Atunci când un potențial cumpărător încearcă să achiziționeze o companie la un preț mult mai mare decât valoarea reală a companiei țintă, se simte o îmbrățișare de urs. Este o încercare de a face o preluare ostilă a companiei. Strategia de îmbrățișare a ursului face presiune pe companie să accepte propunerea cu riscul de a pierde încrederea consiliului.

După cum sugerează termenul, o îmbrățișare de urs înseamnă să-ți înconjoare o altă persoană cu brațele atât de strâns încât aceasta nu poate scăpa. O ofertă generoasă este anunțată public fără permisiunea consiliului de administrație al companiei. 

O strategie de îmbrățișare a ursului este concepută pentru a atrage acționari cu oferta de valoare sporită a acțiunilor. Acţionarii, astfel, presează consiliul companiei să accepte afacerea. Conducerea companiei țintă are responsabilitatea fiduciară de a genera cea mai mare rentabilitate pentru acționarii lor, astfel încât acționarii au dreptul legal de a da în judecată compania pentru că nu acceptă oferta de achiziție. 

Îmbrățișările de urs se întâmplă de obicei atunci când o companie se luptă și acțiunile au scăzut în valoare. De asemenea, implică rezistența actuală a conducerii și a membrilor consiliului de administrație față de o înțelegere amicală. Adesea are ca rezultat o achiziție, dar îl costă pe achizitor mult mai mult decât o afacere tipică. După o afacere de succes, actuala conducere este înlăturată de noii proprietari. 

Exemple celebre de îmbrățișare de urs

Achiziția Twitter de către Elon Musk 

Ne este mai ușor să înțelegem acest lucru, deoarece am experimentat recent un exemplu de manual al unei îmbrățișări de urs în cazul Elon Musk Twitter. Elon Musk a început să cumpere acțiuni Twitter la începutul anului 2022 și a lucrat pentru a deveni cel mai mare acționar. 

Musk a început procesul de achiziție în aprilie prin semnând acordul de cumpărare a Twitter la 44 de miliarde de dolari, peste rata țintă. El a promis că va îmbunătăți politicile de moderare a conținutului, promovare și transparență ale Twitter pe lângă adăugarea de noi funcții. În octombrie 2022, Musk a finalizat afacerea și a devenit proprietar. Mișcarea a fost urmată de concedierea directorilor de top și, mai târziu, a multor alți membri ai personalului.

Achiziția intenționată de către Microsoft a Yahoo

Un alt exemplu emblematic de achiziție a unei îmbrățișări de urs a fost experimentat atunci când Microsoft a încercat să facă o preluare ostilă a Yahoo. Microsoft a oferit Yahoo să-și cumpere acțiunile cu o primă de achiziție de 62% față de ceea ce a închis în ziua precedentă. Pachetul de îmbrățișare a ursului a fost atractiv pentru acționarii Yahoo, deoarece trecea printr-un trend descendent în acel moment. Această achiziție, însă, nu a avut loc. 

De ce are loc preluarea unei îmbrățișări de urs? 

Limitează competiția 

Cumpărătorul se apropie direct de acționari. Această mișcare este luată ca un mijloc de a descuraja alte părți interesate de la licitație, deoarece oferă un preț cu mult peste prețul echitabil al pieței, eliminând astfel orice alt potențial cumpărător din domeniu. 

Cotele devin mai mari

Acţionarii beneficiază de astfel de oferte pe măsură ce preţul creşte. Când un apel la urs este respins, o companie este supusă unui cazan pentru a-și îmbunătăți ratele de acțiuni și pentru a-și reveni din încercarea de preluare.

Greu de respins

O îmbrățișare a ursului este rareori respinsă deoarece oferta este publică, iar consiliul de administrație este responsabil în fața acționarilor pentru decizia lor. Cu toate acestea, conducerea companiei țintă o respinge dacă poate justifica neacceptarea ofertei. Cu toate acestea, consiliul trebuie să se confrunte cu câteva consecințe în acest caz. 

Evitați confruntarea 

O îmbrățișare de urs este declanșată atunci când compania refuză să accepte orice ofertă. Compania cumpărător se apropie apoi direct de acționarii companiei pentru a primi oferta.

Ce se întâmplă când o îmbrățișare a ursului este respinsă? 

Consiliul de administrație al companiei poate respinge astfel de oferte din motive juridice și manageriale, dar sunt obligați să le accepte de cele mai multe ori în interesul acționarului. Acestea sunt două consecințe ale respingerii unei îmbrățișări de urs: 

A fost intentat un proces împotriva conducerii 

Cazul refuzului unei îmbrățișări de urs poate fi adus în instanță atunci când majoritatea acționarilor consideră că refuzul ofertei nu este în beneficiul lor. Într-un astfel de scenariu, conducerea trebuie să justifice cât de declin este o astfel de ofertă în favoarea acționarilor. 

The Bear Hugger oferă direct acționarilor.

Un alt lucru pe care un dobânditor de îmbrățișare a ursului îl face este să ocolească consiliul de administrație și să prezinte oferta direct acționarilor. The bear hugger se oferă să achiziționeze compania la o valoare peste prețul pieței - o salvare care oferă acționarilor avantajul de a-și vinde acțiunile la o valoare mai mare decât prețul pieței.

Dezavantajele unei îmbrățișări de urs

Deși o îmbrățișare de urs pare a fi cea mai bună opțiune pentru un dobânditor, nu este întotdeauna cazul. 

  • Îmbrățișările de urs costă mult, iar achizitorul se confruntă cu o pierdere masivă dacă produsul nu reușește să se descurce mai bine pe piață. 

  • Pentru a convinge acționarii, prima oferită este adesea mult mai mare decât valoarea companiei și nu creează valoare pentru cumpărător. 

  • În mare parte, întreaga conducere a companiei țintă este înlocuită; astfel, îmbrățișările de urs nu sunt niciodată favorabile pentru echipa executivă a companiei țintă. 

  • Îmbrățișările de urs sunt amare și implică adesea procese. Consiliul nu cooperează cu achizitorul nici după încheierea tranzacției.