CowSwap este moneda DeFi cu cea mai mare creștere recentă și unul dintre DEX-urile preferate ale lui Vitalik, fiind de asemenea o platformă dedicată pentru marii investitori, chiar și fiind DEX-ul utilizat de echipa lui Donald Trump.
Dar mulți oameni nu știu că în spatele CowSwap se află un incubator de top subevaluat din facțiunea Ethereum - Gnosis. Cred că aceasta este adevărata cauză a exploziei $COW.
Recent, o dinamică on-chain a proiectului DeFi World Liberty Financial (WLFI) din echipa lui Trump a atras atenția pieței. Deși lista de active WLFI nu include $COW, analistul on-chain Ai Yi a spus că WLFI a folosit CowSwap pentru ultimele achiziții de tokenuri. Acest lucru coincide cu obiceiul lui Vitalik Buterin de a folosi frecvent CowSwap.
Această acțiune specială pe lanț a influențat direct emoțiile pieței, iar în „noaptea” în care Trump urma să preia funcția și sub presiunea conceptelor politice, prețul $COW a crescut cu 62% în doar o săptămână și a explodat cu 162% în termen de o lună.
Cine se află în spatele CowSwap este Gnosis.
Gnosis, este puterea puternică din spatele CowSwap.
CowSwap este succesorul Gnosis Protocol V1, lansat în 2020, care a fost prima platformă de tranzacționare descentralizată care a implementat tranzacții circulare prin mecanismul de licitație în masă. Designul său unic permite tuturor comenzilor să împărtășească lichiditate, finalizând eficient decontările.
În 2021, Gnosis Protocol V2 a lansat un mecanism inovator de soluționare (Solvers), care nu doar că a îmbunătățit semnificativ eficiența asocierii comenzilor, dar a reușit să facă față problemei MEV (valoare extrăgibilă de miner) care a afectat de mult timp traderii DeFi. În același an, Gnosis Protocol a fost redenumit CowSwap, devenind agregatorul de tranzacționare pe care îl cunoaștem astăzi.
Se poate spune că ascensiunea CowSwap se datorează fundamentelor solide ale ecosistemului Gnosis. De fapt, povestea ecosistemului Gnosis își are rădăcinile în anul 2015.
Comparativ cu Polymarket, care este acum bine cunoscut, co-fondatorul Gnosis, Martin Koeppelmann, a început să studieze piețele de predicție descentralizate mult mai devreme. În 2015, el a publicat pe forumul său reflecții asupra combinării MarketMaker și OrderBook, fiind una dintre cele mai timpurii concepții de piețe de predicție descentralizate din industrie.
Martin Koeppelmann este și el unul dintre cei mai vechi dezvoltatori Ethereum, având deja legături cu Vitalik în perioada TheDAO, fiind stabilit la Berlin.
De-a lungul anilor, el a participat la multe discuții în comunitatea de dezvoltare Ethereum, discutând frecvent cu Vitalik despre probleme precum L2, ZK și foaia de parcurs a Ethereum. Din evaluările lui Martin pe rețelele sociale, se poate observa cât de bine s-a integrat în comunitate.
Pe baza acestei acumulări tehnologice, Gnosis a dezvoltat treptat un ecosistem complet. De la Gnosis Protocol la CowSwap, Martin și echipa sa au derivat ulterior produse precum Gnosis Chain, Safe și Gnosis Pay, formând în cele din urmă un ecosistem extrem de colaborativ.
Așadar, integrarea reciprocă este ceva natural. Cea mai reprezentativă dintre acestea este integrarea CowSwap cu Safe.
Portofelul preferat al familiei lui Donald Trump.
Ca produs de vârf din întreaga familie Gnosis, Safe este cel mai popular portofel multi-semnătură din ecosistemul Ethereum, destinat în principal marilor investitori. La momentul lansării token-urilor Safe, lista celor mai bine cotate 100 de adrese de airdrop era aproape complet formată din echipe de proiecte sau instituții.
