Visele de a reporni FTX se confruntă cu o realitate rece că tehnologia sa nu a fost bine privită

Când noul șef al FTX, John J. Ray III, a declarat pentru The Wall Street Journal în ianuarie că se gândește să repornească schimbul de criptomonede disproporționat, comentariul a făcut furori în industrie.

Înainte de a se prăbuși spectaculos în noiembrie, FTX a fost unul dintre cei mai mari jucători în cripto, cu o prezență deosebit de mare în tranzacționarea cu derivate. Așa că o înviere a fost tentantă – atât pentru Ray, a cărui sarcină este să maximizeze câți bani recuperează creditorii, cât și pentru foștii săi clienți.

Dar interviurile cu oameni din marile firme comerciale care au făcut afaceri cândva la FTX ridică întrebări cu privire la dacă există într-adevăr ceva care merită adus înapoi, posibil explicând de ce nu s-a făcut niciun progres public de la comentariile atrăgătoare ale lui Ray în urmă cu două luni.

În timp ce problemele financiare care au distrus FTX în cele din urmă au devenit clare la sfârșitul anului 2022, aceste interviuri cu CoinDesk arată clar că partea tehnică a schimbului a fost slabă de la începuturi, un spin în partea planurilor de renaștere ale lui Ray. Latența îngrozitoare de mare, erorile din interfața de programare a aplicațiilor (API) pe care comercianții o folosesc pentru a interfața cu FTX și accidentele de codare au afectat schimbul, potrivit mai multor foști clienți care au vorbit cu CoinDesk.

FTX a fost „lent, incomplet, cu probleme și codat de oameni care nu au făcut-o niciodată înainte”, a spus Max Boonen, fondatorul B2C2, unul dintre cei mai activi producători de piață FTX.

Latența dus-întors pe FTX – cât de mult i-a luat unui client să i se spună că tranzacția sa a fost activată în registrul de comenzi al bursei – a fost de obicei de aproximativ 150 de milisecunde și de 600 până la 800 de milisecunde în perioadele mai aglomerate, a declarat Abraham Chaibi, co-fondatorul Dexterity. Capital, un alt fost client sensibil la viteză. (Sunt 1.000 de milisecunde într-o secundă.)

Este mult mai lent decât Binance, a adăugat el, observând că latența dus-întors este de aproximativ 5 până la 10 milisecunde.

„Propagarea notificărilor de umplere a fost foarte lentă pe FTX. Dacă chiar doreați să știți prompt că comanda dvs. a fost completată, trebuia să întrebați în mod repetat starea comenzii dvs.” la fiecare milisecundă, a spus Chaibi.

Viteza contează destul de mult pentru creatorii de piață precum B2C2 și Dexterity. Era un motiv întemeiat pentru ei să facă afaceri acolo, indiferent, având în vedere că atât de mult volum a avut loc la FTX în zilele sale de glorie. Dar formatorii de piață sunt un grup cheie de firme pe care o bursă are nevoie pentru a prospera, furnizând lichidități prin achiziționarea în esență de la oricine dorește să vândă și vânzând celor care doresc să cumpere.

Având în vedere căderea din grație a lui FTX, există un standard ridicat pentru a-l readuce la viață. Și acele deficiențe tehnice, în fața asta, pot conta mai mult.

„În ceea ce privește latența, acestea sunt de departe cea mai lentă bursă la care se tranzacționează”, a declarat Mike van Rossum, fondator și CEO al companiei de tranzacționare Folkvang.

Pe lângă rutarea lentă a comenzilor, FTX a scăzut, de asemenea, în perioadele de volatilitate. Acest lucru a ajuns într-un crescendo când Rezerva Federală a lansat un raport economic care mișcă piața asupra inflației din SUA în septembrie. FTX a cedat sub presiune și a înghețat timp de 55 de minute, în timp ce comercianții au urmărit prețurile sări pe alte burse.

Au fost „tone de probleme”, a spus van Rossum. „API-ul a căzut pentru câteva ore în timpul unei volatilități ridicate. A fost un schimb foarte dezordonat și a fost schimbul cu care am avut cele mai multe probleme.”

Firme precum Folkvang au rămas pentru că FTX a monopolizat lichiditatea de retail. A fost mai ușor să tranzacționați cu dimensiuni mai mari, deoarece registrele de comenzi erau populate cu comenzile a un milion de clienți cu amănuntul. „FTX a fost iubit pentru caracteristicile sale, nu pentru latență”, a adăugat van Rossum.

FTX a lansat un model colateral ușor de utilizat, care ar contribui în cele din urmă la căderea acestuia. Bilanțul Alameda Research, după cum a dezvăluit un raport CoinDesk din noiembrie, a fost încărcat cu altcoins ilichide Serum, Maps și FTT. Acesta a fost apoi folosit ca garanție pentru o serie de împrumuturi. Când piața a scăzut în cele din urmă, valoarea acelor altcoins a scăzut la un nivel care a însemnat că FTX nu mai putea onora retragerile clienților.

Caracteristica de garanție le-a permis utilizatorilor să dețină active precum bitcoin, ether, stablecoins sau chiar altcoins cu capitalizare de piață mai mică și tranzacționare derivate - permițând efectiv comercianților să dețină un portofoliu divers, în timp ce pot tranzacționa contracte de swap perpetue care pot fi utilizate pentru acoperire sau acoperire. crește expunerea. Și deși această caracteristică a fost lăudată de utilizatori, a fost în cele din urmă nesustenabilă. Dacă FTX revine fără astfel de caracteristici, erorile și software-ul lent ar putea conta mai mult.

„FTX vă permite să retrageți numerar (USD) garantați de alte monede”, a spus Chaibi. „De exemplu, dacă aveți un sold uriaș de FTT, puteți retrage USD, iar FTX l-ar trata ca pe un „împrumut” cu foarte puțină tunsoare. Niciun alt schimb nu vă permite să retrageți un sold negativ ca acesta. Este și a fost o nebunie.”