Kinji Steimetz, analist de cercetare corporativă la Messari; traducere:金色财经xiaozou
Acest articol este un rezumat al punctelor cheie din raportul de cercetare Messari pe care l-am publicat recent despre Symmio.
Symmio a emis recent tokenul SYMM prin TGE, iar FDV-ul său actual este de aproximativ 30 de milioane de dolari.
Din perspectiva noastră, piața a înțeles greșit Symmio, considerându-l „un alt protocol perpetuu pe lanț”. În realitate, Symmio introduce un nou primar DeFi pentru protocoalele de contraparte bilaterale pe lanț - un design unic care permite tranzacții perpetue pe L1 universal.
Să ne aprofundăm:
Există constant fluxuri de fonduri în cartea de comenzi și bursele de contracte perpetue bazate pe AMM (automated market maker) pe L1 și L2. Cu toate acestea, considerăm că, din cauza restricțiilor tehnologice, aceste modele sunt în esență impracticabile și nu pot deveni câștigători pe termen lung.
Cartea de comenzi on-chain pe L1 universal se confruntă cu următoarele probleme:
Problema costurilor de gaz: costurile mari asociate cu setarea/anularea comenzilor afectează profitabilitatea MM-urilor, ducând la lățirea spread-ului pentru utilizatori.
Problema prioritizării anulării comenzilor: L1 universal nu poate prioritiza anularea comenzilor MM-urilor, crescând riscul de selecție inversă.
Aceste restricții cresc costurile și riscurile MM-urilor, afectând în cele din urmă interesele utilizatorilor.
Restricții AMM:
Datorită dependenței de lichiditatea pasivă, tranzacțiile perpetue bazate pe AMM sunt greu de realizat în mod durabil. Pool-urile de lichiditate acționează ca contraparte, cerând ca pozițiile lungi și scurte să fie echilibrate pentru a evita riscurile de piață. Odată ce se produce un dezechilibru, cum ar fi o expunere excesivă, dacă tendința de preț este contrară, pool-ul de fonduri se va confrunta cu pierderi.
Pentru a reechilibra și gestiona riscurile LP-urilor (furnizorilor de lichiditate), protocolul ajustează comisioanele sau ratele de dobândă. Aceasta înseamnă că protocolul trebuie să perceapă comisioane mai mari traderilor pentru a preveni dezechilibrele suplimentare și a stimula tranzacțiile inverse, restabilind treptat echilibrul.
Solutia ideală necesită gestionarea riscurilor de către market makeri, oferindu-le în același timp prioritate în anularea tranzacțiilor și minimizând costurile. Acest lucru poate fi realizat prin crearea unei lanțuri de aplicații specifice, cum ar fi Hyperliquid, care prioritizează market makerii, sau prin utilizarea unui sistem bazat pe intenții, cum ar fi Symmio. Symmio se bazează pe solveri (în principal market makeri) ca contraparte a utilizatorilor, eliminând astfel necesitatea protocolului de a gestiona riscurile LP-urilor pasive, precum și cerințele de plată a gazului la crearea și anularea comenzilor limită.
Alte beneficii:
Symmio oferă multe beneficii suplimentare prin sistemul său bazat pe intenții, inclusiv lichiditate mai profundă, rate de dobândă stabile și acces la mai multe active. Prin agregarea lichidității de pe piețele on-chain și off-chain, suportă 336 de perechi de tranzacționare, în comparație cu 142 pe dYdX și 139 pe Hyperliquid.
Un nou primar:
Considerăm că clasificarea acestui protocol doar ca o bursă perpetuă este nedreaptă, ignorând potențialul său ca un nou primar inovator în DeFi. Impactul mai larg al acestui protocol constă în capacitatea sa de a crea un piață pentru tranzacții descentralizate, realizând un ecosistem cu adevărat peer-to-peer, care depășește cu mult domeniul tranzacțiilor perpetue.
DeFi are acum o platformă dedicată experimentului de descoperire a contrapărților peer-to-peer. Symmio deschide o ușă pentru noi cazuri de utilizare DeFi prin furnizarea unei infrastructuri simplificate pentru crearea de protocoale descentralizate.
Dar este acesta cu adevărat un produs complet nou? Cum ar trebui să privim protocoale precum CoW Swap sau Across, care de asemenea potrivesc utilizatorii cu solveri?
Symmio adoptă o abordare diferită: nu optimizează căile de tranzacționare, ci facilitează acorduri bilaterale cu riscuri izolate.
Aceasta deblochează cazuri de utilizare anterior imposibile, cum ar fi piețele de tranzacționare descentralizate, activele sintetice și protocoalele personalizate. Acest lucru este diferit de alte platforme care lipsesc de acorduri de contrapartidă și se concentrează doar pe competiția căilor de tranzacționare.
Symmio are potențialul de a depăși bursele perpetue bazate pe AMM existente, crescând cota de piață a piețelor perpetue on-chain la aproximativ 5%. În plus, poate servi ca o platformă pentru noi cazuri de utilizare, cum ar fi oferirea de levier pentru orice tip de meme coin sau facilitarea tranzacțiilor de active sintetice cu lichiditate profundă. Dacă acest potențial devine realitate, va aduce oportunități de creștere de 10 ori, iar FDV-ul Symmio va crește la aproximativ 800 de milioane de dolari.
