Grayscale 24-12-30 19:00 Citirea acestui articol necesită 14 minute Rezumat AI
Titlul original: Grayscale Research Insights: Crypto Sectors în Q1 2025
Sursa originală: Grayscale Research
Traducere originală: Golem, Odaily Planet Daily
Rezumat:
· Piața criptomonedelor a crescut semnificativ în Q4 2024, iar indicele FTSE/Grayscale Crypto Sectors a arătat o performanță puternică pe piață. Creșterea a reflectat în mare parte reacția pozitivă a pieței la rezultatul alegerilor din SUA.
· Competitia în domeniul platformelor de contracte inteligente continuă să fie intensă. Performanța prețului liderului din domeniu, Ethereum, este în urmă față de competitorul său, Solana, care are a doua cea mai mare capitalizare de piață, iar investitorii devin din ce în ce mai interesați de alte rețele Layer 1, cum ar fi Sui și The Open Network (TON).
· Grayscale Research a actualizat lista celor 20 de tokenuri. Această listă reprezintă activele diversificate din industria criptomonedelor, care ar putea avea un potențial ridicat în trimestrul următor. Activele adăugate în Q1 2025 includ HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO și GRASS. Toate activele din lista Top 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate riscante.
Indicele Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors oferă un cadru cuprinzător pentru a înțelege gama activelor digitale în care se poate investi și relația acestora cu tehnologiile subiacente. Pe baza acestui cadru și în colaborare cu FTSE Russell, Grayscale a dezvoltat seria de indici FTSE Grayscale Crypto Sectors pentru a măsura și monitoriza activele criptografice (Grafic 1). Grayscale Research integrează acest indice în analiza sa a pieței activelor digitale.
Grafic 1: Randamentul pozitiv al indicelui Grayscale Crypto Sectors din 2024
Evaluarea criptomonedelor a crescut brusc în Q4 2024, în principal ca urmare a reacției pozitive a pieței la rezultatul alegerilor din SUA. Conform indicelui de piață al industriei criptomonedelor (CSMI), capitalizarea totală a industriei a crescut de la 1 trilion de dolari la 3 trilioane de dolari în acest trimestru. Graficul 2 compară capitalizarea totală a criptomonedelor cu diverse clase de active de pe piețele publice și private tradiționale. De exemplu, capitalizarea de piață a industriei active digitale de astăzi este aproximativ echivalentă cu cea a pieței obligațiunilor legate de inflație la nivel global - de peste două ori mai mult decât piața obligațiunilor cu randament ridicat din SUA, dar rămâne semnificativ sub piața globală a fondurilor speculative sau a pieței acțiunilor din Japonia.
Grafic 2: Creșterea capitalizării de piață a criptomonedelor cu 1 trilion de dolari în Q4 2024
Datorită creșterii evaluării, multe tokenuri noi îndeplinesc standardele de includere în cadrul Grayscale Crypto Sectors (care are cerința minimă de capitalizare de piață de 100 de milioane de dolari pentru cele mai multe tokenuri). În această reechilibrare trimestrială, Grayscale a adăugat 63 de active noi în seria de indici, ceea ce face ca totalul să ajungă la 283 de tokenuri. Sectorul consumator și cultural a adăugat cele mai multe tokenuri noi, reflectând continuarea randamentului puternic al monedelor Meme și aprecierea diverselor active legate de jocuri și rețele sociale.
Calculat după capitalizare de piață, cel mai mare activ nou adăugat în Crypto Sectors este Mantle, un protocol Layer 2 pe Ethereum, care acum a îndeplinit cerințele minime de lichiditate (pentru mai multe detalii despre standardele de includere în indicele Grayscale, consultați aici).
Competitia platformelor de contracte inteligente
Domeniul platformelor de contracte inteligente ar putea fi cel mai competitiv segment din industria activelor digitale. Deși 2024 este un an de reper pentru liderul din domeniu, Ethereum - care a obținut aprobarea pentru produsele de schimb cotate în SUA (ETP) și a realizat actualizări semnificative - performanța ETH este sub cea a unor competitori precum Solana, care este al doilea activ ca valoare de piață în acest domeniu. Investitorii își îndreaptă atenția și către alte rețele L1, inclusiv blockchainuri de înaltă performanță precum Sui și blockchainul TON integrat cu platforma Telegram.
Atunci când arhitecții blockchain-ului de contracte inteligente creează infrastructură pentru dezvoltatorii de aplicații, se confruntă cu diverse alegeri de design. Aceste alegeri de design influențează cei trei factori care compun „triunghiul imposibil al blockchainului”: scalabilitatea rețelei, securitatea rețelei și descentralizarea rețelei. De exemplu, priorizarea scalabilității se traduce adesea printr-un volum ridicat de tranzacții și taxe scăzute (de exemplu, Solana), în timp ce prioritizarea descentralizării și securității rețelei poate duce la un volum mai mic de tranzacții și taxe mai mari (de exemplu, Ethereum). Aceste alegeri de design au dus la diferite timpi de blocare, volume de tranzacții și taxe medii de tranzacții (Grafic 3).
Grafic 3: Platformele de contracte inteligente au caracteristici tehnice diferite
Indiferent de alegerile de design și de avantajele și dezavantajele rețelei, platformele de contracte inteligente își derivă valoarea din veniturile generate din taxe pe rețea. Deși alți indicatori (cum ar fi TVL total) sunt, de asemenea, importanți, veniturile din taxe pot fi considerate principala forță motrice în acumularea valorii tokenurilor în acest segment de piață (lectură suplimentară: Bătălia pentru Valoare pe Platformele de Contracte Inteligente).
