Autor: Nian Qing, Gu Yu, lanț de prindere

Recent, The Block a publicat un articol în care afirmă că compania de capital de risc pentru criptomonede Paradigm și-a schimbat descrierea site-ului de la începutul acestei luni. de peste 100 de milioane de dolari." Companie și acorduri" a fost schimbată în "Paradigm este o companie de investiții în tehnologie bazată pe cercetare".

În plus, Paradigm își schimbă atenția exclusiv pe criptomonede pentru a include și tehnologii „de ultimă oră”, cum ar fi inteligența artificială, au spus oameni familiarizați cu problema. Desigur, Paradigm nu și-a schimbat în mod fundamental misiunea și va continua să se concentreze pe criptomonede și pe Web3. Copierea site-ului actualizată vrea doar să sublinieze „cercetarea tehnică”, a început de mult să exploreze unele companii care dezvoltă noi tehnologii, cum ar fi AI Arena. .

Chiar dacă există o explicație mai rezonabilă, „rebrandingul” Paradigm are totuși un impact mare asupra utilizatorilor de criptare. Unii oameni acuză Paradigm, care se concentrează pe domeniul criptării, că nu ar trebui să devieze miliardele de fonduri folosite pentru a investi în domeniul Web3/criptare în alte domenii tehnologice și se întreabă dacă mișcarea Paradigm a fost aprobată de alte LP. Unii oameni au criticat, de asemenea, că credincioșii fideli ai criptării care susțin „Noi credem că criptomoneda va defini următoarele câteva decenii” șterge brusc poziționarea Web3 echivalează cu „trădarea revoluției criptării”.

În urmă cu mai bine de o lună, semnătura co-fondatorului Meituan Wang Huiwen s-a schimbat din „Learning Crypto” în „Learning Artificial Intelligence”, ceea ce a declanșat și un val de discuții. Grupul de oameni care au strigat cândva „All in Crypto” au apelat la AI și este greu să nu fii criticat pentru că a profitat de popularitate și a ajuns din urmă cu tendința. Cu toate acestea, emoțiile negative cauzate de lucruri mici, cum ar fi schimbarea semnăturilor și modificarea descrierilor site-urilor web oficiale, reflectă, de asemenea, că piața de criptare se confruntă în prezent cu o lipsă gravă de încredere.

Dar, pentru a fi corect, este puțin prea mult să critici „Paradigm defecting to the Web3 revolution” și alte reacții similare? Acest articol va analiza dintr-o perspectivă practică și portofoliul de investiții existent de ce Paradigm trebuie repoziționat.

1. Pornind de la nivelul realist

Pentru un fond cu creștere rapidă, este o strategie clasică și sustenabilă pentru instituțiile de capital de risc să se concentreze pe o anumită zonă pentru a obține randamente mari în etapa inițială, iar apoi să extindă sfera investiției și să diversifice riscurile după scadență. În plus, poziționarea revizuită a Paradigm nu înseamnă că își anunță retragerea din investițiile în domeniul criptării. Mai devreme astăzi, cofondatorul său Matt Huang a declarat pe contul său personal de Twitter: „Niciodată nu am fost mai entuziasmat de cypto (Nimic nu m-a entuziasmat mai mult decât Crypto)”, încercând să răspundă îndoielilor cu privire la „schimbarea paradigmei” Paradigm.

Aceasta este realitatea pieței primare de investiții, iar noua narațiune în prim-plan este de a câștiga mai multă atenție pe piață. Putem compara starea recentă de finanțare în domeniul AI și domeniul de criptare:

În urmă cu două zile, Anthropic, fondată de foști directori ai OpenAI, a primit recent o finanțare de 450 de milioane de dolari, la sfârșitul lunii aprilie, OpenAI a finalizat o finanțare de 10,3 miliarde de dolari, cu o evaluare de 27 de miliarde de dolari, iar în martie; , s-a raportat că a fost co-fondat de DeepMind Inflection AI, un startup AI fondat de fondatorii Renhe și LinkedIn, intenționează să strângă 675 milioane USD.

Cantitatea de finanțare în AI ​​​​​​este uriașă, iar rata de finanțare este, de asemenea, în creștere. Unele proiecte de start-up din domeniul Web3 încearcă, de asemenea, să prindă trenul AI. Potrivit datelor RootData, proiectele Web3 cu concepte AI au primit un total de 10 runde de finanțare în ultimele luni. Worldcoin, care tocmai a finalizat o rundă de finanțare în Seria C de 115 milioane USD în ultimele zile, este încă un proiect de criptare legat de OpenAI.

