rezumat

Indicatorul Cryptocurrency Real Yield compară randamentul oferit de un proiect cu veniturile acestuia. Dacă rentabilitatea efectivă a mizei este mai mare decât dobânda oferită, emisiunea va fi diluată. Aceasta înseamnă că câștigurile din proiect sunt nesustenabile sau „ireale”. Deși randamentul real nu este neapărat mai bun decât emisiunea dilutivă, care este adesea folosită în scopuri de marketing, metrica poate servi ca un instrument util pentru a evalua perspectivele de câștig pe termen lung ale unui proiect.

Introducere

Randamentele anuale ridicate (APY) sunt adesea observate în domeniul finanțelor descentralizate (DeFi) și sunt, fără îndoială, atractive pentru investitori. Cu toate acestea, dacă ați întâlnit vreodată o rentabilitate de 100% sau chiar 1000% pentru o oportunitate de miza, este rezonabil să vă îndoiți că este reală. O modalitate populară de a evalua profiturile promise este de a calcula rata reală de rentabilitate a proiectului. Acest calcul este simplu, rapid și relativ eficient, ajutându-vă să evaluați în mod clar fezabilitatea promisiunii unui proiect și să estimați „realitatea” beneficiilor sale reale.

Ce este extragerea lichidității DeFi?

Cu extragerea lichidității, utilizatorii pot câștiga recompense pentru criptomonede blocându-și activele în pool-uri de randament. Oportunitățile de extragere a lichidității sunt diverse și includ pool-uri de lichidități, miza în rețea nativă și protocoale de împrumut. Ceea ce au în comun aceste oportunități este că toate generează profituri pentru utilizatori, punându-și fondurile la lucru. Minerii de lichiditate folosesc de obicei protocoale care își maximizează rentabilitatea, cunoscute sub numele de optimizatori de venituri. De asemenea, mută fonduri pentru a căuta cele mai bune randamente de pe piață.

Pe măsură ce DeFi devine din ce în ce mai popular, multe protocoale au început să ofere recompense mari ca stimulente pentru stakers. Cu toate acestea, acest lucru duce adesea la randamente anuale ridicate (APY) nenaturale și nesustenabile, cu APY-ul unor proiecte depășind chiar și 1.000%. Odată ce aceste APY-uri scad din cauza scăderii trezoreriei proiectului, utilizatorii vor fi nerăbdători să vândă jetoanele extrase, iar prețurile jetoanelor vor scădea adesea. Se pare că cererea pentru astfel de jetoane este susținută mai degrabă de volumul emisiunii decât de utilitate.

Având în vedere APY-urile mari comune în spațiul DeFi, cum estimați adevărata valoare a unui proiect și potențialul său de a genera interes? O abordare este să se concentreze pe randamentul real al criptomonedei unui proiect.

Randamente reale sustenabile și emisiuni dilutive

Când folosim cuvântul „real” pentru a descrie beneficiile unui proiect, vorbim despre sustenabilitatea beneficiilor acestuia. Dacă veniturile proiectului sunt capabile să acopere numărul de jetoane alocate stakerilor, fondurile proprii nu vor fi epuizate. În teorie, dacă veniturile din proiect rămân aceleași, acesta poate aduce utilizatorilor același APY ridicat pe termen nelimitat.

Cu toate acestea, emisiile dilutive sunt, de asemenea, mai frecvente, cel mai adesea atunci când un proiect alocă APY într-un mod care este nesustenabil pe termen lung, epuizându-și în cele din urmă cuferele. Dacă veniturile din proiect nu cresc, același nivel APY nu poate fi menținut. APY-ul în acest caz provine de obicei din tokenul nativ al proiectului, deoarece tokenul nativ are o aprovizionare mare și este ușor de obținut.

De asemenea, părțile interesate pot vinde aceste jetoane minate pe piața liberă, determinând scăderea prețului acestora. Acest lucru poate crea un cerc vicios în care proiectele trebuie să emită mai multe jetoane native utilizatorilor pentru a menține același APY, ceea ce poate duce la epuizarea mai rapidă a cuferelor.

Rețineți că, deși cel mai bine este să emiteți „randamente reale” sub formă de jetoane blue-chip, proiectele care emit jetoane native pot emite, de asemenea, randamente reale într-o manieră durabilă.

Ce este indicatorul de randament real al criptomonedei?

Indicatorul de randament real al criptomonedei este o modalitate rapidă de a evalua randamentul oferit de un proiect în raport cu veniturile sale. Cu acest indicator, utilizatorii pot înțelege proporția recompenselor diluate în recompensele proiectului sau pot ști că proiectul este finanțat în principal prin emiterea de simboluri, mai degrabă decât prin venituri. Să luăm un exemplu simplu:

Pe parcursul unei luni, Project X a distribuit 10.000 de jetoane la un preț mediu de 10 USD, cu o valoare totală de emitere de 100.000 USD. În aceeași perioadă, proiectul a câștigat 50.000 de dolari. Având în vedere că veniturile sunt de numai 50.000 USD și emiterea este de 100.000 USD, deficitul de randament real al proiectului este de 50.000 USD. Prin urmare, APY-ul oferit de proiect depinde în mod evident mai degrabă de emisiunea dilutivă decât de creșterea reală. Exemplul simplu de aici nu ia în considerare cheltuielile de exploatare, dar este totuși o estimare aproximativă rezonabilă care poate fi utilizată la evaluarea câștigurilor.

