Introducere
La începutul noului an, dimensiunea datoriilor naționale americane a depășit 36,4 trilioane de dolari; cum poate fi rezolvată criza datoriilor americane? Poate fi continuată hegemonia internațională a dolarului? Cum va reacționa bitcoinul, iar cum se va schimba unitatea internațională de decontare în viitor?
Vom începe cu modelul economic al datoriilor din SUA, apoi vom explora riscurile datoriei cu care se confruntă în prezent internaționalizarea dolarului și vom analiza dacă planurile de rambursare a datoriilor sunt fezabile. Privind la trecut și prezent, să vedem în ce direcție ne va îndruma datoria americană către bitcoin.
Stabilirea modelului economic al datoriei din SUA
După dizolvarea sistemului Bretton Woods, hegemonia dolarului a crescut necontrolat în modelul economic al datoriilor.
Dizolvarea sistemului Bretton Woods, dolarul devenind o monedă de credit
După al Doilea Război Mondial, sistemul Bretton Woods a fost stabilit, dolarul fiind legat de aur, iar Fondul Monetar Internațional (FMI) și Banca Mondială controlează regulile aferente, formând un sistem internațional de monedă centrat pe dolar. Cu toate acestea, celebra „problema Triffin” a prezis cu precizie dizolvarea sistemului Bretton Woods: cererea de decontare internațională a crescut constant, dolarul a ieșit din SUA și s-a sedimentat în străinătate, SUA având un deficit comercial pe termen lung; iar dolarul, ca monedă internațională, trebuie să își mențină stabilitatea valorii, ceea ce necesită, de asemenea, un surplus comercial pe termen lung din partea SUA. În plus, războiul din Vietnam a agravat cele două deficite, iar în 1971, președintele Nixon a anunțat că dolarul se deconectează de aur, iar dolarul s-a transformat dintr-o monedă standard într-o monedă de credit, valoarea sa nefiind garantată de metale prețioase, ci de credibilitatea națională a SUA.
Stabilirea modelului economic al datoriilor, hegemonia dolarului continuă
Pe această bază, SUA și-a stabilit modelul economic al datoriilor: comerțul global se decontează în dolari, iar SUA trebuie să mențină un deficit comercial imens, pentru ca alte țări să obțină o cantitate mare de dolari; țările din întreaga lume cumpără datorii naționale americane pentru a-și asigura menținerea valorii dolarului, apoi reinvestesc în produse financiare americane, ceea ce duce la reîntoarcerea dolarului în SUA.
Dolarul, ca monedă mondială, este un bun public internațional și ar trebui să mențină stabilitatea valorii. Cu toate acestea, după abandonarea sistemului standard de aur, autoritățile monetare din SUA au obținut dreptul de a emite monedă, iar SUA poate modifica valoarea dolarului în funcție de propriile interese. Hegemonia dolarului a fost puternic susținută prin modelul economic al datoriilor.
Internaționalizarea dolarului se confruntă cu riscuri
Dolarul se confruntă cu riscuri din modelul economic al datoriilor naționale și datoriile imobiliare comerciale.
Internaționalizarea dolarului este în contradicție cu reîntoarcerea industriei de producție
Pe de altă parte, SUA trebuie să adopte o combinație economică, pentru a stimula reîntoarcerea industriei de producție, ceea ce va reduce deficitul comercial, va conduce la o cerere mai mare pentru dolari și va provoca o apreciere semnificativă pe termen lung. Aceasta va împiedica dolarul să fie utilizat ca monedă internațională de decontare. Deși Donald Trump, ales președinte, a propus reîntoarcerea industriei de producție, a propus, de asemenea, taxe ridicate, deși pe termen scurt, taxele ridicate sunt favorabile reîntoarcerii industriei de producție, pe termen lung, acestea vor provoca inflație, iar cele două se află, de fapt, în conflict.
