Autorul original: Ray, ArkStream Capital

Introducere în noua eră a investițiilor strategice Ethena

Pe 5 noiembrie 2024, Trump a câștigat cu succes alegerile din SUA, iar acest rezultat marchează începutul unei transformări economice în SUA, condusă de industria tradițională și de finanțele descentralizate. Centrul politicii lui Trump este să rupă hegemonia dolarului asupra economiei interne din SUA, revitalizând economia industrială și diminuând controlul excesiv al Partidului Democrat și al capitalului financiar din spatele acestuia asupra economiei americane. În începutul lunii noiembrie, ArkStream Capital a observat cu acuitate rolul crucial pe care Ethena (ENA) îl joacă în acest moment istoric, investind 5 milioane de dolari în Ethena. Ca unul dintre proiectele de investiție în care ArkStream a investit masiv, performanța Ethena a atins așteptările noastre, aducându-ne randamente financiare excepționale.

Ethena, ca inovator în domeniul DeFi, se angajează să ofere o varietate de soluții de monedă criptografică native, stabile și scalabile. Prima sa monedă stabilă este dolarul sintetic USDe, iar inovația sa principală constă în utilizarea strategiei de acoperire Delta pentru a deține o varietate de active criptografice principale și poziții scurte corespunzătoare pentru a menține o valoare intrinsec stabilă. Acest design nu depinde de rezervele tradiționale de dolari americani, putând ocoli sistemul financiar tradițional dominat de Partidul Democrat, devenind astfel un instrument alternativ complet nou pentru dolari.

A doua monedă stabilă, USDtb, a fost dezvoltată în colaborare cu instituția de renume din domeniul RWA, Securitize, bazându-se pe BlackRock BUIDL, conectând dolarii, obligațiuni de stat pe termen scurt din SUA și produse financiare tradiționale precum repurchase agreements, creând un dolar digital cu venituri stabile din activele din lumea reală, capabil să direcționeze eficient fondurile către industriile interne și economia reală din SUA, sprijinind obiectivul principal al lui Trump de a revitaliza industria și de a crea locuri de muncă.

Merită menționat că World Liberty Financial, condus de familia Trump, deși WLFI nu adoptă un model DAO, arată hotărârea sa de a aduce DeFi în piața financiară principală din SUA, demonstrând viziunea sa grandioasă în domeniul DeFi. În acest sector, printre numeroasele micro piețe și proiecte de infrastructură, cele care pot genera venituri constante sunt deosebit de căutate, cum ar fi platforma de împrumuturi AAVE, rețeaua de oracle LINK, ONDO susținută de RWA și ENA care promovează soluțiile de monede stabile native criptografice. Se știe că WLFI a investit 750.000 de dolari în tokenul Ethena prin tranzacții pe blockchain, anunțând în același timp o colaborare, planificând utilizarea tokenului sUSDe al Ethena ca activ de colateral pe platforma sa de împrumuturi.

Sursa: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

Perspectiva investiției în monede stabile RWA

RWA (Active din lumea reală), plățile și monedele stabile constituie cele trei elemente cheie interconectate în domeniul financiar, care pot fi considerate ca un întreg în anumite scenarii financiare sau ca sectoare specializate cu semnificație independentă. Dintre acestea, conceptul de plăți este relativ clar, iar aplicațiile sale sunt similare cu lumea financiară tradițională. Celelalte două, RWA se referă la activele digitalizate prin tehnologia Web3, care devin transparente și ușor de circulat pe blockchain. Acest proces acoperă o diversitate de clase de active, inclusiv monede stabile, credite private, obligațiuni de stat ale SUA, mărfuri și acțiuni. Având în vedere că monedele stabile dețin o proporție unică și semnificativă în acest context, acestea pot fi, de asemenea, considerate ca un sector independent. Acest capitol va explora rata de creștere a RWA și monedelor stabile, spațiul de piață și va analiza în detaliu evoluția peisajului pieței monedelor stabile, precum și traiectoria de dezvoltare a monedelor stabile native criptografice și provocările cu care se confruntă.

