Rezerva Federală își frânează definitiv reducerile de rate și dau vina pe incertitudinea din jurul președintelui Donald Trump.

Procesele verbale ale întâlnirii Fed din decembrie au fost publicate astăzi, arătând o cameră plină de oficiali care sunt neliniștiți cu privire la inflație și care se întreabă ce ar putea însemna politicile lui Trump în privința comerțului și imigrației pentru economie.

Numele său nu a fost menționat direct—pentru că, desigur—dar mișcările administrației sale care urmează sunt în centrul discuției. Fed a mers pe o sârma subțire de când inflația a început să facă probleme. Deși datele recente arată unele semne de răcire, nu sunt suficiente pentru ca cineva din Fed să se relaxeze.

Inflația încetinește, dar nu suficient

Inflația totală a prețurilor de consum, măsurată prin indicele prețurilor de consum pentru cheltuieli personale (PCE) pe 12 luni, a fost de 2,3% în octombrie, o scădere față de 3,0% în aceeași perioadă a anului trecut.

Inflația PCE de bază—excluzând suspecții obișnuiți precum alimentele și energia—era de 2,8%, în scădere de la 3,4% cu un an în urmă. Până în noiembrie, estimările indicau o inflație totală PCE de 2,5% și o inflație de bază stabilă la 2,8%.

Datele privind indicele prețurilor de consum (CPI) au spus o poveste similară. În noiembrie, inflația CPI a fost de 2,7%, cu CPI de bază la 3,3%. Ambele cifre sunt mai mici decât erau în 2023, dar nu sunt suficient de mici pentru ca cineva să organizeze o petrecere. Fed rămâne concentrat pe inflația de bază, care nu s-a răcit atât de mult cum era de așteptat, datorită categoriilor persistente precum serviciile.

Condițiile de pe piața muncii se schimbă de asemenea, deși doar ușor. Creșterile medii lunare ale salariului au fost mai lente în octombrie și noiembrie comparativ cu trimestrul trei, parțial din cauza grevelor și dezastrelor naturale.

Rata șomajului a crescut ușor la 4,2% în noiembrie, cu ratele de participare scăzând de asemenea. Totuși, salariile nu s-au mișcat, menținându-se stabile cu o creștere de 4% față de anul precedent în noiembrie.

Creșterea economică se menține constantă, piețele externe se împiedică

Economia SUA nu se descurcă prea rău—cel puțin pentru acum. Creșterea PIB-ului în trimestrul trei a fost solidă, egalând ritmul din trimestrul doi. Cheltuielile de consum și investițiile private au împins cifrele în sus, dar importurile au depășit exporturile, creând un efect de frânare.

În trimestrul patru, indicatorii au arătat că creșterea PIB-ului a rămas puternică, cu cheltuieli de consum și private conducând din nou. Între timp, importurile au scăzut în octombrie, în special bunurile de capital.

În străinătate, lucrurile sunt puțin complicate. Zona euro și Mexic au înregistrat creștere în trimestrul trei, dar până la sfârșitul anului, momentumul a început să se epuizeze. Producția industrială a încetinit, iar consumul privat a rămas slab.

China, între timp, s-a confruntat cu o creștere scăzută a vânzărilor cu amănuntul, cererea internă slabă în ciuda producției de înaltă tehnologie din alte părți ale Asiei, care rămânea puternică, datorită cererii din SUA.

Inflația în economiile avansate a scăzut, datorită scăderilor anterioare ale prețurilor energiei, dar inflația serviciilor a refuzat să se miște în unele zone. America Latină, în special Brazilia, s-a confruntat cu o altă provocare, cu inflația în creștere alimentată de problemele valutare.

Piețele se ajustează la semnalele Fed

Acum să discutăm despre piețe. Investitorii și-au ajustat așteptările pentru reducerile de rate de când Fed a început să își arate latura precaută. Randamentele titlurilor de stat au crescut inițial după alegeri, dar s-au stabilizat până la sfârșitul perioadei acoperite în procesele verbale. Așteptările pe termen scurt pentru inflație au crescut, în timp ce măsurile pe termen lung s-au mișcat foarte puțin.

Piețele de capital, pe de altă parte, au fost într-o stare de optimism. Acțiunile din sectoarele ciclice au crescut, cu investitorii mizând pe profituri corporative puternice. Spread-urile obligațiunilor cu randament ridicat s-au restrâns, iar VIX—o măsură a volatilității pieței de acțiuni—a scăzut la niveluri mult mai mici decât înainte de alegeri.

Bitcoin, totuși, rămâne sub 100.000 de dolari după o cădere ieri. La nivel internațional, lucrurile nu au fost atât de roz. Datele slabe din străinătate și așteptările de reduceri de rate din partea băncilor centrale străine au tras în jos randamentele obligațiunilor în economiile avansate, sporind un pic dolarul.

Acțiunile străine au performat mai slab decât acțiunile din SUA, reflectând așteptările de creștere economică divergentă între SUA și restul lumii.

Băncile centrale din străinătate au fost ocupate și ele. Canada, Europa, Hong Kong și Mexic au tăiat toate ratele în perioada respectivă. Brazilia, pe de altă parte, a acționat independent, crescând rata cu 100 de puncte de bază pentru a combate inflația.

Costurile de împrumut rămân ridicate, familiile simt presiunea

În ciuda unei anumite stabilități pe piețele de finanțare pe termen scurt, costurile de împrumut din SUA au rămas ridicate în general. Ratele ipotecare au scăzut ușor, dar au rămas istoric elevate. Ratele împrumuturilor auto și ale cardurilor de credit au rămas aproape de maximele record, deși ratele împrumuturilor auto au înregistrat scăderi minore.

Împrumutătorii corporativi au văzut o ușoară ușurare, cu randamentele obligațiunilor de grad investițional și speculative scăzând. Împrumuturile imobiliare comerciale, după ce s-au stagnat în trimestrul trei, au avut o ușoară creștere în octombrie, dar întârzierile în acest sector au continuat să crească. Micile afaceri au avut-o greu, confruntându-se cu condiții strânse de credit și cu origini slabe de împrumuturi.

Familiile nu au avut-o mult mai bine. Deși creditul era în general disponibil pentru cei cu scoruri de credit puternice, întârzierile la cardurile de credit au continuat să crească. Întârzierile la ipotecile Administrației Federale a Locuințelor au rămas peste nivelurile dinainte de pandemie, adăugând presiune asupra împrumutătorilor cu venituri reduse.

Fed va continua să reducă deținerile sale de titluri de stat și active garantate cu ipoteci. Cu toate acestea, oficialii urmăresc atent datele și vor face ajustări după cum este necesar. Aceștia au spus: „Evaluările Comitetului vor lua în considerare o gamă largă de informații, inclusiv date despre condițiile de pe piața muncii, presiunile inflaționiste și așteptările de inflație, precum și dezvoltările financiare și internaționale.”

Un sistem pas cu pas pentru lansarea carierei tale Web3 și obținerea unor locuri de muncă bine plătite în crypto în 90 de zile.