Conform statisticilor RootData, din aprilie 2022, suma și numărul de finanțări de pe piața de criptare au prezentat o tendință generală descendentă. Dintre aceștia, suma cumulată de finanțare în aprilie a fost de doar 815 milioane USD, ceea ce nu numai că a fost mult mai mic decât în ​​aceeași perioadă a anului trecut, dar și cu mult mai mic decât în ​​aceeași perioadă în domeniul AI.

În plus, instituțiile de capital de risc de pe piața ursului cripto se confruntă cu dilema riscurilor mari ale investițiilor, randamentelor scăzute sau chiar lipsei proiectelor în care să investească. Un articol anterior din Shenchao „Ștergeți descrierea oficială a criptomonedei și introduceți AI. Care este schimbarea de paradigmă a Paradigmului?” 》 a menționat, de asemenea, că, în calitate de VC, Paradigm trebuie să investească bani atunci când se strâng prea mulți bani, vor exista mai puține opțiuni de investiție și, de asemenea, trebuie să obțină profituri așteptate.

Motivul mai practic este că Paradigm încă încearcă să scape de ceața furtunii FTX.

Cel puțin opt angajați au plecat de la începutul lunii octombrie, inclusiv doi parteneri de investiții și patru ingineri, potrivit The Information, care se bazează pe site-ul web al companiei. Plecările provin în principal de la diviziile de inginerie și investiții ale Paradigm. La sfârșitul anului trecut, Paradigm a pierdut 278 de milioane de dolari din accidentul FTX.

În noiembrie 2021, înainte ca Paradigm să anunțe închiderea a 2,5 miliarde de dolari în noi finanțări, o rundă majoră de angajare și-a dublat dimensiunea la 31 de persoane. În anul următor, Paradigm a continuat să se extindă, ajungând la un moment dat la 70 de angajați.

Pe lângă considerentele din perspectiva operațională a companiei, politicile de reglementare incerte din Statele Unite sunt, de asemenea, un motiv important pentru care Paradigm își schimbă brandul.

După prăbușirea FTX, SEC din SUA a început să examineze și să pună în judecată unele proiecte cripto care ar putea implica încălcări ale legii valorilor mobiliare, inclusiv companii cripto de top precum Binance, Coinbase și Kraken, multe dintre acestea fiind portofoliul de investiții al Paradigm. Cofondatorul Paradigm, Fred Ehrsam, și-a exprimat în mod repetat îngrijorarea cu privire la reglementările din SUA pe Twitter.

În plus, din cauza mai multor factori, cum ar fi reglementarea, partenerii comanditați instituționali din SUA au „opinii puternice” sau au anumite preocupări legate de risc cu privire la etichete precum „Crypto”, în special unele fonduri mari tradiționale.

2. Temperamentul echipei Paradigm nu s-a schimbat.

„Paradigm este o companie de investiții în tehnologie orientată spre cercetare” - această descriere rebrandata nu intră în conflict cu temperamentul echipei Paradigm.

Paradigm a urmat întotdeauna filozofia investițională a cercetării în primul rând.

Deși în prima jumătate a acestui an au plecat patru ingineri de la Paradigm. Dar există și o schimbare importantă de personal: în februarie, Paradigm a numit doi parteneri generali, Charlie Noyes și Dan Robinson, ambii fiind figuri în domeniul tehnologiei de criptare orientate spre cercetare filozofie.

În plus, cei doi fondatori, Matt și Fred, au experimentat mai multe cicluri de criptomonedă și aderă la idealismul în cripto, dar sunt strategii de investiții mai raționale și mai realiste. Paradigm și-a făcut averea devreme vânând Bitcoin, iar în timpul pieței urs în 2018, au cheltuit cea mai mare parte a primului fond de 400 de milioane de dolari pe care l-au strâns pentru a cumpăra Bitcoin și Ethereum. Chiar în luna mai, Paradigm One LP, o entitate deținută de Paradigm, a achiziționat 810.000 de acțiuni Coinbase la un preț mediu de 61 de dolari, pentru un preț total de aproximativ 50 de milioane de dolari, participând și la investiții în acțiuni.

Prin urmare, fondurile cripto care au supraviețuit din stadiile incipiente, inclusiv Paradigm, trebuie să fie realiste și flexibile în strategiile lor de investiții: dacă piața primară este lentă, investiți în piața secundară Dacă domeniul cripto nu funcționează acum, extindeți-vă la a gamă mai largă.

În plus, judecând după temperamentul echipei, tehnicieni precum Paradigm sunt întotdeauna atrași cu ușurință de noile tehnologii. flux.paradigm.xyz. Poate că, din perspectiva preocupărilor proprii ale investitorilor, investiția în domeniul AI este și o alegere firească pentru echipă.