Ritmuri excepționale de creștere și perspective largi

Combinând graficul valorii totale a activelor RWA și a monedelor stabile, putem obține o imagine clară a dimensiunii pieței și a dinamicii de creștere. În prezent, valoarea totală a activelor pe piața RWA este de aproximativ 2183 miliarde de dolari, dintre care dimensiunea pieței monedelor stabile atinge 2034 miliarde de dolari, reprezentând un procent de 93.2%. Piața monedelor stabile a crescut de la 30 milioane de dolari la începutul anului 2018 la 2034 miliarde de dolari în prezent, o astfel de creștere uriașă nu doar că reflectă impulsul puternic de dezvoltare al monedelor stabile, ci și potențialul său uriaș pe piață. În domeniul RWA non-stabil, valoarea totală a activelor a crescut de la 10 milioane de dolari în 2018 la 200 milioane de dolari în 2021, crescând rapid la 14.9 miliarde de dolari în prezent. Această tendință de creștere corespunde unui CAGR impresionant. În acest proces de creștere, creditele private și obligațiunile de stat ale SUA au jucat un rol cheie.

Capitalizarea totală RWA (inclusiv monede stabile)

Sursa: https://app.rwa.xyz/

Capitalizarea de piață a monedelor stabile

Sursa: https://app.rwa.xyz/stablecoins

Capitalizarea totală RWA (fără monede stabile)

Sursa: https://app.rwa.xyz/

Monedele stabile, ca o categorie de active unică și esențială în domeniul RWA, merită o atenție și o analiză deosebită. Înainte de a explora acest subiect, să ne facem o scurtă introducere în dolar și activele sale conexe. Dolarul, datorită poziției sale internaționale excepționale, a devenit moneda cheie pentru tranzacții transfrontaliere, decontări financiare și investiții globale. Dolarul și activele sale conexe, cum ar fi obligațiunile de stat ale SUA, joacă un rol central în piețele financiare, consolidând astfel statutul dolarului ca monedă de rezervă globală și făcându-l un simbol al monedei globale.

Pe piața criptomonedelor, din 2018, monedele stabile ancorate la dolar au avut un rol crucial. Ele nu doar că sunt unități de măsură de bază pentru tranzacții, ci și servesc ca active shadow dolar, fiind active în multe scenarii de plată. De exemplu, volumul zilnic mediu de transferuri pe blockchain se stabilizează actualmente într-un interval ridicat de 25 - 30 miliarde de dolari, chiar și în perioadele de stagnare a pieței, această valoare nu a scăzut sub 10 miliarde de dolari. În ceea ce privește volumul de tranzacționare, conform raportului CCData, în noiembrie 2024, volumul de tranzacționare lunar al monedelor stabile în bursele centralizate a atins 1.8 trilioane de dolari, depășind jumătate din capitalizarea totală a industriei criptomonedelor. Combinând datele din industrie de la CoinMarketCap, putem estima că volumul mediu zilnic din noiembrie a fost de 200 miliarde de dolari, ceea ce înseamnă un volum lunar de 6 trilioane de dolari, ceea ce sugerează că monedele stabile au reprezentat 30% din volumul total al industriei de tranzacționare centralizată. Această proporție nu include volumul tranzacțiilor pe blockchain pentru monedele stabile, ceea ce înseamnă că proporția lor reală ar putea fi și mai mare. Pe lângă volumul și valoarea transferurilor, monedele stabile au, de asemenea, un impact pozitiv asupra industriei prin introducerea activelor cu venituri stabile, cum ar fi obligațiunile de stat ale SUA, ca active de bază, oferind venituri durabile și contribuind astfel la conectarea și fuziunea Web3 cu realitatea.

Volumul zilnic de tranzacționare al monedelor stabile

Sursa: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume

Capitalizarea și volumul tranzacțiilor monedelor stabile

Sursa: https://coinmarketcap.com/charts/

Profiturile Tether pentru primele trei trimestre din 2024

Sursa: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-holdings-almost-120-billion-usd₮-circulation-and-an-over-6-billion-reserve-buffer-in-q3-2024-attestation/

Odată cu aprobarea ETF-urilor pentru Bitcoin și Ethereum în 2024, influxul de capital a dus la atingerea unei noi maxime în capitalizarea totală a industriei criptomonedelor. Ne așteptăm ca, pe măsură ce capitalizarea industriei crește și baza de utilizatori se extinde, monedele stabile să depășească, de asemenea, maximele istorice în mai multe date cheie, inclusiv dimensiunea capitalizării de piață, volumul transferurilor și volumul tranzacționării.

