Q1 se concentrează în principal pe reglementarea industriei din Statele Unite, tehnologia AI și agenții AI, creșterea ecosistemului Solana și alte teme.
Piața cripto a crescut semnificativ în T4 2024, indicele FTSE/GrayscaleCrypto Sectors arătând o performanță puternică a pieței. Creșterea reflectă în mare măsură reacția pozitivă a pieței la rezultatul alegerilor din Statele Unite. Competiția în domeniul platformelor de contracte inteligente rămâne intensă. Liderul din acest domeniu, Ethereum, a avut o performanță de preț mai slabă în comparație cu competitorul său, Solana, care are a doua cea mai mare capitalizare de piață, iar investitorii își îndreaptă din ce în ce mai mult atenția către alte rețele Layer 1, cum ar fi Sui și The Open Network (TON).
Grayscale Research a actualizat lista celor mai bune 20 de tokenuri. Această listă reprezintă activele diversificate din industria criptomonedelor, care ar putea avea un potențial foarte ridicat în următorul trimestru. Activele adăugate în Q1 2025 includ HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO și GRASS. Toate activele din lista Top 20 au o volatilitate de preț ridicată și ar trebui considerate de înalt risc.
Indicele GrayscaleCrypto Sectors oferă un cadru cuprinzător pentru a înțelege gama de active digitale în care se poate investi și relația acestora cu tehnologia de bază. Pe baza acestui cadru și în colaborare cu FTSE Russell, Grayscale a dezvoltat seria de indici FTSE Grayscale Crypto Sectors pentru a măsura și monitoriza activele cripto (Figura 1). Grayscale Research a inclus acest indice în analiza sa asupra pieței activelor digitale.
Evaluarea criptomonedelor a explodat în T4 2024, în principal datorită reacției pozitive a pieței la rezultatul alegerilor din Statele Unite. Conform indicelui de piață al industriei criptomonedelor (CSMI), capitalizarea totală a industriei a crescut de la 1 trilion de dolari la 3 trilioane de dolari în acest trimestru. În Figura 2, capitalizarea totală a criptomonedelor este comparată cu diverse categorii de active tradiționale de pe piețele publice și private. De exemplu, capitalizarea pieței actuale a industriei activelor digitale este comparabilă cu capitalizarea pieței obligațiunilor legate de inflație la nivel global - de peste două ori capitalizarea pieței obligațiunilor cu randament ridicat din Statele Unite, dar totuși mult sub capitalizarea industriei fondurilor de hedging globale sau a pieței de acțiuni din Japonia.
Datorită creșterii valorii, multe tokenuri noi îndeplinesc standardele de includere în cadrul Grayscale Crypto Sectors (acest cadru are o cerință minimă de capitalizare de 100 milioane de dolari pentru majoritatea tokenurilor). În această reechilibrare a trimestrului, Grayscale a adăugat 63 de active noi în seria de indici, iar acum include un total de 283 de tokenuri. Domeniul consumatorilor și culturii a adăugat cele mai multe tokenuri noi, reflectând randamentele puternice continue ale monedelor Meme și aprecierea diverselor active legate de jocuri și rețele sociale. Din punct de vedere al capitalizării de piață, cel mai mare activ nou adăugat în Crypto Sectors este Mantle, un protocol Layer 2 Ethereum, care a îndeplinit acum cerințele minime de lichiditate.
Domeniul platformelor de contracte inteligente ar putea fi cel mai competitiv segment din industria activelor digitale. Deși 2024 este un an de referință pentru liderul din acest domeniu, Ethereum - care a obținut aprobarea pentru produsele de tranzacționare pe bursele din Statele Unite (ETP) și a efectuat actualizări semnificative - performanța ETH nu se compară cu cea a unor concurenți, cum ar fi Solana, care este al doilea activ ca capitalizare. Investitorii își îndreaptă atenția și către alte rețele L1, inclusiv blockchain-uri de înaltă performanță precum Sui și blockchain-ul TON integrat cu platforma Telegram.
În crearea infrastructurii pentru dezvoltatorii de aplicații, arhitecții blockchain-urilor de contracte inteligente se confruntă cu diverse opțiuni de design. Aceste opțiuni de design influențează cei trei factori care compun „triunghiul imposibil al blockchain-ului”: scalabilitatea rețelei, securitatea rețelei și descentralizarea rețelei. De exemplu, prioritizarea scalabilității se manifestă adesea printr-un volum mare de tranzacții și costuri reduse (de exemplu, Solana), în timp ce prioritizarea descentralizării și securității rețelei poate conduce la un volum mai mic de tranzacții și costuri mai mari (de exemplu, Ethereum). Aceste opțiuni de design conduc la diferite timpi de blocare, volume de tranzacții și costuri medii de tranzacție.
Indiferent de opțiunile de design și avantajele și dezavantajele rețelei, platformele de contracte inteligente își derivă valoarea din veniturile generate din taxele de rețea. Deși alți indicatori (cum ar fi TVL total) sunt de asemenea importanți, veniturile din taxe pot fi considerate principalul motor al acumulării valorii tokenurilor în acest segment de piață. Există o relație statistică între veniturile din taxe ale platformelor de contracte inteligente și capitalizarea de piață. Cu cât capacitatea rețelei de a genera venituri din taxe este mai mare, cu atât rețeaua va avea o capacitate mai mare de a transfera valoarea către rețea sub formă de distrugere de tokenuri sau recompense de staking.
În acest trimestru, lista celor mai bune 20 de tokenuri listată de Grayscale Research include câteva tokenuri de platforme de contracte inteligente: ETH, SOL, SUI și OP.
Fiecare trimestru, echipa Grayscale Research analizează sute de active digitale pentru a informa procesul de reechilibrare a indicilor din seria FTSE/Grayscale Crypto Sectors. După acest proces, Grayscale Research generează o listă cu cele mai bune 20 de active din domeniul Crypto Sectors. Primele 20 reprezintă active diversificate din întreaga Crypto Sectors și aceste active ar putea avea un potențial foarte ridicat în următorul trimestru. Filtrarea acestei liste combină o serie de factori, inclusiv creșterea/adoptarea rețelei, catalizatorii care urmează, sustenabilitatea fundamentală, evaluarea tokenurilor, inflația ofertei de tokenuri și riscurile potențiale.
În Q1 2025, Grayscale va concentra atenția asupra tokenurilor care implică cel puțin unul dintre următoarele trei teme de bază ale pieței: alegerile din Statele Unite și impactul lor potențial asupra reglementării industriei, în special în domeniile finanțelor descentralizate (DeFi) și staking; progresele continue ale tehnologiilor AI descentralizate și utilizarea agenților AI în blockchain; creșterea ecosistemului Solana. Pe baza acestor teme, următoarele șase active au fost adăugate în lista Top 20 din Q1 2025:

Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid este un blockchain L1 destinat susținerii aplicațiilor financiare on-chain. Principala sa aplicație este un schimb descentralizat (DEX) pentru contracte futures perpetue, cu un registru complet on-chain.
Ethena (ENA): Protocolul Ethena a evoluat într-o nouă monedă stabilă, USDe, garantată în principal de poziții de hedging în Bitcoin și Ethereum. Mai exact, protocolul deține poziții lungi în Bitcoin și Ether, precum și poziții scurte în contractele futures perpetue pentru aceleași active. Versiunea de staking a acestui token oferă randamente prin diferența dintre prețurile spot și cele futures.
Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol este o platformă creată pe rețeaua L2 Ethereum Base pentru agenți AI. Acești agenți AI sunt concepuți pentru a imita deciziile umane și pentru a executa sarcini în mod autonom. Platforma permite crearea și co-proprietatea agenților AI tokenizați, care pot interacționa cu mediul lor și cu alți utilizatori.
Jupiter (JUP): Jupiter este aggregatorul DEX de top pe Solana, având cel mai mare TVL din rețea. Pe măsură ce traderii de retail intră din ce în ce mai mult pe piața criptomonedelor prin Solana și speculațiile din jurul tokenurilor bazate pe Solana și agenților AI cresc, credem că Jupiter este pe deplin capabil să profite de această piață în expansiune.
Jito (JTO): Jito este un protocol de lichiditate pe Solana. Jito a înregistrat o creștere semnificativă a adoptării în ultimul an și are cele mai bune condiții financiare din domeniul criptomonedelor, cu venituri din taxe de peste 550 milioane de dolari în 2024.
Grass (GRASS): Grass este o rețea de date descentralizată care recompensează utilizatorii pentru partajarea lățimii de bandă neutilizate printr-o extensie Chrome. Această lățime de bandă este folosită pentru a extrage date online, care sunt apoi vândute companiilor AI și dezvoltatorilor pentru a antrena modele de învățare automată, efectiv realizând extragerea de date online, compensând în același timp utilizatorii.

Pe lângă temele menționate mai sus, Grayscale rămâne optimist în legătură cu temele din trimestrele anterioare, cum ar fi soluțiile de scalare Ethereum, tokenizarea și infrastructura fizică descentralizată (DePIN). Aceste teme sunt încă reflectate prin câteva protocoale care revin în Top 20, cum ar fi Optimism, Chainlink și Helium. În acest trimestru, am eliminat Celo din Top 20. Grayscale Research continuă să fie optimist cu privire la aceste proiecte și consideră că acestea rămân o parte importantă a ecosistemului cripto. Cu toate acestea, lista revizuită a celor 20 de activități ar putea oferi randamente de investiții mai atractive în riscuri în următorul trimestru.
Investiția în clasele de active cripto implică riscuri, dintre care unele sunt specifice acestor clase de active, inclusiv erori de contracte inteligente și incertitudini de reglementare. În plus, toate activele din Top 20 au o volatilitate ridicată și ar trebui considerate de înalt risc, astfel că nu sunt potrivite pentru toți investitorii. Având în vedere riscurile asociate cu clasele de active, orice investiție în active digitale ar trebui să fie evaluată în contextul portofoliului de investiții și să țină cont de obiectivele financiare ale investitorului.

#ETH