط لصافي المراكز القصيرة يظهر توقعًا لتصحيح قصير المدى، أو حتى انخفاض وشيك.
استخدام الرافعة المالية في المراكز القصيرة يزيد من المخاطر. غالبا ما يستخدم المتداولون نفوذا كبيرا لتعظيم عوائدهم المحتملة، وهي استراتيجية تحمل مخاطر كبيرة، رغم أنها مربحة إذا نجحت. ومن خلال الرهانات ضد صعود البيتكوين والإيثر، تظهر صناديق التحوط الحذر بشأن المبالغة المحتملة في تقييم الأصول. قد يشير هذا إلى تصحيح قادم، يبرز من خلال عمليات البيع الضخمة إذا انخفض السوق بشكل حاد.
الآثار المترتبة على سوق المشتقات
يعمل سلوك صناديق التحوط في سوق مشتقات العملات المشفرة كمقياس لمواقف المؤسسات تجاه البيتكوين والأثير. قد تعكس هذه المراكز القصيرة توقعات الحركات التنظيمية أو عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. ومن خلال اتخاذ مراكز قصيرة، تستعد صناديق التحوط لتقلبات كبيرة، وبالتالي التأثير على معنويات السوق بشكل عام.
تضيف الإستراتيجية المعروفة باسم التجارة الأساسية طبقة من التعقيد. تتضمن هذه التقنية شراء الأصل الأساسي، مثل البيتكوين، مع تقصير العقود الآجلة. وهذا يسمح لصناديق التحوط بالاستفادة من فروق الأسعار بين العقود الفورية والعقود الآجلة، وبالتالي تقليل صافي المخاطر. يوضح هذا النهج أن المراكز القصيرة لا تعني بالضرورة توقعات هبوطية، بل تعني إدارة متطورة للمخاطر.
ويراقب المنظمون هذه التحركات عن كثب، حيث يمكن أن يكون لها آثار كبيرة على استقرار السوق. ومن الممكن أن تجذب المراكز المكشوفة الضخمة انتباه السلطات المالية، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى فرض قواعد تنظيمية أكثر صرامة لمنع التلاعب بالسوق. تُظهر الموافقة الأخيرة على الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بـ ETH# أن المنظمين بدأوا في قبول بعض المشتقات، ولكن لا يزال الحذر مطلوبًا عند التعامل مع استراتيجيات صناديق التحوط شديدة المضاربة.
