idei de bază

1. Ecologia de criptare digitală și finanțele tradiționale au nevoie una de cealaltă. Deși infrastructura este incompletă, suprafețele de îmbinare nu sunt complet consistente. Combinarea celor două poate rezolva în continuare probleme practice.

2. Simpla introducere a tehnologiei blockchain nu poate rezolva fragmentarea puterii judiciare. Afacerea de creditare RWA nu aduce în prezent avantajele lipsei de încredere în finanțele tradiționale, ci transferă în schimb riscul implicit al finanțării tradiționale către blockchain. În contextul în care încrederea nu este necesară, unele proiecte încearcă să rezolve dificultățile din industrie prin încredere multipartită. Aceasta este o inovație de afaceri rară.

3. Calificările de participare sunt moștenite din lumea tradițională. Absența unei licențe nu este o caracteristică a afacerii RWA. Drepturile de permis sunt drepturi importante de guvernare. Unele proiecte atribuie putere echipei, în timp ce altele implementează guvernarea token. Dacă drepturile de guvernanță sunt descentralizate este o descoperire rară în activitatea de creditare a RWA.

4. Deși RWA nu este frumos, tortul este suficient de mare.

 

fundal

 

Una dintre tendințele emergente în lumea blockchain și a criptomonedei este utilizarea activelor din lumea reală pentru a extinde creditul în lanț. Aceasta implică utilizarea tehnologiei blockchain pentru a crea reprezentări digitale ale activelor din lumea reală, cum ar fi imobiliare, mărfuri sau artă, și utilizarea acestor active digitale ca garanție pentru a emite credite în lanț. Procedând astfel, debitorii pot obține credite mai ușor și mai ieftin decât împrumuturile tradiționale, în timp ce creditorii pot câștiga dobândă din deținerile lor prin furnizarea de lichidități pieței. Această abordare are potențialul de a democratiza accesul la credit și de a-l face mai incluziv, în special prin deservirea comunităților defavorizate sau marginalizate care au dificultăți în accesarea serviciilor financiare tradiționale. În plus, prin utilizarea activelor din lumea reală ca garanție, piețele de credit în lanț pot fi mai stabile și mai puțin susceptibile la volatilitatea și speculațiile care pot afecta alte forme de creditare în criptomonede.

 

Prezentare generală a piețelor tradiționale de obligațiuni globale

Piața tradițională de obligațiuni are o istorie lungă și bogată, datând din secolul al XVII-lea, când Compania Olandeză a Indiilor de Est a emis obligațiuni pentru a-și finanța activitățile de tranzacționare. De atunci, piețele financiare au crescut semnificativ, obligațiunile devenind un mijloc important de finanțare pentru guverne, întreprinderi și alte instituții.

În vremurile moderne, piața tradițională a obligațiunilor poate fi rezumată ca o rețea globală descentralizată de cumpărători și vânzători care tranzacționează titluri de creanță, sau obligațiuni, emise de debitori care doresc să strângă capital. Piața este foarte diversă, cu obligațiuni emise de guverne, corporații, municipalități și alte entități și pot fi clasificate în continuare pe baza unei game de factori, inclusiv maturitatea obligațiunii, ratingul de credit și denominarea monedei.

 

Rezumatul condițiilor pieței

Piața tradițională de obligațiuni este masivă, cu aproximativ 123 de trilioane de dolari restante în 2021, potrivit Băncii Reglementelor Internaționale. Distribuția pe piață este, de asemenea, extrem de globalizată, emisiunea și tranzacționarea obligațiunilor având loc în principal în centre financiare importante precum New York, Londra, Tokyo și Hong Kong, precum și pe piețele regionale din întreaga lume.

Statele Unite și Japonia au reprezentat împreună aproape jumătate din emisiunea globală de obligațiuni în 2020, Europa de Vest și China reprezentând un alt trimestru, potrivit datelor Bank for International Settlements. Aceasta reflectă prezența puternică pe piața țărilor dezvoltate cu sisteme financiare bine stabilite, fonduri de capital profunde și medii politice și economice stabile, care sunt atractive pentru debitori.

