Autor: @Web3_Mario
Rezumat: Vă mulțumesc foarte mult pentru sprijinul acordat în acest an. Îmi pare rău că rezumatul meu de final de an a venit puțin mai târziu, am avut nevoie de timp pentru a gestiona unele lucruri. De asemenea, m-am gândit mult timp la ce perspective să împărtășesc despre acest an, iar în cele din urmă am simțit că este mai autentic să împărtășesc gândurile din perspectiva unui antreprenor obișnuit Web3 care încă se luptă pe prima linie. În general, privind 2024 și având în vedere 2025, autorul consideră că patru fraze ar rezuma bine: de la haos la universalitate, de la haos la ordine, de la recesiune la bulă, de la conservator la reformă. În continuare, autorul va folosi câteva evenimente pe care le consideră reprezentative pentru a împărtăși impresiile și perspectivele sale.
De la haos la universalitate: Aprobată ETF-ul pe spot BTC, ceea ce deschide calea pentru criptomonede.
Privind înapoi la 2024, autorul consideră că cea mai neobișnuită transformare pe care a experimentat lumea criptomonedelor este trecerea de la un produs al unei subculturi de nișă la o clasă de active cu valori universale. Această evoluție se leagă de două evenimente simbolice. Primul a fost aprobarea ETF-ului pe spot BTC, care a fost în discuție timp de trei luni, și a fost aprobat oficial de SEC pe 10 ianuarie 2024. Al doilea eveniment a fost alegerea lui Trump ca al 47-lea președinte al SUA pe 6 noiembrie 2024, în timpul acestui ciclu electoral. Ambele evenimente pot fi observate în două tendințe evidente ale prețului BTC din acest an. Primul a crescut prețul BTC de la 30.000 dolari la 60.000 dolari, iar al doilea a contribuit la creșterea prețului BTC de la 60.000 dolari la 100.000 dolari.
Cea mai directă influență a acestei transformări este asupra lichidității. O lichiditate mai abundentă favorizează evoluția prețurilor activelor cu risc, dar procesul și motivația atragerii lichidității sunt diferite de cele din bula din 2021. Privind înapoi la bula activelor criptografice din 2021, sursa principală de impuls a fost natura nereglementată a activelor criptografice, care a dus la o eficiență mai mare a capitalului, ceea ce a făcut ca sectorul criptografic să capteze eficient lichiditatea suplimentară generată de planul de salvare economică de 1,9 trilioane de dolari al guvernului Biden pentru a face față pandemiei COVID-19, realizând astfel o rentabilitate speculativă extrem de ridicată.
Cu toate acestea, în bula recent deschisă în 2024, se poate observa o schimbare în procesul de difuzare. Capitalurile "influențate" atrase în bula din 2021 și noii beneficiari activi au format un nou grup de interese care eliberează influență politică mai mare, inclusiv numeroase grupuri de lobby pentru politici legate de criptomonede și donații politice masive. Despre acest lucru, autorul a analizat mai profund în articolul său anterior (Analiza detaliată a valorii World Liberty Financial: o nouă alegere sub presiunea fondurilor de campanie ale lui Trump).
Iar această transformare aduce cea mai directă influență prin mijloace politice, facilitând promovarea valorii universale a criptomonedelor. Astfel, în acest ciclu, veți observa că narațiunile despre valoarea activelor criptografice sunt în continuă evoluție, iar mai multe elite tradiționale și mass-media mainstream și-au asumat eticheta "prietenos cu criptomonedele". Această tranziție de la "haos" la "universalitate" a influențat profund motivația de atragere a lichidității, indiferent dacă punctele de vedere au suficiente dovezi (așa cum am discutat în articolele anterioare, (Analiză profundă a cauzelor fundamentale ale fluctuațiilor actuale ale pieței criptografice: anxietatea de creștere a valorii după atingerea unui nou maxim BTC)), motorul achiziției BTC din acest ciclu, pe lângă speculații, a fost cu siguranță amestecat cu mai multe termeni precum "păstrarea valorii" și "rezistența la inflație", ceea ce va diminua caracterul lor speculativ și volatil, și va întări mai mult suportul valoric. Desigur, până acum, activele criptografice care beneficiază de această schimbare pozitivă sunt doar câteva, inclusiv BTC și altele, dar efectul de difuzare generat de efectul multiplicator va beneficia, într-o oarecare măsură, întregul sector de active criptografice. O imagine ar putea ilustra mai bine această transformare.