Cu alte cuvinte, marii investitori din primele zile ale Safe erau în principal echipele de proiecte, nu utilizatori individuali. Acestea includ OP, Polymarket, Drukula, Worldcoin, Lido etc. Articole conexe: (Safe este pe cale de a fi tranzacționat, o privire generală asupra economiei token-urilor și ecosistemului)
Inițial, publicul țintă al Safe erau grupurile DAO și echipele de proiecte din criptomonedă. Dar pe măsură ce industria criptomonedelor a intrat într-o nouă etapă, instituțiile tradiționale, fondurile de familie și alte entități financiare au început să intre pe piață. Având în vedere că bariera de intrare pentru criptomonedă este ridicată, cea mai sigură modalitate de a proteja fondurile în criptomonedă este utilizarea unui portofel multi-semnătură, iar alegerea a fost Safe.
Designul Safe a îmbunătățit semnificativ securitatea gestionării fondurilor. Prin mecanismul de semnătură multiplă, fondurile sunt stocate în adrese de contract inteligent, iar tranzacțiile pot fi executate doar atunci când sunt îndeplinite un anumit număr de semnături predefinite (de exemplu, 3 din 10). Acest mecanism reduce semnificativ riscul de erori unice; chiar dacă o cheie privată a unei adrese semnate se scurge, atacatorii au dificultăți în a obține suficiente semnături pentru a finaliza tranzacția. În plus, în timpul procesului de confirmare a semnăturilor, semnatarul presemnat nu trebuie să plătească Gas, deoarece tranzacția rămâne în stare „de a fi executată”, doar ultima adresă care confirmă executarea acțiunii (de exemplu, tranzacții, transferuri etc.) trebuie să plătească Gas. Această optimizare nu doar că reduce costurile de utilizare, ci face din Safe cea mai bună alegere pentru utilizatorii instituționali și marii investitori.
Potrivit protectorilor Safe, cea mai simplă modalitate de a determina dacă o adresă pe lanț este o adresă de portofel Safe este prin două metode: fie prin „MultiSig” afișat pe ARKHAM, fie prin afișarea directă a „MultiSig:Safe” sub adresa de pe pagina debank.
Adresa proiectului Trump.
Adresa lui Vitalik.
Cel mai important este că, ca parte a întregului ecosistem Gnosis, DEX-ul integrat în Safe este, de fapt, CowSwap. Aceasta este motivul pentru care balene precum Vitalik și echipa lui Trump preferă CowSwap.
Din această perspectivă, ceea ce preferă marii investitori precum Trump, Vitalik și alții nu este doar faptul că CowSwap este un DEX care protejează împotriva MEV, ci și sinergia demonstrată de întregul ecosistem Gnosis, precum și soluțiile personalizate care răspund nevoilor reale ale investitorilor mari.
De la incubator la DAO de investiții.
Așa cum s-a menționat anterior, ecosistemul Gnosis a început să se contureze din 2015. Inițial, a fost o platformă de piață de predicție bazată pe Ethereum, care a evoluat ulterior într-un ecosistem Gnosis, derivând proiecte precum Gnosis Chain, Safe, CowSwap, Gnosis Pay și multe altele.
Gnosis Chain este o lanț lateral Ethereum destul de cunoscut din ultimul ciclu, concentrându-se pe construcția de aplicații descentralizate eficiente și sigure. Conform datelor DefiLlama, la momentul redactării acestui articol, valoarea totală blocată (TVL) pe Gnosis Chain era de 349,31 milioane de dolari, inclusiv 71,61 milioane de dolari în active native și 277,7 milioane de dolari în active transferate prin poduri. Capitalizarea pe piața stablecoin a atins 119,98 milioane de dolari, dintre care DAI reprezenta 74,07%, iar volumul de tranzacționare a rămas stabil.