În schimb, țările în curs de dezvoltare au avut în mod tradițional o prezență mai mică pe piețele tradiționale de obligațiuni, în parte din cauza lipsei relative de infrastructură financiară și a instabilității politice și economice. Cu toate acestea, în ultimii ani, a existat o tendință de participare mai mare din partea piețelor emergente, emitenții din țări precum Brazilia, Mexic și Indonezia devenind mai activi pe piață.

  • În ciuda acestei tendințe, există încă diferențe semnificative în distribuția piețelor tradiționale de obligațiuni. De exemplu, țările în curs de dezvoltare reprezintă doar aproximativ 20% din emisiunile globale de obligațiuni, conform Fondului Monetar Internațional, în ciuda faptului că reprezintă aproximativ 2 treimi din populația lumii și o cotă semnificativă din creșterea economică globală.

Un factor care contribuie la aceste diferențe este așa-numitul „decalaj al ratei dobânzii”, care se referă la diferența dintre ratele dobânzilor dintre țările dezvoltate și cele în curs de dezvoltare. Ratele dobânzilor sunt în general mai scăzute în țările dezvoltate, reflectând sistemele lor financiare mai puternice și mediile politice și economice stabile. Acest lucru face ca țările în curs de dezvoltare să concureze mai greu pe piețele tradiționale de obligațiuni, deoarece acestea trebuie să ofere dobânzi mai mari pentru a atrage investitori.

 

Structura verticală a pieței de obligațiuni

Infrastructura financiară a pieței tradiționale de obligațiuni include o serie de participanți precum emitenți, subscriitori, dealeri și investitori. Procesul de emitere a unei obligațiuni implică de obicei mai mulți pași, cum ar fi selectarea tipului și structurii obligațiunii, determinarea ratei dobânzii sau a cuponului și găsirea unui cumpărător pentru obligațiune. Emitentul poate lucra cu un subscriitor, care ajută la comercializarea și vânzarea obligațiunii către investitori sau poate emite obligațiunea direct publicului printr-o ofertă publică.

După emiterea obligațiunilor, acestea sunt de obicei tranzacționate pe piața secundară, unde investitorii pot cumpăra și vinde obligațiuni pe baza valorii de piață, care este determinată de o serie de factori precum riscul de credit al obligațiunii, lichiditatea și ratele dobânzilor predominante. Prețul de piață al obligațiunilor este afectat și de curba randamentului, care reflectă relația dintre randamentul și maturitatea unei obligațiuni, precum și de alți factori macroeconomici, cum ar fi inflația și politica monetară.

Piețele tradiționale de obligațiuni au jucat istoric un rol cheie în susținerea creșterii și dezvoltării economice, oferind o sursă fiabilă de finanțare pentru o gamă largă de proiecte și inițiative. Cu toate acestea, piața se confruntă și cu o serie de provocări și constrângeri, cum ar fi riscul de nerambursare a împrumutatului, complexitatea unor structuri de obligațiuni și potențialul de volatilitate a pieței. Ca urmare, există un interes din ce în ce mai mare pentru modelele alternative de finanțare, cum ar fi platformele de creditare bazate pe blockchain, care folosesc active reale ca garanție.

 

Provocări legate de creditarea tradițională

Împrumuturile financiare tradiționale se confruntă cu multe provocări care au dus la cererea tot mai mare de soluții de creditare bazate pe blockchain. Unele provocări majore includ:

1. Costuri ridicate de tranzacție: împrumuturile financiare tradiționale implică adesea un număr mare de intermediari, dintre care fiecare preia un comision din tranzacție. Acest lucru poate duce la costuri ridicate de tranzacție, ceea ce îngreunează debitorilor obținerea de credite și de către creditori să genereze profituri adecvate.

2. Lipsa de transparență: împrumuturile financiare tradiționale pot, de asemenea, să nu aibă transparență, debitorii adesea neștiind termenii și condițiile împrumuturilor lor sau comisioanele și comisioanele asociate cu împrumutul de bani. Acest lucru poate duce la o lipsă de încredere între debitori și creditori, ceea ce face mai dificilă construirea de relații pe termen lung.

