Titlul original: Grayscale Research Insights: Crypto Sectors in Q1 2025
Sursa originală: Grayscale Research
Traducerea originalului: Golem, Odaily Planet Daily
Sumar:
· Piața cripto a crescut semnificativ în T4 2024, indicele FTSE/Grayscale Crypto Sectors arătând o performanță puternică pe piață. Creșterea reflectă în mare măsură reacția pozitivă a pieței la rezultatele alegerilor din SUA.
· Competitia din domeniul platformelor de contracte inteligente rămâne acerbă. Performanța prețului liderului din domeniu, Ethereum, este sub cea a concurentului său cu capitalizarea de piață de 2, Solana, iar investitorii devin din ce în ce mai interesați de alte rețele Layer 1, cum ar fi Sui și The Open Network (TON).
· Grayscale Research a actualizat lista celor mai bune 20 de tokenuri. Această listă reprezintă active diversificate din industria criptomonedelor, care ar putea avea un potențial ridicat în următorul trimestru. Activele adăugate în T1 2025 includ HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO și GRASS. Toate activele din lista Top 20 au o volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate active de înalt risc.
Indicele Grayscale Crypto Sectors
Grayscale Crypto Sectors oferă un cadru cuprinzător pentru a înțelege gama de active digitale investibile și relația acestora cu tehnologia de bază. Pe baza acestui cadru și în colaborare cu FTSE Russell, Grayscale a dezvoltat seria de indici FTSE Grayscale Crypto Sectors pentru a măsura și monitoriza activele cripto (figura 1). Grayscale Research integrează acest indice în analiza sa asupra pieței activelor digitale.
Figura 1: Returnări pozitive pentru indicele Grayscale Crypto Sectors în 2024
Evaluările criptomonedelor au explodat în T4 2024, în principal datorită reacției pozitive a pieței la rezultatele alegerilor din SUA. Conform indicelui pieței din industria criptomonedelor (CSMI), capitalizarea totală a industriei a crescut de la 1 trilion de dolari la 3 trilion de dolari în acest trimestru. Figura 2 compară capitalizarea totală a criptomonedelor cu diverse clase de active de pe piețele publice și private tradiționale. De exemplu, capitalizarea industriei active digitale de astăzi este aproximativ echivalentă cu capitalizarea pieței obligațiunilor legate de inflație la nivel global—de mai mult de două ori capitalizarea pieței obligațiunilor cu venituri mari din SUA, dar rămâne mult sub capitalizarea industriei fondurilor speculative la nivel global sau a pieței de acțiuni japoneze.
Figura 2: Creșterea capitalizării de piață a criptomonedelor cu 1 trilion de dolari în T4 2024
Datorită creșterii evaluării, multe tokenuri noi au îndeplinit criteriile de includere în cadrul Grayscale Crypto Sectors (acest cadru are cerințe minime de capitalizare de piață de 100 de milioane de dolari pentru majoritatea tokenurilor). În acest reechilibrare trimestrială, Grayscale a adăugat 63 de active noi în seria de indici, având acum un total de 283 de tokenuri. Domeniile consumator și cultură au adăugat cele mai multe tokenuri noi, reflectând returnările puternice continue ale monedelor Meme și aprecierea diverselor active legate de jocuri și rețele sociale.
După capitalizarea de piață, cel mai mare activ nou adăugat în Crypto Sectors este Mantle, un protocol de tip Layer 2 Ethereum, care a îndeplinit acum cerințele minime de lichiditate (pentru mai multe detalii despre criteriile de includere în indicele Grayscale, consultați aici).
