Listarea și tranzacționarea fondurilor tranzacționate la bursă Ether la vedere (ETF) pe bursele majore din SUA au fost permise de SEC din Statele Unite. Abordarea SEC față de activele criptomonede este demonstrată în continuare de această judecată, care nu este atât de simplă pe cât pare la prima vedere. În acest articol, vom examina justificarea SEC, vom discuta problemele nerezolvate și vom evalua orice posibile ramificații pentru sectorul criptomonedei.

Cadrul analitic al SEC

Prevenirea comportamentelor frauduloase și manipulative a fost un obiectiv principal al evaluării SEC, așa cum este cerut de Secțiunea 6(b)(5) din Actul privind schimbul de valori mobiliare. În ianuarie 2024, SEC a subliniat importanța aranjamentelor extinse de partajare a supravegherii cu sectoare considerabile controlate legate de activul de bază, pe baza experienței sale în acordarea de licențe a ETF-urilor Bitcoin spot.

Cu toate acestea, Chicago Mercantile Exchange (CME) nu monitorizează în mod activ piețele spot Ether, în ciuda faptului că piața Ether este reglementată. Acest lucru a ridicat semne de întrebare cu privire la cât de bine planul de supraveghere al CME a identificat și a descurajat activitățile ilicite în tranzacționarea spot cu Ether.

ETF-urile Ether în 2024: analiza corelației SEC

Pentru a rezolva această problemă, SEC și bursele solicitante au efectuat un studiu de corelare amănunțit pentru a vedea dacă variațiile prețurilor de pe piața futures Ether a CME se potrivesc îndeaproape cu cele din bursele spot. Furtul și manipularea pe piețele spot pot fi identificate în mod neintenționat de supravegherea CME dacă se descoperă o relație semnificativă, deoarece acestea au un impact asupra prețului futures Ether ale companiei.

Analiza SEC, efectuată pe o perioadă de 2,5 ani utilizând intervale de date pe oră, cinci minute și un minut, a confirmat o corelație constantă ridicată între sectorul futures CME Ether și un subset de platforme majore de tranzacționare spot Ether, cum ar fi Coinbase și Kraken. Aceste dovezi empirice au convins SEC că frauda sau manipularea care afectează prețurile spot Ether ar avea probabil un impact similar asupra prețurilor futures CME Ether, permițând astfel capacitățile de supraveghere ale CME să ajute la detectarea unor astfel de activități.

În documentul SEC, analiza Bitwise a datelor de corelare a fost, de asemenea, examinată în detaliu. Permiteți-ne să vă reamintim că, pentru a reproduce performanța prețului activului fără costurile generale legate de administrarea fondului, Bitwise a solicitat autorizarea SEC pentru ETF-ul Spot Ethereum propus. Când au fost examinate caracteristicile pieței spot Ethereum și ale pieței futures CME Ethereum, studiul nu a arătat nicio diferență în valorile de corelație, indicând o aliniere ridicată între cele două piețe.

Moment incredibil pentru Ethereum și pentru cripto. Mândră să văd analiza de corelație a Bitwise fiind în centrul atenției în documentul SEC. https://t.co/soZiFeZVX5 pic.twitter.com/3pW5RBo7Ml

– Matt Hougan (@Matt_Hougan) 23 mai 2024

Potrivit Bitwise, această dezvăluire atenuează îngrijorările de reglementare cu privire la manipularea pieței și la fiabilitatea proceselor de descoperire a prețurilor pieței Ether. Constatările studiului, care oferă dovada empirică că piața Ether a acționat într-un mod compatibil cu piețele financiare reglementate, ar fi putut fi extrem de importante în procesul de evaluare al SEC.

Scott Johnsson a menționat că anterior a observat că Bitwise Invest a oferit cea mai amănunțită analiză a corelației. Johnsson a adăugat că recenta confirmare subliniază munca excelentă pe care a făcut-o Bitwise Invest, făcându-i cel mai apropiat emitent de cifrele SEC.

Abordarea SEC pentru protejarea investitorilor și menținerea onestității pieței

În plus față de investigație, Secțiunea 11A(a)(1)(C)(iii) din Securities Exchange Act a cerut garanții privind disponibilitatea informațiilor și menținerea unor piețe corecte și ordonate, așa cum a evaluat SEC ofertele.

ETF-urile Ether autorizate au respectat aceste reglementări prin implementarea unor măsuri precum deținerile transparente de portofoliu, metode de supraveghere bine definite și restricții de oprire a tranzacționării. Acești pași întăresc siguranța investitorilor și integritatea pieței și sunt în concordanță cu abordarea SEC față de alte ETP-uri autorizate.

Întrebări fără răspuns după decizia SEC cu privire la ETF

În ciuda faptului că este un pas important înainte, aprobarea SEC nu atenuează îngrijorările exprimate de comentatori. Efectele posibile ale combinării serviciilor bancare tradiționale cu activele criptomonede asupra sistemului financiar mai larg reprezintă o preocupare importantă. Deși SEC era conștientă de aceste îngrijorări, în cele din urmă a decis că planurile respectă Legea privind schimburile.

Cu toate acestea, răspunsul SEC a lăsat această problemă crucială în mare măsură neabordată. Volatilitatea inerentă a activelor cripto precum Ether și posibilele riscuri sistemice asociate cu integrarea lor în finanțele tradiționale justifică o examinare suplimentară și garanții de reglementare.