3. Procesul este lent și ineficient: împrumuturile financiare tradiționale pot fi, de asemenea, lente și ineficiente, debitorii fiind adesea nevoiți să furnizeze documentație extinsă și să treacă prin procese îndelungate de aprobare. Acest lucru poate fi o provocare în special pentru întreprinderile mici și persoanele fizice care nu au resursele necesare pentru a naviga prin aceste procese.

4. Acces limitat la credit: În cele din urmă, împrumuturile financiare tradiționale pot avea de suferit din cauza accesului limitat la credit, în special în țările în curs de dezvoltare sau pentru persoanele fizice și întreprinderile cu istoric de credit limitat. Acest lucru poate face dificil pentru aceste persoane și companii să obțină capitalul de care au nevoie pentru a crește și a prospera.

Aceste provocări au condus la o cerere în creștere pentru soluții de creditare bazate pe blockchain, care oferă o serie de beneficii, inclusiv o transparență sporită, costuri de tranzacție reduse și procese mai rapide și mai eficiente. Pe măsură ce tehnologia blockchain continuă să se maturizeze și să se dezvolte, este probabil să vedem o inovație continuă în acest spațiu, deoarece dezvoltatorii și antreprenorii caută să profite de avantajele unice ale tehnologiei blockchain pentru a crea noi produse și servicii inovatoare de creditare.

 

Împrumut blockchain cu active reale ca garanție

 

DeFi reprezintă o schimbare semnificativă în sistemul financiar tradițional, oferind o mai mare accesibilitate, transparență și eficiență. Pe măsură ce tehnologia continuă să evolueze și să se maturizeze, ne putem aștepta să vedem inovații continue în acest domeniu, lansând produse și servicii inovatoare concepute pentru a satisface nevoile utilizatorilor din întreaga lume.

 

A. Definiția și caracteristicile împrumutării blockchain a activelor din lumea reală

Împrumutul blockchain de active din lumea reală (RWA) implică utilizarea tehnologiei blockchain pentru a crea reprezentări digitale ale activelor din lumea reală, cum ar fi imobiliare, mărfuri sau artă, și utilizarea acestor active ca garanție pentru a acorda împrumuturi sau alte forme de credit. Acest tip de împrumut este adesea numit „împrumut garantat cu active” și are o serie de caracteristici cheie.

În primul rând, stabilitatea. Utilizarea RWA oferă o bază mai stabilă și mai fiabilă pentru evaluarea produselor și serviciilor financiare bazate pe blockchain, contribuind la reducerea riscurilor și la creșterea stabilității ecosistemului blockchain. Acest lucru se datorează faptului că RWA-urile sunt susținute de active corporale care au valoare intrinsecă și sunt legate de fluxurile de numerar din lumea reală, făcându-le mai puțin predispuse la volatilitate și speculații decât împrumuturile bazate exclusiv pe criptomonede.

În al doilea rând, democrația. Împrumuturile blockchain cu RWA pot democratiza accesul la credit și îl pot face mai incluziv, în special pentru comunitățile defavorizate sau marginalizate, care pot avea dificultăți în accesarea serviciilor financiare tradiționale. Acest lucru se datorează faptului că RWA-urile pot fi folosite ca garanții pentru a emite împrumuturi și alte forme de credit care sunt mai ușor de obținut și mai puțin costisitoare decât împrumuturile tradiționale.

În al treilea rând, transparența. Utilizarea tehnologiei blockchain poate crește transparența și accesibilitatea procesului de creditare, deoarece toate tranzacțiile sunt înregistrate într-un registru public care este accesibil tuturor participanților. Acest lucru ajută la reducerea riscului de fraudă și crește încrederea între creditori și debitori.

În general, creditarea blockchain cu active din lumea reală are potențialul de a face acest lucru, făcând creditul mai accesibil, mai stabil și mai transparent. Noul mecanism va revoluționa industria de creditare prin reducerea riscului pentru toți participanții.

 

B. Avantajele creditării blockchain și ale creditării tradiționale

Împrumuturile blockchain folosind active din lumea reală reprezintă o abatere semnificativă de la modelele tradiționale de creditare în mai multe moduri cheie.