Pe lângă impactul asupra elitelor de vârf, această evoluție a adus o schimbare enormă a mentalității pentru mulți profesioniști, inclusiv autorul. Cel mai evident exemplu este că, atunci când prietenii și membrii familiei din afara cercului tău te întreabă despre domeniul tău, nu mai trebuie să explici temător că nu ești un infractor sau un nou-îmbogățit, ci poți să-ți prezinți cu mândrie profesia sau cariera. Această schimbare de mentalitate va face ca influxul de talente să devină mai pozitiv, iar costurile de fricțiune în procesele de căutare a partenerilor de afaceri, angajarea de talente, colaborarea cu industriile tradiționale, vor scădea considerabil. Din acest motiv, autorul are încredere în dezvoltarea viitoare a industriei.
În final, trebuie menționat și un aspect al acestei narațiuni. În mijlocul anului 2025, discuțiile despre valoarea activelor criptografice reprezentate de BTC vor fi mai pozitive. În articolele anterioare, am analizat valoarea de păstrare a BTC și cum acesta ar putea lua locul AI ca nucleu al creșterii acțiunilor americane. Prin urmare, este necesar să fim sensibili la informațiile relevante, care ar putea include următoarele aspecte:
Progresele legate de reglementările privind rezervele de bitcoin la nivel național, regional, organizațional și la nivel de companie;
Declarații sau puncte de vedere exprimate de figuri cheie cu influență politică;
Configurarea BTC în bilanțul companiilor listate din SUA;
De la haos la ordine: cadrul de reglementare al industriei criptomonedelor din statele suverane globale va fi îmbunătățit, iar scenariile de afaceri Web3 vor avea un temei solid.
Calea de observare a autorului este "de la haos la ordine". Știm că, pentru o lungă perioadă, un discurs central în industria criptomonedelor a fost capacitatea de a rezista cenzurii datorită descentralizării și anonimatului. Poți găsi afirmații similare în majoritatea aplicațiilor Web3 din ciclul anterior, ceea ce a contribuit semnificativ la găsirea unui suport valoric în stadiile incipiente ale industriei Web3, dar a adus și prejudicii considerabile, cum ar fi fraudele, spălarea de bani și alte activități criminale.
Cu toate acestea, autorul consideră că dezvoltarea industriei va face o iterație în această direcție. Nu se sugerează că ar trebui să abandonăm complet purismul Web3, ci doar că, dintr-o perspectivă pragmatică, industria criptografică va trece printr-o transformare de la haos la ordine, iar această transformare va fi însoțită de o îmbunătățire a cadrului de reglementare al industriei criptografice în cadrul statelor suverane globale. Știm că în 2024, în multe dintre "punctele fierbinți ale jocurilor criptografice", schimbarea președintelui SEC, Gary Gensler, a fost foarte așteptată. În trecut, acest președinte neprietenos față de criptomonede a acuzat numeroase companii americane din domeniu, cum ar fi Ripple, Consensys, făcând ca expansiunea și desfășurarea acestor giganți să se confrunte cu obstacole. În articolul anterior (Seria Buy the rumor: creșterea așteptărilor privind îmbunătățirea reglementărilor, care criptomonedă va beneficia cel mai mult?), am analizat în mod clar progresele în această direcție folosind Lido ca exemplu.
Cu toate acestea, odată cu preluarea funcției de către Trump și preferințele sale pentru politici de dereglementare, împreună cu schimbarea lui Gary Gensler, un cadru de reglementare mai flexibil și mai incluziv, favorabil criptomonedelor, este de așteptat. Din analiza recentelor progrese în cazurile legate, cum ar fi Ripple și Tornado Cash, se pare că introducerea acestui cadru nu va fi foarte departe.
