Autor original: MUSTAFA IMAGECARL

Compilație originală: Shenchao TechFlow

Airdrops-urile ca parte a unui eveniment de generare de simboluri (TGE) au devenit foarte comune, dar au primit relativ puține cercetări. Mecanica este simplă – distribuiți token-uri nou bătute în portofelele adecvate pentru a ajuta la construirea circulației inițiale, pentru a permite guvernarea în lanț, a facilita tranzacțiile, a recompensa contribuitorii timpurii și, eventual, a atrage noi utilizatori.

Credem că un astfel de element omniprezent de design de simboluri merită o cercetare cantitativă pentru a determina cele mai bune practici. Am colectat date despre peste 2 milioane de evenimente de airdrop în 40 de protocoale și am analizat cele mai importante două opțiuni cu care se confruntă designerii de token-uri:

  • Câtă cantitate de jetoane ar trebui aruncată?

  • Cine ar trebui să fie eligibil să participe la airdrop-ul meu?

Folosim o varietate de metodologii pentru a răspunde la aceste întrebări, inclusiv performanța prețurilor, volatilitatea și activitatea portofelului. Analizele și seturile noastre de date vor fi disponibile public (în curând) și încurajăm contribuitorii să ajute la extinderea setului de date și a analizelor.

set de date

Setul nostru de date final include 40 de evenimente airdrop în 40 de protocoale și activitate din 2.098.698 de portofele unice. Trebuie menționat că am folosit doar airdrops din 2023 și înainte.

Au fost analizate evenimente pentru următoarele 40 de jetoane:

Pentru fiecare dintre aceste protocoale, analiza noastră se concentrează pe valorile menționate anterior: tipul de eligibilitate și dimensiunea airdrop-ului.

Tip de calificare

„Tipul de eligibilitate” este împărțit în „Utilizator larg” și „Utilizator principal”. În primul, protocolul trimite jetoane către utilizatorii generali ai ecosistemului. De exemplu, noul protocol DePIN trimite jetoane către portofelele care au participat la alte protocoale DePIN într-o perioadă de timp determinată sau către anumite comunități din lanț (cum ar fi NFT). . În acest ultim caz, protocolul recompensează doar utilizatorii cu jetoane pre-protocol care au participat direct. În mod fundamental, aceste abordări diferențiază între două opțiuni: ar trebui ca airdrops-urile să servească în primul rând ca instrument de marketing și creștere sau ar trebui să se concentreze pe recompensarea acelor utilizatori care au fost cei mai activi în timpul lansării protocolului?

Scară Airdrop

Un alt element cheie este „dimensiunea airdrop-ului”, care este procentul din totalul aprovizionării alocate airdrop-ului. Motivația aici este simplă: există o gamă „optimă” de dimensiuni a drop-urilor? Dimensiunile de alocare din setul nostru de date arată astfel:

Dimensiunea medie a alocării este de aproximativ 10%, ceea ce ne oferă o distribuție relativ uniformă a 19 airdrops mici și 21 airdrops mari.

Clasificare

Scopul clasificării evenimentelor este de a compara alegerile generale de design. Pentru a face acest lucru, organizăm evenimente în patru combinații diferite:

Analiză și perspective

Primul lucru de spus este că analiza noastră este concepută pentru a fi atât riguroasă, cât și perspicace - este dificil să se dovedească cauza și efectul folosind doar date de preț sau date de portofel, mai ales într-un mediu cu mai mulți factori precum piața de jetoane. Putem observa că unele combinații de design funcționează mai bine decât altele, dar nu pretindem să demonstrăm cu rigurozitate că aceste combinații de design au rezultate mai bune ca urmare a acestor alegeri de proiectare. Credem că o combinație de factori, în special airdrops-urile, poate duce la diferențe în performanța medie a prețului între categorii.

Efecte de preț și volatilitate

Un indicator important pentru măsurarea eficacității airdrops-urilor este impactul prețului. Ne propunem să măsurăm efectele prețului în intervalul de timp în care ar putea avea impact airdrops-urile. Deoarece majoritatea airdrops-urilor au loc în timpul TGE, există câțiva factori de confuzie atunci când se analizează datele despre preț. Am colectat date de preț timp de două luni după airdrop, normalizate prin indicele cripto (vezi anexa) și am calculat modificarea procentuală a prețului. Rețineți că prețul nostru de pornire se bazează pe 24 de ore după airdrop, permițând astfel o descoperire inițială a prețului (adică vânzătorii imediati).

