Pe măsură ce 2024 se apropie de final, fiecare criptoman Web3 are cuvântul său cheie anual. Pentru mine, cuvântul cheie al acestui an ar trebui să fie „high-light” și „pierdut”. Solana s-a recuperat puternic după prăbușirea FTX; creșterea utilizatorilor Base a explodat; matricea ecologică TON atrage atenția; domeniul AI Agent este considerat punctul focal al anului 2025; din păcate, construcția ecosistemului BTC și prețul monedei nu au atins așteptările pieței pentru 2024, iar ETH este lipsit de vlagă. Cu toate acestea, explozia acestui an în domeniul MEME și a noilor active a activat o mare festivitate a lichidității pe lanț, care a acoperit cea mai mare parte a anului 2024.

2024 - Noua activă MEME este „auto-salvarea micilor investitori”.

Tendințele suferă o schimbare profundă: „narrativa capitalului devine treptat ineficientă”. Odată cu evoluția conștiinței suverane Web3, o serie de noi protocoale de lansare apar, cum ar fi Friend.tech, Pump.Fun, Four.meme, Moonshot, Flap, We.RICH, provocând o schimbare de paradigmă complet nouă. Aceste protocoale reduc barierele de intrare, permițând oricui să devină parte a proiectului, aducând astfel mai multe oportunități și opțiuni.

Această vală nu doar că a dat naștere unui număr mare de proiecte de valoare de piață „high-light” (de exemplu: Wif, Bonk, Bome, Mew etc.), dar a făcut ca activele de tip MEME să devină melodia principală a primei jumătăți a anului 2024, cu o creștere exponențială care a cuprins piața. Activele MEME trec treptat de la proiecția emoțională și culturală la a deveni vehiculul central al fluxului de valoare descentralizat.

Cu toate acestea, creșterea opțiunilor vine și cu pierderea direcției. Nenumărate token-uri de sute de ori și active noi cu oportunități de valoare de milioane ne fac mai ușor să ne „pierdă” în suprasolicitarea informațiilor, nu doar ratând oportunitățile potențiale de bogăție, ci și ignorând o reflecție profundă asupra valorilor fundamentale ale Web3. Acest „efect de zgomot” face ca piața să devină ușor dependentă de speculații pe termen scurt, ignorând cheia dezvoltării sustenabile pe termen lung a ecosistemului: crearea de valoare și întărirea consensului utilizatorilor.

În spatele valorii de piață „high-light” din domeniul MEME se află „Curba de Legare” ca motor.

Curba de Legare este un mecanism algorítmic de AMM (market maker automat). Majoritatea oamenilor au întâlnit AMM prin mecanismul tradițional de market making al Uniswap (x⋅y=k), unde valoarea constantă K este realizată prin echilibrul între cantitatea celor două token-uri și prețul lor. AMM tradițional necesită construirea unui rezervor pentru a obține parametrii relației de ofertă, în timp ce mecanismele utilizate de PumpFun, Friend.teach, Four.meme, Moonshot, Flap folosite în Curba de Legare pot realiza emiterea de active cu costuri reduse, fără a necesita construirea rezervelor, fără crize de lichiditate, fără pierderi permanente și chiar fără a se îngrijora că furnizorii de lichiditate își vor retrage rezervele.

Mai important, Curba de Legare oferă o flexibilitate și o combinabilitate mai eficiente, permițând personalizări diversificate ale relației dintre ofertă și valoare prin curbe liniare, logaritmice, exponențiale, inverse, mixte etc., de exemplu: Friend.teach (y = x^2 / 16000) stabilește practic spațiul de apreciere al token-urilor emise.

În sistemul de prețuri al Pump.FUN, a fost setat un rezervor virtual numit virtualSolReserves. Acest rezervor virtual conține inițial 30 SOL și 1,073,000,191 token-uri, iar formula de preț respectă regula produsului constant x * y = k. După calculul de ajustare a datelor, valoarea inițială k este de 32,190,005,730, iar prețul inițial al fiecărui token este de aproximativ 0.000000028 SOL.

Formula de preț este următoarea: y = 1073000191 - \frac{32190005730}{30 + x}y = 1073000191 - \frac{32190005730}{30 + x}

（Conținutul și imaginea calculelor formulei Pump.FUN provin de la piața Binance „Random Mad Chen Nezha” https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666）

https://www.binance.com/zh-CN/square/post/15600492237666）

Din esență, Pump.FUN respectă în continuare principiul de preț x * y = k, acesta fiind motivul pentru care, atunci când suma de 69,000 de dolari a fost completată, adică suma de SOL depusă a atins 85, a putut să adauge lichiditate fără probleme în Ratdium, continuând astfel următoarea rundă de vârf.

Nu este o coincidență, căci Four.meme, susținut de Binance, realizează un proces similar prin Curba de Legare. Atunci când valoarea de piață atinge 44,444 de dolari, platforma va adăuga un simbol de prezentare, iar când Curba de Legare atinge 100%, va fi lansată pe PancakeSwap. Cu toate acestea, Four.meme, sub „zona de protecție” a Binance, oferă mai multor active comunitare o matrice KOL și resurse de promovare, plus așteptări de airdrop-uri, sporind astfel din nou aderența utilizatorilor.

Dualitatea Curbei de Legare: instrument de cazino sau motor de valoare?

Indiferent dacă este vorba de Pump.FUN sau Four.meme, procesul de atingere a valorii de piață pentru a fi mutat pe DEX pentru lichiditate a folosit predictibilitatea Curbei de Legare, astfel încât majoritatea investitorilor de pe piață să poată ști clar punctele de presiune ale activelor, ceea ce dă o senzație oarecum de „joc cu sumă nulă”, în alte cuvinte, „cine aleargă mai repede”.

Dar autorul crede că esența financiară este ciclică. Nu există active care să crească mereu. Curba de Legare este doar o parte a instrumentelor. Ea face ca piața să fie mai transparentă și mai calculabilă, forțând proiectele să se gândească la cum să opereze întregul lanț de la emiterea activelor, la aplicațiile ecologice, până la realizarea valorii.

Deși multe protocoale de lansare au generat venituri foarte mari, venitul total al Pump.FUN a depășit 300 de milioane de dolari, dar rata de supraviețuire a token-urilor lansate este de doar 1,3%. Poate ar trebui să ne gândim mai mult la unde ar trebui să ajungă aceste active în final? Ce fel de valoare financiară ar trebui să aibă?

2025 este cel mai bun moment pentru inovații în boom-ul Web3.

Autorul consideră că fiecare emitere de active noi vine cu oportunități uriașe de reducere a averii. Nașterea BTC a deschis era activelor digitale, iar apoi au apărut o serie de inovații precum monedele alternative, NFT-uri și DeFi, creând numeroase mituri ale bogăției. Totuși, dezvoltarea sustenabilă a activelor este cheia succesului pe termen lung. Acum, a șasea revoluție a activelor digitale - Curba de Legare - a sosit.

Aplicațiile viitoare ale Curbei de Legare nu se vor limita doar la emiterea și tranzacționarea activelor, ci se vor extinde către noi combinații de active, optimizarea împrumuturilor, managementul lichidității și creșterea eficienței capitalului. Așa cum ultima rundă de boom DeFi a stimulat o prosperitate generală în industrie, în 2025 ne așteptăm să fim martorii unei noi arene DeFi conduse de Curba de Legare.