Anul 2024 se apropie de final, ultimele zile de tranzacționare din acest an sunt mai importante decât ne așteptam. Deși Banca Angliei și Banca Japoniei au menținut ratele neschimbate și au adoptat o poziție dovish, „reducerea hawkish” a Federal Reserve și ajustările tehnice la ratele de reverse repo overnight au surprins piața, sugerând că condițiile de lichiditate se vor strânge la sfârșitul anului.
În ceea ce privește ratele dobânzilor, deși Powell a anunțat așa cum era de așteptat o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază, declarația sa a avut o poziție evident hawkish, menționând în mod special „gradul și temporizarea” reducerilor viitoare, amintind de formulările folosite în perioada de suspendare a reducerilor din 2006-07. Președintele Fed din Clevent, Hammack, a exprimat, de asemenea, opoziție față de reducerea ratei și a dorit menținerea ratei constante, iar graficul punctelor din rezumatul prognozelor economice (SEP) a arătat, de asemenea, o poziție hawkish, doar 5 membri considerând că vor exista mai mult de 3 reduceri în 2025, iar mediana graficului punctelor preconizează doar 2 reduceri în 2025, iar în condiții economice încă solide, așteptările privind ratele pe termen lung au crescut și ele la 3,0%.
Mai important este că mediana inflației PCE de bază din 2025 a crescut la 2,5% (+0,3%), iar „distribuția riscurilor inflației” a crescut la 15 (doar 3 în septembrie), subliniind rigiditatea inflației din ultimul trimestru. În plus, în sesiunea de întrebări și răspunsuri de la ultima întâlnire FOMC din acest an, Powell a afirmat clar că este „foarte optimist” cu privire la situația economică și consideră că Federal Reserve, după reducerea ratei cu 100 de puncte de bază, a intrat acum într-o nouă etapă în care ar trebui să „acționeze cu precauție”, ceea ce sugerează o tendință puternic hawkish.
În ceea ce privește finanțele, programul electoral al lui Trump se estimează că va crește deficitul american cu 7,7 trilioane de dolari în următorii 10 ani (intervalul estimat de CRFB este de 1,7 până la 15,5 trilioane de dolari), ceea ce va face ca raportul datorie/GDP al Statelor Unite să ajungă la aproximativ 145% până în 2035. Gradul de presiune inflaționistă va depinde în cele din urmă de câte măsuri va putea implementa în al doilea său mandat, iar recentul viraj al lui Trump cu privire la interdicția TikTok ar putea indica faptul că puterea de execuție a politicii sale nu este atât de mare pe cât se aștepta.
În ceea ce privește cheltuielile guvernamentale, actuala suspendare a plafonului de datorie va expira pe 1 ianuarie, ceea ce a determinat-o pe doamna Yellen să ia o serie de „măsuri extraordinare” pentru a crea mai mult spațiu de împrumut. Potrivit estimărilor de pe Wall Street, ministerul de finanțe ar trebui să aibă suficiente fonduri de urgență disponibile până în august, astfel că dezbaterea despre plafonul de datorie ar putea deveni un subiect de actualitate abia după primăvară.
O serie de știri hawkish au adus efecte negative semnificative asupra riscurilor, indicele SPX a scăzut cu 200 de puncte, iar curba randamentelor obligațiunilor americane a prezentat o înclinație bear steep, randamentul pe 10 ani a depășit canalul descendent, îndreptându-se spre maximele anului, crescând cu 15 puncte de bază doar în ultima săptămână.
Indicele SPX a suferit o mică prăbușire după întâlnirea FOMC, iar indicele de volatilitate (VIX) a crescut semnificativ, înainte de vânzare apărând o supracumpărare majoră a opțiunilor call pe indice, iar gama de acțiuni lider a scăzut sub nivelurile din iulie. Ambele ar fi putut juca un rol important în creșterea VIX. În condiții extreme de supravânzare, piața de acțiuni a avut o revenire rapidă în ultimele zile, apropiindu-se de 6000 de puncte, dar dacă piața a scăpat de pericol rămâne de văzut.
Așa-numita „piață de Crăciun” ar putea avea unele indicii, dezvăluind cum se încheie piețele de risc și cum se pregătesc pentru anul nou. Datele din trecut arată că performanțele negative din ultima săptămână sunt adesea însoțite de vânzări în luna ianuarie, se va mai întâmpla ceva pe piață la sfârșitul anului? Câteva zile mai târziu vom ști răspunsul...
