Acest articol este de la: Thor Hartvigsen

Traducere: Azuma (@azuma_eth), Odaily Planet Daily

Context

De la lansarea HYPE, volumul de tranzacționare și veniturile Hyperliquid au crescut semnificativ.

HYPE a fost lansat oficial pe 29 noiembrie, cu un preț de deschidere de aproximativ 2 dolari și a experimentat o creștere semnificativă în decembrie, până când recent a avut o retragere (a scăzut cu aproximativ 34% de la maximul istoric).

Ce urmează pentru HYPE și Hyperliquid?

Acest articol va analiza în profunzime fundamentele Hyperliquid și HYPE, va explora așteptările de creștere ale HYPE și va analiza evaluarea potențială pe baza tendințelor de volum și venituri din 2025.

Date despre volum

Deși unii se așteaptă ca volumul de tranzacționare pe Hyperliquid să scadă după airdrop-ul HYPE (aceasta fiind o situație observată în trecut și la alte burse derivate), realitatea este exact opusul. De atunci, volumul de tranzacționare Hyperliquid a crescut semnificativ, stabilind de mai multe ori noi recorduri zilnice de tranzacționare peste 10 miliarde de dolari.

Airdrop-ul HYPE reprezintă 31% din oferta totală. Se estimează că mai sunt 42,81% din ofertă disponibilă pentru distribuirea viitoare și recompensele comunității. Deși se poate anticipa că o parte din cotele rămase vor fi utilizate pentru stimulente de staking și stimulente în ecosistemul HyperEVM Layer1, posibilitatea ca traderii și deținătorii de HYPE să primească din nou o recompensă de acest fel fără a fi informați nu este zero.

La un preț de 25 de dolari, 42,81% din oferta HYPE este echivalentă cu aproximativ 11 miliarde de dolari.

De la lansarea HYPE, în afară de volumul de tranzacționare pe contracte, volumul de tranzacționare spot pe Hyperliquid a crescut semnificativ, majoritatea zilelor de tranzacționare având un volum de 250-500 de milioane de dolari.

Hyperliquid vs CEX

De mult timp, urmăresc comparația volumului de tranzacționare între Hyperliquid și bursele centralizate precum Binance.

Pe măsură ce timpul a trecut, din ce în ce mai mulți utilizatori și volume de tranzacționare au început să se mute pe blockchain, așteptările optimiste pentru Hyperliquid implică o creștere a cotei de piață. Comparând Hyperliquid cu Binance, este evident că mai este mult de parcurs. Totuși, după cum se arată în imaginea de mai jos, cota de piață a Hyperliquid a arătat o tendință clară de creștere în decembrie. În ultimele două săptămâni, cota de piață relativă a Hyperliquid a fost de aproximativ 5-8%.

Conform datelor Coingecko, volumul zilnic recent al traderilor de derivate de la Binance a fost între 60 și 150 de miliarde de dolari. Cu toate acestea, aceste cifre de volum nu pot fi verificate din partea CEX-ului, așa că trebuie tratate cu prudență.

Comparativ cu Bybit, cota de piață a Hyperliquid a atins recent 25% din cea a acestuia (date de vârf).

Comisioane și venituri

Tranzacționare pe contracte

Comisioanele de pe Hyperliquid sunt plătite de utilizatorii de tranzacționare de pe platformă. Comparativ cu alte burse precum Binance, comisioanele Hyperliquid sunt mai mici, acest lucru fiind menit să stimuleze mai multe activități de tranzacționare. În ceea ce privește tranzacționarea pe contracte perpetue, pentru majoritatea utilizatorilor, comisionul pentru ordinele la prețul pieței este de 0,035%, iar pentru ordinele limitate este de 0,01%. Cu cât volumul este mai mare, cu atât comisioanele sunt mai mici.