Ideea de a dori hegemonia dolarului și reîntoarcerea industriei de producție este nerealistă. În prezent, presiunea de apreciere a dolarului nu este clară, fiind așteptat ca pe termen scurt deficitul comercial să nu sufere o schimbare fundamentală, iar presiunea pe dolar va rămâne devalorizantă.
Criza datoriilor imobiliare comerciale
În plus, pe lângă riscurile datoriilor naționale, imobiliarele comerciale prezintă, de asemenea, riscuri de datorie.
Conform unui raport recent publicat de Moody's, din cauza extinderii continue a muncii de acasă, se estimează că până în 2026, rata de vacanță a clădirilor de birouri din SUA va crește de la 19,8% în primul trimestru al acestui an la 24%, comparativ cu perioada pre-pandemică, cererea de spațiu de birou în sectorul angajaților de birou a scăzut cu aproximativ 14%. McKinsey estimează că până în 2030, cererea de spațiu de birou în orașele mari din lume va scădea cu 13%, iar în următorii câțiva ani, valoarea de piață a proprietăților de birouri la nivel global ar putea scădea drastic cu 800 de miliarde până la 1,3 trilioane de dolari.
Cercetarea din cadrul Zhongjin arată că, până la sfârșitul anului 2023, împrumuturile pentru imobiliare comerciale din sistemul bancar american reprezintă 26% din totalul împrumuturilor, iar împrumuturile pentru imobiliare comerciale din marile bănci reprezintă doar 13%, în timp ce băncile mici ajung la 44%. La sfârșitul anilor '80 și în 2008, SUA a trecut prin valuri de falimente bancare cauzate de riscurile imobiliare; iar după pandemie, riscurile imobiliare comerciale din SUA rămân, fără semne de îmbunătățire. Datoriile de 1,5 trilioane de dolari în imobiliare comerciale din SUA vor expira în anul următor; dacă băncile mici vor suferi falimente, ar putea provoca o criză financiară.
Analiza schemei de rambursare a datoriilor americane
Cum să întrerupem acest ciclu vicios depinde în principal de modul în care o datorie națională atât de mare ar trebui rambursată. Împrumutând noi datorii pentru a plăti vechile, se aseamănă cu o „schemă Ponzi”, iar dolarul va pierde în cele din urmă credibilitatea, pierzând astfel statutul de monedă mondială, ceea ce este evident nerealizabil. Vom analiza dacă schemele de rambursare enumerate mai sus sunt fezabile.
Vânzarea aurului pentru rambursarea datoriilor americane?
Analiza activelor Rezervelor Federale
Imaginea de mai jos este detaliul activelor Rezervelor Federale, actualizat pe 4 decembrie.
Sursă: Bilanțul Rezervelor Federale: Factori care afectează soldurile rezervelor - H.4.1 - 5 decembrie 2024
Principalele active deținute de Rezerva Federală sunt datoriile, inclusiv datoriile naționale și datoriile semi-naționale, totalizând aproximativ 6,57 trilioane de dolari, reprezentând aproximativ 94,45% din totalul activelor.
Cantitatea de aur deținută este de 11 miliarde de dolari; totuși, această sumă este calculată pe baza prețului de după dizolvarea sistemului Bretton Woods. Luând în considerare rata de schimb de la prăbușirea completă a sistemului, 1 uncie troy de aur = 42,22 dolari, iar la prețul spot de pe 11 decembrie de aproximativ 2700 de dolari/uncie, valoarea acestui aur este de aproximativ 7043,58 miliarde de dolari. Astfel, proporția aurului ajustată în totalul activelor este de aproximativ 10%.
Criza de lichiditate a datoriilor americane
Prin urmare, unii sugerează vânzarea aurului pentru a rambursa datoriile americane. Deși aurul pare a fi într-o cantitate mare, de fapt, acest lucru nu este fezabil. Aurul este o monedă universală a consimțământului internațional, având un rol crucial în menținerea stabilității monetare și în gestionarea crizelor economice; rezervele enorme de aur oferă SUA o putere semnificativă pe piața financiară internațională, având o poziție extrem de importantă. Dacă Rezerva Federală vinde aur, aceasta va indica faptul că Rezerva Federală a pierdut complet încrederea în datoriile americane, părea că nu mai are opțiuni, preferând să-și slăbească propria influență pentru a umple „groapa” datoriilor, ceea ce va provoca, fără îndoială, o criză de lichiditate a datoriilor americane, echivalând cu auto-sabotaj.
