Deși milioane de oameni folosesc deja stabilcoin-uri, tranzacționând valoare de ordinul zecilor de trilioane de dolari, definiția acestei categorii de stabilcoin-uri și înțelegerea pe care oamenii o au despre ea rămân încă neclare.

Stabilcoin-urile sunt o modalitate de stocare a valorii și un mediu de schimb al valorii, de obicei (dar nu întotdeauna) legate de dolar. Deși dezvoltarea stabilcoin-urilor durează doar cinci ani, evoluția lor pe cele două dimensiuni este foarte semnificativă: 1. de la colateralizarea insuficientă la colateralizarea suprasolicitată, 2. de la centralizare la descentralizare. Acest lucru este foarte util pentru a ne ajuta să înțelegem structura tehnică a stabilcoin-urilor și pentru a elimina neînțelegerile pieței cu privire la stabilcoin-uri.

Stabilcoin-urile, ca o inovație în plăți, au simplificat modul de transfer al valorii. Ele au creat un market paralel cu infrastructura financiară tradițională, având un volum anual de tranzacționare care a depășit chiar și rețelele de plată principale.

Istoria oferă lecții valoroase. Dacă dorim să înțelegem limitările de design și scalabilitatea stabilcoin-urilor, o perspectivă utilă este istoria dezvoltării băncilor, pentru a vedea ce funcționează și ce nu, precum și motivele din spatele acestor diferențe. La fel ca multe produse din criptomonede, stabilcoin-urile ar putea replica istoria dezvoltării băncilor, începând cu simplele depozite bancare și cecuri, apoi avansând către credituri din ce în ce mai complexe pentru a extinde oferta de monedă.

Prin urmare, acest articol va oferi o perspectivă asupra dezvoltării viitoare a stabilcoin-urilor, bazându-se pe istoria dezvoltării băncilor din SUA, compilând un cadru util de înțelegere a stabilcoin-urilor, scris de partenerul a16z Sam Broner.

Articolul va începe prin a prezenta evoluția stabilcoin-urilor în ultimii ani, apoi va compara istoricul dezvoltării băncilor din SUA, pentru a putea efectua o comparație eficientă între stabilcoin-uri și sistemul bancar. În acest proces, articolul va explora cele trei forme recente de stabilcoin-uri: stabilcoin-uri susținute de fiat, stabilcoin-uri susținute de active și dolari sintetici susținuți de strategii, pentru a anticipa viitorul.

Concluzii cheie

Prin compilare, profund inspirat, în esență, nu ne putem desprinde de cele trei axe ale monedei bancare.

  • Deși inovațiile de plată ale stabilcoin-urilor par să revoluționeze finanțele tradiționale, cel mai important este să înțelegem că proprietățile esențiale ale monedei (măsura valorii) și funcția sa de bază (mediu de schimb) rămân neschimbate. Prin urmare, stabilcoin-urile pot fi considerate vehicule sau forme de exprimare ale monedei.

  • Fiind esențial o formă de monedă, regulile de dezvoltare istorică a monedei moderne din ultimele sute de ani sunt foarte relevante. Acesta este și meritul articolului lui Sam Broner, care nu se concentrează doar pe emiterea monedei, ci și pe modul în care băncile au folosit creditul ca instrument de creare a monedei. Acest lucru oferă o direcție pentru stabilcoin-urile care se află încă în stadiul de emitere.

  • Dacă stabilcoin-urile susținute de fiat sunt alegerea actuală a masei pentru emiterea monedei, atunci stabilcoin-urile susținute de active vor fi alegerea pentru etapele ulterioare de creare a creditului. Părerea mea este că, pe măsură ce tot mai multe active tokenizate RWA lipsită de lichiditate ajung pe blockchain, misiunea lor nu este să circule, ci să fie folosite ca colateral, servind ca active de bază pentru crearea de credit.

  • Privind din nou dolarii sintetici susținuți de strategii, din cauza designului structurii lor tehnice, acestea se confruntă inevitabil cu provocări de reglementare și obstacole în experiența utilizatorilor. Acestea sunt în prezent mai mult aplicate în produsele de randament DeFi, având dificultăți în a depăși triunghiul imposibil al investițiilor din finanțele tradiționale: randament, lichiditate și risc. Cu toate acestea, vedem recent unele stabilcoin-uri generatoare de venituri, cu obligațiuni de stat ca active de bază, sau modele inovatoare precum PayFi, care încep să depășească aceste limitări. PayFi integrează DeFi în plăți, transformând fiecare dolar într-o resursă inteligentă și autonomă.

