Mai sunt doar două luni până la intrarea în vigoare a mult anticipate reguli ale piețelor în cripto-active din Europa, sau MiCA.

Și industria cripto-europeană și experții juridici sună alarma.

Experții își fac griji că reglementările sunt atât de oneroase și confuze încât vor elimina unele monede stabile începând cu 30 iunie, când vor intra în vigoare legile.

Va fi o „mizerie completă”, a spus Victor Charpiat, avocat la Kramer Levin Naftalis & Frankel, o firmă globală de avocatură.

Confuzia criptografică

Problema constă într-o dublă definiție a așa-numitelor jetoane de bani electronici sau EMT. Acestea sunt monede stabile care sunt legate de o monedă, cum ar fi euro sau dolarul.

Două monede stabile populare din această categorie domină piețele cripto. USDT al lui Tether are o valoare de piață de 110 miliarde USD, iar USDC al lui Circle are 33 miliarde USD, potrivit CoinGecko.

Această confuzie provine din „platformele cripto care nu înțeleg cum ar trebui să gestioneze EMT-urile și interpretări opuse venite de la diferite autorități naționale de reglementare”, a declarat Charpiat pentru DL News.

Cel mai rău scenariu ar fi soluționarea problemei la Curtea Europeană de Justiție, a spus el.

Termenul de jetoane e-money este definit de două ori în textul MiCA, care a devenit lege în urmă cu aproape un an. Primul definește EMT-urile ca un tip de criptoactiv.

A doua definiție implică faptul că jetoanele de bani electronici sunt echivalente cu banii electronici - un termen folosit din 2000 ca numerar digital.

Delistările pot avea loc dacă regulile nu sunt clarificate.

„La fel ca multe alte schimburi de criptomonede, avem planuri de atenuare pentru a elimina monedele dacă emitenții nu sunt reglementați până pe 30 iunie”, a declarat un purtător de cuvânt al schimbului de criptomonede Bitstamp pentru DL News.

O scrisoare din industrie trimisă autorităților de reglementare și legiuitorilor din UE, văzută de DL News, a avertizat că textul actual ar putea „duce la o scădere semnificativă a activității economice în jurul EMT în UE”.

Efect de racire

Instituțiile financiare care gestionează banii electronici se încadrează în reglementări mai împovărătoare pentru serviciile de plată – mai mult decât furnizorii de servicii de cripto active.

Definiția dublă din MiCA ar putea crea „un efect de răcire asupra dezvoltării jetoanelor de bani electronici în Europa”, a declarat Mark Foster, liderul politicilor UE la Consiliul Crypto pentru Inovare.

„Dacă regulile UE sunt atât de oneroase încât nu se poate face un caz comercial viabil, firmele vor căuta în mod natural alte jurisdicții, ceea ce subminează valoarea regimului UE”, a spus el pentru DL News.

Susținătorii cripto-europenii se unesc pentru a obține claritate pe termen scurt de la autoritățile de reglementare și o soluție pe termen mai lung în cadrul proiectului de lege al UE de revizuire a regulilor pentru serviciile de plată, pe care parlamentarii din Parlamentul European le-au promovat marți într-un vot.

Regulamentul privind serviciile de plată

Legea privind serviciile de plată sau PSR a fost votată în plen pentru a trece la următoarea fază a negocierilor.

În text, parlamentarii au scris: „Pentru a evita cerințele duplicate, este important să se stabilească în mod clar cazurile în care jetoanele de monedă electronică ar trebui să fie supuse acestui regulament”.

Un alt amendament la proiectul de lege spunea că „tranzacțiile de plată utilizate pentru executarea serviciilor de tranzacționare și decontare folosind jetoane de monedă electronică” – cele definite ca active cripto – sunt excluse din PSR.

Acest lucru ar putea fi o ușurare pentru industrie.

Negocierile vor continua cu miniștrii de finanțe după alegerile europene din iunie. Iar textul semnalează că problema EMT va fi abordată.