Vânzarea BTC pentru a rambursa datoriile americane?
Problema recunoașterii cecurilor bitcoin
Trump a spus odată: „Oferiți-le un mic cec de criptomonedă. Oferiți-le un pic de bitcoin și apoi ștergeți cele 35 de trilioane de dolari.” Deși BTC joacă un rol similar cu cel al unei monede de stocare a valorii în cadrul criptomonedelor, comparativ cu monedele legale tradiționale, volatilitatea valorii sale este totuși mare, și dacă cecul poate fi onorat depinde de recunoașterea valorii de către cealaltă parte, iar deținătorii de datorii americane nu sunt neapărat de acord. În plus, economiile care dețin datorii americane nu vor implementa politici favorabile bitcoinului, de exemplu, China, având în vedere problemele interne de reglementare, s-ar putea să nu accepte cecuri în bitcoin.
Rezervele de bitcoin nu sunt suficiente pentru rambursare
În al doilea rând, utilizarea bitcoinului deținut de SUA nu este suficientă pentru a rezolva criza datoriilor. Conform datelor actuale, conform datelor Arkham Intelligence din 29 iulie, guvernul SUA deține 12 miliarde de dolari în bitcoin, ceea ce este doar un picior de furnică pentru a plăti 36 de trilioane de dolari în datorii. Există speculații cu privire la posibilitatea ca SUA să manipuleze prețul bitcoinului. Aceasta este nerealistă; a tăia bani este o problemă de gândire a jucătorului, iar SUA, în fața teribilei sume de 36 de trilioane de dolari în datorii, chiar dacă ar manipula prețul bitcoinului, nu ar putea găsi o soluție cu 12 miliarde de dolari.
În viitor, este posibil ca SUA să stabilească rezerve de bitcoin, dar aceasta nu va putea rezolva problema datoriilor. Senatorul Cynthia Lummis a propus stabilirea unei rezerve de 1 milion de bitcoin în SUA, dar acest plan rămâne controversat.
În primul rând, stabilirea rezervelor de bitcoin va slăbi încrederea lumii în dolar, iar globalizarea va vedea acest lucru ca un semnal că riscul de datorie americană se prăbușește imediat, iar ratele dobânzilor ar putea să crească drastic, provocând o criză financiară.
În al doilea rând, în prezent, SUA negociază dacă să implementeze rezerve de bitcoin prin legislație sau prin ordine executive; dacă Trump ar emite un ordin executiv pentru a forța achiziția de bitcoin, ar putea fi întrerupt din cauza neconcordanței cu opinia publicului. Publicul american nu are o înțelegere profundă a posibilei crize a dolarului, iar guvernul Trump, folosind metode executive pentru a cumpăra cantități mari de bitcoin, ar putea întâmpina întrebări din partea publicului: „Nu ar fi mai bine ca această cheltuială să fie folosită pentru alte scopuri?” sau „Este necesară cheltuirea acestei sume mari pentru a cumpăra bitcoin?” iar provocările legale sunt evident mult mai dificile.
În al treilea rând, chiar dacă SUA ar reuși să stabilească rezerve de bitcoin, aceasta ar putea doar să întârzie ușor prăbușirea datoriilor. Unii susținători ai rezervelor de bitcoin pentru rambursarea datoriilor americane au citat concluzia companiei de gestionare a activelor VanEck: stabilirea unei rezerve de 1 milion de bitcoin ar putea reduce datoria națională a SUA cu 35% în următorii 24 de ani. Aceasta presupune că bitcoinul va crește cu o rată anuală compusă de 25% (CAGR) până la 42,3 milioane de dolari în 2049, în timp ce datoriile naționale ale SUA vor crește cu o rată de 5% de la 37 de trilioane de dolari la începutul anului 2025 la 119,3 trilioane de dolari în aceeași perioadă. Totuși, putem traduce restul de 65% din datorie în sume concrete, adică, până în 2049, datoriile naționale ale SUA vor rămâne la aproximativ 77,3 trilioane de dolari, care nu pot fi soluționate cu bitcoin. Cum va fi acoperit acest uriaș deficit?
