„În ceea ce privește noile monede, ei vă spun cuvinte precum obligațiuni de internet și dolari SUA sintetici, dar știți cu adevărat care sunt acestea? #ENA „
Acest articol vorbește în principal despre două aspecte:
Modelul Ethenei (analizarea așa-numitului dolar sintetic)
Calculați costurile organizaționale și prețurile estimate online
1.Model de afaceri și principii
Produsul emblematic al Ethenei este o monedă stabilă concepută în întregime - USDe, așa-numitul dolar sintetic.
Monedele stabile ipotecare/algoritmice tradiționale vor aduce riscuri de lichidare pe măsură ce valoarea activelor ipotecare scade, declanșând astfel o criză de decuplare. De exemplu, dacă vreau să ipotec $ ETH în schimbul USDT, dacă valoarea ETH va scădea în viitor. ajunge la linia de lichidare, dar nu este încă decuplată.
Decuplarea reală este atunci când există doar două active ancorate, iar valoarea unuia dintre active scade vertiginos.
(Nota 1: Acesta este motivul pentru care proiectarea de monede stabile ancorate de active volatile adoptă adesea o abordare de supra-colateralizare, pentru a rezista riscului de lichidare de volum mare în anumite medii extreme)
(Nota 2: Emisiunea USDT este ancorată 1:1 cu dolarul american real și nu este inclusă în categoria activelor volatile)
Dar nucleul activelor sintetice ale Ethena este că, atunci când utilizatorul începe să ipotezeze, o comandă scurtă va fi stabilită simultan pentru poziție. Dacă ați deschis un ordin de acoperire în tranzacțiile dvs. obișnuite, va fi foarte ușor de înțeles acest principiu:
(1) Presupunând că valoarea activelor ipotecare crește în viitor, acest ordin scurt va suferi pierderi, iar creșterea valorii spot va compensa această pierdere;
(2) În mod similar, dacă valoarea scade, veți obține un profit din vânzarea în lipsă, care acoperă riscul de lichidare cauzat de scăderea valorii activelor ipotecare ale Ethena.
Acesta este un design mai stabil decât carcasele stabile anterioare Dacă Luna ar fi avut un astfel de design, poate că tunetul nu s-ar fi întâmplat
📍Deci, sensul acestui dolar sintetic este: activele ipotecate ale utilizatorului + comanda scurtă = USDe.
În proiectarea Ethenei, activele ipotecare sunt proiectate în active purtătoare de dobândă LSD, cum ar fi stETH.
Acesta este de fapt un mod de a juca LSDFi Prin utilizarea activelor LSD ca garanție în schimbul USDe, poate fi atins un nivel suplimentar de venit Fi.
Dar de ce se spune că Ethna are proprietatea re-gajului Pentru că USDe, o monedă stabilă, poate fi gajat și pentru a genera venituri?
Cu alte cuvinte, ruta LRT originală este: ETH → active LSD (stETH) → LRT
În ruta Ethena, este: ETH → active LSD (stETH) → (stETH + comanda scurtă = USDe) → sUSDe Dimpotrivă, atunci când utilizatorul retrage activul LSD, comanda scurtă va fi închisă.
De fapt, nucleul re-gajului constă în partajarea securității, iar designul Ethenei este mai părtinitor față de LSDFI, adică utilizarea activelor LSD care câștigă dobândă pentru a genera venituri excesive din protocol.
Chiar și într-o anumită măsură, logica Ethenei este oarecum similară cu numărul precedent al New Coin $ETHFI
2. Costuri instituționale și estimări de deschidere
Să ne uităm mai întâi la distribuția de simboluri. Echipa poate controla o parte mai mare.
Să calculăm costurile instituționale:
(1) Ultima rundă de finanțare a strâns 14 milioane USD la o evaluare de 300 milioane USD, iar numărul total de jetoane a fost de 15 miliarde, ceea ce înseamnă că costul unei singure monede este de 0,02 USD (3÷150=0,02), iar strângerea a 14 milioane înseamnă că proiectul Fang a vândut aproximativ 4,7% din cota sa în această rundă (1400÷30000≈4,7%)
(2) Prin economia de simboluri, putem observa că instituțiile de investiții reprezintă 25%. Dacă există doar două runde de informații publice, a doua rundă reprezintă 4,7%, iar prima rundă de semințe reprezintă 21,3%, care a fost obținută. cu o cotă de 6,5 milioane USD, ceea ce înseamnă că evaluarea acestei runde se bazează pe 30 milioane (650÷21,3%≈3000), în timp ce costul rundei de semințe este și mai mic, aproximativ 0,002 USD pe monedă (15 miliarde USD). × 21,3% =3,195 miliarde=319.500.650÷319.500≈0,002)
Prin urmare, pe scurt: costul primei runde de instituții de finanțare este de 0,002 USD/monedă, iar costul celei de-a doua runde este de 0,02 USD/monedă. Deși sună exagerat, stadiul incipient înseamnă și riscuri și există un design de lansare liniar. Nu există multe instituții care pot depăși ciclul în etapa de tranziție de la nivelul unu la nivelul doi
Unii prieteni calculează, de asemenea, medii. De fapt, acest lucru este foarte lipsit de sens.
În continuare, calculăm prețul estimat de listare:
Valoarea de piață de circulație inițială a ultimelor monede noi Binance a fost în intervalul de la 300 de milioane la 500 de milioane De această dată, cota de circulație a noii monede este de aproximativ 1,4 miliarde (un total de 150), așa că utilizați valoarea de referință. 300 milioane până la 500 milioane ca referință:
Prețul unei valori de piață de 300 de milioane este de aproximativ 0,21 USD, iar prețul unei valori de piață de 500 de milioane este de aproximativ 0,36 USD, deci 0,21-0,36 este un interval de deschidere conservator.
Mulți prieteni folosesc OTC ca referință, dar cred că din cauza lichidității OTC, valoarea de referință nu este foarte mare Unii spun chiar 1 dolar american, ceea ce nu este imposibil, dar în comparație cu istoria, este imposibil de spus.
Cele de mai sus sunt analiza mea a monedelor noi. Sper să vă fie de ajutor~
