Consilierii candidatului la președinție Donald Trump au difuzat planuri de a pune Rezerva Federală mai mult sub controlul președintelui.
Economiștii spun că independența Fed și încrederea publicului în aceasta sunt importante pentru capacitatea băncii centrale de a reduce inflația.
În trecut și în alte țări, controlul politic de către băncile centrale a dus la creșterea inflației.
Liderii politici doresc adesea scăderea dobânzilor, ceea ce ar ajuta economia pe termen scurt, dar acest lucru ar putea duce la o inflație mai mare în viitor.
Cine ar trebui să controleze masa monetară a SUA: experți sau reprezentanți aleși?
Luna trecută, întrebările despre cine ar trebui să conducă banca centrală a SUA au venit după ce The Wall Street Journal a raportat că membrii cercului interior al lui Trump au discutat mai multe propuneri pentru a oferi Fed, care joacă un rol cheie în conducerea economiei, mai mult control asupra centralei americane. dezbaterea de lungă durată a izbucnit din nou luna trecută. sub controlul Presedintelui.
Economiștii spun că lăsarea deciziilor de politică ale Fed în seama președintelui va duce aproape sigur la o inflație mai mare. Este posibil ca majoritatea președinților să facă presiuni asupra Fed pentru a menține ratele dobânzilor de referință sub normal, alimentând inflația.
„Dovezile sunt foarte clare că, dacă abandonezi o bancă centrală independentă, vei ajunge cu o inflație mai mare și mai volatilă”, a declarat James Bullard, fost președinte al Rezervei Federale din St. Louis, care a servit la Fed în 2008. Politică Comitetul pentru perioada până în 2023.
Profesorul de științe politice de la Universitatea Georgetown, Sarah Binder, un expert în modul în care politicienii influențează Fed, indică epoca „stagflației” ca o poveste de avertizare. Ea a spus că inflația cu două cifre și stagnarea economică din anii 1970 s-au datorat parțial președinților Lyndon Johnson și Richard Nixon, care au făcut presiuni asupra Rezervei Federale pentru a reduce ratele dobânzilor.
„Recordul din anii 1970 arată că această presiune politică a alimentat inflația pentru mai bine de un deceniu”, a spus ea pentru Investopedia. „Nu este o concluzie dinainte că Fed se va apleca în fața dorințelor lui Trump, dar cu siguranță pune Fed într-o poziție politică deosebit de precară”.
Independența Rezervei Federale
Rezerva Federală este o parte neobișnuită a guvernului SUA, deoarece este concepută pentru a fi cel puțin oarecum imună la influența politicienilor.
Fed a fost creată în 1913 pentru a stabiliza sistemul financiar după un val de falimente bancare, iar puterile sale au crescut de-a lungul anilor. Acum este responsabil de reglementarea băncilor și, cel mai important, de stabilirea politicii monetare a țării.
În 1977, Congresul a dat Rezervei Federale un mandat dublu - de a controla inflația, menținând în același timp ocuparea deplină a forței de muncă în economie. Face acest lucru în primul rând prin manipularea ratei fondurilor federale, care determină rata dobânzii la care băncile naționale se împrumută între ele. Acest lucru afectează ratele dobânzilor la o varietate de alte împrumuturi din economie, inclusiv împrumuturi de afaceri și împrumuturi personale (cum ar fi creditele ipotecare).
Deciziile privind majorările și reducerile ratelor sunt luate de un comitet care alternează între mandatarii prezidențiali, care au mandate de 14 ani, și președinții băncilor regionale, care au mandate de un an.
Deoarece președintele poate numi doar o mână de membri ai Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) într-un anumit mandat, comitetul are o mai mare libertate decât alte agenții federale de a funcționa ca tehnocrați și de a lua decizii bazate pe ceea ce ei consideră că este înțelept Politică economică, nu politică. consideraţii — cel puţin în teorie.
Criticii Fed au căutat de mult să aducă banca centrală mai mult sub controlul altor părți ale guvernului. Ei susțin adesea că, din cauza independenței Fed, publicul nu o poate trage la răspundere, făcând guvernanța sa nedemocratică. Criticii îi numesc pe economiștii Fed și ca birocrați nealeși, spunând că nu ar trebui să li se permită să ia decizii de politică economică.
De ce mai multă politică duce la o inflație mai mare
Rezerva Federală a fost în centrul atenției în ultimii ani, deoarece a crescut constant rata fondurilor federale în efortul de a controla inflația cu mult peste ținta de 2% a băncii centrale. Intervalul ratei dobânzii de referință se află acum la un nivel maxim din 23 de ani de 5,25%-5,50%, cel mai ridicat nivel din iulie.
O politică monetară mai strictă a contribuit la scăderea inflației, oferind consumatorilor și investitorilor speranța că o reducere a ratei dobânzii ar putea fi pe cale. Cu toate acestea, oficialii Fed au spus că trebuie să fie mai încrezători că presiunile prețurilor sunt sub control înainte de a relaxa politica.
Economiștii avertizează Fed că răspunsul său către președinte este mai probabil să permită inflației să se dezvolte.
Victor Lee, profesor de economie la Universitatea Villanova, a spus că președinții au motive întemeiate să preseze Fed să scădeze ratele dobânzilor și au făcut acest lucru în trecut, în parte pentru că ciclul electoral i-a forțat să gândească pe termen scurt.
