Pe 24 mai, Jay Clayton, fostul președinte SEC, a apărut la „Squawk Box” de la CNBC pentru a discuta despre aprobarea de către SEC (pe 23 mai) a depunerilor 19B-4 pentru mai multe ETF-uri spot Ethereum din SUA.

BOOM!! APROBAT! Iata. SEC tocmai a aprobat ETF-urile spot #Ethereum. Ce întorsătură a evenimentelor. Se întâmplă cu adevărat.h/t @PhoenixTrades_ pic.twitter.com/KQ39mDyCbT

— James Seyffart (@JSeyff) 23 mai 2024

O să adaug aici. De obicei, acest proces durează luni. Ca până la 5 luni în unele exemple, dar @EricBalchunas și cred că acest lucru va fi cel puțin oarecum accelerat. ETF-urile#Bitcoinau fost de cel puțin 90 de zile. Voi afla mai multe în curând.

— James Seyffart (@JSeyff) 23 mai 2024

Iată punctele cheie din discuție:

  1. Procesul de aprobare: Clayton a clarificat că există doi pași în procesul de aprobare pentru astfel de produse. Primul pas, care a fost realizat, este aprobarea listării. Al doilea pas, care este în așteptare, este aprobarea produsului în sine, implicând declarația de înregistrare.

  2. Implicații: Aprobarea listării nu înseamnă că tranzacționarea poate începe imediat. Semnifică un pas către inevitabilitate, similar cu procesul cu ETF-urile Bitcoin.

  3. Diferențele față de ETF-urile Bitcoin: Spre deosebire de aprobarea ETF-ului Bitcoin, care a fost forțată de decizia unui judecător, aprobarea ETF-urilor Ethereum se confruntă cu circumstanțe diferite. O problemă cheie a fost clasificarea tranzacțiilor în Ethereum și dacă acestea sunt considerate valori mobiliare.

  4. Influență legislativă: Clayton a menționat că acțiunile recente ale Congresului, inclusiv un nou proiect de lege cripto – și anume Legea privind inovația și tehnologia financiară pentru secolul 21 (FIT21) – au clarificat aspectele privind custodia și tranzacționarea activelor digitale. Această legislație pare să influențeze poziția SEC și indică dorința Congresului de a vedea activele digitale precum Ethereum tranzacționate în mod similar cu valorile mobiliare.

  5. Context istoric: Clayton a discutat despre ezitarea sa anterioară de a aproba astfel de produse din cauza preocupărilor legate de eficacitatea pieței. Acum consideră că piața pentru Ethereum s-a dezvoltat suficient pentru a justifica un astfel de ETF spot.

  6. Mărfuri vs. securitate: El a folosit o analogie care implică biletele Broadway pentru a explica modul în care ceva poate trece de la a fi o garanție la o marfă. Inițial, investițiile într-un proiect reprezintă valori mobiliare. Odată ce proiectul (sau rețeaua) este stabilit, aceleași investiții (sau jetoane) pot fi tratate ca mărfuri utilizate în cadrul rețelei.

Aprobarea unei cereri ETF de către Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) este un proces în două etape.

Etapa 1: 19b-4 Aprobare de depunere

Prima etapă implică aprobarea depunerii 19b-4, care este o propunere de modificare a regulilor prezentată de bursa unde ETF-ul va fi listat (de exemplu, Nasdaq, CBOE sau NYSE). Acest dosar prezintă regulile și procedurile propuse pentru listarea și tranzacționarea ETF-ului. SEC revizuiește depunerea 19b-4 pentru a se asigura că respectă Actul privind schimbul de valori mobiliare din 1934 și alte reglementări aplicabile. Dacă SEC aprobă depunerea 19b-4, înseamnă că bursa are permisiunea de a lista ETF, dar produsul nu este încă pregătit pentru lansare.

Etapa 2: Aprobarea declarației de înregistrare

A doua etapă implică aprobarea declarației de înregistrare a emitentului ETF (de exemplu, Formularul S-1 sau Formularul N-1A). Declarația de înregistrare este un document de informare care oferă informații detaliate despre ETF, inclusiv obiectivele sale de investiții, strategiile, riscurile și comisioanele. SEC examinează declarația de înregistrare pentru a se asigura că respectă Actul Securities Act din 1933 și Investment Company Act din 1940 și că oferă dezvăluiri adecvate investitorilor. Dacă SEC aprobă declarația de înregistrare, emitentul ETF poate continua cu lansarea produsului și punerea acestuia la dispoziție pentru tranzacționare la bursa aprobată.

Este important de reținut că aprobarea depunerii 19b-4 nu garantează aprobarea declarației de înregistrare și invers. Emitentul ETF trebuie să parcurgă cu succes ambele etape ale procesului de aprobare înainte ca ETF-ul să poată fi lansat și tranzacționat pe piață.