3. Analiza portofoliului paradigmei

Schimbarea lui Paradigm în direcția investițiilor s-a reflectat în mare măsură în statutul său recent de investiții. Fiind unul dintre fondurile cu cea mai mare scară de strângere de fonduri din industria cripto, Paradigm a dezvăluit doar participarea la 2 finanțări (Conduit și Code4rena) de la incidentul FTX din noiembrie. În schimb, Paradigm investește în proiecte de aproape 1-3 ori pe lună.

În continuare, acest capitol va realiza o analiză detaliată a strategiilor și stilurilor de investiții anterioare ale Paradigm pe baza rapoartelor publice și a datelor RootData.

Potrivit datelor RootData, Paradigm a dezvăluit 92 de runde de investiții externe, dintre care a condus 55 de runde, cu o rată de avans de 59,8%, care ocupă locul al doilea între toate fondurile de capital de risc cripto cu mai mult de 10 investiții. În plus, Paradigm se află într-o poziție ridicată în ceea ce privește proporția de investiții mari, rata de reinvestire și alte date. În același timp, numărul total de investiții nu este mare, menținând un stil „fin și frumos” și îndrăzneț să le facă. pariuri mari.

În pista NFT, proiectele tipice de investiții ale Paradigm includ piața NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora etc., printre care Blur a fost condus de Paradigm în luna martie a anului trecut, Blur era încă un proiect necunoscut și anonim. Anul acesta, Blur a explodat. Acest lucru face Paradigm foarte profitabil.

Cu toate acestea, investiția Paradigm în Opensea a avut loc cu greu în ianuarie 2022. Paradigm a condus o finanțare de 300 de milioane de dolari, cu o evaluare de 13,3 miliarde de dolari. Chiar în aprilie a acestui an, mass-media străină a raportat că Tiger Global a redus evaluarea OpenSea la 3 miliarde de dolari. Recent, Tessera, protocolul de fragmentare NFT în care Paradigm a condus mai multe investiții, a anunțat de asemenea că își va înceta operațiunile.

În cadrul DeFi, proiectele tipice de investiții ale Paradigm includ schimbul descentralizat Uniswap, protocolul de participare a lichidității Lido, protocolul de derivate descentralizate dydx etc. Cu toate acestea, majoritatea acestor investiții au avut loc în ultimii ani și au fost puține investiții în noi proiecte DeFi de la începutul anului 2022, cu doar două proiecte: Exponential și Ribbon Finance.

Pe pista CeFi, Paradigm a investit într-o serie de proiecte cunoscute precum FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso și Rain. Ultima investiție a fost în ianuarie 2022. Printre acestea, multe proiecte Thunder precum FTX au făcut, de asemenea, Paradigm în Daunele economice și reputaționale au fost uriașe.

În domeniul infrastructurii, Paradigm a investit în proiecte cunoscute precum Optimism, StarkWare, Mina și Fireblocks. Recent, a investit în Conduit, infrastructura pentru lansarea Rollup la nivel de producție bazată pe OP Stack și indexul blockchain. platforma de infrastructură de date Nxyz , platformă de accelerare fără cunoștințe la nivel de întreprindere, Ulvetanna.

Este de remarcat faptul că Paradigm a menținut, de asemenea, o atitudine foarte restrânsă în timpul nebuniei „noului lanț public” în ultimii doi ani și nu a dezvăluit investiții aferente, ceea ce este foarte rar în rândul instituțiilor de capital de risc de prim rang.

În jocuri, rețele sociale, DAO și alte domenii, frecvența investițiilor Paradigm este și mai mică, doar aproximativ 10 în total și nu există cazuri de investiții deosebit de tipice.

Investițiile în pista Crypto au suferit eșecuri, iar piața este lentă. Noile direcții, cum ar fi AI, pot fi cea mai bună modalitate pentru Paradigm de a oferi performanță și rentabilitate la LP. În ceea ce privește investițiile în pista AI, Paradigm a investit în Numerai, un proiect de fond speculativ bazat pe tehnologia inteligenței artificiale în urmă cu câțiva ani, dar nu a dezvăluit investiții aferente în ultima vreme.

În prezent, instituții precum Polychian și a16z încă insistă să investească în Crypto, în timp ce Paradigm a decis să-și încetinească ritmul investițional și să-și extindă raza de acțiune la piese mai mari, cum ar fi inteligența artificială. Unde va duce această nouă cale Paradigm în viitor? Poate doar timpul va oferi răspunsul.