Datele Gnosis Chain, sursă: DefiLlama
Gnosis Pay este o carte de debit pe lanț care integrează fără probleme tehnologia blockchain, oferind utilizatorilor și instituțiilor o experiență de plată convenabilă. De asemenea, include CowSwap și portofelul multi-semnătură Gnosis Safe (cunoscut acum sub numele de Safe). Articole conexe: (Gnosis Card: prima carte de debit Visa legată de un portofel este pe cale să vină).
GnosisDAO este corpul de conducere central al ecosistemului Gnosis, promovând incubarea și dezvoltarea proiectelor inovatoare printr-o metodă de autodeterminare descentralizată. Pe măsură ce incubarea ecosistemului a devenit tot mai prosperă, Gnosis DAO a început să încerce să extindă activitatea de investiții.
Pe lângă incubarea proiectelor cunoscute precum Safe și CowSwap, încă din 2019, GnosisDAO a început să investească în domeniul blockchain prin departamentul său de investiții GnosisVS, sprijinind mai mult de 60 de startup-uri.
Proiectele investite includ: Monerium, o infrastructură de monedă fiat pe lanț pentru constructorii Web3; Naptha AI, o platformă descentralizată pentru fluxuri de lucru în inteligență artificială; și Schuman Financial, un protocol de stablecoin conform MiCA.
Anul acesta, afacerea de investiții s-a extins și mai mult. În octombrie, GnosisDAO a aprobat o propunere, lansând un fond de capital de risc de 40 de milioane de dolari. GnosisDAO a investit 20 de milioane de dolari, iar restul fondurilor provin de la parteneri externi (LP). Această structură duală nu doar că a crescut volumul de capital al fondului, ci a creat și mai multe oportunități de colaborare externă.
Fondul se numește GnosisVC Ecosystem și va investi prioritar în proiecte care se ocupă cu tokenizarea activelor din lumea reală (RWA), infrastructură descentralizată și canale de plată financiare.
Cele trei domenii cheie de investiții sunt: 1. Tokenizarea activelor din lumea reală (RWA): promovarea digitalizării și înregistrării activelor financiare tradiționale prin tehnologia blockchain, oferind mai multă lichiditate și transparență piețelor financiare globale; 2. Infrastructura descentralizată: acoperind un domeniu larg de la operarea nodurilor până la calcul și stocare descentralizată, sprijinind funcționarea eficientă a aplicațiilor blockchain de generație următoare; 3. Canale de plată și middleware: în jurul soluțiilor de plată precum Gnosis Pay, oferind capacități de plată fără cusur pentru ecosistemul DeFi și Web3.
Ce face CowSwap atât de puternic?
Se poate spune că ascensiunea CowSwap este cea mai bună ilustrare a colaborării ecosistemului Gnosis, dar aceasta nu înseamnă că CowSwap nu a creat un nou paradigm.
Mai specific, CoW Protocol este un protocol de tranzacționare descentralizat, iar CowSwap este un DEX construit pe baza CoW Protocol, având rolul de interfață front-end, utilizatorii interacționând cu CoW Protocol prin CowSwap.
Ca aplicație front-end a CoW Protocol, CowSwap amplifică avantajele protocolului. Este cunoscut ca „asistentul de tranzacționare” al CoW Protocol, fiind un agregator Meta DEX capabil să navigheze între mai multe AMM și alte agregatoare, ajutând utilizatorii să găsească cele mai bune prețuri disponibile pe piață. Spre deosebire de DEX-urile tradiționale care permit utilizatorilor să compare prețurile, misiunea CowSwap este de a elimina operațiunile complicate pentru utilizatori prin potriviri inteligente, asigurându-se că tranzacțiile sunt finalizate în cele mai avantajoase condiții. Din acest punct de vedere, CowSwap a rezolvat o problemă pe termen lung pentru utilizatorii DeFi: problema dependenței front-end.
Este intenția în final soluția împotriva MEV?