Evoluția peisajului pieței monedelor stabile

Nașterea monedelor stabile se datorează cererii puternice din industria criptomonedelor pentru instrumente de stabilitate a prețului. În etapa inițială, criptomonedele principale precum Bitcoin și Ethereum au avut dificultăți de a servi ca unități de măsură stabile din cauza volatilitații prețurilor, iar monedele stabile, prin legătura lor cu dolari sau alte monede fiat, au oferit o valoare relativ stabilă pentru stocare și tranzacționare. Aceasta a permis utilizatorilor să dețină un activ digital capabil să reziste fluctuațiilor pieței și să faciliteze transferurile rapide de fonduri. Pe măsură ce cererea pentru monede stabile a crescut, au apărut treptat diverse tipuri de monede stabile, inclusiv monede stabile susținute de fiat, monede stabile garantate descentralizate și monede stabile algoritmice. Aceste monede stabile oferă utilizatorilor o varietate de opțiuni pentru a satisface diferite cerințe de piață și preferințe de risc.

În explorarea pieței monedelor stabile, ne vom concentra pe analiza câtorva monede stabile reprezentative. Acestea includ USDT emis de compania Tether, USDC emis de compania Circle, DAI/USDS emis prin protocolul MakerDAO, precum și UST, moneda stabilă algoritmică emisă de Terra. Prin analiza fundamentală a acestor monede stabile, vom înțelege caracteristicile și performanța fiecărei categorii de monede stabile.

USDT, ca monedă stabilă care a intrat devreme pe piața criptomonedelor, a obținut o susținere și recunoaștere largă de pe piață începând din 2018. Nu doar că a fost acceptată de numeroase burse, dar după 2020 a pătruns și mai adânc în piețele de primă și secundă, protocoalele DeFi, numeroase blockchain-uri publice și Layer 2. Prin urmare, cota de piață a USDT a rămas constantă. În prezent, activele de bază ale USDT includ în principal obligațiuni de stat ale SUA și repo-uri overnight, iar deoarece transparența acestor active nu este actualizată în timp real, USDT a întâmpinat de-a lungul istoriei sale mai multe evenimente de decuplare, cu o amplitudine maximă de aproape 10%. Cu toate acestea, datorită avantajului său de a fi primul și a aplicabilității sale globale, USDT continuă să dețină o poziție dominantă în volumele de tranzacționare spot și derivate pe bursele de masă. Bursele de masă consideră de obicei USDT ca monedă de bază, chiar și în cazul în care susțin și alte monede stabile precum USDC sau FDUSD, volumul de tranzacționare și adâncimea pieței pentru USDT rămân considerabil mai mari decât cele ale altor monede stabile.

Raportul rezervelor Tether pentru T3 2024

Sursa: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

Raportul de transparență al Tether din trecut

Sursa: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

USDC, emis de compania Circle, care dispune de resurse de reglementare puternice și numeroase licențe de gestionare a activelor. De la lansarea sa în octombrie 2018, USDC a devenit deja a doua monedă stabilă pe piața criptomonedelor, cu o cotă de piață de aproximativ 20.9%. Datorită conformității și transparenței sale deosebite, activele de bază ale USDC sunt în principal reprezentate de numerar în dolari, obligațiuni de stat pe termen scurt și repurchase agreements overnight din SUA. Majoritatea rezervelor USDC sunt păstrate în fondul de rezervă Circle (Circle Reserve Fund, înregistrat în SEC ca 2a- guvernul fondului de piață monetară), acest fond oferind un raport de portofoliu zilnic prin BlackRock pentru a asigura transparența. La un moment dat, volumul de emitere al USDC s-a apropiat de 77.6% din cel al USDT, dar, în martie 2023, în urma falimentului Silicon Valley Bank (SVB), aproximativ 3.3 miliarde de dolari din rezervele USDC ale companiei Circle erau păstrate în SVB, reprezentând o mică parte din rezerva totală de 40 de miliarde de dolari. Această veste a generat panică pe piață, provocând o prăbușire a prețului USDC și un eveniment de decuplare, chiar și declanșând o panică de retragere. Cu toate acestea, odată cu planul de salvare comun al Rezervei Federale și Trezoreriei, compania Circle a anunțat că depozitele SVB sunt 100% sigure, iar panică pe piață s-a diminuat treptat, iar prețul USDC s-a stabilizat aproape de nivelul normal. După acest incident, vulnerabilitatea USDC în fața riscurilor sistemului bancar tradițional a fost evidentă, iar volumul său de emitere a început o tendință descendentă. Pentru a îmbunătăți stabilitatea și transparența USDC, compania Circle a implementat o serie de măsuri. Deși cota de piață nu a reușit să revină la nivelurile anterioare, conformitatea naturală a USDC îi menține competiția în ceea ce privește volumul și numărul de tranzacționare pe blockchain în raport cu USDT.

