Autor | Colin Wu
Recent, Banca Populară a Chinei a publicat (Raportul de Stabilitate Financiară al Chinei (2024)), în care mai multe paragrafe discută extins despre dinamica reglementării globale a criptomonedelor, punând accent pe progresele înregistrate în conformitatea criptomonedelor din Hong Kong.
Pagina 47 (instituții non-bancare și alte părți)
Autoritățile de reglementare din diferite țări continuă să îmbunătățească intensitatea reglementării activelor criptografice. După o serie de evenimente riscante în 2022, piața activelor criptografice a experimentat o revenire semnificativă a prețurilor și volumelor de tranzacționare în 2023, iar la sfârșitul anului, valoarea de piață globală a activelor criptografice a ajuns la 1,55 trilioane de dolari, o creștere de 10,71% față de anul precedent. Având în vedere riscurile externe potențiale asupra stabilității sistemului financiar, autoritățile de reglementare din diferite țări au intensificat reglementarea activelor criptografice, iar în prezent, 51 de țări și regiuni din întreaga lume au adoptat reglementări interzicând activele criptografice, iar unele economii și-au ajustat legislația existentă sau au reglementat-o din nou.
Statele Unite reglementează comportamentele emitentilor de active criptografice care încalcă legislația existentă (Legea valorilor mobiliare). Comisia pentru Valori Mobiliare din Statele Unite (SEC) a respins între 2018 și 2023 peste 20 de cereri de ETF-uri Bitcoin spot. După aprobarea listării ETF-ului Bitcoin spot în ianuarie 2024, președintele SEC a declarat că acest lucru nu înseamnă că SEC a aprobat sau recunoscut produsele Bitcoin, iar investitorii ar trebui să fie în continuare prudenți în ceea ce privește riscurile asociate cu Bitcoin și produsele legate de activele criptografice;
Uniunea Europeană a aprobat (Actul privind reglementarea pieței activelor criptografice), stabilind primul cadru complet și clar de reglementare pentru activele virtuale la nivel mondial, care este planificat să fie implementat oficial până la sfârșitul anului 2024;
Regatul Unit accelerează pașii legali pentru activele virtuale, emitând (Legea serviciilor financiare și piețelor), care include activele criptografice în sfera de reglementare a legii;
Singapore a publicat (cadru de reglementare pentru stabilcoin), clarificând domeniul stabilcoin-urilor reglementate și condițiile emitenților;
Japonia a adoptat (Legea privind regimul de compensare a fondurilor), restricționând emitenții de stabilcoin la bănci licențiate, agenții de transfer înregistrate și companii de fiducie.
Hong Kong, China, explorează activ gestionarea licențelor pentru activele criptografice. Hong Kong va reglementa activele virtuale în două categorii, și anume active financiare securitizate și active financiare nesecuritizate, aplicând un sistem de "două licențe" pentru operatorii platformelor de tranzacționare a activelor virtuale, unde "tokenurile de securitate" se supun reglementării și sistemului de licențiere (Legea asupra valorilor mobiliare și contractelor futures), iar "tokenurile nesecuritate" se supun reglementării și sistemului de licențiere (Legea împotriva spălării banilor). Instituțiile care desfășoară activități legate de activele virtuale trebuie să solicite o licență de înregistrare de la autoritățile competente pentru a putea opera. De asemenea, se solicită băncilor mari, cum ar fi HSBC și Standard Chartered, să includă bursele de active criptografice în categoria de reglementare a clienților lor zilnici.
Pagina 67, secțiunea de gestionare macro-prudențială
În ultimii ani, activitățile legate de activele criptografice au devenit din ce în ce mai complexe, cu o volatilitate mare a pieței. În general, activitățile legate de activele criptografice au o asociere limitată cu instituțiile financiare de importanță sistemică, piețele financiare de bază și infrastructurile de piață, dar pe măsură ce utilizarea activelor criptografice crește în plăți și investiții cu amănuntul, acestea pot provoca riscuri în anumite economii.
FSB și agențiile de standardizare relevante au dezvoltat împreună cadrul global de reglementare pentru activele criptografice, bazându-se pe principiul "activități similare, riscuri similare, reglementare similară" pentru a ghida autoritățile de reglementare în abordarea riscurilor financiare asociate activelor criptografice.
FMI și FSB au elaborat o foaie de parcurs pentru politica de reglementare pentru a identifica riscurile macroeconomice și de stabilitate financiară asociate activelor criptografice. Foaia de parcurs a sistematizat lucrările legate de implementarea cadrului de politică de reglementare pentru activele criptografice, având ca scop promovarea schimbului global de informații și colaborării, umplând golurile de date necesare în ecosistemul activelor criptografice care se schimbă rapid.