Ancorarea dolarului la BTC?
O altă idee îndrăzneață este că, dacă Trump ar continua să emită vești bune pentru a crește prețul bitcoinului, iar apoi ar folosi alte metode pentru a face ca toate țările să tranzacționeze folosind bitcoin, ar putea să deconecteze dolarul de credibilitatea națională și să-l ancoreze în bitcoin; ar putea aceasta să rezolve problema uriașelor datorii americane?
„Noul sistem Bretton Woods”
Ancorarea la bitcoin este o întoarcere indirectă la sistemul Bretton Woods, similar cu ancorarea dolarului la aur. Susținătorii consideră că similaritățile dintre bitcoin și aur se află în faptul că: costurile de extracție cresc pe măsură ce oferta crește, oferta este limitată, și sunt descentralizate (decuplate de suveranitate).
Costul de extracție al aurului crește odată cu extracția aurului de la suprafață, iar costurile de extracție rămase cresc, similar cu dificultatea mineritului bitcoin. Ambele au un plafon de ofertă, putând fi considerate o bună stocare a valorii. Ambele au caracteristici de descentralizare. Monedele de credit moderne sunt impuse de statele suverane, în timp ce aurul a devenit natural o monedă, nici o țară nu poate controla, deoarece oferta și cererea de aur sunt distribuite global și relativ stabil, iar aurul evaluat în diferite monede are o corelație extrem de scăzută cu activele riscante locale. Bitcoinul, mai mult decât atât, având caracteristica de a funcționa descentralizat, poate evita reglementările guvernelor suverane.
Amenințarea internaționalizării dolarului
Punctul nerezonabil este că ancorarea dolarului în BTC va amenința internaționalizarea dolarului.
În primul rând, dacă dolarul este legat de bitcoin, aceasta va însemna că orice grup, orice persoană are dreptul să folosească bitcoin pentru a emite propria monedă. Așa cum a fost în perioada băncilor libere între 1837 și 1866, înainte de înființarea Rezervei Federale, dreptul de a emite bani era liber, iar „băncile sălbatice” erau răspândite - fiecare stat, oraș, bancă privată, companie feroviară și de construcții, magazine, restaurante, biserici și indivizi au emis aproximativ 8000 de tipuri diferite de monede până în 1860, adesea în locuri îndepărtate și izolate, unde „băncile sălbatice” erau mai numeroase decât oamenii, din cauza fezabilității extrem de scăzute, au primit porecla „băncile sălbatice”.
În prezent, bitcoinul are caracteristica de descentralizare, iar dacă dolarul este legat de bitcoin, acesta va slăbi semnificativ poziția internațională a dolarului. Interesele SUA trebuie să apere internaționalizarea dolarului și să promoveze hegemonia dolarului și nu vor inversa prioritățile, astfel nu va exista ancorarea dolarului în BTC.
În al doilea rând, bitcoinul are o volatilitate mare; dacă dolarul este legat de bitcoin, transmiterea în timp real a lichidității internaționale ar putea amplifica volatilitatea dolarului, afectând încrederea internațională în stabilitatea dolarului.
În al treilea rând, bitcoinul deținut de SUA este limitat, iar dacă dolarul trebuie să fie legat de bitcoin, SUA nu deține suficiente rezerve de bitcoin, ceea ce va restricționa politica monetară.
Manipularea dolarului prin BTC?
Există, de asemenea, o opinie că bitcoinul este „aurul digital” al viitorului; deci poate SUA să manipuleze bitcoinul la fel ca aurul pentru a controla dolarul?
