Sursa articolului: Mario vede Web3
Autor: @Web3_Mario
Rezumat: Vă mulțumesc foarte mult pentru sprijinul vostru pe parcursul acestui an, îmi pare rău că rezumatul de sfârșit de an a venit puțin mai târziu, am întâmpinat întârzieri în gestionarea lucrurilor, dar am reflectat mult la unghiurile din care ar trebui să împărtășesc experiențele mele din acest an. În final, consider că ar fi mai potrivit să împărtășesc perspectivele unei persoane obișnuite care lucrează în prima linie a antreprenoriatului Web3. În general, privind 2024 și anticipând 2025, autorul consideră că patru fraze rezumă bine situația: de la haos la universalitate, de la haos la ordine, de la recesiune la bulă, de la conservatorism la schimbare. Următorul pas, autorul va folosi câteva evenimente pe care le consideră reprezentative pentru a-și împărtăși reflecțiile și perspectivele.
De la haos la universalitate: aprobarea ETF-ului BTC a deschis calea pentru universalizarea activelor criptografice.
Privind înapoi la 2024, autorul consideră că cea mai neobișnuită transformare pe care a experimentat lumea criptografică este trecerea de la un produs al unei subculturi de nișă la o clasă de active cu valoare universală, iar acest parcurs trebuie să fie urmărit în două evenimente simbolice. Primul este pe 10 ianuarie 2024, când a fost aprobat ETF-ul BTC după trei luni de jocuri, împreună cu aprobarea SEC. Al doilea este pe 6 noiembrie 2024, când Trump, prietenos cu criptomonedele, a fost ales cu succes ca cel de-al 47-lea președinte al Statelor Unite în cadrul acestui ciclu electoral. Cele două pot fi observate în evoluțiile de preț respective ale BTC din acest an. Primul a ridicat prețul BTC de la intervalul de preț de 30.000 USD la 60.000 USD, iar cel de-al doilea a avut un rol semnificativ în creșterea BTC de la 60.000 USD la 100.000 USD.
Această schimbare aduce cel mai direct impact asupra lichidității capitalului; o lichiditate mai abundentă este, desigur, favorabilă pentru evoluția prețurilor activelor riscante, dar procesul și motivele care atrag lichiditatea sunt diferite de cele din ciclul de creștere din 2021. Privind înapoi la ciclul de creștere al activelor criptografice din 2021, forța principală de impuls a fost eficiența mai mare a capitalului adusă de caracteristicile de de-reglementare ale activelor criptografice, ceea ce a făcut ca sectorul criptografic să capteze lichiditatea excesivă generată de planul de stimulare economică de 1,9 trilioane de dolari al guvernului Biden pentru a răspunde la pandemia COVID-19, realizând astfel randamente speculative extrem de ridicate.
Cu toate acestea, în acest nou ciclu de creștere care a început în 2024, se poate observa o schimbare în întregul proces de transmitere. Profitând de "fondurile influente" atrase în timpul ciclului de creștere din 2021, un nou grup de interese s-a format, eliberând o influență politică mai mare, incluzând numeroase grupuri de lobby pentru politici criptografice și sume masive de donații politice. În legătură cu acest lucru, în articolul anterior (Analiza detaliată a valorii World Liberty Financial: O nouă alegere în fața dezavantajului fondurilor de campanie ale lui Trump) am făcut o analiză mai profundă.
Iar cel mai direct impact pe care îl aduce aceasta este că, prin mijloace politice, implementarea valorilor universale ale criptomonedelor devine posibilă. Așadar, în acest ciclu, veți observa că discuțiile despre valoarea activelor criptografice sunt în curs de iterație, iar mai multe elite tradiționale și mass-media mainstream și-au asumat eticheta de "prieteni ai criptomonedelor". Această tranziție de la "haos" la "universalitate" a influențat profund motivele atragerii lichidității, indiferent dacă punctele de vedere dispun de suficiente dovezi (în articolele anterioare s-a discutat deja despre acest lucru, (Analiza detaliată a motivelor fundamentale ale fluctuațiilor actuale ale pieței criptografice: anxietatea valorii după atingerea unui nou maxim BTC)), în motivația de cumpărare BTC din acest ciclu, pe lângă speculații, au fost incluse cu adevărat mai multe cuvinte precum "păstrare de valoare", "rezistență la inflație" etc., și aceasta va reduce periodicitatea și volatilitatea adusă de caracterul speculativ al activelor criptografice, sprijinul valoric devenind mai stabil. Desigur, până acum, activele criptografice care au beneficiat de această schimbare pozitivă sunt doar câteva, inclusiv BTC și câteva alte active blue-chip, dar efectul de transmisie adus de efectul multiplicator va beneficia, mai mult sau mai puțin, întreaga piață a activelor criptografice. O diagramă ar putea face această schimbare mai intuitivă.