Competitia platformelor de contracte inteligente
Domeniul platformelor de contracte inteligente ar putea fi cel mai competitiv segment din industria activelor digitale. Deși 2024 va fi un an de referință pentru liderul din acest domeniu, Ethereum—care a obținut aprobarea pentru produsele ETP de pe piețele de schimb din SUA și a suferit actualizări semnificative—performanța ETH a fost mai slabă decât a unor concurenți, cum ar fi Solana, care este al doilea cel mai mare activ din acest domeniu. Investitorii și-au îndreptat atenția și către alte rețele L1, inclusiv blockchain-uri de înaltă performanță precum Sui și blockchain-ul TON integrat cu platforma Telegram.
Atunci când arhitecții blockchain-ului de contracte inteligente creează infrastructură pentru dezvoltatorii de aplicații, se confruntă cu diverse alegeri de design. Aceste alegeri de design afectează cei trei factori care constituie „triunghiul imposibil al blockchain-ului”: scalabilitatea rețelei, securitatea rețelei și descentralizarea rețelei. De exemplu, prioritizarea scalabilității se manifestă adesea printr-un volum mare de tranzacții și taxe reduse (exemplu: Solana), în timp ce prioritizarea descentralizării și a securității rețelei poate duce la un volum mai mic de tranzacții și taxe mai mari (exemplu: Ethereum). Aceste alegeri de design conduc la timpi de blocuri, volume de tranzacții și taxe medii de tranzacție diferite (figura 3).
Figura 3: Platformele de contracte inteligente au caracteristici tehnice diferite
Indiferent de alegerile de design și avantajele și dezavantajele rețelei, platformele de contracte inteligente își derivă valoarea din veniturile generate din taxe de rețea. Deși alte metrici (cum ar fi TVL total) sunt de asemenea importante, veniturile din taxe pot fi considerate principalul motor al acumulării valorii tokenurilor în acest segment de piață (pentru lecturi suplimentare: Bătălia pentru valoare în platformele de contracte inteligente).
După cum se arată în figura 4, există o relație statistică între veniturile din taxe ale platformelor de contracte inteligente și capitalizarea de piață. Cu cât rețeaua are o capacitate mai mare de a genera venituri din taxe, cu atât rețeaua are o capacitate mai mare de a transmite valoarea către rețea sub formă de distrugere de tokenuri sau recompense de staking. În acest trimestru, lista celor mai bune 20 de tokenuri enumerate de Grayscale Research include unele tokenuri de platforme de contracte inteligente: ETH, SOL, SUI și OP.
Figura 4: Toate platformele de contracte inteligente se luptă pentru veniturile din taxe
Lista celor mai bune 20 de tokenuri Grayscale Research
Fiecare trimestru, echipa Grayscale Research analizează sute de active digitale pentru a informa procesul de reechilibrare a seriei de indici FTSE/Grayscale Crypto Sectors. După acest proces, Grayscale Research generează o listă cu cele mai importante 20 de active din domeniul Crypto Sectors. Cele 20 de active reprezintă active diversificate din întreaga gamă de Crypto Sectors și aceste active ar putea avea un potențial ridicat în următorul trimestru (figura 4). Filtrarea acestei liste combină o serie de factori, inclusiv creșterea/aproprierea rețelei, catalizatorii iminenti, sustenabilitatea fundamentală, evaluarea tokenurilor, inflația ofertei de tokenuri și riscurile potențiale.
În T1 2025, Grayscale se va concentra pe tokenuri care implică cel puțin unul dintre următoarele trei teme de piață de bază:
· Alegerile din SUA și impactul lor potențial asupra reglementării industriei, în special în domenii precum finanțele descentralizate (DeFi) și staking;
· Progrese continue în tehnologia AI descentralizată și utilizarea agenților AI în blockchain;
· Creșterea ecosistemului Solana.
Pe baza acestor teme, următoarele șase active au fost adăugate în lista celor mai bune 20 pentru T1 2025:
1.Hyperliquid (HYPE)：Hyperliquid este un blockchain L1 conceput pentru a susține aplicațiile financiare pe lanț. Principala sa aplicație este un schimb descentralizat (DEX) pentru contractele futures perpetue, având un registru complet pe lanț.