În domeniul criptomonedelor, anul 2024 va fi fără îndoială unul de referință, capitalizarea pieței criptomonedelor a crescut cu peste 90% în acest an, de la 1,65 trilioane de dolari la 3,2 trilioane de dolari. Este incredibil că criptomonedele sunt singura clasă de active din 2024 care a depășit acțiunile americane pe baza creșterii capitalizării, datorită lansării ETF-urilor pe piața spot în luna ianuarie și a optimismului reglementărilor după alegerea lui Trump.
Creșterea criptomonedelor din acest an a fost inițial condusă de BTC, iar dominația sa a crescut de la un minim de 40% la peste 60%. În ansamblu, activitatea de pe piață din acest an a fost compusă din trei etape importante: în primul trimestru, aprobarea ETF-urilor pe piața spot a generat o creștere semnificativă; în al doilea și al treilea trimestru, activitatea pieței a fost slabă și lipsită de impuls, ceea ce a dus la o stagnare a prețurilor; în cele din urmă, realegerea lui Trump a făcut ca altcoins să devină din nou o forță de conducere pe piață, stimulând creșterea recentă, XRP și Dogecoin având o creștere de peste 200% pe parcursul anului, în timp ce alte altcoins majore au crescut și ele cu aproximativ 150%, ceea ce face ca creșterea de 40% a ETH să pară neglijabilă.
Impactul piețelor tradiționale asupra criptomonedelor se reflectă cel mai bine în corelația ridicată dintre BTC și indicele SPX; până la sfârșitul anului 2024, indicele SPX va rămâne cea mai corelată clasă de active cu BTC. În plus, cercetările realizate de Citi sugerează că fluxurile de capital către ETF-uri pot explica aproape jumătate din volatilitatea randamentelor săptămânale BTC și că această tendință va continua probabil în noul an.
În plus, utilizând capitalizarea pieței stablecoin ca indicator, de la alegerea lui Trump, fondurile tradiționale au reintrat masiv pe piața criptomonedelor, iar capitalizarea pieței stablecoin se apropie acum de 190 de miliarde de dolari, mult peste vârful din perioada FTX din 2022. În același timp, discuțiile guvernelor despre rezervele de BTC devin tot mai populare, iar rapoartele neconfirmate sugerează că, recent, legiuitorii din Hong Kong au propus ca guvernul să ia în considerare includerea BTC în portofoliul de rezerve valutare.
Un alt semn că BTC devine treptat o clasă de active mainstream este scăderea constantă a volatilității reale, care va oferi în cele din urmă mai multe beneficii de diversificare și randamente excesive pentru portofoliile tradiționale 60/40. Pe măsură ce clasele de active se maturizează, volatilitatea ar trebui să continue să scadă, iar calea de dezvoltare a criptomonedelor nu este diferită de celelalte clase de active.
În cele din urmă, încheiem cu un grafic neclar al BTC și M2. Pe măsură ce lichiditatea globală continuă să scadă, ar trebui să rămânem precauți cu privire la creșterea BTC? Fluxurile de capital din noul TradFi și reglementările favorabile ale SUA pentru criptomonede vor provoca o schimbare semnificativă în această corelație? Sau vor prevala factorii macroeconomici, permițând scepticilor să dovedească că BTC este doar o parte a performanței lichidității?
Vă mulțumim că ați fost alături de noi în 2024, așteptăm cu nerăbdare să vă împărtășim mai multe perspective despre criptomonede și piețele macro în noul an! Vă dorim sărbători fericite!
Puteți utiliza funcția de semnal de tranzacționare SignalPlus pe t.signalplus.com pentru a obține mai multe informații în timp real despre criptomonede. Dacă doriți să primiți actualizările noastre instantaneu, vă rugăm să ne urmăriți pe contul nostru de Twitter @SignalPlusCN sau să vă alăturați grupului nostru WeChat (adăugați asistentul nostru pe WeChat: SignalPlus 123), grupului Telegram și comunității Discord, pentru a interacționa și a discuta cu mai mulți prieteni.
Website-ul oficial SignalPlus: https://www.signalplus.com
