👇1-11) Îngrijorarea noastră din ce în ce mai mare este că activele de risc (acțiuni și cripto) se clătesc pe marginea unei corecții semnificative de preț (a se vedea raportul de ieri). Declanșatorul principal este inflația neașteptată și persistentă. Având în vedere că piața obligațiunilor proiectează acum mai puțin de trei reduceri și randamentele trezoreriei pe 10 ani depășesc 4,50%, este posibil să fi ajuns la un punct crucial pentru activele de risc.

👇2-11) Este esențial să înțelegeți că tranzacționarea este un joc continuu cu oportunități de convingere ridicată. Cheia este să continuați să analizați piețele și să descoperiți acele oportunități atunci când șansele sunt în favoarea dvs. Există momente în care susținem o abordare totală a riscului și când prioritatea este protejarea capitalului dvs., permițându-vă să profitați de oportunități la niveluri inferioare.


👇3-11) În timp ce piața a digerat că șase așteptări de reducere a ratei dobânzii au fost reduse la jumătate (la trei), suntem îngrijorați că Fed ar putea să nu reducă deloc anul acesta. Rețineți că așteptările privind ratele dobânzii au apărut pe piața cripto bullă în noiembrie 2021, iar când inflația a scăzut în ianuarie 2023, a început o nouă piață bull Bitcoin. Cea mai mare parte a acestui rally Bitcoin din 2023/2024 este determinată de așteptările că ratele dobânzilor vor fi reduse, iar această narațiune este serios contestată acum.

👇4-11) Conducerea pieței bursiere din SUA a devenit mai restrânsă, de la cele șapte magnifice la doar trei până la patru acțiuni menținând piața sus. Cu toate acestea, acele acțiuni mega-tech depind ciclic de un ciclu fluid al ratei dobânzii. Acțiunile tehnologice mai mici nu au reușit să se ridice, un semn că investițiile tehnologice pe durată mai lungă se confruntă deja cu vânturi contrare semnificative, deoarece așteptările pentru reduceri de rate nu sunt suficiente atunci când acele companii depind de costurile reale mai mici ale împrumuturilor.

Intrările de ETF Bitcoin s-au secat - Cine este acum cumpărătorul marginal?

👇5-11) Narațiunea pentru o piață sustenabilă cripto nu poate fi pur și simplu că boomerii din SUA cumpără Bitcoin pentru că Blackrock a promovat brusc un ETF. Trebuie să existe o abordare mai largă de diversificare a alocării portofoliului pentru a include Bitcoin în portofolii, care este o narațiune pe termen mediu, nu o tranzacție de trei până la șase luni. După un hype inițial de noutăți, fluxurile ETF tind să se epuizeze, cu excepția cazului în care prețurile continuă să crească, ceea ce nu au mai făcut de la începutul lunii martie. Cu trageri de la două - până la 17%, acești investitori ar putea rămâne pe margine (cum era argumentul nostru cu o lună în urmă).

👇6-11) Important, am legat rata de finanțare Bitcoin de suma intrării ETF, o corelație care indică o dependență de comercianții care caută arbitraj, mai degrabă decât de investițiile stabile, pe termen lung, pe care mulți sperau că Blackrock le va atrage. Aceasta este doar o teorie, dar dinamica pieței pare să confirme acest lucru zilnic, iar dovezile anecdotice indică faptul că ETF-ul IBIT al lui Blackrock este acceptat ca garanție pentru o anumită reducere a marjei CME Bitcoin Futures.

👇7-11) Rata scăzută de finanțare a provocat intrări slabe de ETF și, mai important, volume de tranzacționare mai scăzute, în special pe piețele cu amănuntul puternice precum Coreea, așa cum se prevedea. Totuși, această analiză se menține și cu volumele generale. Volumele sunt semnificativ mai mici, iar Bitcoin a atins apogeul la scurt timp după nebunia meme-monede (pe Solana). Solana are, de asemenea, corect liniște cu -30% numai în această lună. Observăm din ce în ce mai multe buzunare de aer pe piață.

👇8-11) După cum am subliniat, semnele de exuberanță erau vizibile pentru toată lumea. Volumul de tranzacționare în Coreea a explodat de la 3 miliarde de dolari la 16 miliarde de dolari – de două ori volumul zilnic de tranzacționare al pieței de valori locale. Meme-coin Shiba Inu a fost cel mai activ tranzacționat jeton (în termeni de USD) timp de șapte zile consecutive.

Bitcoin vs. MicroStrategy - De la +80% la „doar” +29% supraevaluare

👇9-11) Sau cum s-a tranzacționat MicroStrategy cu 80-100% peste valoarea justă, pe baza deținerilor lor în Bitcoin sau a analizei noastre de regresie cu prețurile Bitcoin. MicroStrategy a corectat -30% de la maxime (1.919), dar valoarea sa justă este încă mai mică la 1.034 (sau încă -29% de aici). Pe baza deținerii sale de 215k BTC, capitalizarea sa de piață este supraevaluată cu 73%.

Bitcoin la 60 de zile după data de înjumătățire - a crescut inițial în săptămâna 1

👇10-11) Adevărat, înjumătățirea Bitcoin tinde să fie optimistă, cel puțin inițial, dar mult mai puțin decât încearcă oamenii să te facă să crezi. La 60 de zile după înjumătățirea în 2012, 2016 și 2020, Bitcoin a crescut cu +16%, dar randamentele au fost denaturate față de rentabilitatea post-înjumătățire din 2012, când prețurile au crescut cu +45%. Datele au indicat că fereastra de 60 de zile înainte de înjumătățire a fost optimistă și a prezis o creștere spre 68.000 - așa cum am văzut. În schimb, datele post-înjumătățire arată încă un +16%, randamentele crescând abia după 50 de zile.

👇11-11) După cum am scris de multe ori, maximul istoric anterior de 68.300 este linia noastră în nisip, iar o altă oprire importantă este 62.500, deoarece Bitcoin ar putea apoi să coboare la următorul nivel de suport în anii 50. Ne-am vândut toate acțiunile tehnologice aseară (la deschidere), deoarece Nasdaq-ul se tranzacționează foarte slab și reacționează la randamentul mai ridicat al obligațiunilor. Deținem doar câteva monede cripto de înaltă convingere. În general, suntem active cu risc de urs (acțiuni + cripto). Suntem ușor poziționați și ne așteptăm să cumpărăm din nou la niveluri mai bune.

Alăturați-vă nouă -> https://mail.10xresearch.co/