În primul rând, una dintre cele mai semnificative diferențe este accesibilitatea internațională și integritatea pieței globale. Spre deosebire de creditarea tradițională, care este adesea supusă restricțiilor geografice și restricțiilor de reglementare, creditarea blockchain poate fi utilizată de debitori și creditori oriunde în lume. Acest lucru se datorează faptului că creditarea blockchain operează pe o rețea descentralizată care nu este legată de nicio locație geografică sau jurisdicție specifică. Prin urmare, creditarea blockchain cu active din lumea reală poate oferi debitorilor și creditorilor o mai mare flexibilitate și acces la capital la care este posibil să nu aibă acces prin canalele tradiționale de creditare.

Pe lângă accesibilitatea internațională menționată mai devreme, împrumutul blockchain folosind active din lumea reală oferă, de asemenea, o mai mare accesibilitate la instrumentele cripto-financiare. Un exemplu în acest sens este capacitatea certificatelor emise de proiectele de creditare RWA de a fi refinanțate de alte proiecte DeFi. Acest lucru creează un ecosistem de creditare mai interconectat, permițând împrumutaților să acceseze finanțare dintr-o gamă mai largă de surse. În plus, activitatea în lanț poate servi drept dovezi pentru sistemele de identitate și reputație bazate pe DeFi. Aceasta înseamnă că comportamentul împrumutatului și istoricul plăților pot fi urmărite și utilizate pentru a construi încredere și credibilitate în ecosistemul DeFi. În cele din urmă, creditarea blockchain poate oferi debitorilor o mai mare flexibilitate, deoarece aceștia pot alege diferite active de împrumut cu diferite expuneri la risc în funcție de toleranța personală la risc și de obiectivele lor de investiții.

În cele din urmă, împrumutul blockchain a activelor din lumea reală este caracterizat de consens și democrație. Natura descentralizată a creditării blockchain înseamnă că toți participanții din rețea au un cuvânt de spus în procesul de luare a deciziilor. Acest lucru este în contrast cu creditarea tradițională, care este de obicei controlată de un grup mic de instituții sau persoane care decid cine se poate împrumuta și la ce rate ale dobânzii. În spațiul de creditare blockchain, deciziile cu privire la cine se poate împrumuta și la ce rate ale dobânzii sunt luate printr-un proces bazat pe consens, care asigură că toți participanții au un cuvânt de spus în procesul de creditare. Această abordare democratică a creditării ajută la promovarea transparenței și echității, reducând în același timp riscul de părtinire și discriminare care ar putea exista în modelele tradiționale de creditare.

Pe scurt, creditarea blockchain oferă mai multe avantaje cheie față de creditarea tradițională față de activele din lumea reală, inclusiv o mai mare accesibilitate internațională, accesibilitatea instrumentelor cripto-financiare și un proces decizional mai democratic. Acești factori contribuie să facă împrumuturile mai incluzive, mai transparente și mai accesibile pentru o gamă mai largă de debitori și creditori, promovând totodată stabilitatea ecosistemului de creditare și reducând riscul.

 

C. Limitările împrumuturilor Blockchain și activelor din lumea reală

În timp ce împrumuturile blockchain folosind active din lumea reală oferă multe avantaje față de împrumuturile tradiționale, există și limitări care trebuie luate în considerare.

În primul rând, în timp ce tehnologia blockchain oferă o platformă fără încredere și transparentă, creditarea blockchain folosind active din lumea reală introduce riscul de credit. Chiar dacă activele sunt susținute de active din lumea reală, împrumutații pot alege să rămână implicit, expunând soluționările din viața reală și problemele jurisdicționale. Desigur, în acest caz, consensul asupra blockchain-ului a expirat, iar aura de neîncredere nu poate fi revărsată asupra activelor ipotecare din lumea reală. În plus, pot exista provocări legate de evaluarea activelor, ceea ce poate face dificilă evaluarea nivelului adecvat de garanție necesar pentru un împrumut.

În al doilea rând, problemele globale de conformitate pot apărea atunci când împrumuturile transfrontaliere. Diferite țări au cadre de reglementare și cerințe de conformitate diferite, care pot crea provocări legale și operaționale pentru platformele de creditare blockchain care operează în mai multe jurisdicții. Respectarea reglementărilor privind combaterea spălării banilor (AML) și a cunoașterii clientului (KYC) poate fi deosebit de dificilă pentru platformele de creditare blockchain, care ar putea trebui să colaboreze îndeaproape cu autoritățile naționale de reglementare pentru a asigura conformitatea.