Prețul se modifică după airdrop

Din 40 de airdrop, doar 10 au văzut creșteri de preț la două luni după airdrop. Deși vedem o gamă largă de performanțe, atunci când măsurăm cele patru categorii (prezentate mai jos), toate tind să vadă scăderi de preț de 10-40% după 60 de zile. Acest lucru este în concordanță cu numărul mare de alocări de stânci pe care le-am observat în articolul nostru de deblocare a simbolurilor. Evenimentele anticipate de distribuție de jetoane pe scară largă (mai mult de 1% din oferta de jetoane) generează de obicei o presiune de vânzare care se stabilizează la niveluri inferioare după o perioadă de timp. Acest efect este cel mai probabil să fie amplificat în acumularea de evenimente de airdrop.

Putem trage câteva perspective interesante:

  • Grupul de utilizatori Large + Broad merge cel mai rău în ceea ce privește performanța prețului și volatilitatea.

  • În general, grupul de utilizatori de bază depășește grupul larg de utilizatori în ceea ce privește performanța prețului și volatilitatea.

  • Dimensiunea Airdrop nu are un impact decisiv asupra performanței prețurilor sau volatilității.

În plus, patru protocoale au aruncat în aer majoritatea aprovizionării lor. Numele lor de cod sunt DYDX (50%), GAS (55%), VELO (60%) și AMPL (67%). Ne așteptam la o corelație între dimensiunea airdropului și preț, dar nu am observat-o, nici în acest grup, nici în toate monedele (nu sunt afișate). Cu toate acestea, lipsa corelației sugerează că echipa ar putea arunca majoritatea token-urilor și ar putea avea în continuare o schimbare pozitivă a prețului (VELO +105%) două luni mai târziu.

comportamentul portofelului

O altă concluzie valoroasă din măsurarea succesului unui airdrop este înțelegerea modului în care utilizatorii gestionează jetoanele pe care le primesc. Pentru fiecare protocol, am analizat portofelele destinatarilor în termen de 60 de zile de la lansare. Rețineți că, din motive de complexitate, nu luăm în considerare situațiile în care utilizatorii transferă jetoane în alte portofele sau le schimbă în afara DEX (de exemplu, trimise la un schimb centralizat). La o scară în care urmărirea depozitelor pe bursele centralizate devine imposibilă, propunem utilizarea numai a datelor DEX ca proxy util pentru analiza comparativă și cel mai probabil ca standard minim pentru vânzători.

În general, împărțim utilizatorii în trei tipuri: vânzători, deținători și cumpărători. Pentru a face această clasificare, am calculat modificările nete în 60 de zile - utilizatorii fără modificare sunt deținători, utilizatorii cu poziții crescute sunt cumpărători, iar utilizatorii cu poziții reduse sunt vânzători.

Analiză de airdrop a comportamentului portofelului pe 60 de zile

Putem trage două perspective:

  • Airdrop pe scară largă a dus la o triplare a numărului de vânzători. Datele medii arată că destinatarii unor airdrop-uri pe scară largă au mai multe șanse să-și vândă jetoanele decât utilizatorii de bază. Acest lucru este intuitiv. Dacă un utilizator primește un token pentru ceva pe care nu l-a folosit înainte sau poate chiar a auzit despre el, este mai probabil să îl schimbe cu un activ la care țin. Și mai grăitor este că 8 din cele 10 protocoale cu cea mai mare proporție de vânzători au o distribuție „larg răspândită”.

  • Airdropsurile mici către utilizatorii de bază duc la o creștere de 4-8 ori a numărului de cumpărători. Datele arată că proporția de cumpărători este cea mai mare atunci când airdrop-ul este mic (<10%) și vizează utilizatorii de bază. Acest lucru este, de asemenea, intuitiv, deoarece aceștia sunt cei mai activi utilizatori și cel mai probabil să cumpere jetoane pentru a participa la votul de guvernanță sau de lichiditate.

sugestie

Analiza noastră a relevat patru perspective cheie:

  • Airdrop-urile către utilizatorii de bază arată prețuri mai mari în decurs de două luni de la airdrop.