Pe lângă impactul asupra claselor superioare, această evoluție a adus o schimbare pozitivă uriașă a mentalității pentru mulți profesioniști, inclusiv pentru autor. Cel mai direct exemplu: atunci când prietenii și cunoscuții din afaceri vă întreabă despre domeniul dvs., nu mai trebuie să explicați cu teamă că nu sunteți un criminal sau un om de afaceri dubios, ci acum puteți să vă ridicați pieptul și să vă prezentați profesia sau cariera. Această schimbare de mentalitate va face ca atragerea de talente să devină mai activă, iar costurile de fricțiune în procesele de căutare a partenerilor de afaceri, angajarea de personal și căutarea de colaborări cu industriile tradiționale vor scădea semnificativ. Din acest motiv, autorul este plin de încredere în viitorul dezvoltării industriei.
În cele din urmă, trebuie menționate și unele perspective asupra acestei narațiuni. În mijlocul anului 2025, discuțiile despre valoarea activelor criptografice reprezentate de BTC vor deveni mai active. În articolele anterioare am analizat, referindu-ne la valoarea de păstrare a BTC și la preluarea de către AI, devenind nucleul creșterii pe piața de acțiuni din SUA. Prin urmare, este necesar să rămânem sensibili la informațiile relevante, care ar putea include următoarele aspecte:
l progresele în legătură cu legile referitoare la rezervele de bitcoin la nivel național, regional, organizațional sau corporativ;
l declarații sau opinii exprimate de persoane cheie cu influență politică;
l configurația BTC în bilanțurile companiilor listate din SUA;
De la haos la ordine: cadrul de reglementare al industriei criptografice din statele suverane globale va fi îmbunătățit, iar scenariile de afaceri Web3 vor avea dovezi solide pentru a ieși din nișă.
Calea de observație a autorului este "de la haos la ordine". Știm că, pentru o perioadă lungă de timp, un narațiune centrală din industria criptomonedelor a fost capacitatea de a rezista cenzurii datorată descentralizării și anonimității. Puteți găsi afirmații similare în majoritatea aplicațiilor Web3 din ciclul anterior, ceea ce a contribuit semnificativ la găsirea suportului valoric pentru industria Web3 în stadiile sale incipiente, dar a adus, de asemenea, prejudicii semnificative industriei, cum ar fi fraudele, spălarea de bani și alte activități criminale.
Cu toate acestea, autorul consideră că dezvoltarea industriei va face o iterație în această direcție, nu înseamnă că se va abandona complet fundamentalismul Web3, ci doar că, din perspectiva pragmatismului, industria criptografică actuală va experimenta o tranziție de la haos la ordine, iar această tranziție este însoțită de îmbunătățirea continuării cadrului de reglementare a industriei criptografice din partea statelor suverane globale. Știm că în 2024, printre numeroasele "puncte fierbinți ale jocului criptografic", schimbarea președintelui SEC, Gary Gensler, este foarte urmărită. Sub conducerea acestui președinte neprietenos cu criptomonedele, SEC a acuzat multe companii criptografice din SUA, cum ar fi Ripple, Consensys etc., făcând ca activitățile și expansiunea acestor giganți să se confrunte cu dificultăți, iar în articolul anterior (Seria Buy the rumor: Așteptările de îmbunătățire a mediului de reglementare cresc, care criptomonedă beneficiază cel mai direct?) am analizat clar progresele în acest sens folosind Lido ca exemplu.
Cu toate acestea, odată cu preluarea mandatului de către Trump, preferința sa pentru politici de de-reglementare, împreună cu schimbarea lui Gary Gensler, un cadru de reglementare mai relaxat și incluziv, prietenos cu criptomonedele, este de așteptat. Din perspectiva recentelor progrese în cazul unor cazuri relevante, cum ar fi Ripple, Tornado Cash etc., introducerea acestui cadru nu va fi prea departe.
