Autorii: Chi Anh, Ryan Yoon și Yoon Lee, Tiger Research
Traducere: Luffy, Foresight News
Rezumat
Caracteristicile descentralizate și de protecție împotriva inflației ale Bitcoin îl fac un instrument versatil pentru instituții în hedging-ul incertitudinii economice și păstrarea valorii pe termen lung.
Comportamentul instituțional de a cumpăra Bitcoin implică adesea încredere și inovație, iar vânzările sunt menite să realizeze profituri sau să gestioneze fluxurile de numerar.
Regiunea asiatică adoptă din ce în ce mai mult Bitcoin ca activ de investiție, în timp ce guvernele din țări precum El Salvador și Statele Unite implementează măsuri relevante, recunoscând Bitcoin ca un activ strategic. Acestea subliniază influența tot mai mare a Bitcoin în formularea strategiilor economice globale.
1. Introducere
Bitcoin, ca activ de investiție, a atras atenția datorită caracteristicilor sale diferite de cele ale activelor tradiționale precum aurul. Caracteristicile descentralizate și de protecție împotriva inflației ale Bitcoin oferă noi posibilități pentru strategiile de gestionare a activelor instituționale.
Compania MicroStrategy este un exemplu faimos de instituție care valorifică avantajele Bitcoin dintr-o perspectivă strategică. Compania folosește eficient Bitcoin pentru a face față riscurilor inflației și pentru a-și consolida situația financiară. Acest caz de succes a determinat multe companii și instituții financiare din întreaga lume să-și revizuiască strategiile de investiții.
Cu toate acestea, investiția în Bitcoin poate să nu fie potrivită pentru toate instituțiile. Deși achizițiile de Bitcoin atrag adesea atenția publicului, multe companii au fost prudente în a-și vinde deținerile de Bitcoin. Acest raport își propune să analizeze motivele din spatele investițiilor instituționale în Bitcoin, să exploreze factorii cheie care influențează deciziile de cumpărare și vânzare ale diferitelor instituții și să studieze strategiile instituțiilor în condiții de piață similare. Pe măsură ce statutul Bitcoin ca activ de investiție pentru companii continuă să crească, acest raport va analiza, de asemenea, perspectivele pieței asiatice și strategiile corespunzătoare.
2. Bitcoin ca activ de investiție
Instituțiile au preferat tradițional activele de investiție precum obligațiuni, aur și valute străine, deoarece au capacitatea de a hedging riscurile și, uneori, pot păstra valoarea în perioade de incertitudine economică. Bitcoin a devenit un activ de investiție strategic, oferind instituțiilor o alternativă eficientă, rezistentă la inflație și profitabilă la activele tradiționale (cum ar fi obligațiunile și aurul). Cantitatea totală de Bitcoin este fixată la 21 de milioane, asigurându-i raritatea și făcându-l o opțiune atractivă pentru păstrarea valorii pe termen lung.
2.1. Rolul Bitcoin ca instrument de hedging împotriva inflației
Rodriguez și Colombo au realizat în 2024 un studiu (Este Bitcoin un instrument de hedging împotriva inflației?), analizând reacția Bitcoin la presiunea inflaționistă utilizând datele cheie ale indicelui prețurilor de consum (CPI) și cheltuielilor personale de consum (PCE) din ultimul deceniu. Rezultatele studiului sugerează că, în urma unui șoc inflaționist pozitiv, randamentele Bitcoin cresc semnificativ. Cu toate acestea, acest efect este mai pronunțat pentru indicii de preț mai sensibili (aplicabili în principal șocurilor CPI) și în etapele timpurii înainte de adoptarea pe scară largă a Bitcoin de către instituții. Aceasta sugerează că capacitatea Bitcoin de a hedging împotriva inflației depinde de circumstanțe specifice și ar putea slăbi pe măsură ce adoptarea crește.