În al treilea rând, există încă riscuri tehnice în creditarea blockchain. Tehnologia blockchain este încă în evoluție și pot exista provocări tehnice legate de securitate, scalabilitate și interoperabilitate care pot afecta stabilitatea și fiabilitatea platformei de creditare blockchain. Pot exista, de asemenea, provocări asociate cu programarea și execuția contractelor inteligente, care pot afecta performanța și acuratețea contractelor de împrumut.

În general, deși creditarea blockchain oferă multe avantaje față de creditarea tradițională cu active din lumea reală, este important să luăm în considerare limitările și riscurile potențiale asociate cu această nouă formă de creditare. Evaluând cu atenție riscurile și implementând strategii adecvate de gestionare a riscurilor, platformele de creditare blockchain pot asigura creșterea și dezvoltarea continuă a acestei industrii emergente inovatoare.

 

Studiu de caz al proiectului Blockchain Lending

 

După criza FTX, boom-ul DeFi și DeFi-ul legat de RWA a dispărut. Principalii jucători RWA din ultima piață bull s-au redus, supraviețuirea devenind scopul principal. Dar strategia lor merită totuși atenție. Cel puțin, într-o piață taur, au creat o scară de afaceri explozivă.

 

Structura financiară „Cascada”.

Pentru a atenua riscul de credit al contaminării activelor din lumea reală, majoritatea împrumuturilor RWA introduc structuri în cascadă. Acum, pare să fie curent în industria de creditare RWA.

Structura cascadă într-un CLO (Collateralized Loan Obligation) este prioritatea plăților către părțile implicate în CLO. Această structură este numită „cascada” deoarece plățile curg în jos într-o secvență predeterminată, precum apa care curge în josul unei cascade.

Structurile în cascadă sunt de obicei împărțite în „tranșe”, care sunt diferite straturi de datorii emise de CLO. Plățile sunt ordonate în ordinea priorităților, cu cel mai în vârstă primind plata primul, apoi următorul cel mai în vârstă și așa mai departe. Cascada de plată începe din partea de sus a structurii și curge în jos prin fiecare secțiune până când toate plățile sunt efectuate.

Această structură a fost inventată pentru prima dată în anii 1980, dar a devenit populară după anii 2000. Există trei motive principale pentru popularitatea sa: 1. Dezvoltarea tehnologiei financiare permite instituțiilor să măsoare riscurile mai precis; acest tip de Structură poate oferi beneficii suplimentare.

Există un outlier în RWA, un proiect condus de Ondo Finance, care oferă finanțare pentru împrumuturi și împrumuturi cu active de înaltă calitate, cum ar fi obligațiunile de trezorerie ale SUA ca garanție. Deoarece riscul de nerambursare este extrem de mic (inclusiv pentru obligațiunile interbancare din SUA), nu este necesar să se adopte o structură „în cascadă” pentru a face față riscului de nerambursare.

 

A. Produse pentru centrifugare:

Centrifuge are cea mai mare piață de creditare cu garanții RWA. După cum susține: „Centrifuge este infrastructura pentru finanțarea descentralizată a activelor fizice localizate în lanț, creând o piață complet transparentă care permite debitorilor și creditorilor să tranzacționeze fără intermediari inutili”.

TVL: 192.1M

FDV: 112,2 M

Agentie de investitii:

mecanism:

Caracteristici:

Structura on-chain-off-chain

În calitate de pionier în industria creditării RWA, Centrifuge utilizează structuri în lanț și în afara lanțului pentru a reduce riscul de credit. În structura în afara lanțului, stabilește o structură SPV în care garanția va fi lichidată cu ușurință în cazul unui default. Utilizează servicii centralizate KYC și AML pentru a se conforma cu reglementările din diferite țări. Acord financiar Pe lângă semnăturile și înregistrările tranzacțiilor de pe lanț, investitorii pot semna și contracte de subscriere cu emitenții.

