Titlul original: Grayscale Research Insights: Crypto Sectors in Q1 2025.
Sursa: Grayscale Research.
Compilat de: Golem, Odaily Planet Daily.
Rezumat:
· Piața cripto a crescut semnificativ în Q4 2024, indicele FTSE / Grayscale Crypto Sectors arătând o performanță puternică pe piață. Creșterea reflectă în mare măsură reacția pozitivă a pieței la rezultatul alegerilor din SUA.
· Competitia în domeniul platformelor de contracte inteligente rămâne intensă. Performanța prețului liderului din acest domeniu, Ethereum, a fost inferioară competitorului său cu a doua cea mai mare capitalizare de piață, Solana, iar investitorii devin din ce în ce mai interesați de alte rețele Layer 1, cum ar fi Sui și The Open Network (TON).
· Grayscale Research a actualizat lista celor mai bune 20 de tokenuri. Această listă reprezintă active diversificate din industria criptomonedelor, care pot avea un potențial ridicat în următorul trimestru. Activele adăugate în Q1 2025 includ HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO și GRASS. Toate activele din lista celor mai bune 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate de înalt risc.
Indicele Grayscale Crypto Sectors.
Grayscale Crypto Sectors oferă un cadru cuprinzător pentru a înțelege gama de active digitale investibile și relația lor cu tehnologia de bază. Pe baza acestui cadru și în colaborare cu FTSE Russell, Grayscale a dezvoltat seria de indici FTSE Grayscale Crypto Sectors pentru a măsura și monitoriza activele cripto (Fig. 1). Grayscale Research include acest indice în analiza sa a pieței activelor digitale.
Fig. 1: Randamentele pozitive ale indicelui Grayscale Crypto Sectors în 2024.
Evaluările criptomonedelor au crescut vertiginos în Q4 2024, ceea ce se datorează în principal reacției pozitive a pieței la rezultatul alegerilor din SUA. Conform Indicele de Piață al Industriei Cripto (CSMI), capitalizarea totală a industriei a crescut de la 1 trilion de dolari la 3 trilioane de dolari în acest trimestru. Figura 2 compară capitalizarea totală a criptomonedelor cu diverse categorii de active publice și private tradiționale. De exemplu, capitalizarea de piață a industriei activelor digitale de astăzi este echivalentă cu capitalizarea pieței globale de obligațiuni legate de inflație - de peste două ori capitalizarea pieței obligațiunilor cu randament ridicat din SUA, dar totuși departe de capitalizarea pieței fondurilor speculative globale sau de cea a pieței de acțiuni japoneze.
Fig. 2: Creșterea capitalizării de piață a criptomonedelor cu 1 trilion de dolari în Q4 2024.
Datorită creșterii evaluării, multe tokenuri noi îndeplinesc criteriile de includere în cadrul Crypto Sectors al Grayscale (acest cadru are o cerință minimă de capitalizare de 100 de milioane de dolari pentru majoritatea tokenurilor). În această recalibrare trimestrială, Grayscale a adăugat 63 de active noi în seria sa de indici, având acum un total de 283 de tokenuri. Domeniile consumator și cultură au avut cele mai multe tokenuri noi, reflectând randamentele puternice continue ale monedelor Meme și aprecierea diverselor active legate de jocuri și rețele sociale.
Cea mai mare activ adăugată în Crypto Sectors, calculată după capitalizare de piață, este Mantle, un protocol Layer 2 pe Ethereum, care acum îndeplinește cerințele minime de lichiditate (pentru mai multe detalii despre criteriile de includere în indicele Grayscale, consultați aici).
Competiția platformelor de contracte inteligente.
Domeniul platformelor de contracte inteligente ar putea fi cel mai competitiv segment din industria activelor digitale. Deși 2024 este un an de referință pentru liderul acestui domeniu, Ethereum — care a obținut aprobarea pentru produsele tranzacționate la bursă (ETP) în SUA și a efectuat upgrade-uri semnificative — performanța ETH nu s-a ridicat la nivelul unor competitori precum Solana, care este a doua activitate ca capitalizare de piață în acest domeniu. Investitorii își concentrează atenția și asupra altor rețele L1, inclusiv blockchainuri de înaltă performanță precum Sui și TON, care este integrat cu platforma Telegram.
Atunci când dezvoltatorii de aplicații creează infrastructură, arhitecții blockchain-urilor de contracte inteligente se confruntă cu diverse alegeri de design. Aceste alegeri de design afectează cei trei factori care compun „triunghiul imposibil al blockchain-ului”: scalabilitatea rețelei, securitatea rețelei și descentralizarea rețelei. De exemplu, priorizarea scalabilității se manifestă de obicei printr-un volum mare de tranzacții și costuri reduse (de exemplu, Solana), în timp ce prioritizarea descentralizării și securității rețelei poate duce la un volum mai mic de tranzacții și costuri mai ridicate (de exemplu, Ethereum). Aceste alegeri de design duc la diferite timpi de blocare, volume de tranzacții și costuri medii de tranzacție (Fig. 3).
Fig. 3: Platformele de contracte inteligente au caracteristici tehnice diferite.
Indiferent de alegerile de design și de avantajele și dezavantajele rețelei, platformele de contracte inteligente își derivă valoarea din veniturile generate din taxele de rețea. Deși alți indicatori (cum ar fi TVL total) sunt și ei importanți, veniturile din taxe pot fi considerate principalul motor al acumulării valorii tokenurilor în acest segment de piață (citiți și: Bătălia pentru valoare în platformele de contracte inteligente).
