Kinji Steimetz, analist de cercetare corporativă Messari; tradus de: 金色财经xiaozou

Acest articol este un rezumat al punctelor cheie din raportul de cercetare Messari despre Symmio pe care l-am publicat recent.

Symmio a lansat recent tokenul SYMM prin TGE, care are în prezent un FDV de aproximativ 30 de milioane de dolari.

Din perspectiva noastră, piața a înțeles greșit Symmio, considerându-l „un alt protocol perpetuu on-chain”. În realitate, Symmio a introdus un nou primitiv DeFi pentru protocoalele de contraparte bilaterale on-chain - un design unic care permite tranzacții perpetue pe L1 universal.

Să ne aprofundăm:

Există constant fonduri care intră în cărțile de comenzi și în schimburile de contracte perpetue bazate pe AMM pe L1 și L2. Cu toate acestea, considerăm că, din cauza limitărilor tehnice, aceste modele sunt în esență neviabile și nu vor putea deveni câștigători pe termen lung.

Cartea de comenzi on-chain pe L1 universal trebuie să facă față următoarelor probleme:

  • Problema costului gazului: costurile mari necesare pentru setarea/anularea ordinelor afectează profitabilitatea MM (dealerilor de piață), ducând la lățirea spread-ului pentru utilizatori.

  • Problema priorității anulării ordinelor: L1 universal nu poate prioritiza anulările de ordine ale MM, crescând riscul de selecție inversă.

Aceste limitări cresc costurile și riscurile MM, afectând în cele din urmă interesele utilizatorilor.

Limitările AMM:

Din cauza dependenței de lichiditățile pasive, tranzacțiile perpetue bazate pe AMM sunt greu de realizat în mod sustenabil. Bazinele de lichiditate acționează ca contraparte, cerând ca pozițiile lungi și scurte să rămână echilibrate pentru a evita riscurile de piață. Odată ce se pierde echilibrul, cum ar fi printr-o supraexpunere lungă, dacă tendința prețului este opusă, bazinele de fonduri se confruntă cu pierderi.

Pentru a reajusta și gestiona riscurile LP (furnizorii de lichiditate), protocolul ajustează taxele sau ratele de dobândă. Aceasta înseamnă că protocolul trebuie să perceapă taxe mai mari traderilor pentru a împiedica dezechilibrele suplimentare și a stimula tranzacțiile inverse, restabilind treptat echilibrul.

Soluția ideală trebuie să permită dealerilor de piață gestionarea riscurilor, în timp ce le oferă prioritate în anularea tranzacțiilor și minimizează costurile. Acest lucru poate fi realizat prin crearea unei lanțuri de aplicații specifice, cum ar fi Hyperliquid, care prioritizează dealerii de piață, sau prin utilizarea unui sistem bazat pe intenție, cum ar fi Symmio. Symmio se bazează pe solveri (în principal dealerii de piață) ca contraparte pentru tranzacțiile utilizatorilor, eliminând astfel necesitatea protocolului de a gestiona riscurile LP pasive și cerințele de plată a gazului la crearea și anularea ordinelor limită.

Alte beneficii:

Symmio oferă multe beneficii suplimentare prin sistemul său bazat pe intenție, inclusiv lichiditate mai profundă, rate de dobândă stabilizate și acces mai mare la active. Prin agregarea lichidității de pe piețele on-chain și off-chain, sprijină 336 de perechi de tranzacționare, în comparație cu 142 pe dYdX și 139 pe Hyperliquid.

Un nou primitiv:

Considerăm că acest protocol a fost clasificat doar ca un alt schimb perpetuu, ceea ce este nedrept, ignorând potențialul său ca un nou primitiv DeFi inovator. Impactul mai larg al acestui protocol constă în capacitatea sa de a crea o piață pentru tranzacții descentralizate over-the-counter, realizând un adevărat ecosistem peer-to-peer, mult mai extins decât domeniul tranzacțiilor perpetue.

DeFi are pentru prima dată o platformă dedicată experimentării descoperirii contrapartidelor în tranzacții peer-to-peer. Symmio deschide o ușă pentru cazuri complet noi de utilizare DeFi, oferind o infrastructură simplificată pentru crearea de protocoale descentralizate.

Dar este acesta cu adevărat un produs nou care nu a mai existat niciodată? Cum ar trebui să privim protocoalele precum CoW Swap sau Across, care de asemenea cuplază utilizatorii cu solveri?

Symmio adoptă o abordare diferită: nu optimizează traseele de tranzacționare, ci facilitează protocoale bilaterale cu risc izolat.

Aceasta deblochează cazuri de utilizare care anterior erau impracticabile, cum ar fi piețele descentralizate de OTC, activele sintetice și protocoalele personalizate. Acesta este diferit de alte platforme bazate pe intenție care nu au protocoale de contraparte și se concentrează doar pe competiția traseelor de tranzacționare.

Symmio are potențialul de a depăși schimburile perpetue existente bazate pe AMM, crescând cota de piață on-chain de la 5%. În plus, poate servi ca o platformă pentru noi cazuri de utilizare, cum ar fi oferirea de levier pentru orice tip de monedă meme sau facilitarea tranzacțiilor cu active sintetice cu lichiditate profundă. Dacă acest potențial devine realitate, va aduce oportunități de creștere de 10 ori, FDV-ul Symmio va crește la aproximativ 800 de milioane de dolari.