2.Ethena (ENA)：Protocolul Ethena a evoluat într-o nouă monedă stabilă USDe, garantată în principal de poziții de hedging în Bitcoin și Ethereum. Mai precis, protocolul deține poziții lungi în Bitcoin și Ether, precum și poziții scurte în contractele futures perpetue pentru aceleași active. Versiunea de staking a acestui token oferă randamente prin diferența dintre prețurile spot și cele futures.
3.Protocol Virtual (VIRTUAL)：Protocolul Virtual este o platformă pe care se creează agenți AI pe rețeaua Ethereum L2 Base. Acești agenți AI sunt concepuți pentru a imita deciziile umane și pentru a executa sarcini autonome. Platforma permite crearea și deținerea comună a agenților AI tokenizați, care pot interacționa cu mediul lor și cu alți utilizatori.
4.Jupiter (JUP)：Jupiter este cel mai important agregator DEX de pe Solana, având cel mai mare TVL din această rețea. Pe măsură ce tot mai mulți traderi de retail intră pe piața cripto prin Solana și activitățile speculative în jurul tokenurilor memecoin și agenților AI bazate pe Solana cresc, credem că Jupiter este pe deplin capabil să valorifice această piață în expansiune.
5.Jito (JTO)：Jito este un protocol de lichiditate pe Solana. Jito a înregistrat o creștere semnificativă a adoptării în ultimul an și are cea mai bună situație financiară din domeniul criptomonedelor, cu venituri din taxe de peste 550 de milioane de dolari în 2024.
6.Iarbă (GRASS)：Iarbă este o rețea de date descentralizată care recompensează utilizatorii pentru partajarea lățimii de bandă neutilizate prin extensia Chrome. Această lățime de bandă este utilizată pentru a extrage date online, care sunt apoi vândute companiilor de AI și dezvoltatorilor pentru a antrena modele de învățare automată, efectuând în mod eficient extragerea de date de pe internet, în timp ce compensează utilizatorii.
Figura 5: Noile adăugiri din Top 20 includ aplicații DeFi, agenți AI și ecosistemul Solana
Notă: Umbrirea indică noile tokenuri adăugate în următorul trimestru (T1 2025). „*” indică activele din domeniile neincluse în indicele Crypto Sectors. Sursa: Artemis, Grayscale Investments. Datele sunt valabile până la 20 decembrie 2024, doar pentru referință. Activele pot suferi modificări. Activele pot suferi modificări. Grayscale și filialele sale și clienții pot deține poziții în activele digitale discutate în acest document. Toate activele din Top 20 au volatilitate ridicată a prețurilor și ar trebui considerate active de înalt risc.
Pe lângă temele noi menționate mai sus, Grayscale continuă să fie optimist cu privire la temele din trimestrele anterioare, cum ar fi soluțiile de scalare Ethereum, tokenizarea și infrastructura fizică descentralizată (DePIN). Aceste teme rămân reflectate prin unele protocoale care revin în Top 20, cum ar fi Optimism, Chainlink și Helium.
În acest trimestru, am eliminat Celo din Top 20. Grayscale Research rămâne optimist cu privire la aceste proiecte și consideră că ele sunt în continuare o parte importantă a ecosistemului cripto. Cu toate acestea, lista revizuită Top 20 ar putea oferi un randament investițional mai atractiv în următorul trimestru.
Investiția în clasele de active cripto implică riscuri, dintre care unele sunt unice pentru aceste clase de active, inclusiv vulnerabilitățile contractelor inteligente și incertitudinea reglementărilor. În plus, toate activele din Top 20 au volatilitate ridicată și ar trebui considerate de înalt risc, prin urmare nu sunt potrivite pentru toți investitorii. Având în vedere riscurile asociate cu clasele de active, orice investiție în active digitale ar trebui să fie evaluată în contextul portofoliului și să se țină cont de obiectivele financiare ale investitorului.
Linkul original