Aceste taxe sunt percepute de trezoreria de market making HLP, fondul de asigurare, fondul de asistență (responsabil în principal de răscumpărare) și alte câteva adrese diverse de pe Hyperliquid. Echipa Hyperliquid nu a făcut publice informații despre distribuția specifică a comisioanelor de tranzacționare ale platformei, astfel încât este dificil să estimăm cu exactitate datele de răscumpărare HYPE.

Tranzacționare spot

Utilizatorii plătesc comisioanele de tranzacționare pe piața spot pentru a achiziționa și a arde token-urile specifice tranzacționate. Fără surpriză, HYPE deține în prezent cea mai mare parte a volumului de tranzacționare spot pe Hyperliquid. Până acum, comisioanele de tranzacționare spot pentru HYPE au depășit 100.000 HYPE (echivalentul a peste 2 milioane de dolari la prețul actual).

În general, comparativ cu răscumpărarea de la fondul de asistență, acest lucru nu are un impact substanțial asupra ofertei HYPE (cel puțin nu în prezent).

Licitație spot

Hyperliquid a obținut, de asemenea, venituri considerabile din licitațiile spot. La o licitație de 500.000 de dolari, Hyperliquid poate obține anual 141.290.000 de dolari în plus.

Fond de asistență și răscumpărarea HYPE

Deși nu este clar detaliile distribuției veniturilor din licitațiile spot și tranzacțiile pe contracte, putem evalua datele zilnice de răscumpărare HYPE prin fondul de asistență.

Acum două săptămâni, am publicat pe X un articol analitic despre răscumpărarea HYPE din fondul de asistență în 48 de ore. Atunci, au fost răscumpărate aproximativ 151.000 HYPE în 48 de ore, ceea ce echivalează cu aproximativ 686 de milioane de dolari pe an.

În acele două zile, volumul mediu zilnic de tranzacționare al Hyperliquid a ajuns la 8 miliarde de dolari.

Cadru de evaluare

Pe măsură ce ne îndreptăm spre 2025, așteptările de creștere pentru HYPE sunt o miză pe continuarea creșterii volumului de tranzacționare Hyperliquid și pe cererea în creștere pentru licitațiile spot, deoarece acest lucru va duce la o creștere a veniturilor Hyperliquid, amplificând astfel puterea de răscumpărare a HYPE.

Un motiv cheie pentru creșterea constantă a volumului de tranzacționare pe Hyperliquid este că Hyperliquid are încă zeci de miliarde de dolari disponibile pentru recompensele viitoare, ceea ce va face din Hyperliquid un loc de tranzacționare foarte profitabil. Alte posibile catalizatoare includ listarea spot pe CEX și lansarea HyperEVM.

@fmoulin7 a realizat o analiză foarte bună a evaluării potențiale a HYPE, presupunând un raport preț/venit (P/E) de 30, pentru diferite niveluri de venituri din comisioanele de tranzacționare pe contracte și veniturile din licitații, prețurile anticipate ale HYPE sunt următoarele.

Volumul mediu zilnic de tranzacționare al Hyperliquid în ultimele 14 zile a fost de aproximativ 4,89 miliarde de dolari, prețul licitației fiind de aproximativ 500.000 de dolari.

În acest context, am ajuns la o estimare a veniturilor anuale ale Hyperliquid de 587,5 milioane de dolari, presupunând un raport preț/venit de 30, ceea ce sugerează că HYPE ar putea ajunge la 52,78 dolari. Vă rugăm să rețineți că aici se calculează capitalizarea de piață circulantă, nu FDV, deoarece deblocările viitoare sunt în mare parte legate de stimulentele comunității, nu de deblocările grupurilor interne.

De asemenea, două aspecte merită menționate: până în prezent, aceste venituri au fost aproape în totalitate utilizate pentru răscumpărarea HYPE; din ce în ce mai mult HYPE a fost staked (aproximativ 25% în prezent), ceea ce a redus efectiv oferta de lichiditate.

În concluzie, dacă credeți că volumul și rata de adoptare a Hyperliquid vor continua să crească, există multe motive să fiți optimist pe termen lung în legătură cu HYPE.