Garanții diverse RWA

Diversificarea garanțiilor, inclusiv împrumuturile de consum pe piețele emergente și creditul structurat. Fiecare proiect va avea un portofel independent SPV pentru a-și controla strângerea de fonduri. Ratele dobânzii variază de la 3%+ la 10%+.

rata de nerambursare ridicată

După mărime, rata de nerambursare a creditelor încheiate a fost de 5,6%. O rată ridicată de default nu înseamnă eșec, ci mai degrabă predispune la strategii financiare mai riscante. Deoarece nu are un proces intenționat de selectare a proiectelor de investiții, nu își asumă nicio responsabilitate atunci când proiectele eșuează.

 

B. Produse din arțar:

Maple transformă piețele de capital combinând conformitatea cu standardele din industrie și due diligence cu transparența și împrumuturile fără fricțiuni posibile de contractele inteligente și tehnologia blockchain. Maple este poarta spre creștere pentru instituțiile financiare, reprezentanții grupului de capital și companiile care caută capital în lanț.

TVL: 28,4 M

FDV: 78,7 M

suporter:

mecanism:

Maple convertește CLO-urile tradiționale (Collateralized Loan Obligations) în formă de criptomonedă. Fiecare proiect are un reprezentant care este și furnizorul de capital de primă pierdere. Reprezentanții sunt, de asemenea, responsabili pentru aplicarea depreciărilor în cazul unei neîndepliniri de obligație. Reprezentanții trebuie să fie verificați de echipa Maple.

Caracteristici:

Cutia neagră și centralizare:

Autoritatea de a determina cine poate deveni delegat este controlată de echipa Maple. În prezent, 62% din împrumuturile active sunt predate către Maven 11. A avea un plan de recuperare și un acord legal cu împrumutatul în caz de neplată.

Rată implicită moderată

Are o rată de default de 2,935%, dar cred că este prea riscant având în vedere proporția de expunere la M11.

 

C. GoldFinch

Goldfinch este un protocol descentralizat pentru împrumutul cripto, fără a fi nevoie de garanții criptomonede. Protocolul Goldfinch are patru participanți de bază: debitori, susținători, furnizori de lichidități și auditori. Spre deosebire de alte protocoale, Goldfinch încearcă să stabilească active de risc unificate (RWA) care sunt legate de active reale. Toate activele din grupul de active avansate sunt supuse acelorași riscuri.

TVA: 101,6 milioane

TVL: 66M

Organizații de sprijin:

mecanism:

Caracteristici:

1. Descentralizare:

Proiectul are un proces decizional descentralizat, iar susținătorii decid prin luarea deciziilor colective dacă proiectul poate strânge cu succes fonduri și dimensiunea acestuia.

2. Model inovator de credit:

Proiectul folosește un model de pârghie și un mecanism dinamic de stimulare a susținătorilor. Modelul de levier determină cantitatea de capital alocată de către grupul de active senior fiecărui grup de debitori pe baza nivelului de încredere al fiecărui grup de debitori. Atunci când mai mulți susținători investesc într-un grup de împrumutați, grupul de împrumutați pare mai fiabil și are acces la mai mult capital cu efect de levier.

3. Diverși debitori:

Programul diversifică capitalul în diferite tipuri de debitori și situații de împrumut, de la fintech în țările emergente până la împrumuturi garantate cu datorii de consum în țările dezvoltate. Natura descentralizată a debitorilor înseamnă că riscul de neplată este, de asemenea, răspândit.

4. Risc și lichiditate unificate:

Proiectul are un grup unificat de active senior, cu pasive și rate ale dobânzii consistente pe tot spectrul.

5. Risc scăzut de nerambursare:

Până acum, riscul de nerambursare este zero, ceea ce indică faptul că proiectul are un risc scăzut de nerambursare.

 

D. Crede

produs

Credix este un ecosistem de credit de ultimă generație care permite debitorilor instituționali să acceseze lichidități și creează oportunități atractive de investiții ajustate la risc pentru investitorii instituționali, fondurile de credit și investitorii acreditați.

Organizații de sprijin:

mecanism:

Caracteristici:

Centralizare:

Programul are un proces centralizat de subscriere, cu o persoană responsabilă de screening, due diligence și structurarea investițiilor. Acest lucru este similar cu o situație din finanțele tradiționale în care o entitate deține controlul asupra procesului de investiții.