  • În cele din urmă, esențial este că nașterea stabilcoin-urilor, dolarilor sintetici sau monedelor de specialitate are ca scop să evidențieze proprietățile esențiale ale monedei prin intermediul monedelor digitale și tehnologiei blockchain, să întărească funcțiile sale esențiale, să îmbunătățească eficiența operațiunilor monetare, să reducă costurile de operare, să controleze riscurile și să maximizeze rolul pozitiv al monedei în facilitarea schimburilor de valoare și dezvoltarea economică și socială.

 

1. Istoricul dezvoltării stabilcoin-urilor

De la lansarea USDC de către Circle în 2018, dezvoltarea din acești ani a avut suficiente dovezi pentru a arăta pe ce căi funcționează stabilcoin-urile și pe care nu.

Utilizatorii timpurii ai stabilcoin-urilor au folosit stabilcoin-uri susținute de fiat pentru transferuri și economii. Deși stabilcoin-urile generate de protocoalele descentralizate de împrumut sunt utile și de încredere, cererea reală este slabă. Până acum, utilizatorii par să prefere cu tărie stabilcoin-urile denominate în dolari, în loc de alte stabilcoin-uri (fiat sau noi) cu alte valori nominale.

Însă unele categorii de stabilcoin-uri au eșuat complet. De exemplu, stabilcoin-urile descentralizate cu o rată de colateralizare scăzută, precum Luna-Terra, păreau mai eficiente din punct de vedere capital decât cele susținute de fiat sau cele supracollateralizate, dar au sfârșit în dezastru. Alte categorii de stabilcoin-uri rămân de observat: deși stabilcoin-urile generatoare de venituri sunt intuitiv atrăgătoare, se confruntă cu obstacole în experiența utilizatorului și reglementare.

Datorită potrivirii de succes a pieței produselor adoptate actualmente în stabilcoin-uri, au apărut și alte tipuri de tokenuri denominate în dolari. De exemplu, dolarii sintetici susținuți de strategii, cum ar fi Ethena, reprezintă o nouă categorie de produse care nu a fost pe deplin definită. Deși sunt asemănătoare cu stabilcoin-urile, în prezent nu au atins standardele de siguranță și maturitate necesare stabilcoin-urilor susținute de fiat, fiind mai mult adoptate de utilizatorii DeFi, care își asumă riscuri mai mari și obțin randamente mai mari.

De asemenea, am fost martorii unei adopții rapide a stabilcoin-urilor susținute de fiat, precum Tether-USDT și Circle-USDC, care sunt atractive datorită simplității și securității lor. Adoptarea stabilcoin-urilor susținute de active a întârziat, această categorie de active având cea mai mare pondere a depozitelor în sistemul bancar tradițional.

Analiza stabilcoin-urilor din perspectiva sistemului bancar tradițional ajută la explicarea acestor tendințe.

2. Istoricul dezvoltării băncilor din SUA: depozitele bancare și moneda americană

Pentru a înțelege cum stabilcoin-urile actuale imită sistemul bancar în dezvoltare, este deosebit de util să înțelegem istoria băncilor din SUA.

Înainte de 1913 (Legea Federal Reserve), în special înainte de adoptarea Legii Băncilor Naționale din 1863-1864, diferite forme de monedă aveau diferite niveluri de risc, iar prin urmare, valoarea reală varia.

Valoarea „reală” a bancnotelor (numerar), depozitelor și cecurilor poate varia semnificativ, în funcție de trei factori: emitent, dificultatea de a fi schimbate și credibilitatea emitentului. În special, înainte de înființarea Corporației Federale de Asigurare a Depozitelor (FDIC) în 1933, depozitele trebuiau să fie asigurate în mod special împotriva riscurilor bancare.

În această perioadă, un dolar ≠ un dolar.

De ce? Pentru că băncile se confruntă (și continuă să se confrunte) cu contradicția dintre a menține rentabilitatea investițiilor în depozite și a asigura siguranța acestora. Pentru a obține rentabilitatea investițiilor în depozite, băncile trebuie să acorde împrumuturi și să își asume riscuri în investiții, dar pentru a asigura siguranța depozitelor, băncile trebuie să gestioneze riscurile și să dețină poziții.

Până în 1913 (decretul Federal Reserve), în majoritatea cazurilor, un dolar = un dolar.

