Aprilie a fost o lună mare pentru cripto-airdrops.
Ethena, Wormhole, Parcl, Tensor, Omni Network și alte câteva proiecte combinate au oferit miliarde de jetoane utilizatorilor eligibili.
Și cu multe alte protocoale DeFi care vor lansa jetoane în următoarele săptămâni, luna viitoare ar putea fi și mai mare.
Dar există o problemă.
Noile lansări de jetoane, în care comercianții le strângeau anterior în mulțime, nu atrag aceeași atenție ca înainte.
Cu destinatarii Airdrop-urilor care caută să încaseze și fără noi cumpărători care intervin, prețurile jetoanelor nou lansate sunt în scădere.
„Numai scalpii pe termen scurt care văd o ofertă în circulație scăzută ca o oportunitate pentru câștiguri rapide le cumpără”, a declarat Marc Weinstein, partener la firma de investiții cripto Mechanism Capital, pentru DL News.
Lipsa de interes este evidentă. Kamino, o piață de creditare pe Solana, și-a lansat jetoanele de guvernare KMNO pe 30 aprilie. La o oră de la lansare, KNMO a scăzut cu peste 63%, deoarece cei care au primit jetoane ca un airdrop s-au grăbit să încaseze.
Și nu este singur. Tokenul de guvernanță REZ al lui Renzo, care a fost lansat aproximativ în același timp cu KMNO, a scăzut cu 28%.
Îngrijorarea acum este că viitoarele airdrops, pe care mulți utilizatori DeFi pariază foarte mult, vor urma o tendință similară, dezamăgindu-i pe cei care speră la plăți substanțiale.
Evaluări nesustenabile
Motivul pentru care multe jetoane nou lansate sunt în scădere este că evaluările lor sunt prea mari atunci când sunt lansate, a spus Weinstein.
„Investitorii nu cred că există un potențial de creștere dacă un proiect se lansează cu o evaluare de 11 cifre”, a spus el.
Evaluările ridicate se datorează parțial hype-ului din jurul proiectelor nou lansate. Dar există și alte motive.
„Acordurile manipulative ale creatorilor de piață și flotațiile inițiale scăzute” contribuie, de asemenea, la evaluările nerealiste de lansare, potrivit unei surse care lucrează la o firmă de investiții cripto și a vorbit cu DL News sub condiția anonimatului.
Unii creatori de piață au fost acuzați anterior că au crescut valoarea jetoanelor pentru care au fost înrolați să furnizeze lichidități.
Flotația inițială se referă la cantitatea de aprovizionare totală a unui jeton care este eliberată în circulație atunci când se lansează.
Cele mai recente jetoane au fost lansate cu float inițial scăzut. De exemplu, Wormhole, lansat cu 18% din oferta sa de token W în circulație, iar tokenul ENA al Ethena cu doar 9,5%.
Eliberând doar o mică parte din oferta unui token, poate menține mai ușor o evaluare ridicată pe termen scurt. Dar atunci când un proiect eliberează mai multe jetoane în circulație mai târziu, prețul scade adesea pe măsură ce presiunea de vânzare crește.
De exemplu, lansarea la 10 miliarde de dolari plus așa-numita evaluare complet diluată „nu este sustenabilă decât dacă interesul investitorilor cu amănuntul care tranzacționează aceste jetoane crește semnificativ”, a declarat Regan Bozman, cofondatorul companiei de risc cripto Lattice Fund, în stadiu incipient, pentru DL News.
Evaluarea complet diluată - sau FDV - este valoarea ofertei totale a unui token, inclusiv a celor blocate sau care urmează să fie distribuite, și nu doar a celor care circulă.
Bozman a spus că proiectele ar trebui să distribuie o cantitate mai mare de aprovizionare cu un token atunci când se lansează și să permită comunităților lor să cumpere token-uri direct de la ei, ca o modalitate de a se lansa cu un FDV mai sustenabil.
Este totul intenționat?
Dar pentru unele proiecte, lansarea la un FDV mare este probabil intenționată, a spus aceeași sursă anonimă.
„Cea mai optimistă ipoteză este că vor să-și folosească tokenul ca monedă, iar un FDV ridicat duce la o pistă mai mare a dolarului american”, au spus ei când au fost întrebați de ce proiectelor le place să lanseze jetoane la FDV-uri mari.
Dar pentru unele proiecte există și motive mai rău intenționate.
„Echipele și investitorii fac dumping [over the counter] înainte de a-și investi și investitorii câștigă bani din câștiguri nerealizate prin comisioane de administrare”, a spus sursa.
Weinstein a speculat și un alt motiv pentru care proiectele ar putea dori să se lanseze la un FDV ridicat: „Dacă începi de la 20 de miliarde de dolari și scazi 95% într-un urs, ești totuși un proiect de 2 miliarde de dolari”, a spus el.
Cu noile jetoane care continuă să se prăbușească la lansare, proiectele vor trebui să găsească noi modalități de a atrage cumpărătorii. Concluzia este că, în ciuda problemelor pe care un proiect cripto poate pretinde că le rezolvă, investitorilor le pasă în primul rând de un singur lucru: dacă pot face bani.
Tim Craig este corespondentul DeFi al DL News din Edinburgh. Contactați-vă cu sfaturi la tim@dlnews.com.