În plus, decizia SEC nu a oferit o poziție definitivă asupra naturii Etherului în sine. Unii comentatori au susținut că natura descentralizată a lui Ether și mecanismul de consens al rețelei Ethereum îl fac rezistent la furt și manipulare, în timp ce alții au susținut contrariul, invocând preocupările de centralizare și potențialul de manipulare de către o mână de validatori și constructori.

Efectul aprobării ETF-urilor Ether pe piața cripto

Aprobarea ETF-urilor spot Ether este gata să aibă consecințe de amploare atât pentru întregul sector, cât și pentru finanțele tradiționale. Deschizând calea pentru vehicule de investiții reglementate care dețin Ether spot, SEC a făcut un pas semnificativ către integrarea celei de-a doua criptomonede ca mărime pe piețele financiare principale.

Această mișcare ar putea atrage investitori instituționali și ar putea conduce la adoptarea în continuare a Ether și a rețelei Ethereum, catalizand potențial dezvoltarea aplicațiilor descentralizate (dApps) și a ecosistemului Web3 mai larg. Cu toate acestea, ridică și întrebări cu privire la implicațiile pe termen lung ale unei astfel de integrări, în special în ceea ce privește supravegherea reglementară și potențialul de centralizare.

Potrivit companiei de cercetare cripto Second Mountain, ne putem aștepta la un flux masiv de capital în prima săptămână, care poate ajunge la miliarde. Numai ETHE Ethereum Trust de la Grayscale deține ETH în valoare de aproximativ 9 miliarde de dolari (2,94 milioane ETH), care s-ar putea converti cu ușurință în ETF. Această creștere a investițiilor ar stimula ecosistemul Ethereum, potențial împingând prețurile altcoins-urilor aferente mai sus.

Potrivit HalogenCapital, Ether (ETH) a cunoscut o volatilitate extraordinară de la introducerea ETF-urilor; la sfârșitul zilei, a scăzut sub 3.500 USD de la un maxim de 3.950 USD în sesiunea de dimineață din New York. În prezent, nu există o dată definitivă pentru când ETF-urile vor fi disponibile pentru tranzacționare, ceea ce a atenuat fluctuațiile prețurilor. 

Cu toate acestea, cea mai recentă hotărâre ridică posibilitatea ca pragul de preț al ETH să fie mai mare. În timp ce instituțiile tradiționale sunt încă precaute, cererea a crescut oarecum în ultima zi. Odată cu creșterea interesului instituțional, pragul prețului ETH este anticipat să crească. Cu toate acestea, există șansa ca procedura de listare să dureze mai mult decât se aștepta, ceea ce ar crește efectul de levier al pieței și poate provoca evenimente de lichidare. 

Foto: Ether price, 23-24 mai, CoinGecko

Aprobarea declarațiilor de înregistrare

Deși aprobarea de către SEC a depunerilor 19b-4 este o piatră de hotar, aceasta nu dă imediat undă verde la tranzacționarea ETF-urilor spot Ether. Ultimul pas implică revizuirea și aprobarea de către SEC a declarației de înregistrare S-1 a fiecărui emitent, care oferă dezvăluiri cuprinzătoare despre situația financiară, profilul de risc și obiectivele de investiții ale ETF.

Până acum, aceasta este cea mai intrigantă parte a depunerii pentru mine: aprobarea a fost emisă prin autoritate delegată, ceea ce înseamnă că nu vor exista voturi ale comisarilor publici de văzut. Dar înseamnă, de asemenea, că orice comisar (poate Crenshaw?) poate contesta din punct de vedere tehnic și poate cere o revizuire/vot pic.twitter.com/744WGX7f9D

— James Seyffart (@JSeyff) 23 mai 2024

Analiștii din industrie sugerează că acest proces ar putea dura zile, săptămâni sau chiar luni, lăsând investitorii și participanții de pe piață în așteptare. Eficiența și promptitudinea SEC în revizuirea acestor declarații de înregistrare vor fi urmărite îndeaproape, deoarece orice întârziere prelungită ar putea diminua entuziasmul din jurul acestei decizii istorice.

NOU: Am primit o mică informație: comisarul Crenshaw este în concediu de maternitate chiar acum. Autoritatea delegată înseamnă că Comisia a lăsat personalul să aprobe ETF-urile $ETH în numele său. Nu este clar dacă absența lui Crenshaw a fost un factor în acea decizie. https://t.co/zLabsfK3wt

– Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 23 mai 2024

La ce ar trebui să ne așteptăm acum de la ETH și autorități?

Aprobarea de către SEC a ETF-urilor spot Ether este un moment decisiv în reglementarea activelor cripto, marcând o schimbare semnificativă în abordarea agenției. Cu toate acestea, după cum a arătat această analiză, decizia nu este lipsită de nuanțe și preocupări persistente.

O bază solidă pentru autorizare este oferită de analiza corelației SEC și de aderarea la reglementările privind protecția investitorilor. Cu toate acestea, există încă preocupări fără răspuns cu privire la structura de bază a Ether, posibilitatea unor viitoare obstacole de reglementare și pericolele sistemice ale integrării criptomonedei cu sistemul bancar tradițional.

Deși procesul de lichidare pentru ETF-urile Ether a fost unul complicat, decizia SEC marchează un punct de cotitură demn de remarcat. Principiile unui ecosistem financiar robust și de lungă durată – prudență, transparență și dedicare pentru menținerea integrității pieței – trebuie să ghideze evoluțiile viitoare ale industriei cripto.

Postarea ETH se confruntă cu o volatilitate sălbatică cu un declin accentuat ca urmare a lipsei detaliilor privind anunțul ETF a apărut mai întâi pe Metaverse Post.