Fondurile tranzacționate la bursă Bitcoin din SUA au înregistrat volume mari în prima săptămână de tranzacționare, dar Bitcoin a scăzut cu 11%. JPMorgan dă vina pe investitori care renunță la ETF-ul Grayscale.
ETF-ul Bitcoin spot al lui Grayscale, GBTC, a înregistrat ieșiri de peste 1,5 miliarde de dolari începând cu 11 ianuarie. Exodul a acționat ca o „încălcare suplimentară pentru piețele cripto”, au declarat analiștii JPMorgan conduși de Nikolaos Panigirtzoglou într-un raport transmis joi la DL News.
Lucrurile s-ar putea înrăutăți pentru GBTC, deoarece banca de investiții estimează că fondul ar putea părăsi 10 miliarde de dolari.
„Lichiditatea și profunzimea pieței contează, de asemenea, dar din nou există riscuri pentru GBTC și în acest sens dacă alte ETF-uri Bitcoin spot reușesc să atingă o masă critică în ceea ce privește dimensiunea și lichiditatea”, a spus JPMorgan.
Lichiditatea se referă de obicei la capacitatea de a vinde un activ pentru numerar. Mai puțină lichiditate reprezintă un risc pentru investitori, deoarece le-ar putea fi greu să-și vândă acțiunile.
„Mult mai mult capital, poate încă 5 miliarde dolari până la 10 miliarde dolari, ar putea părăsi GBTC dacă își pierde avantajul de lichiditate”, se arată în raport.
Presiunea prețurilor
În urma conversiei fondului dintr-un trust limitat, investitorii au profitat de oportunitatea de a-și părăsi pozițiile GBTC. Unii dintre acești investitori „au obținut profit complet după conversia ETF-ului, părăsind complet spațiul Bitcoin, în loc să treacă la ETF-uri Bitcoin spot mai ieftine”, se arată în raport.
Pe baza estimărilor JPMorgan, care au fost aprobate în prealabil, Panigirtzoglou spune că încă 1,5 miliarde de dolari ar putea părăsi GBTC în următoarele câteva săptămâni. Acest lucru ar pune și mai multă presiune asupra prețului Bitcoin, se arată în raport.
„Orice motiv din spatele ieșirilor de 1,5 miliarde de dolari din ultimele zile din GBTC, aceste ieșiri exercită presiuni asupra GBTC pentru a-și reduce comisioanele”, se arată în raport, referindu-se la comisionul de administrare de 1,5% al fondului.
Grayscale percepe mult mai mult decât concurenții săi. Ark Invest a fost lansat cu zero comisioane pentru primul an și 0,21% ulterior. BlackRock, cel mai mare administrator de active din lume, cu active gestionate de 10 trilioane de dolari, percepe 0,12% pentru primul an sau pentru primele 5 miliarde de dolari, crescând la 0,25% după aceea.
Fluxurile în aceste fonduri concurente au fost „decente”, se spune în raportul JPMorgan. Intrările sunt comparabile cu lansările anterioare legate de Bitcoin, cum ar fi futures Bitcoin pe ETF-urile CME și futures Bitcoin.
„Majoritatea din acest flux de 3 miliarde de dolari reflectă o rotație a vehiculelor Bitcoin existente”, a spus JPMorgan. Dar nu doar investitorii instituționali mută bani. Comercianții cu amănuntul par să treacă de la burse la ETF-uri Bitcoin spot mai ieftine.
„Portolele Bitcoin mai mici, atribuite de obicei investitorilor cu amănuntul, au înregistrat o oarecare reducere în ultimele zile”, a spus banca. JPMorgan folosește fluxuri Bitcoin cumulate în lanț de portofele mai mici ca proxy pentru acești investitori.
Adam Morgan McCarthy este corespondent pentru piețe pentru DL News. Ai un pont? Contactați autorul la adam@dlnews.com.