Specific pieței:

Atunci când este creat un nou proiect de creditare, este generat un token unic LP care este utilizat pentru a diferenția investițiile în diferite pool-uri de lichidități pe diferite piețe. Cu toate acestea, acest lucru poate duce la o lichiditate mai slabă, deoarece cererea și oferta de lichiditate sunt fragmentate.

Netransferabil:

Tokenurile utilizate în proiect sunt netransferabile și pot fi tranzacționate numai în conturi care îndeplinesc cerințele de reglementare. Deși acest design ajută la problemele de conformitate, poate îngreuna participarea investitorilor individuali la piață. Prin urmare, mulți investitori pot fi excluși de la participare din cauza cerințelor stricte ale platformei.

Trei straturi de protecție împotriva încălcării:

Credix utilizează o varietate de metode pentru a se asigura că fondurile din garanțiile senior pot fi reparate. Pe lângă fondurile din active supracolateralizate și garanții subordonate, poate folosi diferența de plată dintre veniturile companiei fintech și dobânda pe care o plătește Credix pentru a face reparații.

 

E. TrueFi:

produs:

TrueFi este un protocol de creditare negarantiat bazat pe scoruri de credit în lanț, controlat de deținătorii de TRU. Face parte din ecosistemul TrustToken. Nu există o soluție clară când apare întârziere sau neplată. Calitatea fiecărui program de creditare depinde în mare măsură de deciziile managerului de portofoliu. Este, de asemenea, o structură centralizată.

Organizații de sprijin:

mecanism:

Managerul de portofoliu oferă detaliile fiecărei tranzacții, iar împrumutatul alege dacă o acceptă. Tranzacționarea poate fi, de asemenea, împărțită în trei niveluri de risc. Nivelurile diferite au obligații implicite și rate ale dobânzii diferite.

Caracteristici:

TureFi a ales un proces de descentralizare treptată. În prezent, soluțiile sunt foarte centralizate. Nu este luat în considerare niciun plan de recuperare implicit la nivel de platformă. Până acum, rata sa de nerambursare este de 0,258%, ceea ce este relativ scăzut. Dar acesta nu este rezultatul soluției sistemice de credit TrueFi. Nu este necesar niciun activ real (RWA) ca garanție, iar împrumutul se bazează exclusiv pe bonitatea sau reputația împrumutatului.

analiza comparativa:

1.KYC și conformitate:

Întrucât afacerea implică active din lumea reală, flux de numerar și decontare în caz de neplată, sprijinul guvernului local, KYC și problemele de conformitate sunt critice. Toate aceste proiecte iau aceste chestiuni foarte în serios și atrag terțe părți legate de această afacere. După cum am menționat anterior, cea mai mare parte a costului financiar al unui împrumut este costul conformității și niciunul dintre aceste programe nu are avantaje față de finanțarea tradițională în acest domeniu. Jetoanele voucher sunt chiar concepute pentru a fi netransferabile pentru a îndeplini cerințele de conformitate.

2. Credit:

Creditul în lanț este un lucru bun pentru finanțarea deschisă. Cu toate acestea, niciunul dintre aceste proiecte nu a încercat să introducă creditul în lanț în evaluarea creditului de proiect. Pe de o parte, DeFi are o istorie scurtă și o activitate limitată în lanț. Pe de altă parte, costul creării unui cont anonim este aproape zero. Datele din lanț nu pot reprezenta reputația personală. Numai GoldFinch încearcă să permită fiecărei entități să aibă un singur cont unic pe platformă.

3. Plan de salvare a creditelor implicite:

Maple Finance, GoldFinch și Centrifuge oferă soluții atunci când apare o situație de neplată. Pentru garanțiile în afara lanțului, aceste proiecte preferă să folosească SPV-uri pentru a controla drepturile de cedare. Credix le spune utilizatorilor că au o echipă care gestionează garanțiile. TrueFi nu este clar cu privire la circumstanțele unei încălcări. Interesant este că atunci când FTX s-a prăbușit, Justin SUN a mutat 6 milioane de dolari de la Alameda Research.