Iar această schimbare aduce cea mai directă beneficii, făcând ca scenariile de afaceri Web3 să devină mai fundamentate și fără riscuri legale potențiale. În 2025, autorul va observa cu atenție evoluția acestor evenimente și vă încurajează să rămâneți sensibili la informațiile similare, inclusiv rezultatele altor procese legale, propunerile și progresele legate de reglementări, schimbările în numirile din SEC, declarațiile și opiniile decidenților cheie etc. În ceea ce privește afacerile potențiale de ruptură, autorul este foarte interesat de două aspecte:
Scenarii Ce-DeFi: Conectarea instrumentelor financiare tradiționale cu activele criptografice și alte instrumente pe blockchain pentru a îmbunătăți eficiența fondurilor și a reduce costurile de tranzacționare. Din perspectiva fluxului de capital, acestea pot fi împărțite în două mari categorii: prima este fluxul de capital din lumea financiară tradițională către activele criptografice pe blockchain, cum ar fi inovația financiară a MicroStrategy. A doua este fluxul de capital din activele criptografice pe blockchain către lumea financiară tradițională, referindu-se la canalele de finanțare bazate pe obligațiuni, cum ar fi RWA și canalele de finanțare blockchain similare cu Usual Money, precum și domeniile TradeFi cum ar fi stablecoin.
Scenariul DAO în managementul afacerilor entităților off-chain: această direcție pare un pic impulsivă, deoarece politica lui Trump a dus la relaxarea reglementărilor legate de criptomonede, însoțită de stimularea cererii interne prin "America pe primul loc". Va exista mai multe organizații sau companii care se îndreaptă spre afaceri tradiționale și aleg DAO pentru a face guvernare internă, pentru a obține servicii financiare mai ieftine? De exemplu, dacă cineva dorește să deschidă un restaurant chinezesc, ar putea alege să opereze prin DAO și să integreze un sistem de plată bazat pe stablecoin, astfel încât toate fluxurile de numerar să fie transparente. Dacă reglementările sunt relaxate și mai mult, compania poate utiliza DAO pentru finanțare și distribuirea dividendelor.
De la recesiune la bulă: dezvoltarea afacerilor tradiționale Web3 se concentrează pe trei axe principale: o narațiune mai inovatoare și grandioasă, venituri de afaceri mai stabile și un model de joc de interese mai echilibrat.
Calea de observare a autorului este "de la recesiune la bulă". Știm că, în 2024, punctele fierbinți tradiționale ale afacerilor Web3 au cunoscut o transformare semnificativă. Reprezentativ pentru prima jumătate a anului, piața LRT, condusă de EigenLayer, a prezentat caracteristici ale unei perioade de recesiune în industrie. Datorită lipsei unui efect de câștig generalizat, capitalul s-a concentrat pe sectoare de tip Infra, în care dimensiunea potențială a pieței este uriașă, dar realizarea efectivă a afacerilor este mai îndepărtată, schimbând timp cu spațiu, prin creșterea evaluării și folosind o "strategia punctelor" pentru a evita diluarea capitalului, exploatând astfel utilizatorii. Aceasta a fost analizată anterior de autor în (Web3 oligarhii care exploatează utilizatorii: De la Tokenomics la Pointomics).
Cu toate acestea, pe măsură ce condițiile de piață se îmbunătățesc la mijlocul anului, iar prețurile tokenurilor din sectorul LRT nu sunt tocmai satisfăcătoare, punctele fierbinți s-au mutat treptat spre nivelul aplicațiilor reprezentate de TON Mini App. Comparativ cu infrare, nivelul aplicațiilor beneficiază de mai multe opțiuni de active, costuri de dezvoltare mai mici, perioade de implementare mai scurte și avantaje de iterație mai ușor controlabile, ceea ce îl face popular în rândul capitalului. Piața se îndepărtează rapid de umbrele recesiunii.
Și, ajungând în a doua jumătate a anului, pe măsură ce Rezerva Federală intră într-un ciclu de reducere a ratelor dobânzilor, iar problemele legate de criptomonedele VC se amplifică, căile tradiționale de ieșire a capitalului sunt distruse, iar piața intră rapid într-o bulă, capitalul căutând intens active speculative cu o rotire mai rapidă a capitalului. Pe lângă meme coin-uri în sine, platformele de lansare precum Pumpfun și instrumentele actualizate care integrează narațiuni precum AI Agent sunt, de asemenea, urmărite de piață.