2.2. Profitabilitatea Bitcoin ca activ de investiție
Sursa: TradingView
În 2024, randamentul Bitcoin a fost de aproximativ 127%, mult peste creșterea de 27% a aurului și creșterea de aproximativ 24% a indicelui S&P 500 în aceeași perioadă.
Dar valoarea Bitcoin ca activ de investiție pentru instituții nu se limitează doar la randamentele sale investiționale; tranzacționarea activelor de investiție tradiționale are un timp limitat și procese complexe, ceea ce face greu să se răspundă rapid la schimbările ratei dobânzii sau la șocurile de piață.
În comparație, Bitcoin are lichiditate globală, nefiind restricționat de granițe sau fusuri orare, permițând tranzacții în timp real 24/7. Lichiditatea ridicată permite conversia rapidă a Bitcoin în numerar în orice țară/regionă, ceea ce îl diferențiază de activele financiare tradiționale. Aceste caracteristici permit instituțiilor să gestioneze eficient activul și să răspundă la condițiile de piață.
Datorită profitabilității ridicate și a utilității sale, Bitcoin are potențialul de a deveni un activ de investiție din ce în ce mai important în portofoliile instituționale.
2.3. Rolul Bitcoin ca levier în economia atenției
Numărul companiilor listate pe Nasdaq depășește 3.300, iar numărul global de companii listate a crescut la o scară foarte mare. Prin urmare, atragerea atenției investitorilor doar printr-o bază solidă devine din ce în ce mai dificilă. Pentru a spori notorietatea pe piață, companiile investesc acum mai mult în marketing.
Într-un astfel de mediu de piață, Bitcoin a generat un efect publicitar suplimentar. Deoarece doar câteva companii listate dețin Bitcoin, simpla anunțare a achiziției de Bitcoin ca parte a strategiei de diversificare a portofoliului poate genera o expunere mediatică uriașă.
Astfel de raportări media au adus numeroase rezultate pozitive companiei, sporind valoarea brandului, atrăgând interesul investitorilor de retail și îmbunătățind imaginea de inovație și viziune. Pe lângă creșterea valorii activelor, Bitcoin joacă un rol în creșterea valorii corporative.
3. Comportamentele de cumpărare și vânzare ale instituțiilor
Pe măsură ce Bitcoin devine o parte esențială a portofoliilor instituționale, un model de tranzacționare unic a apărut. Instituțiile anunță de obicei public achizițiile de Bitcoin, trimițând un semnal puternic pieței. Această strategie ajută la evidențierea poziției inovatoare a companiei și la întărirea încrederii pe piață. În comparație, vânzările de Bitcoin sunt efectuate cu precauție, de obicei în momentele în care se realizează profituri și fondurile sunt reinvestite pentru a întări operațiunile afacerii de bază.
3.1. Comportamentele de cumpărare ale instituțiilor: MicroStrategy
Istoricul achizițiilor de Bitcoin al MicroStrategy, sursa: saylortracker.com
MicroStrategy este un exemplu de lider în utilizarea Bitcoin ca activ de investiție. Prin alocarea a peste 446.400 BTC, compania a captat o atenție largă din partea pieței. Această strategie are ca scop atingerea a două obiective cheie: protejarea împotriva inflației și întărirea stabilității financiare.
Sursa: Contul X al lui Michael Saylor
Directorul executiv Michael Saylor a atras atenția pieței prin schimbarea radicală a viziunii asupra Bitcoin. El a trecut de la un sceptic la un susținător entuziast, subliniind că „banii, obligațiunile cu randament scăzut și acțiunile tehnologice supraevaluat sunt vulnerabile la inflație și ar trebui evitate”. În contextul actual al pieței, Saylor a sugerat că răscumpărarea acțiunilor și Bitcoin sunt cele mai bune modalități de utilizare a fondurilor excedentare ale companiilor, alegând Bitcoin ca un instrument de hedging pe termen lung împotriva expansiunii monetare nelimitate.