4. Transparență:

Toate acțiunile în lanț sunt transparente. Dar fluxul de numerar în afara lanțului și informațiile în afara lanțului legate de datorie și credit trebuie dezvăluite în mod regulat. Centrifuge pretinde că are o rețea peer-to-peer pentru a partaja informații. Dar, deoarece industria cripto este atât de nouă, există încă o discuție despre dacă dezvăluirile ar trebui să fie supuse legilor privind valorile mobiliare.

5. Lichiditate:

Centrifuge oferă altora un depozit de retragere. GoldFinch oferă o evaluare unică a riscului de credit și lichiditate dintr-un grup unificat de active avansate. Pe măsură ce o afacere crește în dimensiune, la fel crește și lichiditatea. Credix este lipsit de lichiditate, mai ales când fondul său de împrumut este epuizat. Maple Finance nu a specificat cum va fi stabilită lichiditatea.

 

concluzie și sugestie

 

Nu este o afacere bună, este o afacere uriașă.

Finanțarea din lumea reală este mult mai mare decât DeFi, iar lumea descentralizată este încă la început în comparație cu industriile tradiționale. Chiar și o mică parte din finanțarea tradițională care trece la blockchain ar fi un succes imens pentru DeFi și infrastructura sa.

Lumea cripto are nevoie de active reale (RWA) pentru a-și spori solvabilitatea.

Există mai puține afaceri stabile în lumea descentralizată în curs de dezvoltare. Ca urmare, garanțiile sunt actualizate la o rată mult mai mare decât activele fizice. Putem vedea că dacă USDC și USDT acceptă un anumit blockchain, acel blockchain va avea o lichiditate mai bună și va fi mai ușor să construiți DeFi. Același lucru este valabil și pentru alte domenii de afaceri. Lumea cripto are nevoie de active stabile din lumea reală pentru a-și spori credibilitatea. Cea mai mare categorie de active în lanț a RWA este de fapt monedele stabile. Dacă căutăm numărul autorizat de monede stabile centralizate în diferite ecosisteme, vom constata că cu cât este mai mare autorizația, cu atât este mai mare evaluarea lanțului. Acesta este motivul pentru care RWA este atât de important pentru industria cripto.

Dezvoltarea neuniformă a sistemului financiar global oferă spațiu pentru supraviețuirea împrumuturilor RWA.

În lumea tradițională, în special în unele țări în curs de dezvoltare, infrastructura financiară este limitată. Din cauza lipsei sistemului de creditare, multe oportunități de afaceri sunt ratate. Lumea reală are nevoie de blockchain pentru a ajuta la stabilirea unui sistem de creditare. Există diferențe uriașe de nivel financiar între țări și regiuni. De exemplu, în Kenya, rețeaua financiară nu este răspândită în toată țara, iar sistemele financiare nu există în multe orașe. Accesibilitatea finanțelor criptate este mult mai mare decât cea a finanțelor tradiționale.

lipsa infrastructurii

Chiar dacă știm că folosirea blockchain-ului are multe avantaje, gestionarea fiecărui caz de creditare care implică lumea reală și diferite jurisdicții afectează riscurile de creditare. În lumea reală, decontarea RWA-urilor și a altor servicii financiare și de conformitate sunt foarte costisitoare și consumatoare de timp. În opinia mea, GoldFinch este cel mai inovator și descentralizat proiect de creditare RWA, în opinia mea. Cu toate acestea, nici măcar GoldFinch nu introduce scorul de credit al girantului pentru a măsura riscul de creditare. Toate soluțiile pentru riscul de nerambursare se bazează pe reglementări individuale din fiecare jurisdicție a lumii tradiționale. Atâta timp cât aceste reglementări nu sunt blockchainizate, majoritatea costurilor financiare nu pot fi reduse.

KYC și conformitatea sunt cerințe pasive pentru clienți

Când citim documentele acestor proiecte, sunt foarte puține rânduri care arată corelația dintre KYC și securitate. Toate eforturile de conformare par a fi doar pentru a respecta legea și nu pentru siguranța fondurilor clienților. Toate aceste motive duc la o piață mare pentru creditarea ipotecară RWA, dar proiectele cripto se luptă să își extindă operațiunile pe termen scurt.