Privind spre anul următor, autorul crede că afacerile tradiționale Web3 vor urma modelul de dezvoltare al ciclului de bulă:
Un discurs mai inovator și grandios: știm că capitalul tinde să urmărească sectoare cu o creștere rapidă, principalul motiv fiind potențialul uriaș de imaginație și toleranța față de livrările actuale, ceea ce permite ca bula de evaluare să fie speculată mai mult. De asemenea, acest lucru atrage mai ușor traderii de pe piață și capitalul nou, facilitând ieșirea investitorilor prin piața secundară în momente favorabile. Așadar, indiferent dacă se recunoaște sau nu valoarea pe termen lung a unui sector, atâta timp cât este logic, poate deveni un activ atractiv în perioada de bulă a capitalului. Din acest motiv, din perspectiva urmăririi câștigurilor de capital, trebuie menținută o sensibilitate față de acest aspect.
Venituri de afaceri mai stabile: pentru unele sectoare care au trecut printr-o rundă de iterații, modelele de evaluare se vor întoarce în intervale rezonabile, iar urmărirea veniturilor reale va deveni tema principală a iterației industriei, ceea ce va ridica cerințe mai mari pentru extragerea cererii cu potențial comercial. Cu toate acestea, dacă se poate descoperi efectiv un anumit scenariu, potențialul pieței va fi nelimitat. Aici se referă în special la sectorul DeFi sau Ce-DeFi, autorul personal fiind foarte interesat de piața tranzacțiilor cu dobânzi, iar colegii cu idei asemănătoare sunt bineveniți să discute cu autorul.
Un model de joc de interese mai echilibrat: știm că criptomonedele tradiționale VC suferă de Fud, iar mai multe probleme vin din actuala structură de finanțare care a dus la apariția unei strategii optime individuale în dilema prizonierului între proiecte, VC-urile de pe piața de primărie și investitorii de pe piața secundară. Fiecare prizonier suspectează că celălalt ar putea trăda, așa că alege să trădeze (pentru a-și asigura eliberarea sau a reduce pedeapsa). Prin urmare, în noul mediu, ar putea fi interesant să găsim un model mai bun, de exemplu, autorul consideră că HyperLiquid ar putea descoperi unele dintre secretele acestei dinamici, care va fi un punct de interes în cercetările autorului.
De la conservator la reformă: o ocazie rară de a scăpa de activele riscante aduse de o incertitudine extremă.
Calea de observare a autorului este "de la conservator la reformă". Este necesar să explicăm că termenii conservator și reformă sunt doar termeni neutri, unde conservatorismul se referă la respectarea regulilor existente, iar reforma implică ruperea acestora. Tema principală din 2025 va fi o mare schimbare în domeniul economic și cultural, provocată de schimbări politice, iar întregul proces va fi plin de incertitudini generate de colapsul ordinii vechi. De exemplu, incertitudinea crizei datoriilor guvernamentale dintre SUA și China, incertitudinea politicilor monetare din diferite țări, incertitudinea privind schimbările în valorile predominante ale societății și incertitudinea în relațiile internaționale.
Iar aceste incertitudini generează o volatilitate imensă în piețele de risc. Desigur, dacă rotirea sectorului determină ca industria să fie într-o stare de stimulare pozitivă, volatilitatea poate fi un lucru bun, altfel este invers. O știre recentă a stârnit interesul autorului în acest sens: Planul de reorganizare FTX va intra în vigoare pe 3 ianuarie și va permite utilizatorilor să înceapă să primească plăți.
Știm că în ciclul anterior, spectrul politic dominant în industria tehnologiei a fost mai mult spre Partidul Democrat, așa că se presupune că mulți dintre cei care au intrat în bula din 2021 nu vor avea o perioadă ușoară după revenirea lui Trump. Prin urmare, este de înțeles că, în perioada de tranziție până la preluarea funcției, aceștia vor încerca să crească prețurile, pentru a-și proteja activele riscante. O teorie a conspirației ar putea fi că unele capitaluri din Deep State care au suferit pierderi uriașe din cauza falimentului FTX și colapsului industriei criptografice vor încerca, după victoria lui Trump, să folosească diverse mijloace politice pentru a ridica prețul activelor criptografice la un nivel exagerat, astfel revitalizând activele care erau deja în colaps pentru a evita pierderile personale.
Din cazul FTX, autorul a obținut unele inspirații, așa că în 2025, autorul este foarte interesat de dezvoltarea sectorului NFT, părea că cele două au unele asemănări, iar combinarea cu narațiuni noi, cum ar fi AI Agent, ar putea revitaliza piața NFT.