Contrar temerilor timpurii, strategia de investiții în Bitcoin a MicroStrategy a primit un sprijin larg din partea multor companii. Pe lângă faptul că este un instrument de hedging împotriva inflației, Bitcoin este acum văzut ca un „aur digital”, remodelând modul în care companiile își gestionează activele. Această inițiativă inovatoare de diversificare a rezervelor cu Bitcoin, pe lângă activele tradiționale, oferă noi direcții pentru strategiile financiare ale companiilor globale.
Anunț Boya Interactive
Povestea de succes a MicroStrategy influențează și piața asiatică. Boya Interactive a convertit Ethereum-ul pe care îl deținea în Bitcoin, iar MetaPlanet a cumpărat activ Bitcoin în 2024. Aceste inițiative reflectă o recunoaștere tot mai mare a utilității Bitcoin în gestionarea volatilității și păstrarea valorii pe termen lung în piața asiatică.
3.2. Comportamentele de vânzare ale instituțiilor: Tesla
Tesla este una dintre cele mai proeminente companii care adoptă Bitcoin, oferind un caz complet diferit de cel al companiilor precum MicroStrategy. Compania a vândut 75% din deținerile sale de Bitcoin în 2022, atribuind această decizie nevoii de lichiditate în condiții economice incerte. Recent, în octombrie 2024, Tesla a transferat Bitcoin în valoare de 760 de milioane de dolari către un portofel necunoscut, stârnind speculații cu privire la vânzări suplimentare.
Investiția Tesla în Bitcoin a fost utilizată în mod strategic pentru a susține nevoile sale operaționale și de expansiune, inclusiv construirea de noi fabrici în Austin, Texas și Berlin. Directorul financiar al Tesla, Zachary Kirkhorn, a afirmat că investiția în Bitcoin oferă companiei lichiditate și un anumit grad de rentabilitate, demonstrând flexibilitatea sa ca instrument financiar pentru o companie cu un capital intensiv.
De asemenea, atunci când Bitcoin a atins 100.000 de dolari, Meitu a obținut profituri considerabile din vânzare. Spre deosebire de decizia strategică de realizare a profitului de către Tesla, decizia Meitu pare a fi o acțiune deliberată de a vinde la un vârf al pieței. Spre deosebire de Tesla, care acționează cu discreție, Meitu a explicat public că vânzarea a fost un pas pentru consolidarea sănătății financiare în contextul provocărilor cu care se confrunta afacerea sa de bază. Aceasta contrasta puternic cu vânzările secrete ale Tesla, sugerând că divulgarea publică ajută la reducerea incertitudinii pe piață cauzată de vânzările instituționale.
Motivele strategice pentru care instituțiile cumpără și vând Bitcoin sunt direct legate de obiectivele financiare și nevoile operaționale. Companiile vând de obicei Bitcoin pentru a obține profituri în perioadele de vârf ale pieței, așa cum a făcut Tesla în 2022, sau pentru a transforma criptomonedele deținute în capital de lucru, pentru a reinvesti în afacerea principală. Principalele motive din spatele vânzărilor pot fi, de obicei, împărțite în următoarele categorii: 1) Obținerea de profituri în condiții favorabile de piață pentru a extinde și îmbunătăți operațiunile afacerii; sau 2) Necesitatea de capital pentru a face față provocărilor de flux de numerar. Aceasta ridică întrebarea: orice vânzare viitoare este rezultatul unei planificări financiare strategice sau este un remediu temporar pentru problemele de flux de numerar? În plus, dacă motivația vânzării este obținerea de profit, atunci se generează întrebări despre cum vor fi utilizate aceste profituri. Vor fi reinvestite pentru a îmbunătăți afacerea sau vor beneficia în principal părțile interesate? Oricum, astfel de acțiuni ar putea duce la pierderea oportunităților de apreciere suplimentară și la slăbirea avantajelor pe termen lung ale deținerii Bitcoin ca activ de investiție.