Astăzi, băncile folosesc depozitele în dolari pentru a cumpăra obligațiuni guvernamentale și acțiuni, acordă împrumuturi și participă la strategii simple, cum ar fi market making sau hedging, conform Regulamentului Volcker. Regulamentul Volcker a fost adoptat în contextul crizei financiare din 2008, având scopul de a limita activitățile de tranzacționare cu risc înalt ale băncilor, reducând activitățile speculative ale băncilor de retail pentru a diminua riscurile de faliment.

Deși clienții băncilor de retail pot crede că toți banii lor sunt în siguranță în conturile de depozit, realitatea este diferită. Privind înapoi la falimentul băncii Silicon Valley din 2023 din cauza necorelării fondurilor, care a dus la o criză de lichiditate, ne oferă o lecție dură.

Băncile câștigă profituri prin investiția depozitelor (împrumuturi), iar în spatele scenei, acestea echilibrează câștigurile și riscurile, utilizatorii fiind în mare parte ignoranți cu privire la modul în care băncile își gestionează depozitele, deși în perioadele de turbulență, băncile pot garanta în esență siguranța depozitelor.

Creditul este o parte deosebit de importantă a activităților bancare și este modul prin care băncile își cresc oferta de monedă și eficiența capitalului economic. Deși datorită supravegherii federale, protecției consumatorilor, adoptării pe scară largă și îmbunătățirii gestionării riscurilor, consumatorii pot considera depozitele ca un sold unitar relativ fără risc.

Revenind la stabilcoin-uri, acestea oferă utilizatorilor o experiență similară cu cea a depozitelor bancare și a cecurilor - stocare convenabilă și fiabilă a valorii, mediu de schimb, împrumut - dar într-o formă „self-custodied” nelegată. Stabilcoin-urile vor imita predecesoarele lor de monedă fiat, începând cu simplele depozite bancare și cecuri, dar pe măsură ce protocoalele descentralizate de împrumut on-chain devin mai mature, stabilcoin-urile susținute de active vor deveni din ce în ce mai populare.

3. Privind stabilcoin-urile din perspectiva depozitelor bancare

Pe baza acestui context, putem evalua cele trei tipuri de stabilcoin-uri din perspectiva băncilor de retail - stabilcoin-uri susținute de fiat, stabilcoin-uri susținute de active și dolari sintetici susținuți de strategii.

3.1 Stabilcoin-uri susținute de monedă fiat

Stabilcoin-urile susținute de monedă fiat sunt asemănătoare cu bancnotele emise de băncile naționale din SUA în perioada 1865-1913. În această perioadă, bancnotele erau instrumente de plată emise de bănci, iar reglementările federale impuneau ca acestea să poată fi schimbate în dolari echivalenți (de exemplu, titluri de stat speciale) sau alte monede fiat („monede”). Așadar, deși valoarea bancnotelor putea varia în funcție de reputația, accesibilitatea și capacitatea de plată a emitentului, majoritatea oamenilor aveau încredere în bancnote.

Stabilcoin-urile susținute de fiat respectă aceleași principii. Acestea sunt tokenuri pe care utilizatorii le pot schimba direct pentru monedă fiat ușor de înțeles și de încredere - dar există și avertismente similare: deși bancnotele sunt instrumente de plată anonime care pot fi schimbate de oricine, deținătorul poate să nu locuiască aproape de banca emitentă, făcându-le greu de schimbat. Pe parcursul timpului, oamenii au acceptat acest fapt: pot găsi persoane cu care să tranzacționeze și apoi își pot schimba bancnotele în dolari sau monede. În mod similar, utilizatorii stabilcoin-urilor susținute de fiat devin din ce în ce mai încrezători că pot găsi în mod fiabil comercianți de stabilcoin-uri de înaltă calitate folosind Uniswap, Coinbase sau alte burse.

În prezent, combinația presiunii de reglementare și a preferințelor utilizatorilor pare să atragă din ce în ce mai mulți utilizatori către stabilcoin-urile susținute de fiat, care reprezintă peste 94% din oferta totală de stabilcoin-uri. Circle și Tether domină emiterea de stabilcoin-uri susținute de fiat, având o emisiune de peste 150 de miliarde de dolari în stabilcoin-uri susținute de fiat dominate de dolari.

Dar de ce ar trebui utilizatorii să aibă încredere în emitentul de stabilcoin-uri susținute de monedă fiat?