Valoarea extrăgibilă de miner (MEV) este o problemă cu care traderii se confruntă de mult timp. MEV se referă la valoarea suplimentară pe care minerii sau alți traderi o extrag din tranzacțiile utilizatorilor obișnuiți prin manipularea ordinii tranzacțiilor sau prin inserarea lor. Potrivit unui raport de la Galaxy Digital, se estimează că roboții MEV au extras în trecut între 300 de milioane și 900 de milioane de dolari din beneficiile utilizatorilor doar pe rețeaua Ethereum.
Aceasta este foarte nefavorabilă pentru marii investitori și traderii de balene. Chiar și fondatorul Ethereum, Vitalik Buterin, a avut de suferit din cauza frecventelor „înghesuieli”, ceea ce i-a provocat multă neplăcere. Astfel, problema MEV a fost una dintre cele mai importante preocupări ale lui Vitalik în procesul de construcție a Ethereum, fiind adesea menționată în diverse discursuri și în foaia de parcurs a Ethereum.
CowSwap a rezolvat foarte bine această problemă.
În interacțiunile tradiționale DeFi, acțiunile utilizatorilor (cum ar fi transferul de active, schimburile, stakingul și retragerile) sunt realizate direct cu contractele de pe lanț. Această design nu doar că este complexă, dar expune și cerințele de tranzacționare ale utilizatorilor, făcându-i vulnerabili la atacurile roboților MEV. Prin urmare, CoW Protocol a schimbat această modalitate de interacțiune, mutând cerințele de tranzacționare ale utilizatorilor de pe lanț în procesare off-chain. Această soluție se numește „preprocesare off-chain”, având și un nume mai familiar: „tranzacționare pe bază de intenție”.
Procesul de intenție este, în esență, o cutie neagră de preprocesare off-chain, intenția utilizatorului fiind plasată într-un centru de preprocesare „invizibil”, care colectează și preprocesează cerințele de tranzacționare ale utilizatorului, iar CowSwap introduce soluționatori terți pentru a potrivi și procesa tranzacțiile off-chain. Această mecanism aduce multiple beneficii, nu doar că reduce semnificativ riscurile de contact direct cu lanțul, dar optimizează și gestionarea lichidității protocolului, făcând tranzacțiile utilizatorilor mai eficiente, sigure și private.
Mai specific, prin povestea intenției, CoW Protocol a conceput trei mecanisme de protecție de bază împotriva problemei MEV:
1. Preț de lichidare unificat pe loturi.
CoW Protocol introduce mecanismul „preț de lichidare unificat”. Atunci când aceeași pereche de tokenuri (cum ar fi ETH-USDC) este tranzacționată de mai multe ori într-un lot, toate activele tranzacționate vor fi lichidate la același preț de piață. Acest mecanism face ca ordinea tranzacțiilor să fie irelevantă, eliminând în mod fundamental posibilitatea ca roboții MEV să profite de reordonarea tranzacțiilor. Mai important, acest mecanism rezolvă problema inconsistenței prețurilor cauzată de modelul constant de market making (CFMM) din AMM-urile tradiționale (cum ar fi Uniswap), oferind utilizatorilor un mediu de tranzacționare mai echitabil.
2. Executarea tranzacțiilor prin delegare.
Tranzacțiile utilizatorilor sunt executate de soluționatori (Solvers) terți garantați, evitând expunerea directă la riscurile MEV pe lanț. Soluționatorii trebuie să se asigure că prețul tranzacției nu este mai mic decât prețul convenit de utilizator, optimizând lichiditatea prin potrivire off-chain sau market making privat. Această design nu doar că reduce riscurile de preț pentru utilizatori, dar îmbunătățește semnificativ eficiența execuției tranzacțiilor.