4. Comportamentele de cumpărare și vânzare a Bitcoin de către instituții în Asia
MetaPlanet este un exemplu de adopție activă a Bitcoin în Asia. Așa cum o sugerează supranumele său „MicroStrategy-ul asiatic”, compania a cumpărat 1.018 Bitcoin doar în 2024, demonstrând un angajament ferm față de investițiile pe termen lung în Bitcoin.
Cazul MetaPlanet ilustrează succesul transformării „companiilor zombie”. Profitul generat de companiile zombie este suficient doar pentru a acoperi costurile operaționale și datoriile, dar lipsesc capitalul necesar pentru a stimula creșterea. Deși deține rezerve semnificative de numerar, MetaPlanet nu a reușit să atragă atenția pieței de capital. Prin adoptarea strategiei MicroStrategy, compania a reușit să devină profitabilă.
Pe lângă investițiile în Bitcoin, MetaPlanet a anunțat și planuri de extindere în noi domenii de afaceri. Strategia companiei include utilizarea unei varietăți de instrumente financiare, cum ar fi împrumuturile, acțiunile și obligațiunile convertibile, pentru a achiziționa Bitcoin, în timp ce generează profituri prin opțiuni de vânzare. Această abordare este considerată un model pozitiv de profit, depășind simpla strategie de deținere a activelor.
Dar această strategie nu se potrivește tuturor companiilor zombie, succesul depinzând de capacitatea companiilor deja consolidate pe piețele respective de a implementa strategii diferențiate. Cei care intră pe piață și imită fără discernământ ar putea intensifica riscurile și ar trebui să fie precauți, având în vedere rezervele de numerar ale companiilor, condițiile de piață, capacitatea de gestionare a riscurilor și altele.
5. Concluzie
În concluzie, evoluția Bitcoin ca activ de investiție marchează o schimbare semnificativă în domeniul finanțelor instituționale. Caracteristicile descentralizate ale Bitcoin, proprietățile sale de protecție împotriva inflației și lichiditatea sa incomparabilă îl fac o opțiune extrem de atractivă pentru diversificarea activelor și păstrarea valorii pe termen lung.
Unele guverne explorează, de asemenea, potențialul Bitcoin. Adoptarea Bitcoin ca monedă legală de către El Salvador este un exemplu, subliniind rolul acestui activ în strategia națională de creștere economică și incluziune financiară. Recent, Trump a anunțat că Statele Unite vor considera Bitcoin ca un activ de investiție sau, așa cum a spus el, „un activ național permanent care va beneficia întreaga populație a Statelor Unite”. Aceste măsuri guvernamentale subliniază importanța tot mai mare a Bitcoin, nu doar pentru companii, ci și pentru factorii de decizie care vizează modernizarea sistemului financiar.
S-a dovedit că cumpărarea și vânzarea Bitcoin aduc beneficii companiilor, în special în perioadele de creștere a pieței. Într-o tendință ascendentă, achiziția indică încredere în potențialul de creștere al Bitcoin, în timp ce vânzarea permite companiilor să realizeze profituri și să reinvestească în afacerea de bază. Cu toate acestea, într-o tendință descendentă a pieței, aceste acțiuni pot avea efecte negative. Cumpărarea ar putea ridica îngrijorări cu privire la utilizarea fondurilor companiei pentru investiții speculative, în timp ce vânzarea ar putea genera întrebări referitoare la faptul dacă compania își oprește pierderile sau își lichidează activele pentru a acoperi costurile operaționale.
Pentru factorii de decizie, impactul este evident: potențialul Bitcoin ca activ de investiție este imens, dar trebuie integrat cu precauție în strategia de afaceri. Companiile trebuie să cântărească beneficiile financiare ale deținerii Bitcoin (precum lichiditatea și capacitatea de protecție împotriva inflației) în raport cu riscurile operaționale și volatilitățile de piață asociate. Fie că este vorba de rezerve pe termen lung sau de nevoile de lichiditate pe termen scurt, pentru a utiliza eficient Bitcoin, este necesară o sincronizare atentă cu obiectivele afacerii și condițiile de piață.