  • Dimensiunea Airdrop-ului nu are un impact semnificativ asupra performanței prețurilor sau volatilității, ceea ce înseamnă că „lichiditatea scăzută” poate avea un impact mai mic asupra volatilității prețurilor decât alți factori.

  • Grupul larg de airdrop are de două ori mai mulți vânzători decât grupul de bază.

  • Numărul cumpărătorilor de airdrops mici + grupuri de utilizatori de bază a crescut de 4-8 ori (poziții crescute).

Desprindem unele părtiniri generale de proiectare a airdrop din date, dar este important de reținut că contextul și obiectivele specifice ale protocolului trebuie întotdeauna luate în considerare.

Sfatul nr. 1: preferați airdrops-urile către utilizatorii de bază, mai degrabă decât către un public largi

Având în vedere costul de oportunitate al airdrops-urilor pentru utilizatorii care au șanse mai mari să vândă, prima noastră observație generală este că airdrops-urile ar trebui să vizeze în primul rând utilizatorii de bază care ajută la ghidarea lichidității și/sau la stimularea utilizării, mai degrabă decât un public mai larg. Intuiția noastră este că recompensarea utilizatorilor de bază va duce la o reținere mai mare a deținătorilor, iar acest lucru este validat în date. Conversia non-utilizatorilor în utilizatori prin Airdrops este puțin probabilă și, în general, este mai bine să se concentreze atenția și fondurile pe stimularea comunității de bază. Airdrops-urile către utilizatorii de bază pot promova, de asemenea, impulsul de cumpărare și prețuri relativ ridicate.

Sfat #2: preferați airdrops mai mici

Având în vedere că dimensiunea airdrop-urilor nu are un impact semnificativ asupra prețului și volatilității, preferăm să menținem airdrops mai mici decât mai mari. Tokenurile ajută la pornirea utilizării și a lichidității, mai ales dacă echipa intenționează să continue să repete produsul său (mai degrabă decât să planifice să-l solidifice), iar păstrarea unei rezerve mai mari ajută la finanțarea recompenselor viitoare pentru atragerea utilizatorilor și a lichidității. Este important de reținut că airdrop-ul ar trebui să fie în continuare suficient de mare pentru a recompensa în mod semnificativ capitalul de risc timpuriu și a servi drept un moment de galvanizare pentru comunitate.

În unele cazuri, poate fi de preferat un airdrop mai mare. De exemplu, airdrops-urile mai mari pot împiedica centralizarea votului și pot face mai dificilă influențarea rețelei pentru actorii rău intenționați. Cu toate acestea, permiterea echipelor și investitorilor să voteze pentru jetoanele lor blocate poate reduce acest factor de risc.

Urmăriți: „Lichiditatea scăzută” poate să nu fie principalul motor al fluctuațiilor de preț

În cele din urmă, mai degrabă o observație decât o sugestie, datele nu susțin teoria „lichidității scăzute” ca principal motiv pentru mișcările mari de preț. În mod logic, circulația scăzută limitează oferta și, prin urmare, ar trebui să conducă la creșterea prețurilor. Cu toate acestea, nu am observat o relație semnificativă între grupurile mari și mici de airdrop, toate grupurile înregistrând prețuri mai mici la 60 de zile de la emitere. În plus, analiza volatilității relative nu dezvăluie diferențe semnificative în dimensiunea airdrop-ului, deși ne-am aștepta ca lichiditate mai mică să aibă ca rezultat o volatilitate mai mare. De fapt, volatilitatea este de departe cea mai mare dintre grupurile mari și largi de utilizatori!

Dacă am avea resurse și cunoștințe nelimitate, ne-am extinde cercetarea pentru a include evaluarea protocolului TVL pre/post-TGE, pentru a evalua dacă dimensiunea airdropului afectează lipiciitatea TVL și pentru a analiza raportul dintre prețul TGE și ultima rundă majoră de investiții.

apendice

Corecția indexului criptografic Corecția indexului criptografic

Pentru a efectua o analiză echilibrată pentru diferite condiții macro, folosim normalizarea beta pentru a elimina modificările prețurilor macro din modificările prețului simbolului. Acest lucru a fost realizat folosind regresia multiplă pentru BTC și ETH, unde am eliminat beta fiecărui activ în raport cu macro și am reconstruit prețul după ajustare.