Până la urmă, stabilcoin-urile susținute de monedă fiat sunt emise centralizat, iar riscurile unui „bank run” în timpul răscumpărării stabilcoin-urilor sunt ușor de imaginat. Ca răspuns la aceste riscuri, stabilcoin-urile susținute de monedă fiat acceptă auditorii de la firme de contabilitate de renume și obțin licențe locale și se conformează cerințelor de reglementare. De exemplu, Circle acceptă periodic audituri de la Deloitte. Aceste audituri au scopul de a asigura că emitentul de stabilcoin-uri dispune de suficiente rezerve de monedă fiat sau titluri de stat pe termen scurt pentru a plăti orice răscumpărare pe termen scurt și că emitentul are suficiente colaterale de monedă fiat pentru a susține fiecare tip de stabilcoin la un raport de 1:1.

Dovada rezervelor verificabile și emiterea descentralizată de stabilcoin-uri fiat este o cale viabilă, dar nu a fost adoptată pe scară largă.

Dovada rezervelor verificabile va îmbunătăți auditabilitatea, fiind realizabilă în prezent prin zkTLS (Transport Layer Security Zero-Knowledge, cunoscută și sub denumirea de dovadă a rețelei) și metode similare, deși aceasta depinde încă de autorități centralizate de încredere.

Emiterea descentralizată de stabilcoin-uri susținute de fiat ar putea fi viabilă, dar există multe probleme de reglementare. De exemplu, pentru a emite stabilcoin-uri fiat descentralizate, emitentul ar trebui să dețină pe blockchain obligațiuni de stat ale SUA cu un risc similar cu cel al obligațiunilor tradiționale. Acest lucru nu este posibil astăzi, dar ar facilita utilizatorilor să aibă mai multă încredere în stabilcoin-urile susținute de fiat.

3.2 Stabilcoin-uri susținute de active

Stabilcoin-urile susținute de active sunt produsele protocoalelor de împrumut on-chain, imitând modul în care băncile creează o nouă monedă prin credit. Protocoalele descentralizate de împrumut supracollateralizat, cum ar fi Sky Protocol (fost MakerDAO), emit noi stabilcoin-uri susținute de colateral extrem de lichid on-chain.

Pentru a înțelege cum funcționează, imaginați-vă un cont de depozit curent, fondurile din cont fiind parte din creația de noi fonduri, realizată printr-un sistem complex de împrumuturi, reglementări și gestionarea riscurilor.

De fapt, cea mai mare parte a monedei aflate în circulație, adică a ofertei de monedă M2, este creată de bănci prin credit. Băncile folosesc împrumuturi ipotecare, împrumuturi auto, împrumuturi comerciale, finanțare a stocurilor etc. pentru a crea monedă, la fel ca protocoalele de împrumut on-chain care folosesc active on-chain ca colateral, creând astfel stabilcoin-uri susținute de active.

Sistemul care permite creditului să creeze o nouă monedă se numește sistem bancar cu rezerve parțiale, care își are adevărata origine în Legea Băncii Federale din 1913. După aceea, sistemul bancar cu rezerve parțiale a evoluat treptat și a suferit actualizări semnificative în 1933 (înființarea FDIC), 1971 (președintele Nixon pune capăt standardului aur) și 2020 (rata rezervelor scade la zero).

Pe măsură ce fiecare reformă are loc, consumatorii și reglementatorii devin din ce în ce mai încrezători în sistemul de creare a unei noi monede prin credit. În primul rând, depozitele bancare sunt protejate de asigurarea depozitelor federale. În al doilea rând, deși au avut loc crize majore, cum ar fi cele din 1929 și 2008, băncile și reglementatorii au continuat să îmbunătățească practicile și procesele lor pentru a reduce riscurile. De-a lungul a 110 ani, proporția creditului în oferta de monedă din SUA a crescut constant, ajungând acum la o mare majoritate.

Instituțiile financiare tradiționale folosesc trei metode pentru a emite în siguranță credite:

1. pentru active cu piețe lichide și practici rapide de lichidare (împrumuturi cu garanție);

2. Analiza statistică pe scară largă a unui set de împrumuturi (împrumuturi ipotecare);

3. Oferirea de servicii de asigurare bine gândite și personalizate (împrumuturi comerciale).

Protocoalele de împrumut descentralizat on-chain reprezintă încă doar o mică parte din oferta de stabilcoin-uri, deoarece acestea sunt abia la început și mai au mult de parcurs.