3. Modelul de coincidență a cererii.
Comparativ cu modelele tradiționale de market making automată (AMM) sau cu ordonarea centralizată a comenzilor (CLOB), avantajul CoW Protocol constă în mecanismul său central de licitație. Acest mecanism permite mai multor tranzacții să aibă loc simultan, asemenea unei campanii de vânzare de mari dimensiuni. În această campanie, cine reușește să găsească cea mai bună potrivire va obține cele mai mari beneficii. Acesta este ceea ce se numește „coincidența dorințelor (Coincidence of Wants, CoWs)”, iar numele CoW Protocol provine din aceasta, formând ingenios ortografia cuvântului „vaca”.
Articole conexe: (Creștere de peste 40% într-o singură zi, ce este special la CowSwap?)
Astfel, sub impulsul roții ecosistemului Gnosis și a produsului CowSwap, volumul de tranzacționare pe lanțul Ethereum al CowSwap a crescut foarte rapid în ultimele 30 de zile.
Relațiile anterioare cu Uniswap.
Mulți oameni nu știu că CowSwap are o istorie de conflicte cu Uniswap; anul trecut, DEX-ul de frunte Uniswap a anunțat UniswapX, care a fost implicat într-o polemică de plagiat cu CowSwap.
După ce Uniswap a publicat versiunea V4, a anunțat imediat lansarea UniswapX, dar comunitatea a fost foarte nemulțumită de UniswapX, existând multe discuții, iar unii au întrebat direct: „Care este diferența dintre UniswapX și CowSwap?” Chiar și unii au spus în glumă că „UniswapX ar trebui să-și exprime recunoștința față de spiritul open-source al industriei de criptomonede.”
Contul oficial Curve Finance a comentat direct: „Permiteți-mi să fiu direct. Regulile jocului s-au schimbat de mult: atunci când 1inch a realizat prima agregare de calitate, când CowSwap a lansat modelul Solvers. UniswapX este bun, dar nu este creatorul, nici măcar al doilea jucător.” Articole conexe: (Opinie mixtă, este Uniswap cu adevărat „Tencent al criptomonedelor”?)
Această presiune de opinie a pus Uniswap într-o poziție provocatoare. Pare că pentru a scăpa de titlul de „Tencent al DEX-urilor”, acum două luni Uniswap Labs a lansat rețeaua Unichain bazată pe OP Stack, un Layer 2 Ethereum, reușind astfel să recupereze puțin din pierdere.
Unul dintre cele mai mari puncte de inovație este că Unichain a inovativ în mecanismul de distribuție a veniturilor MEV, printr-un mediu de execuție de încredere (TEE), distribuind o parte din veniturile MEV direct utilizatorilor sau furnizorilor de lichiditate (LP), realizând astfel o distribuție mai echitabilă a valorii.
În plus, veniturile MEV sunt injectate proporțional în pool-urile de recompense pentru validatori și utilizatori. Acest mecanism nu doar că reduce riscul de participare pentru LP, ci și încurajează mai mulți utilizatori să participe la construcția ecosistemului.
Wintermute a venit „pe un nor colorat”.
Privind astfel, produsul CowSwap este bun, dar există multe modalități în care produsele din criptomonedă eșuează, nu multe reușesc să ajungă pe platforme de tranzacționare de top, iar puține pot avea o creștere de 162% într-o lună.
Dacă ne întoarcem cu patru luni în urmă, vom observa că începutul creșterii prețului COW coincide exact cu colaborarea cu Wintermute.
Inițial, pentru a crește lichiditatea pe lanț, CoW DAO a propus distribuirea a 10 milioane de tokenuri $COW pentru a injecta lichiditate pe piața ETH/COW. Această propunere conținea o strategie inovatoare: o parte din tokenurile $COW vor fi convertite în ETH și vor fi injectate împreună cu restul de $COW într-un nou pool de lichiditate FM-AMM (Function Maximizing AMM). FM-AMM este diferit de AMM tradiționale, reușind să elimine majoritatea atacurilor MEV și profiturile ridicate ale arbitrajului, reducând în același timp riscurile pentru furnizorii de lichiditate (LP).