Așa cum se arată în Graficul 4, există o corelație statistică între veniturile din taxe ale platformelor de contracte inteligente și capitalizarea de piață. Cu cât o rețea generează venituri din taxe mai mare, cu atât capacitatea sa de a transmite valoare rețelei sub formă de distrugere de tokenuri sau recompense de staking este mai mare. În acest trimestru, lista Top 20 de tokenuri enumerată de Grayscale Research conține câteva tokenuri de platforme de contracte inteligente: ETH, SOL, SUI și OP.
Grafic 4: Toate platformele de contracte inteligente concurează pentru venituri din taxe
Lista de tokenuri Top 20 a Grayscale Research
Fiecare trimestru, echipa Grayscale Research analizează sute de active digitale pentru a informa procesul de reechilibrare a indicelui FTSE/Grayscale Crypto Sectors. După acest proces, Grayscale Research generează o listă cu primele 20 de active din domeniul Crypto Sectors. Primele 20 reprezintă active diversificate din diferite sectoare Crypto și aceste active ar putea avea un potențial ridicat în trimestrul următor (Grafic 4). Filtrarea listei combină o serie de factori, inclusiv creșterea/adoptarea rețelei, catalizatori iminenti, sustenabilitatea fundamentală, evaluarea tokenurilor, inflația ofertei de tokenuri și riscurile potențiale de coadă.
În Q1 2025, Grayscale se va concentra pe tokenuri care implică cel puțin unul dintre următoarele trei teme principale de piață:
· Alegerile din SUA și impactul potențial asupra reglementării industriei, în special în domenii precum finanțele descentralizate (DeFi) și staking;
· Progrese continue în tehnologiile AI descentralizate și utilizarea agenților AI în blockchain;
· Creșterea ecosistemului Solana.
Pe baza acestor teme, următoarele șase active au fost adăugate la lista Top 20 pentru primul trimestru din 2025:
1.Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid este un blockchain L1 destinat sprijinirii aplicațiilor financiare pe blockchain. Principalul său scop este un schimb descentralizat (DEX) pentru contracte futures perpetue, având un ordin complet pe blockchain.
2.Ethena (ENA): Protocolul Ethena a evoluat într-o nouă formă de stablecoin, USDe, garantată în principal prin poziții de hedging în Bitcoin și Ethereum. Mai exact, protocolul deține poziții lungi în Bitcoin și Ether, precum și poziții scurte în contracte futures perpetue pentru aceleași active. Versiunea staked a acestui token oferă randamente prin diferența dintre prețul spot și cel futures.
3.Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol este o platformă creată pe rețeaua Ethereum L2 Base pentru a dezvolta agenți AI. Acești agenți AI sunt concepuți pentru a imita deciziile umane și a executa sarcini în mod autonom. Platforma permite crearea și deținerea comună a agenților AI tokenizați, care pot interacționa cu mediul lor și cu alți utilizatori.
4.Jupiter (JUP): Jupiter este cel mai mare agregator DEX pe Solana, având cel mai mare TVL din rețea. Pe măsură ce tot mai mulți investitori mici intră pe piața criptomonedelor prin Solana, iar activitățile speculative în jurul tokenurilor memecoin și ale agenților AI bazate pe Solana cresc, credem că Jupiter are capacitatea de a profita de această piață în continuă expansiune.
5.Jito (JTO): Jito este un protocol de lichiditate pe Solana. Adoptarea Jito a crescut semnificativ în ultimul an și are cele mai bune condiții financiare din domeniul criptomonedelor, veniturile din taxe în 2024 depășind 550 de milioane de dolari.
6.Grass (GRASS): Grass este o rețea de date descentralizată care recompensează utilizatorii pentru împărtășirea lățimii de bandă neutilizate printr-o extensie Chrome. Această lățime de bandă este folosită pentru a colecta date online, care sunt apoi vândute companiilor AI și dezvoltatorilor pentru a antrena modele de învățare automată, realizând astfel o colectare eficientă a datelor de pe web, în timp ce compensează utilizatorii.
Grafic 5: Cele 20 de noi adăugiri includ aplicații DeFi, agenți AI și ecosistemul Solana
Notă: Umbra indică tokenurile noi din trimestrul următor (Q1 2025). '*' indică active din domeniile neincluse în indicele Crypto Sectors. Sursa datelor: Artemis, Grayscale Investments. Datele sunt valabile până la 20 decembrie 2024, doar pentru referință. Activele pot varia. Grayscale și afiliații săi și clienții pot deține poziții în activele digitale discutate în acest articol. Toate activele din Top 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate active de mare risc.
În plus față de temele noi menționate mai sus, Grayscale rămâne optimist cu privire la temele din trimestrele anterioare, cum ar fi soluțiile de scalare Ethereum, tokenizarea și infrastructura fizică descentralizată (DePIN). Aceste teme sunt încă reflectate prin unele protocoale care revin în Top 20, precum Optimism, Chainlink și Helium.
În acest trimestru, am eliminat Celo din Top 20. Grayscale Research rămâne optimist cu privire la aceste proiecte și consideră că ele sunt încă o parte importantă a ecosistemului criptografic. Cu toate acestea, lista revizuită a Top 20 ar putea oferi randamente de investiții mai atractive în riscuri în trimestrul următor.
Investiția în clase de active criptografice implică riscuri, dintre care unele sunt specifice acestora, inclusiv vulnerabilități ale contractelor inteligente și incertitudini de reglementare. În plus, toate activele din Top 20 au o volatilitate ridicată și ar trebui considerate ca fiind de mare risc, astfel că nu sunt potrivite pentru toți investitorii. Având în vedere riscurile asociate cu clasele de active, orice investiție în active digitale ar trebui să fie considerată în contextul portofoliului și să țină cont de obiectivele financiare ale investitorului.