Decalaj de trei ani

„Industria este încurajată că parlamentul a înțeles importanța clarității pentru EMT”, a spus Foster.

Dar acest regulament, dacă trece restul negocierilor dintre Parlament și miniștrii de finanțe din Consiliul UE, nu va intra în vigoare cel puțin în 2027.

Asta lasă un decalaj de aproximativ trei ani între PSR și MiCA.

„Sperăm să avem claritate înainte ca MiCA să se aplice”, a spus Foster.

În caz contrar, odată ce legile intră în vigoare, este posibil ca platformele cripto să nu știe dacă trebuie să respecte legile privind serviciile de plată sau legile privind activele cripto pentru a păstra și transfera EMT-uri.

Investitorii ar avea implicații fiscale diferite asupra participațiilor lor EMT și ar determina modul în care își pot folosi fondurile EMT.

Pe măsură ce firmele criptografice și investitorii se angajează cu avocații și autoritățile de reglementare, vor ajunge la concluzii opuse, a spus Charpiat.

Asta ar putea duce la litigii. Autoritățile naționale de reglementare pot da interpretări diferite firmelor financiare care gestionează EMT pe care le supraveghează.

Autoritatea Bancară Europeană, responsabilă cu implementarea și supravegherea legilor privind monedele stabile, a declarat pentru DL News că „face măsuri pentru promovarea convergenței în aplicarea MiCA” împreună cu Comisia Europeană.

Comisia Europeană, care a elaborat pentru prima dată MiCA, a spus că „emitenții de EMT pot fi doar instituții de monedă electronică și instituții de credit”.

Aceștia ar trebui să fie „licențiați fie conform Directivei privind banii electronici, fie să aibă o licență bancară”, a spus un purtător de cuvânt.

Emițători de jetoane de bani electronici

„Există un regim dual care se aplică, deoarece un token de monedă electronică este în același timp un activ cripto și, de asemenea, monedă electronică”, a declarat Patrick Hansen, directorul senior pentru strategie și politică UE al Circle, la o conferință de la Frankfurt din februarie.

Pentru jucătorii mondiali de monede stabile precum Circle, care emit jetoane de monedă electronică în alte jurisdicții, inclusiv SUA, emiterea unei astfel de monede stabile în UE înseamnă navigarea prin „constructii complexe și provocatoare de emitent dublu”, a spus el.

Nu este clar pentru ce activități - de la tranzacționare la plăți - care definiție s-ar aplica.

Circle a solicitat o licență pentru instituția de monedă electronică în Franța.

Tether, care a fost în punctul de vedere al reglementărilor, este, de asemenea, ocupat să despacheteze „complexitățile” MiCA, cu privire la definițiile de monedă electronică și cerințele UE, a spus un purtător de cuvânt.

Tether „lucrează pentru a lua în considerare impactul acestor prevederi”.

Jon Egilsson, președintele și co-fondatorul emitentului de monede stabile, susținut de euro, Monerium, este mai optimist.

„Suntem conform MiCA astăzi, aceasta nu este o problemă”, a spus Egilsson. Asta pentru că Monerium este o instituție de monedă electronică autorizată din 2019. Dar asta a venit cu un cost de reglementare ridicat pe care alte firme vor trebui să înceapă să le facă față odată ce MiCA va intra în vigoare.

„Trebuie să fim auditați, trebuie să trimitem rapoarte în mod regulat – este un cost mare pentru a funcționa”, a spus el pentru DL News.

Până acum, „alți jucători cu care concuram, li se permite să opereze fără nicio licență”.

Egilsson și alții susțin că regulile pentru serviciile de plată nu au fost concepute având în vedere tehnologia blockchain.

Aceste legi sunt concepute pentru a proteja clientul în cazul în care o instituție transferă fonduri în numele unui client, folosind o terță parte pentru decontare.

„În web 3, tranzacția este decontarea”, a spus el. „Aceasta înseamnă că rețeaua blockchain este calea de plată.”

Inbar Preiss este corespondent de reglementare cu sediul la Bruxelles. Contactați-o la inbar@dlnews.com.