Și cea mai directă beneficie a acestei schimbări este că va face ca scenariile de afaceri Web3 să aibă dovezi solide pentru a ieși din nișă, fără a suporta multe riscuri legale potențiale. În anul 2025, autorul va observa cu atenție progresele acestor evenimente, iar toată lumea ar trebui să rămână sensibilă la informații similare, inclusiv rezultatele altor procese legale, propunerile și avansările legilor, schimbările în numirile personalului SEC, declarațiile și opiniile persoanelor cheie etc. În ceea ce privește afacerile potențiale de ieșire din nișă, autorul este foarte interesat de două aspecte:
l scenariul Ce-DeFi: conectarea instrumentelor financiare tradiționale cu activele criptografice și alte instrumente on-chain pentru a îmbunătăți eficiența capitalului și a reduce costurile de fricțiune în tranzacții. Din perspectiva fluxului de capital, acestea pot fi împărțite în două categorii: prima, capitalul care circulă din lumea financiară tradițională către activele criptografice on-chain, cum ar fi inovația financiară a MicroStrategy. A doua este capitalul care circulă din activele criptografice on-chain înapoi în lumea financiară tradițională, referindu-se la instrumentele bazate pe obligațiuni RWA, canalele de finanțare on-chain similare cu Usual Money, precum și stablecoin-uri și alte domenii TradeFi.
l scenariul DAO în managementul afacerilor fizice: această direcție pare a fi o idee spontană, având în vedere relaxarea măsurilor de reglementare legate de criptomonede prin politicile lui Trump, împreună cu stimularea cererii interne prin "America First", va fi mai multe organizații sau companii cu activități tradiționale care vor alege să utilizeze modelul DAO pentru a-și gestiona guvernarea internă în schimbul unor servicii financiare mai ieftine. Aici putem da un exemplu: dacă cineva dorește să deschidă un restaurant chinezesc, poate alege să opereze prin DAO și să implementeze un sistem de plată bazat pe stablecoin, asigurând transparența totală a fluxului de numerar; în plus, dacă politicile de reglementare sunt relaxate, procesele de finanțare și de distribuire a dividendelor pot fi, de asemenea, gestionate prin DAO.
De la recesiune la bulă: dezvoltarea tradițională a afacerilor Web3 se concentrează pe trei axe principale: o narațiune grandioasă mai inovatoare, venituri din afaceri mai stabile și un model de joc de interese mai echilibrat.
Calea de observație a autorului este "de la recesiune la bulă". Știm că în 2024, punctele fierbinți tradiționale ale afacerilor Web3 au suferit o transformare majoră, reprezentată de piața LRT condusă de EigenLayer în prima jumătate a anului, având trăsături caracteristice ale perioadei de recesiune a industriei. Din cauza lipsei unui efect general de câștig, în contextul jocului existent, capitalul se strânge în grupuri, alegând să se concentreze pe sectoare Infra cu un potențial de piață mare, dar cu o implementare a afacerilor în termen lung, schimbând timpul pentru spațiu, prin creșterea evaluării și combinând cu o "strategia de puncte" pentru a evita diluarea acțiunilor, ceea ce duce la exploatarea utilizatorilor, o analiză despre care am discutat anterior (Oligarhii Web3 exploatează utilizatorii: de la Tokenomics la Pointomics).
Cu toate acestea, odată cu îmbunătățirea mediului de piață la mijlocul anului și performanța prețului tokenului din sectorul LRT care a fost nesatisfăcătoare, atenția s-a mutat treptat către aplicațiile reprezentate de TON Mini App. Comparativ cu infrastructura, sectorul aplicațiilor, având mai multe opțiuni de obiective, costuri de dezvoltare mai mici, perioade de implementare mai scurte și actualizări mai ușor de gestionat, a fost preferat de capital. La acest moment, piața a ieșit rapid din umbra perioadei de recesiune.
Iar în a doua jumătate a anului, odată cu intrarea Băncii Centrale a Statelor Unite într-un ciclu de reducere a dobânzilor și cu problema FUD a monedei VC, calea tradițională de ieșire a capitalului a fost ruptă, iar piața a intrat rapid în bulă, capitalul urmărind în masă o ieșire din activitățile reale spre cele virtuale, iar monedele Meme cu un ciclu de ieșire mai scurt au fost preferate pentru a obține o rată mai mare de rotație a capitalului. Pe lângă monedele Meme în sine, platformele de lansare precum Pumpfun și instrumentele actualizate cu narațiuni precum AI Agent sunt, de asemenea, urmărite de piață.