Revizuirea modului în care SUA a manipulat dolarul prin aur
După sistemul din Jamaica din 1976, interesele marilor bănci de investiții, ale guvernului și ale băncilor centrale au fost aliniate, moneda legală fiind bazată pe încredere; dacă prețul aurului crește prea repede, va submina încrederea în monedă, iar băncile centrale vor avea dificultăți în a controla lichiditatea și obiectivele de inflație.
Astfel, SUA manipulează prețul aurului, determinând capitalul să dețină dolari, crescând astfel valoarea dolarului. Pe de altă parte, ar putea să crească prețul aurului, provocând deprecierea dolarului.
Dacă SUA manipulează prețul bitcoinului, poate controla dolarul? Răspunsul este nu.
Manipularea dolarului prin BTC nu este realistă
În primul rând, bitcoinul funcționează într-o rețea descentralizată, fără nicio entitate unică, inclusiv guvernul american, care să poată manipula prețul ca în cazul aurului.
În al doilea rând, bitcoinul captează lichiditatea globală, fiind influențat de factori internaționali prea complecși și variate, chiar dacă guvernul american ar dori să manipuleze prețul bitcoinului, efectul va fi considerabil diminuat.
În cele din urmă, chiar dacă SUA ar putea manipula prețul bitcoinului, lichiditatea care iese din bitcoin nu va fi neapărat păstrată în dolari. Deoarece deținătorii de bitcoin au o preferință mai mare pentru risc în comparație cu deținătorii tradiționali de dolari, este posibil să se orienteze spre alte active de mare risc. Este important de menționat că atât dolarul, cât și aurul sunt active de înaltă lichiditate și risc scăzut, având proprietăți de refugiu extrem de suprapuse și aceeași recunoaștere, astfel încât există un efect de substituție evident, în timp ce între bitcoin și dolar există încă unele diferențe.
Eliminarea creditorului Japonia și a consorțiului evreiesc?
Consorțiul evreiesc nu ar trebui să provoace
Pe lângă deținătorii de stat, consorțiul evreiesc joacă un rol important pe Wall Street. Aproximativ 80% din datorii sunt deținute de investitori și instituții financiare din SUA, cum ar fi fonduri de pensii, fonduri mutuale și companii de asigurări. Acționarii acestor instituții financiare sunt în mare parte evrei, cunoscuți sub numele de consorțiul evreiesc. Există păreri că Rezerva Federală ar putea folosi nemulțumirea publicului față de „bogăți” pentru a da vina pe consorțiul evreiesc pentru o parte din responsabilitatea crizei economice. Credem că acest lucru are costuri prea ridicate și nu este ușor de realizat.
Atacarea consorțiului evreiesc va afecta stabilitatea economică, ceea ce ar putea duce la creșterea ratei șomajului și la stagnarea inovației, rezultând o scădere a încrederii investitorilor și a competitivității internaționale. Aceasta este o acțiune care va provoca daune reciproce, mai ales în apropierea momentului prăbușirii datoriilor, astfel de acțiuni vor accelera doar colapsul economic.
În al doilea rând, consorțiul evreiesc, după ani de operare, își consolidează treptat influența asupra politicii. De exemplu, procentul evreilor din echipa lui Biden este destul de ridicat, iar membrii de bază ai cabinetului său sunt deosebit de stabili, spre deosebire de alte perioade guvernamentale, ceea ce ar putea indica faptul că consorțiul evreiesc își propune să iasă din umbră și să preia puterea. În viitor, este de așteptat ca consorțiul evreiesc să se implice activ în puterea politică pentru a se opune guvernului american; a încerca să atace consorțiul evreiesc nu este o sarcină ușoară.
Impactul exploziei crizei datoriilor asupra unităților internaționale de decontare
Prin urmare, vom vedea că datoriile americane nu pot fi rambursate, iar creșterea tarifelor la bunuri va provoca inflație importată; dacă se leagă de criza datoriilor imobiliare comerciale din SUA, efectul se va suprapune, iar inflația va crește rapid. Criza financiară este iminentă, iar bitcoinul va scădea pe termen scurt împreună cu piețele financiare, dar pe termen lung va crește.
