MicroStrategy, numită și „ETF-ul umbrelor bitcoinului”, a făcut recent o mare știre — intenționează să emită 100 de miliarde de acțiuni, crescând numărul de la 330 de milioane la 10,33 miliarde, cu o valoare totală de 3,3 trilioane, cu scopul de a cumpăra mai mult bitcoin. Dacă ne uităm la capitalizarea de piață actuală a bitcoinului, 3,3 trilioane ar putea cumpăra toate bitcoinurile, rămânând și surplus, desigur, piața va crește în timpul achizițiilor, astfel că a cumpăra toate BTC nu este realist, așa că unii îi ironizează că s-au transformat complet dintr-o companie software într-o companie de investiții în bitcoin, chiar visând să devină „banca centrală a bitcoinului”. Este aceasta o operațiune extremă sau o viziune strategică? Astăzi vom analiza în detaliu.
Unu, logica din spatele emisiunii de 100 de miliarde de acțiuni de către MicroStrategy:
1. De la fluxul de numerar la standardul bitcoin
MicroStrategy a fost inițial o companie de servicii software în sensul tradițional, cu venituri anuale de aproximativ 500 de milioane de dolari, dar din momentul în care CEO-ul Michael Saylor a anunțat în 2020 că bitcoinul va fi principalul activ de rezervă, această companie a devenit fără îndoială un proiect vedetă în cercul criptomonedelor. De ce o emisiune de acțiuni? Pe scurt, costul diluării acțiunilor este utilizarea valorii viitoare pentru a obține astăzi capital, având ca scop creșterea proporției de bitcoin pe acțiune, iar nucleul credinței lor este că valoarea viitoare a bitcoinului va depăși cu mult prețul actual.
2. De ce a devenit bitcoinul „aurul digital”?
Citat din Saylor: „Numerarul este o bucată de gheață, iar bitcoinul este un vulcan.” Mecanismul limitat de aprovizionare al bitcoinului (21 de milioane de monede) îi conferă o raritate naturală și o rezistență puternică la inflație. MicroStrategy apreciază exact acest lucru. Ei cred că deținerea bitcoinului echivalează cu blocarea unui instrument de protecție împotriva inflației viitoare, la fel cum companiile cumpărau frenetic aur și petrol în anii '90.
3. Standardul pe termen lung: un adevărat盘只进不出
În această piață, speculatorii pe termen scurt sunt peste tot, iar acțiunile MicroStrategy sunt exact invers — nu se bazează pe câștiguri pe termen scurt, ci pe o poveste pentru următorii 20 de ani. Emisiunea de acțiuni este, fără îndoială, o operațiune extrem de riscantă, dar pentru cei care înțeleg cu adevărat valoarea bitcoinului, aceasta poate fi o alegere inevitabilă complet neînțeleasă.
Doi, impactul potențial al MicroStrategy asupra ecosistemului criptomonedelor:
1. Dezechilibru între ofertă și cerere: balenele „consumă” piața
MicroStrategy deține deja peste 2% din totalul bitcoinului global. Dacă continuă să cumpere după o emisii suplimentare, efectul de „balenă” ar putea tensiona și mai mult oferta și cererea de bitcoin, crescând direct prețul de piață. De asemenea, datorită ieșirii continue a micilor investitori, deținătorii de bitcoin devin din ce în ce mai instituționalizați, iar instituțiile sunt „mâini de diamant” care nu vând, ceea ce ar putea duce la situația în care bitcoinul va crește din ce în ce mai repede pe măsură ce trece timpul.
2. Legea „foarte bună”: reacția în lanț a instituționalizării
Când o companie listată public pariază sute de miliarde pe bitcoin și obține câștiguri uriașe, cum credeți că vor reacționa alte companii tradiționale și instituții financiare? Acesta este „efectul de turmă”: dacă alții au câștigat deja bani și tu încă te îndoiești, este echivalent cu a „pierde indirect”. Acțiunile MicroStrategy ar putea provoca un nou val de intrare a instituțiilor, accelerând astfel popularizarea globală a bitcoinului; deja există companii listate care imită în tăcere acest model. Această efect de levier, care se întărește constant, ar trebui să se manifeste pe deplin în ultima parte a pieței în creștere, și putem spera să vedem bitcoinul depășind 200.000 de dolari.
Trei, riscuri potențiale:
1. Impactul emisiunii asupra acționarilor: costul diluării
MicroStrategy strânge fonduri prin emisiunea de acțiuni, ceea ce înseamnă că proporția deținută de acționarii existenți va fi diluată. Deși creșterea prețului bitcoinului poate compensa acest lucru, odată ce piața suferă o scădere drastică, mai ales când prețul acțiunilor se află sub prețul bitcoinului, acționarii ar putea pune la îndoială această strategie nebunească de a „miza totul”.