Cel mai faimos protocol de împrumut supracollateralizat descentralizat este transparent, bine testat și conservator. De exemplu, cel mai cunoscut protocol de împrumut cu colateral, Sky Protocol (fost MakerDAO), emite stabilcoin-uri susținute de active pentru următoarele tipuri de active: on-chain, exogene, cu volatilitate scăzută și lichiditate ridicată (ușor de vândut). Sky Protocol are, de asemenea, cerințe stricte privind rata de colateralizare, precum și guvernanța eficientă și protocoalele de lichidare. Aceste caracteristici asigură că, chiar și în condiții de piață schimbătoare, colateralul poate fi vândut în siguranță, protejând astfel valoarea de răscumpărare a stabilcoin-ului susținut de active.

Utilizatorii pot evalua protocoalele de împrumut pe baza a patru criterii:

1. transparența guvernanței;

2. proporția, calitatea și volatilitatea activelor care susțin stabilcoin-urile;

3. securitatea contractelor inteligente;

4. capacitatea de a menține în timp real raportul de colateralizare al împrumuturilor.

La fel ca fondurile din contul de depozit curent, stabilcoin-urile susținute de active sunt banii noi creați prin împrumuturi susținute de active, dar practicile lor de împrumut sunt mai transparente, auditate și ușor de înțeles. Utilizatorii pot audita colateralele stabilcoin-urilor susținute de active, ceea ce contrastează cu sistemul bancar tradițional, unde utilizatorii își încredințează depozitele deciziilor de investiții ale directorilor băncii.

În plus, descentralizarea și transparența realizate prin blockchain pot diminua riscurile pe care le vizează legislația privind valorile mobiliare. Acest lucru este important pentru stabilcoin-uri, deoarece înseamnă că stabilcoin-urile susținute de active care sunt cu adevărat descentralizate ar putea depăși domeniul de aplicare al legislației privind valorile mobiliare - această analiză ar putea fi limitată doar la stabilcoin-uri susținute de active care depind în totalitate de colateralul nativ digital (nu de „activele din lumea reală”). Acest lucru se datorează faptului că acest colateral poate fi protejat prin protocoale autonome, nu prin intermediari centralizați.

Pe măsură ce tot mai multe activități economice se mută pe blockchain, se așteaptă să se întâmple două lucruri: în primul rând, mai multe active vor deveni colateral utilizat în protocoalele de împrumut on-chain; în al doilea rând, stabilcoin-urile susținute de active vor reprezenta o parte din ce în ce mai mare a monedei on-chain. Alte tipuri de împrumuturi ar putea fi în cele din urmă acordate în siguranță pe blockchain pentru a extinde și mai mult oferta de monedă on-chain.

Așa cum creșterea creditului din băncile tradiționale, reducerea cerințelor de rezervă de către reglementatori și maturizarea practicilor de creditare necesită timp, și protocoalele de împrumut on-chain au nevoie de timp pentru a se maturiza. Avem motive să credem că, în viitorul apropiat, mai mulți oameni vor utiliza stabilcoin-uri susținute de active la fel de ușor cum utilizează stabilcoin-uri susținute de fiat pentru tranzacții.

3.3 Dolari sintetici susținuți de strategii

Recent, unele proiecte au lansat tokenuri de valoare 1 dolar, care reprezintă o combinație de colateral și strategii de investiții. Aceste tokenuri sunt adesea confundate cu stabilcoin-uri, dar dolarii sintetici susținuți de strategii nu ar trebui să fie considerați stabilcoin-uri. Motivul este următorul:

Dolarii sintetici susținuți de strategii (SBSD) expun utilizatorii direct la riscurile tranzacționării gestionării active. Acestea sunt de obicei tokenuri centralizate, cu colateral insuficient, și au atribute de produse derivate financiare. Mai exact, SBSD reprezintă o cotă în fonduri de hedging deschise - această structură este dificil de auditat și poate expune utilizatorii la riscurile platformelor centralizate de schimb (CEX) și la volatilitatea prețurilor activelor, de exemplu, în cazul în care piața suferă fluctuații semnificative sau emoțiile scad constant.

Aceste caracteristici fac ca SBSD să nu fie potrivit pentru a fi utilizat ca o stocare fiabilă a valorii sau ca mediu de schimb, iar cele mai importante utilizări ale stabilcoin-urilor sunt acestea. Deși SBSD poate fi construit în diverse moduri, riscurile și nivelurile de stabilitate variază, dar toate oferă produse financiare denominate în dolari pe care utilizatorii ar putea dori să le adauge în portofoliul lor.