Când Fed stabilește ratele dobânzilor super scăzute, împrumuturile sunt mai ieftine, oamenii se împrumută mai mult pentru a cumpăra mai multe lucruri, companiile angajează mai mulți muncitori, iar economia prosperă - toate lucruri grozave pentru președinte Lucrurile se vor întâmpla sub supravegherea lor.
„Ratele scăzute ale dobânzilor pot duce temporar la o scădere a șomajului, ceea ce arată grozav pentru titularii care candidează pentru realegere”, a spus Lee într-un e-mail.
Dar a existat o sechele inevitabile - comercianții au descoperit că clienții lor sunt mai bogați și pot plăti prețuri mai mari, așa că și-au crescut prețurile. Mai rău, deoarece inflația este parțial un fenomen psihologic, economiștii au descoperit că percepțiile populare despre inflație pot deveni o profeție care se împlinește singur.
„Inflația este un indicator întârziat”, a spus Lee. "Dar când vine vorba, când așteptările inflaționiste își pierd ancora, se poate scăpa cu ușurință de sub control și se poate transforma în hiperinflație. Aceasta este o lecție din istorie și, dacă nu este înțeleasă, este destinată să se repete."
Lee și alți economiști indică exemplul lui Richard Nixon, care s-a bazat pe președintele Rezervei Federale, Arthur Burns, pentru a menține ratele dobânzilor scăzute înainte de alegerile din 1972. Chiar dacă Burns era un economist respectat și ar fi trebuit să știe mai bine, a făcut-o oricum, ajutând la declanșarea inflației cu două cifre pe care țara a experimentat-o în anii 1970.
Cât de afectată ar trebui să fie Fed?
Cu siguranță, Fed nu este de fapt complet divorțată de politică.
După cum documentează Binder de la Universitatea Georgetown și cercetătorul Mark Spindel în cartea lor, „Mitul independenței: Cum Congresul guvernează Fed”, oficialii Fed iau în considerare modul în care politicile lor vor fi primite de politicieni, public și piețele financiare. Aceste preocupări au apărut în procesele-verbale ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă și au fost făcute publice cinci ani mai târziu.
Oficialii Fed trebuie să răspundă membrilor Congresului, care adesea îi îndeamnă pe oficialii Fed în audierile publice să mute ratele dobânzilor într-o direcție sau alta. Cu toate acestea, în timp ce Congresul a restructurat Fed-ul de-a lungul anilor, încă lasă decizia finală privind politica monetară în seama Comitetului Federal pentru Piața Deschisă.
„Dacă se ajunge la asta, Congresul poate face ce vrea în ceea ce privește politica monetară, deci, în acest sens, este politică”, a spus James Bullard, fostul președinte al Fed din St. Louis. „Dar Congresul a analizat această problemă în ultimii 100 de ani și a decis să păstreze o oarecare distanță față de politica de zi cu zi a acesteia”.
Capacitatea Fed de a modela inflația provine în mare parte din credința publicului că Fed va menține inflația la obiectivul său pe termen lung de 2%. Acest lucru ar putea fi compromis dacă președintele își pune degetul mare pe cântar.
„Provocarea pentru Fed este credibilitatea și legitimitatea acesteia”, a spus Binder. „Totul acesta provine din încrederea publicului că Fed știe ce face și o va face într-o manieră ordonată. Nu va fi pur și simplu răsucit în vânt, lovită de partide concurente sau de ideologii concurente”.
Binder este, de asemenea, îngrijorat de faptul că Fed ar putea reacționa exagerat în direcția opusă, menținând ratele dobânzilor prea ridicate pentru a-și apăra credibilitatea, dăunând astfel economiei în mod inutil prin înăsprirea monetară.
Povești avertisment din întreaga lume
Ian Sheperdson, economist-șef la Pantheon Macroeconomics, a arătat spre Marea Britanie, unde Banca Angliei a fost sub controlul unui guvern ales până în 1997. În acel an, structura de guvernare a Băncii Angliei s-a schimbat pentru a o face mai independentă. Nu întâmplător, inflația britanică, care a fost mult timp cu câteva puncte procentuale mai mare decât cea din Statele Unite și Germania, a fost la egalitate cu alte economii în acel an.
Un studiu din 2022 efectuat de Fondul Monetar Internațional, instituția financiară a ONU, a 17 țări din America Latină, a constatat că țările cu independență mai mare a băncii centrale au avut rate ale inflației în mod constant mai scăzute.
Türkiye oferă un alt exemplu izbitor al legăturii dintre politică și inflație. Conducătorul autoritar Tayyip Erdogan a experimentat cu o teorie economică neortodoxă: scăderea ratelor dobânzilor poate reduce inflația. În schimb, se așteaptă ca inflația să atingă 85,5% în 2023 înainte ca banca centrală să înceapă să utilizeze metode mai tradiționale și să majoreze ratele dobânzilor.
În cele din urmă, decizia de a schimba structura Fed va reveni Congresului. Bullard a spus, pe baza conversațiilor pe care le-a avut cu parlamentarii, el crede că șansele ca acest lucru să se întâmple cu adevărat sunt mici.
„Chiar dacă credeți că acești oameni ar putea fi de extremă, fie de stânga, fie de dreapta, sunt foarte susținători în conversația obișnuită”, a spus Bullard. „Nu am impresia că se gândesc serios la schimbarea fundamentală a structurii Fed”.
Faceți clic pe avatarul meu, urmăriți-mă, citiți-mi cu atenție profilul și găsiți-mă 8 ani de experiență în cercul valutar vă pot oferi o experiență de tranzacționare.