Prețul Bitcoin a depășit în sfârșit pragul de 28.000 de dolari, dar datele privind contractele futures și opțiunile BTC sugerează că unii comercianți sunt neliniștiți de puterea recentului impuls optimist.

Bitcoin

A depășit 28.000 de dolari pe 21 martie, dar comercianții nu au fost tocmai extaziați după un câștig de 36% în opt zile, conform a două măsuri derivate. Dincolo de performanța stelară a Bitcoin, există un motiv pentru care investitorii nu sunt pe deplin încrezători în câștigurile ulterioare de preț. Recentul salvare a Credit Suisse, o importantă instituție financiară elvețiană veche de 167 de ani, este dovada că actuala criză bancară globală ar putea să nu se încheie încă.

Pe 19 martie, autoritățile elvețiene au anunțat că UBS a fost de acord să achiziționeze rivalul Credit Suisse într-o fuziune „de salvare de urgență”, pentru a evita alte tulburări în industria bancară globală. Acordul ar putea beneficia de peste 280 de miliarde de dolari din sprijinul statului și al băncilor centrale, echivalentul a o treime din produsul intern brut al Elveției. Din păcate, nu există nicio modalitate de a descrie acest acord ca fiind liniștitor sau un semn al forței instituțiilor financiare, inclusiv băncilor centrale.

La fel și linia de salvare a creditului de urgență oferită de Trezoreria SUA pentru a proteja industria bancară și pentru a crește rezervele Federal Deposit Insurance Corporation. Lansarea Programului de finanțare la termen bancar (BTFP) pe 12 martie a marcat o injecție reînnoită de lichiditate din partea Fed, inversând o tendință care a început în iunie 2022, când Fed a început să vândă active lunar.

Criza bancară globală determină Fed să renunțe la politica de control al inflației

Oferind 300 de miliarde de dolari în finanțare de urgență băncilor, Fed și-a schimbat complet strategia de a reduce inflația, care a fost peste 5% din iunie 2021 față de o țintă de 2%. Strategia, cunoscută sub numele de înăsprire, implică creșterea ratelor dobânzilor și reducerea celor 4,8 trilioane de dolari în active acumulate de Fed din martie 2020 până în aprilie 2022.

Pe 20 martie, ratingul de credit al First Republic Bank (FRB) a fost retrogradat în continuare la statutul nedorit de către S&P Global, adăugând presiunea asupra băncilor regionale din SUA. Depozitele recente de 30 de miliarde de dolari ale creditorului de la 11 bănci mari ar putea să nu fie suficiente pentru a rezolva problemele de lichiditate ale FRB, potrivit agențiilor de risc.

Investitorii în criptomonede așteaptă întotdeauna cu nerăbdare să se decupleze de piețele tradiționale. Totuși, există puține motive pentru alocări în acest moment, mai ales dacă provin de la corporații, administratorii de fonduri mutuale sau investitori bogați. Din punct de vedere istoric, investitorii tind să stocheze poziții de numerar sau instrumente de datorie guvernamentală pe termen scurt în timpul recesiunilor pentru a menține operațiunile de zi cu zi și, potențial, pentru a fi folosiți pentru a cumpăra chilipiruri.

De exemplu, randamentul biletului de trezorerie la șase luni a scăzut de la 5,33% pe 9 martie la 4,80% pe 20 martie. Evoluția semnalează creșterea cererii pentru instrumente de obligațiuni pe termen scurt, pe măsură ce investitorii se pregătesc pentru impactul inflației sau al unei recesiuni sau al ambelor. Schimbările din 9 martie au inversat întreaga tendință din 2023, indicatorul încheindu-se în 2022 la 4,77%.

Să examinăm indicatorii derivatelor Bitcoin pentru a determina poziția actuală pe piață a comercianților profesioniști.

Derivatele Bitcoin arată o cerere echilibrată pentru poziții lungi și scurte

Contractele futures trimestriale Bitcoin sunt populare în rândul balenelor și platformelor de arbitraj și deseori se tranzacționează cu o ușoară primă față de piața spot, ceea ce indică faptul că vânzătorii cer mai multe fonduri pentru a întârzia decontarea mai mult timp.

Ca urmare, contractele futures pe piețele sănătoase ar trebui să se tranzacționeze la o primă anuală de 5%-10% - o condiție cunoscută sub numele de „contango”, care nu este unică pentru piețele cripto.

Indicatorul BTC contango a rămas neschimbat la 2,2% din 15 martie, indicând nicio cerere suplimentară pentru activitatea de cumpărare cu efect de levier. O cifră sub 5% indică pesimism, care nu este ceea ce ne-am aștepta după ce prețurile au crescut cu 36% în opt zile.

Lipsa cererii pe termen lung nu înseamnă neapărat prețuri mai mici. Prin urmare, comercianții ar trebui să investigheze piața de opțiuni a Bitcoin pentru a înțelege cum evaluează balenele și creatorii de piață probabilitatea unor viitoare mișcări ale prețurilor.

O abatere a deltei de 25% este un semn clar al momentului în care creatorii de piață și birourile de arbitraj percep prea mult pentru protecție în sens invers sau negativ. Pe o piață de urs, investitorii de opțiuni oferă șanse mai mari de colaps al prețului, ceea ce determină creșterea indicatorului de distorsiune peste 8%. Pe de altă parte, piețele optimiste au tendința de a împinge indicatorul de asimetrie sub -8%, ceea ce înseamnă că există o cerere mai mică pentru puturi la urs.

Deviația Deltei a depășit pragul neutru de -8% pe 19 martie, indicând un optimism moderat, deoarece cererea de opțiuni call de la neutru spre optimist a crescut. Emoția a fost de scurtă durată, totuși, deoarece indicatorul de 25% declin se află în prezent la -8%, ceea ce este la limita unei situații echilibrate. Totuși, aceasta este o inversare puternică față de săptămâna anterioară, când rata asimetrică a atins 12% pe 13 martie.

În cele din urmă, comercianții profesioniști de Bitcoin nu sunt optimiști cu nimic peste 26.000 USD. Acesta nu este neapărat un lucru rău, dar dacă nu își recapătă încrederea investitorii cripto, șansele ca criptomonede să depășească 30.000 USD sunt încă foarte mici. Prăbușirea completă a sistemului bancar ar determina investitorii să fugă în siguranță, mai degrabă decât să caute riscuri. Deviația Deltei a depășit pragul neutru de -8% pe 19 martie, indicând un optimism moderat, deoarece cererea de opțiuni call de la neutru spre optimist a crescut. Emoția a fost de scurtă durată, totuși, deoarece indicatorul de 25% declin se află în prezent la -8%, ceea ce este la limita unei situații echilibrate. Totuși, aceasta este o inversare puternică față de săptămâna anterioară, când rata asimetrică a atins 12% pe 13 martie.

Sfat C3: opiniile, gândurile și opiniile exprimate aici sunt exclusiv ale autorului. Acest articol nu conține opinii sau recomandări de investiții. Fiecare investiție și tranzacție implică riscuri.