Coloana 16
Consiliul pentru Stabilitate Financiară a publicat cadrul internațional de reglementare pentru activele criptografice
În iulie 2023, FSB a publicat cadrul internațional de reglementare pentru activele criptografice, oferind sugestii de reglementare de nivel înalt pentru activele criptografice și "stabilcoin-urile globale", cu scopul de a îmbunătăți consistența globală a metodelor de reglementare în industria activelor criptografice, de a reduce lacunele de reglementare, de a preveni arbitrajul de reglementare și de a preveni efectiv riscurile financiare.
Unu, principiile generale ale celor două recomandări de reglementare
Unu, principiul "activități similare, riscuri similare, reglementare similară". Dacă activele criptografice și activitățile "stabilcoin-urilor globale" au funcții economice similare cu cele ale activităților financiare tradiționale și sunt asociate cu tipuri similare de riscuri financiare, atunci ar trebui să respecte aceleași cerințe de reglementare.
Două, principiul flexibilității. Autoritățile de reglementare din fiecare economie pot aplica legislația și reglementările existente în industria activelor criptografice sau pot dezvolta noi legislații și reglementări pentru a implementa recomandările de reglementare.
Trei, principiul neutralității tehnologice. Autoritățile de reglementare din fiecare economie ar trebui să reglementeze în funcție de funcția economică și caracteristicile de risc ale activelor criptografice, nu de tehnologia de bază.
Două, conținutul recomandărilor de reglementare
Două sugestii de reglementare oferă cerințe specifice pentru autoritățile de reglementare, emitentii de active criptografice și furnizorii de servicii b.
(I) (Sugestii de nivel înalt pentru monitorizarea, supravegherea și reglementarea activităților și piețelor criptografice) (Sugestările CA)
CA recomandă un total de 9 sugestii de nivel înalt.
1. Autoritate și instrumente de reglementare. Autoritățile de reglementare ar trebui să aibă autoritate, instrumente adecvate și suficiente resurse pentru a reglementa activele criptografice și să fie capabile să aplice eficient legislația și reglementările relevante.
2. Reglementare cuprinzătoare. Autoritățile de reglementare ar trebui să implementeze o reglementare cuprinzătoare corespunzătoare riscurilor asociate activelor criptografice conform principiului "activități similare, riscuri similare, reglementare similară". De exemplu, să stabilească politici de reglementare care să corespundă riscurilor, dimensiunii, complexității și importanței sistemice; să evalueze dacă măsurile de reglementare existente pot face față riscurilor de stabilitate financiară generate de activele criptografice, extinzând sau ajustând domeniul de reglementare după caz; să unifice standardele de reglementare ale pieței activelor criptografice cu cele ale piețelor financiare tradiționale, protejând pe deplin interesele tuturor părților implicate.
3. Cooperare transfrontalieră, coordonare și schimb de informații. Având în vedere natura transfrontalieră a activelor criptografice, autoritățile de reglementare ar trebui să ia în considerare riscurile externe și să promoveze o comunicare, schimb de informații și consultări eficiente atât la nivel național, cât și internațional, pentru a stimula consistența reglementării.
4. Cadru de guvernanță. Emitenții de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să dezvolte și să dispună un cadru cuprinzător de guvernanță, iar cadrul ar trebui să fie în conformitate cu riscurile, dimensiunea, complexitatea și importanța sistemică a acestora, având un mecanism clar de responsabilitate și proceduri pentru identificarea, gestionarea și gestionarea conflictelor de interes.
5. Managementul riscurilor. Emitenții de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să stabilească un cadru eficient de management al riscurilor: capabil să identifice, să măsoare, să evalueze, să monitorizeze, să raporteze și să gestioneze toate riscurile semnificative; să aibă o conducere cu reputație bună, capabilă să supravegheze eficient problemele de conformitate; să stabilească un plan de urgență și un plan de continuitate a afacerii (BCP), să respecte cerințele de combatere a spălării banilor stabilite de Grupul de Acțiune Financiară (FATF), să protejeze activele clienților și să reducă riscurile de pierdere, abuz sau neplată la termen a activelor clienților.
6. Managementul datelor. Emitenții de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să dezvolte un sistem cuprinzător de management al datelor: să asigure integritatea și securitatea datelor, respectând legislația și reglementările referitoare la securitatea datelor; să corecteze prompt datele eronate, asigurând calitatea fiabilă a datelor; să fie capabili să raporteze informațiile relevante în mod complet, prompt, precis și continuu; să susțină schimbul de date transnațional pentru a îmbunătăți înțelegerea publicului asupra activelor criptografice.
7. Dezvăluirea informațiilor. Emitenții de active criptografice și furnizorii de servicii ar trebui să asigure o dezvăluire adecvată a informațiilor. Informațiile dezvăluite ar trebui să includă informații necesare despre caracteristicile riscurilor asociate cu operațiunile, tranzacțiile, managementul și produsele; termenii relației de custodie, măsurile de protecție a activelor clienților și riscurile de faliment ale custodelor; riscurile semnificative de natură tehnică, cum ar fi riscurile de securitate cibernetică și riscurile climatice de mediu.