Cu toate acestea, lichiditatea de pe lanț nu este suficientă pentru a satisface cererea pieței; piețele de adâncime ale platformelor centralizate sunt de asemenea importante. La urma urmei, acolo piețele sunt mai mari, banii sunt mai mulți. Atunci, singura modalitate de a obține $COW era prin canale descentralizate, iar cel mai mare pool era ETH/COW pe Balancer pe rețeaua principală Ethereum. Fără un scenariu de tranzacționare CEX, mulți utilizatori și instituții nu puteau să se expună la $COW.
În acel moment, Wintermute a venit „pe un nor colorat”.
Wintermute a propus să împrumute 7,5 milioane de tokenuri COW din fondul CoW DAO pentru a sprijini lichiditatea pe platformele de tranzacționare descentralizate și centralizate. Această propunere a primit un sprijin puternic din partea comunității și a deschis oficial un nou capitol în lichiditatea $COW.
Ca unul dintre cei mai importanți market maker-i din industria criptomonedelor, Wintermute este extrem de priceput în a construi piețe eficiente între platformele de tranzacționare centralizate și descentralizate; echipa sa fondatoare a lucrat la giganți financiari tradiționali precum Optiver, având o experiență vastă în gestionarea adâncimii pieței.
În cei câțiva luni de colaborare, Wintermute a oferit suport pentru piața de adâncime cu ETH și alte perechi de tranzacționare pentru COW, asigurând lichiditate și oferind un mediu de tranzacționare stabil pentru agregatoare DeFi (cum ar fi CowSwap, UniswapX și 1inch). Între timp, Wintermute a oferit suport pentru tranzacții mari instituțiilor pe piața OTC (over-the-counter), extinzând și mai mult baza de utilizatori $COW.
Această efect de impuls în ambele direcții a dus direct la creșterea prețului $COW.
Chiar în luna a doua în care Wintermute a făcut market making pentru acesta, Coinbase a anunțat că va lista $COW în foaia de parcurs pentru listare și, după trei luni, a lansat contractul perpetuu COW. De atunci, $COW a început să fie listat pe toate platformele de tranzacționare de top, Binance fiind următoarea, listând perechea de tranzacționare COW/USDT.
Acestea sunt, în opinia mea, motivele reale pentru care $COW a crescut cu 162% într-o lună.
Efectul roții între ecosistemul Gnosis și Ethereum.
Privind de la o perspectivă mai macro a lanțului public, în timpul unei runde de bull market, ecosistemul Solana, pe care Wall Street a pariat, a crescut foarte repede, în timp ce Ethereum părea puțin obosit. Dar din dinamicile on-chain ale proiectului WLFI al echipei lui Trump, Solana are încă un mare potențial de creștere în ceea ce privește servirea instituțiilor mari; performanța produselor multi-semnătură este greu de comparat cu acumulările profunde ale Ethereum.
Pe lanțul Solana există și produse multi-semnătură, dar activele gestionate de acestea nu se află deloc la același nivel.
De exemplu, protocolul multi-semnătură Squads, care gestionează cele mai multe active pe Solana, are în prezent un capital de aproximativ 170 de milioane de dolari. În schimb, în ecosistemul Gnosis, Safe gestionează active în valoare de 89 de miliarde de dolari.
Mai important, produsele din ecosistemul Gnosis nu doar că sunt impresionante ca dimensiune, dar prin colaborare și integrare profundă, formează un ecosistem puternic capabil să sprijine instituțiile și marii investitori. Siguranța Safe, eficiența CowSwap și comoditatea Gnosis Pay ajută împreună Ethereum să „recupereze suflul” în această competiție a lanțurilor publice.
În plus, ceea ce este și mai important este că produsele din ecosistemul Gnosis, prin colaborarea dintre proiecte, au format un ecosistem bine dezvoltat care servește instituțiile și marii investitori, ajutând Ethereum să „recupereze suflul” în această cursă a lanțurilor publice.
Această sinergie a construit efectul de roată între ecosistemul Gnosis și Ethereum.