Bitcoinul scade pe termen scurt
Bitcoinul devine arca lui Noe
Privind pe termen lung, bitcoinul va deveni arca lui Noe în criza financiară, având potențialul de a deveni un pilon important al viitorului sistem internațional de decontare.
În primul rând, bitcoinul este un activ lichid strict rar. În condiții de devalorizare masivă a dolarului, bitcoinul își poate menține raritatea și are o aplicabilitate largă la nivel global, oamenii fiind mai predispuși să-l dețină ca un instrument de stocare a valorii pe termen lung. Cu alte cuvinte, bitcoinul va fi mai aproape de baza Piramidei lui Exter, iar caracteristica sa de refugiu va fi mai evidentă. Deși afectat de emoțiile pe termen scurt ale pieței, natura valoroasă a bitcoinului ca instrument de stocare a valorii va fi totuși descoperită de piață.
În al doilea rând, comportamentul investitorilor și consumatorilor după criză se va schimba. Prăbușirea datoriilor americane este un șoc epic, iar după criza financiară va fi o ruină. Încrederea în instituțiile financiare și în statele suverane / guvernele și autoritățile monetare se va destrăma și reconstrui, bitcoinul, fiind un activ relativ independent de controlul național / guvernamental, va deveni alegerea principală pentru viitoarele investiții.
Prin urmare, având în vedere că modelul economic al datoriilor nu este sustenabil, prăbușirea datoriilor americane este doar o chestiune de timp, iar internaționalizarea dolarului va suferi o lovitură severă, lumea va întâlni o nouă val de adoptare a bitcoinului.
Va deveni bitcoinul moneda internațională a zilei de mâine?
Odată ce sistemul dolarului se prăbușește, ce va prelua stafeta dolarului pentru a deveni următoarea monedă internațională de decontare?
Privind istoria monedei, cele trei mari elemente ale monedei sunt măsura valorii, mijlocul de schimb și stocarea valorii. Dintre acestea, cel mai important este funcția de mijloc de schimb. În această privință, bitcoinul capturează lichiditatea globală mai eficient decât finanțele tradiționale, deoarece funcționează non-stop, fără restricții de loc, putând evita statele suverane. În ceea ce privește măsura valorii, domeniile de aplicare ale bitcoinului continuă să se extindă, având capacitatea de a evalua eficient valoarea multor bunuri și servicii. În ceea ce privește funcția de stocare a valorii, pe măsură ce mineritul de bitcoin avansează, cantitatea de ofertă marginală scade, consolidându-se astfel funcția de stocare a valorii.
Există vreo posibilitate ca alte monede legale să înlocuiască dolarul ca monedă internațională de decontare? Din păcate, nu există în prezent alte monede legale care să fie comparabile cu dolarul. În plus, în contextul prăbușirii datoriilor americane și distrugerii explozive a sistemului dolarului, cred că toată lumea are mai multe întrebări cu privire la piețele financiare tradiționale. Dacă ar exista cu adevărat o monedă liberă, ar putea ea să conducă întreaga umanitate spre adevărata libertate, adevărata descentralizare, și ar putea evita impactul tradițional al suveranității asupra economiei?
Unii ar putea spune că unele criptomonede sunt tehnic mai avansate decât bitcoinul și pot realiza tranzacții fără probleme, de ce alte criptomonede nu pot deveni unități internaționale de decontare? Deoarece valoarea este bazată pe consens. Cea mai capabilă criptomonedă de a atinge consensul este bitcoinul, având cea mai mare notorietate, cea mai largă recunoaștere și cea mai puternică influență.
Prin urmare, în ansamblu, bitcoinul are deja potențialul de a deveni următoarea unitate internațională de decontare, rămâne de văzut dacă epoca îi va oferi această oportunitate.