SBSD-urile pot fi construite pe diverse strategii - de exemplu, tradingul de bază sau participarea în protocoale de generare a veniturilor, cum ar fi ajutarea la asigurarea serviciilor de validare activă (AVS) prin protocoale de reinstaking. Aceste proiecte gestionează riscurile și veniturile, permițând în general utilizatorilor să obțină venituri pe baza pozițiilor în numerar. Prin utilizarea veniturilor pentru a gestiona riscurile, inclusiv evaluarea AVS-urilor pentru a reduce riscurile, căutarea oportunităților de venituri mai mari sau monitorizarea inversării tradingului de bază, proiectele pot genera o strategie de dolari sintetici susținuți de veniturile (SBSD).

Utilizatorii ar trebui să înțeleagă profund riscurile și mecanismele SBSD-urilor înainte de a le folosi (ca în cazul oricărui instrument nou). Utilizatorii DeFi ar trebui să ia în considerare, de asemenea, consecințele utilizării SBSD-urilor în strategiile DeFi, deoarece decuplarea poate genera reacții în lanț severe. Atunci când activele se decuplează sau se devalorizează brusc în raport cu activele urmărite, produsele derivate care se bazează pe stabilitatea prețului și pe venituri stabile pot deveni instabile. Cu toate acestea, când strategiile includ componente centralizate, cu sursă închisă sau neauditate, evaluarea riscurilor asociate cu orice strategie dată poate fi dificilă sau imposibilă.

Deși vedem că băncile aplică într-adevăr strategii simple pentru depozite și că acestea sunt gestionate activ, aceasta reprezintă doar o mică parte din alocarea generală a capitalului. Este greu să se utilizeze aceste strategii la scară largă pentru a susține stabilcoin-urile, deoarece acestea trebuie să fie gestionate activ, ceea ce face ca aceste strategii să fie greu de descentralizat sau de auditat în mod fiabil. SBSD expune utilizatorii la riscuri mai mari decât depozitele bancare. Dacă depozitele utilizatorilor sunt păstrate în astfel de instrumente, utilizatorii au motive să fie sceptici.

De fapt, utilizatorii au fost întotdeauna prudenți în privința SBSD-urilor. Deși sunt populare printre utilizatorii cu un apetit mai mare pentru risc, puțini utilizatori au realizat tranzacții cu acestea. În plus, Comisia pentru Valori Mobiliare din SUA a acționat împotriva celor care emit „stabilcoin-uri” al căror rol este similar cu acțiunile din fondurile de investiții.

4. În concluzie

Era stabilcoin-urilor a sosit. La nivel global, există peste 160 de miliarde de dolari în stabilcoin-uri utilizate pentru tranzacționare. Acestea se împart în două mari categorii: stabilcoin-uri susținute de fiat și stabilcoin-uri susținute de active. Alte tipuri de tokenuri denominate în dolari, cum ar fi dolarii sintetici susținuți de strategii, au crescut în conștientizarea publicului, dar nu se conformează definiției stabilcoin-urilor ca mediu de stocare a valorii și mijloc de schimb.

Istoria băncilor este un bun indicator pentru a înțelege categoria de active stabilcoin - stabilcoin-urile trebuie să fie integrate în jurul unei forme de monedă clare, ușor de înțeles și ușor de schimbat, similar cu modul în care bancnotele emise de Federal Reserve au câștigat recunoașterea publicului în secolul XIX și începutul secolului XX.

Pe parcursul timpului, ar trebui să ne așteptăm ca numărul stabilcoin-urilor susținute de active emise de protocoalele descentralizate de împrumut supracollateralizat să crească, la fel cum băncile au crescut oferta de monedă M2 prin creditarea depozitelor. În cele din urmă, ar trebui să ne așteptăm ca DeFi să continue să crească, creând mai multe SBSD pentru investitori, precum și îmbunătățind calitatea și cantitatea stabilcoin-urilor susținute de active.

Deși această analiză poate fi utilă, ar trebui să ne concentrăm mai mult asupra situației actuale. Stabilcoin-urile sunt deja cea mai ieftină modalitate de a trimite bani, ceea ce înseamnă că stabilcoin-urile au o oportunitate reală de a restructura industria plăților, creând oportunități pentru afacerile existente. Mai important, creând oportunități pentru startup-uri, permițându-le să construiască pe o platformă de plată complet nouă, fără frecare și fără costuri.

#USDT #USDC