După cum se arată în Fig. 4, există o relație statistică între veniturile din taxe ale platformelor de contracte inteligente și capitalizarea de piață. Cu cât rețeaua generează mai multe venituri din taxe, cu atât este mai mare capacitatea rețelei de a transfera valoarea către rețea sub formă de distrugere de tokenuri sau recompense pentru staking. În acest trimestru, lista celor mai bune 20 de tokenuri listate de Grayscale Research conține câteva tokenuri ale platformelor de contracte inteligente: ETH, SOL, SUI și OP.
Fig. 4: Toate platformele de contracte inteligente concurează pentru veniturile din taxe.
Lista celor mai bune 20 de tokenuri Grayscale Research.
În fiecare trimestru, echipa Grayscale Research analizează sute de active digitale pentru a informa procesul de recalibrare a indicilor din seria FTSE / Grayscale Crypto Sectors. În urma acestui proces, Grayscale Research generează o listă a primelor 20 de active din domeniul Crypto Sectors. Primele 20 reprezintă active diversificate din întreaga Crypto Sectors și aceste active pot avea un potențial ridicat în următorul trimestru (Fig. 4). Filtrarea listei combină o serie de factori, inclusiv creșterea/adoptarea rețelei, catalizatori iminenti, sustenabilitatea fundamentelor, evaluarea tokenurilor, inflația ofertei de tokenuri și riscurile potențiale.
În Q1 2025, Grayscale se va concentra pe tokenuri care implică cel puțin unul dintre următoarele trei teme de piață fundamentale:
· Alegerile din SUA și impactul lor potențial asupra reglementării industriei, în special în domenii precum finanțele descentralizate (DeFi) și staking;
· Progrese continue în tehnologia AI descentralizată și utilizarea agenților AI pe blockchain;
· Creșterea ecosistemului Solana.
Pe baza acestor teme, următoarele șase active au fost adăugate în lista celor mai bune 20 pentru Q1 2025:
1. Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid este un blockchain L1 destinat susținerii aplicațiilor financiare pe lanț. Principalul său obiectiv este un schimb descentralizat (DEX) pentru contracte futures perpetue, având un registru de comenzi complet pe lanț.
2. Ethena (ENA): Protocolul Ethena s-a dezvoltat într-o nouă criptomonedă stabilă USDe, garantată în principal de poziții de hedging în Bitcoin și Ethereum. Mai exact, protocolul deține poziții lungi în Bitcoin și Ether, precum și poziții scurte în contracte futures perpetue pentru aceleași active. Versiunea tokenului pentru staking oferă randamente prin diferența dintre prețurile spot și cele futures.
3. Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol este o platformă care creează agenți AI pe rețeaua Ethereum L2 Base. Acești agenți AI sunt proiectați să imite deciziile umane și să îndeplinească sarcini în mod autonom. Platforma permite crearea și co-proprietatea agenților AI tokenizați, care pot interacționa cu mediul lor și cu alți utilizatori.
4. Jupiter (JUP): Jupiter este agregatorul DEX de top pe Solana, având cel mai mare TVL din rețea. Pe măsură ce traderii de retail intră din ce în ce mai mult pe piața criptomonedelor prin Solana, iar speculațiile în jurul tokenurilor memecoin și agenților AI bazate pe Solana cresc, suntem încrezători că Jupiter este pe deplin capabil să valorifice această piață în continuă expansiune.
5. Jito (JTO): Jito este un protocol de lichiditate pe Solana. Jito a avut o creștere semnificativă a adoptării în ultimul an și are cea mai bună situație financiară din domeniul criptomonedelor, veniturile din taxe în 2024 depășind 550 de milioane de dolari.
6. Grass (GRASS): Grass este o rețea de date descentralizată care recompensează utilizatorii pentru partajarea lățimii de bandă neutilizate printr-o extensie Chrome. Această lățime de bandă este utilizată pentru a extrage date online, care sunt apoi vândute companiilor și dezvoltatorilor AI pentru a antrena modele de învățare automată, facilitând extragerea de date de pe internet, în timp ce compensează utilizatorii.
Fig. 5: Cele mai bune 20 de tokenuri adăugate includ aplicații DeFi, agenți AI și ecosistemul Solana.
Notă: Umbrele indică tokenurile adăugate în trimestrul următor (Q1 2025). „*” indică activele din domenii relevante care nu sunt incluse în indicele Crypto Sectors. Sursa: Artemis, Grayscale Investments. Datele sunt valabile până la 20 decembrie 2024 și sunt doar pentru referință. Activele se pot schimba. Grayscale și filialele sale, precum și clienții, pot deține poziții în activele digitale discutate în acest document. Toate activele din Top 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate active de înalt risc.
Pe lângă temele noi menționate mai sus, Grayscale rămâne optimist cu privire la temele din trimestrele anterioare, cum ar fi soluțiile de scalare Ethereum, tokenizarea și infrastructura fizică descentralizată (DePIN). Aceste teme continuă să fie reflectate prin unele protocoale care revin în Top 20, cum ar fi Optimism, Chainlink și Helium.
În acest trimestru, am eliminat Celo din cele mai bune 20. Grayscale Research rămâne optimist cu privire la aceste proiecte și consideră că acestea sunt în continuare componente importante ale ecosistemului cripto. Cu toate acestea, lista revizuită a celor mai bune 20 ar putea oferi în următorul trimestru un potențial mai atractiv pentru randamentele de capital de risc.
Investiția în categoria activelor cripto implică riscuri, dintre care unele sunt unice pentru această categorie, inclusiv vulnerabilitățile contractelor inteligente și incertitudinea reglementării. În plus, toate activele din Top 20 au o volatilitate ridicată și ar trebui considerate active de înalt risc, fiind astfel nepotrivite pentru toți investitorii. Având în vedere riscurile acestei categorii de active, orice investiție în active digitale ar trebui să fie considerată în contextul portofoliului și să ia în considerare obiectivele financiare ale investitorului.