8. Abordarea riscurilor de stabilitate financiară generate de legătura dintre ecosistemul activelor criptografice și sistemul financiar. Autoritățile de reglementare ar trebui să monitorizeze eficient interconexiunile interne ale ecosistemului activelor criptografice și interconexiunile dintre ecosistemul activelor criptografice și alte sisteme financiare, pentru a identifica și a atenua riscurile de stabilitate financiară potențiale.
9. Reglementare cuprinzătoare a furnizorilor de servicii multi-funcționale de active criptografice. Autoritățile de reglementare ar trebui să ceară furnizorilor de servicii să dezvolte un sistem de management organizațional care să fie în conformitate cu strategia lor generală și cu starea de risc; atunci când furnizorii de servicii nu respectă reglementările existente sau generează conflicte de interese grave, ar trebui să ia măsuri ferme conform legii; să prevină cu atenție riscurile de concentrare și riscurile de tranzacții cu părți afiliate, iar dacă este necesar, să stabilească cerințe suplimentare de reglementare prudentă; să ceară furnizorilor de servicii transfrontaliere să împărtășească informații pentru a preveni extinderea riscurilor în străinătate.
(II) (Sugestii de nivel înalt pentru reglementarea "stabilcoin-urilor globale") (Sugestările GSC)
Sugestiile GSC conțin un total de 10 sugestii de nivel înalt, pe lângă cele 7 cerințe similare cu sugestiile CA referitoare la autoritatea de reglementare, cadrul de guvernanță, managementul riscurilor etc., de asemenea, au fost formulate separat 3 sugestii.
1. Planuri de recuperare și lichidare. "Stabilcoin-urile globale" ar trebui să dezvolte planuri adecvate de recuperare și lichidare, susținând lichidarea sau lichidarea ordonată în cadrul unui cadru legal și asigurând că funcțiile și activitățile cheie pot fi restabilite sau continuate.
2. Dreptul de răscumpărare, stabilitatea și cerințele de prudență. Ar trebui să ofere utilizatorilor drepturi legale puternice de despăgubire sau garanții pentru emitentii de "stabilcoin-uri globale" sau activele de rezervă de bază și să asigure răscumpărarea în timp util: să informeze utilizatorii despre procedurile de răscumpărare, costurile de răscumpărare și situația despăgubirilor, inclusiv cum să asigure o răscumpărare fără probleme în condiții de stres; să aibă active de rezervă echivalente cu suma stabilcoin-urilor în circulație, iar activele de rezervă să fie compuse din active de calitate superioară, fără garanții, ușor de lichidat și fără depreciere. În cazul falimentului emitentului, dreptul de proprietate asupra activelor de rezervă ar trebui să fie protejat; să respecte cerințele de prudență (inclusiv cerințele de capital și lichiditate), având lichiditate suficientă pentru a face față ieșirilor de capital.
3. Cerințe de reglementare înainte de operare. "Stabilcoin-urile globale" ar trebui să respecte cerințele de acces pe piață ale economiei respective înainte de a opera (cum ar fi licențele sau înregistrarea) și să dezvolte produse și sisteme necesare pentru a se adapta noilor cerințe de reglementare.
Trei, progrese în lucru și perspective viitoare
Urmăriți implementarea politicilor de membri. Urmăriți dinamica principală a pieței și reglementărilor de la publicarea recomandărilor de reglementare, rezumând progresul implementării recomandărilor de reglementare de nivel înalt pentru activele criptografice și "stabilcoin-urile globale" de către membrii FSB, practicile de experiență și problemele și provocările întâmpinate.
Evaluarea eficienței implementării recomandărilor de reglementare. Până la sfârșitul anului 2025, colaborați cu organizații internaționale relevante pentru a evalua implementarea recomandărilor de reglementare de către economiile membre, asigurându-vă că recomandările de reglementare sunt implementate complet și consistent și evaluând dacă este necesar să actualizați recomandările.
Continuarea cercetării și îmbunătățirii politicilor de reglementare. Cercetarea riscurilor financiare potențiale ale furnizorilor de servicii multi-funcționale de active criptografice, evaluând dacă este necesar să dezvolte politici de reglementare suplimentare în funcție de impactul potențial.
Extinderea domeniului de implementare și monitorizare. Colaborarea cu agențiile de standardizare relevante și alte organizații internaționale pentru a lua măsuri care să promoveze implementarea eficientă a recomandărilor de reglementare în afara membrilor FSB, reducând riscurile de arbitraj de reglementare. Invitarea economiilor membre non-FSB cu activități substanțiale transfrontaliere în domeniul activelor criptografice să se alăture grupului de lucru relevant al FSB pentru a extinde domeniul de monitorizare transfrontalieră a activelor criptografice.
Link original:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html