Poate ați observat că randamentul real este similar din punct de vedere conceptual cu dividendele de pe bursa. Dacă o companie plătește dividende acționarilor care nu sunt susținute de veniturile corespunzătoare, este în mod clar nesustenabil. Pentru proiectele blockchain, veniturile lor provin în principal din taxele de servicii. Pentru creatorii de piață automati (AMM), veniturile lor pot proveni în principal din comisioanele de tranzacționare a fondului de lichiditate, în timp ce optimizatorii de venituri își pot împărtăși comisioanele de performanță cu deținătorii de token-uri de guvernanță.

Cum să asigurăm autenticitatea returnărilor DeFi?

În primul rând, trebuie să găsiți un program de renume care să ofere servicii în care puteți avea încredere și să le utilizați. Aceasta este o bază bună pentru a obține profituri durabile. În al doilea rând, trebuie să vă concentrați asupra potențialului de venit al proiectului și a modalităților specifice de participare a utilizatorilor. Este posibil să fie necesar să oferiți lichiditate protocolului sau să puneți în miză jetoanele de guvernare într-un pool. În plus, blocarea jetoanelor native este, de asemenea, un mecanism comun.

Mulți utilizatori care caută randament preferă să fie plătiți în jetoane blue-chip din cauza volatilității mai scăzute a acestor active. Dacă găsiți un proiect potențial și înțelegeți mecanica acestuia, asigurați-vă că utilizați formulele din articolul anterior pentru a vedea rata reală de rentabilitate a proiectului. Să luăm ca exemplu un model de venituri care încorporează rata reală de rentabilitate în economia sa simbolică pentru a introduce modul de utilizare a indicatorului ratei reale de rentabilitate în acest articol pentru a verifica rata reală de rentabilitate a unui proiect.

Protocoalele automate ale creatorilor de piață oferă venituri în două moduri. Unul este de a oferi venituri deținătorilor jetonului său de guvernanță ABC, iar celălalt este de a oferi venituri deținătorilor de jeton XYZ, furnizor de lichiditate. Conform designului, 10% din veniturile platformei sunt stocate în seif, iar veniturile rămase sunt distribuite uniform deținătorilor celor două jetoane, stocate în fondurile de recompense respective și plătite sub formă de BNB.​

Conform calculelor dvs., acest proiect va genera venituri de 200.000 USD pe lună. Pe baza economiei de simbol a proiectului, fondurile de recompense ABC și XYZ vor primi fiecare 90.000 USD în BNB pentru a-și recompensa participanții. Putem calcula rata reală de rentabilitate astfel:

200.000 USD – (90.000 USD X 2) = 20.000 USD

Calculele noastre arată că proiectul are un excedent de 20.000 USD și modelul de venituri este sustenabil. Acest model de economie a simbolurilor de distribuție a veniturilor asigură că emiterea de simboluri nu depășește niciodată veniturile. Alegând un proiect DeFi cu un model de distribuție durabil, utilizatorii pot obține randamente reale fără a fi nevoiți să se ocupe ei înșiși de datele.

Bazarea pe randamente reale va face DeFi mai bun?

Pe scurt, nu neapărat. În trecut, unele proiecte au câștigat într-adevăr utilizatori cu succes, bazându-se pe emiterea crescută de token-uri. Cu toate acestea, aceste proiecte tind să reducă treptat emisiunea de token și să treacă la un model mai durabil. Ar fi greșit să spunem că căutarea unor randamente reale este în mod obiectiv mai bună și că bazarea pe emisiuni dilutive este pur și simplu nesustenabilă. Dar pe termen lung, modelul de generare de venituri al proiectelor DeFi poate supraviețui numai dacă este combinat cu cazuri de utilizare reale.

Concluzie

Bazându-se pe lecțiile învățate din ciclurile DeFi anterioare, spațiul DeFi va beneficia enorm dacă tot mai multe protocoale pot implementa cu succes caracteristici care cresc adoptarea și generează modele durabile de generare de venituri. Iar concluzia privind emiterea este clară: utilizatorii ar face bine să înțeleagă natura emiterii de token-uri și rolul acesteia în extinderea bazei de utilizatori a unui proiect și în atingerea sustenabilității potențiale.

Lectură în continuare

  • Ce este exact extragerea lichidității în finanțele descentralizate (DeFi)?

  • O introducere în DeFi 2.0 și importanța acestuia

  • „Ghidul pentru începători pentru finanțarea descentralizată (DeFi)”