În ceea ce privește perspectivele pentru anul următor, autorul consideră că afacerile tradiționale Web3 se vor desfășura conform modelului de dezvoltare al ciclului de bulă:
l o narațiune grandioasă mai inovatoare: știm că capitalul iubește să urmărească sectoarele cu creștere rapidă, motivul principal fiind potențialul imens de imaginație și toleranța față de livrările actuale, ceea ce permite ca bula de evaluare să fie speculată mai mult. Și este mai ușor să atragă comercianți de piață și noi capitaluri, făcând ca investitorii să fie mai capabili să iasă pe piața secundară la momentul potrivit. Prin urmare, indiferent dacă acceptați valoarea pe termen lung a unei anumite sectoare, atâta timp cât se încadrează în logică, poate deveni un obiectiv pentru atragerea capitalului în perioada de bulă de creștere, astfel încât din perspectiva urmăririi câștigurilor de capital, ar trebui să rămânem sensibili.
l venituri mai stabile din afaceri: pentru unele domenii care au trecut printr-o iterație, modelul de evaluare va reveni în limitele rezonabile, iar atunci urmărirea veniturilor reale va deveni melodia principală a iterației în industrie, ceea ce va impune cerințe mai mari pentru rafinarea cererii cu potențial comercial. Dar dacă se poate descoperi cu adevărat un anumit scenariu, potențialul de piață va fi infinit. Aici ne referim în mod special la domeniul DeFi, sau la sectorul Ce-DeFi; personal, sunt foarte interesat de piața tranzacțiilor cu dobânzi, iar colegii cu idei similare sunt bineveniți să discute cu mine.
l un model de joc de interese mai echilibrat: știm că moneda VC tradițională se confruntă cu FUD, iar mai multe probleme derivă din modelele tradiționale de finanțare, care au dus la o relație de joc în care partea care finanțează, VC-ul din prima piață și investitorii din piața secundară se află în dileme de tipul prizonierului. Fiecare prizonier crede că celălalt ar putea trăda, așa că alege să trădeze (pentru a-și asigura eliberarea sau reducerea pedepselor). Prin urmare, în noul mediu, găsirea unui model mai bun este un subiect de interes, de exemplu, autorul crede că HyperLiquid ar putea descoperi unele dintre aceste secrete, acesta fiind un punct de cercetare important pentru autor în continuare.
De la conservatorism la schimbare: incertitudinea extremă aduce oportunități rare pentru activele riscante de a scăpa de capcane.
Calea de observație a autorului este "de la conservatorism la schimbare". Trebuie să explicăm, aici, că termenii conservatorism și schimbare sunt neutri, conservatorismul se referă la respectarea regulilor existente, iar schimbarea implică ruptura. Melodia principală a anului 2025 va fi cu siguranță provocată de mari schimbări economice și culturale generate de schimbări politice, întregul proces fiind plin de incertitudini cauzate de colapsul ordinii existente. De exemplu, incertitudinea crizei datoriilor guvernamentale între SUA și China, incertitudinea politicilor monetare ale diferitelor țări, incertitudinea schimbărilor în valorile sociale predominante, incertitudinea relațiilor internaționale etc.
Iar aceste incertitudini aduc o volatilitate uriașă pe piața riscurilor, desigur, dacă rotația sectorială face ca industria să fie într-o stare de impuls pozitiv, atunci această volatilitate devine un lucru bun, și invers. O știre recentă a trezit interesul autorului în această direcție, și anume că planul de reorganizare FTX va intra în vigoare pe 3 ianuarie și va permite utilizatorilor să înceapă să primească plăți.
Știm că în ciclul anterior, spectrul politic principal din sectorul tehnologic a fost destul de favorabil Partidului Democrat, de aceea credem că mulți dintre cei care au intrat pe piață în ciclul de creștere anterior vor avea dificultăți după întoarcerea lui Trump. Astfel, folosind perioada de vacanță în care a fost numit oficial, îngrijorarea de a ridica prețurile aferente și de a-și gestiona activele riscante devine de înțeles. Aici, putem specula puțin: unele capitaluri din Deep State au suferit pierderi masive din cauza falimentului FTX și a colapsului industriei criptografice, astfel că, după victoria lui Trump, sunt dispuși să folosească numeroase mijloace politice pentru a ridica prețul activelor criptografice la un nivel exagerat, astfel încât să reînvie bilanțurile deja distruse și să-și evite pierderile.
Din cazul FTX, autorul a obținut unele inspirații, astfel că în 2025, autorul va fi deosebit de interesat de dezvoltarea sectorului NFT, pare că cele două au câteva asemănări, iar combinația cu narațiuni noi precum AI Agent ar putea duce la o renaștere a pieței NFT.