2. Volatilitate a pieței: bitcoinul nu este un activ lipsit de probleme
Volatilitatea bitcoinului este bine cunoscută. MicroStrategy cumpără bitcoin la prețuri mari, iar dacă piața se corectează, valoarea contabilă a companiei ar putea suferi daune severe, iar prețul acțiunilor ar putea scădea de câteva ori în raport cu bitcoinul. Aceasta reprezintă un risc greu de acceptat pentru acționarii tradiționali și investitorii instituționali.
3. Tendința de centralizare a bitcoinului se concretizează:
MicroStrategy deține deja peste 2% din circulația bitcoinului. Dacă mai multe instituții urmează exemplul, simt că decentralizarea este pe cale de dispariție, dar poate că aceasta este tendința inevitabilă a dezvoltării lumii umane; odată cu entuziasmul de altădată al tânărului vânător de dragoni, într-o zi va avea și el solzi și se va transforma într-un dragon rău, iar adevăratul idealism poate exista doar în idealuri, fără a exista vreodată o lume cu adevărat descentralizată. Totuși, nu trebuie să ne îngrijorăm prea mult cu privire la centralizare; acesta este doar un exces de gândire din partea mea; pentru cei care beneficiază deja, aceasta este cu siguranță o veste bună, deoarece capitalul tău poate fi vândut la un preț bun, ceea ce poate duce la schimbarea destinului tău.
Patru, lecțiile pentru jucătorii din lumea criptomonedelor:
1. Dacă înțelegi viitorul bitcoinului, nu te vei amuza de prezentul MicroStrategy: în cercul criptomonedelor există o întrebare clasică: de ce vrei să cumperi bitcoin. 90% vor răspunde că pentru că cred că prețul va crește, iar tu și MicroStrategy nu sunteți pe aceeași dimensiune. Aș dori să folosesc o afirmație a lui Luo Zhenyu pentru a descrie această situație: „Particip la un mare experiment social și cred că ar putea avea succes în viitor.” Apariția bitcoinului anunță o transformare a mecanismului de încredere în societatea umană, un instrument puternic pentru a contracara tipărirea fără creier și a face transferuri către cei de jos.
2. Mentalitate de investiție: de la căutarea profitului la căutarea adevărului
Tao Te Ching ne spune deja despre semnificația vieții: știi, apoi acționezi conform căii; dacă ai puțină putere, următorul nivel ar fi să predici. Michael Saylor este un adevărat „misionar bitcoin”, iar acțiunile sale îmi amintește de un vechi proverb chinezesc: „Un om virtuos își ascunde instrumentele în el, așteptând momentul potrivit.” În această piață, în care zilnic oamenii devin bogați sau falimentează, perseverența MicroStrategy ne arată: un adevărat vânător talentat nu este cineva care stă la câteva ecrane și urmărește fluctuațiile prețului, ci cel care poate vedea esența lucrurilor dintr-o privire.
În concluzie: emisiunea de 100 de miliarde de acțiuni de către MSTR, cu 3,3 trilioane de dolari pentru achiziționarea bitcoinului, este mai mult o strategie decât o realitate, și nu înseamnă că vor începe imediat să cumpere bitcoin din nou. Dar astfel de știri pozitive cumulative vor crea o putere puternică care va împinge piața pe un nivel superior; doar în această atmosferă de optimism puternic, investitorii mai mici vor avea tendința să își mărească aversiunea la risc, să îndrăznească să cumpere la prețuri mari și să adauge levier; diverse forțe își adună, de asemenea, energia, iar odată cu venirea lui Dong Wang, acești jucători mari ar putea să revină în forță.
În lumea WEB3, există oameni precum Saylor, care consideră că bitcoinul este încă foarte ieftin și continuă să întărească o idee: a cumpăra active virtuale la un asemenea preț este echivalent cu a cumpăra teren în Manhattan acum 200 de ani. Pe măsură ce vechile fonduri din web2 îndură pierderi și falimente în domeniul tradițional, banii trebuie să găsească o ieșire, iar văzând că toată lumea din lumea web3 câștigă bani, chiar și cei care acționează disperat vor continua să investească. Când acești oameni încep să obțină profituri, se va forma din nou o nouă consens puternic în societate? Pentru micii investitori, nu ne oferă și o direcție de gândire: adică să fii un cumpărător constant de criptomonede, făcând pariuri îndrăznețe asupra viitorului ordinii economice, poate fi mai sigur și mai profitabil decât a urmări în fiecare zi fluctuațiile de preț? Totuși, chiar dacă înțelegem raționamentul, trebuie să ne amintim: nu începe să te lași dus de val și să adaugi levier la prețuri mari, cu excepția cazului în care nu mai ai nimic de pierdut în această lume. Am terminat de vorbit, sper că poți să menții controlul asupra criptomonedelor tale.