Fondul de rezervă Circle

Sursa: https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/

DAI/USDS este o monedă stabilă descentralizată emisă și gestionată de MakerDAO, menită să mențină o rată fixă de 1:1 cu dolarul. Inițial, DAI a fost generată printr-un mecanism de supracollateralizare, utilizatorii putând bloca active criptografice (cum ar fi Ethereum) în contractele inteligente ale protocolului Maker pentru a genera DAI. Acest mecanism necesită ca valoarea colateralelor să fie mai mare decât suma DAI generată, pentru a asigura stabilitatea valorii DAI. Totuși, DAI poate duce la lichidări în lanț în timpul fluctuațiilor extreme de preț, iar transparența tranzacțiilor pe blockchain face ca nivelurile de lichidare ale mintorilor să devină ținte ușoare pentru atacuri, ceea ce poate duce la eșecuri de lichidare și debite neperformante. Pentru a reduce aceste riscuri, MakerDAO a introdus mai multe opțiuni de colateral, cum ar fi USDC și wBTC, și a constituit o echipă specializată în gestionarea riscurilor. Caracteristica descentralizată a DAI oferă avantaje unice în anumite scenarii de aplicare, în special în domeniul DeFi, unde joacă un rol central nu doar ca mediu de tranzacționare, ci și fiind utilizată pe scară largă în împrumuturi, plăți și staking. Deși cota sa de piață este mai mică în comparație cu monedele stabile centralizate precum USDT și USDC, DAI rămâne un jucător semnificativ pe piața globală a monedelor stabile.

Lista colateralelor DAI / USDS

Sursa: https://makerburn.com/#/rundown

UST, ca o monedă stabilă descentralizată algoritmic în ecosistemul Terra, își propune să mențină o rată fixă de 1:1 cu dolarul. Aceasta se bazează pe contractele inteligente ale blockchain-ului Terra, utilizând tokenul Luna ca suport valoric, utilizatorii distrugând Luna echivalentă la emiterea UST și răscumpărând Luna echivalentă la distrugerea UST, apoi menținând stabilitatea prețului prin comportamentul arbitrajului de pe piață. În perioada în care prețul Luna a crescut, mecanismul UST a reușit să promoveze un ciclu pozitiv, cunoscut sub numele de 'spirala ascendentă'. Totuși, când prețul Luna a scăzut, deoarece capitalizarea de piață a Luna nu a putut susține capitalizarea de piață a UST, UST a fost susceptibil să cadă în 'spirala morții', unde scăderea prețului a dus la decuplarea UST. UST a oferit anterior randamente ridicate prin Anchor Protocol, atrăgând depozitele utilizatorilor și extinzând astfel dimensiunea sa, devenind una dintre principalele monede stabile de pe piață. Din păcate, în mai 2022, odată cu prăbușirea ecosistemului Terra, mecanismul de stabilitate a prețului UST a fost supus unor provocări severe, ducând în cele din urmă la decuplarea sa de dolar și la dispariția prețului. Acest incident a evidențiat riscurile și provocările monedelor stabile pur algoritmice în ceea ce privește încrederea pieței și designul algoritmic, în special în condiții extreme de piață, când aceste provocări devin deosebit de evidente.

Se observă că pe piața monedelor stabile, monedele stabile susținute de moneda fiat au ocupat deja cea mai mare parte a pieței, iar dimensiunea acesteia continuă să crească, dar tocmai din cauza cererii de tranzacționare emergente continuu, monedele stabile emise în mod descentralizat caută în mod constant noi căi. În acest context, Ethena a ieșit în evidență ca un lider, USDe emis de Ethena, ca un dolar sintetic, și-a găsit un loc în domeniul DeFi prin soluțiile sale financiare inovatoare. Caracteristica USDe constă în utilizarea unor strategii avansate de acoperire Delta pentru a menține legătura cu dolarul, ceea ce îl face să iasă în evidență printre monedele stabile tradiționale. În plus, USD 0 emis de Usual merită de asemenea atenție, această monedă stabilă reușind să integreze robustețea instrumentelor financiare tradiționale cu transparența, eficiența și combinabilitatea DeFi. USD 0, prin cadrul său fără permise și conform, oferă profituri reale provenite din RWA direct utilizatorilor comunității, demonstrând competitivitatea noilor tipuri de monede stabile pe piață. Apariția acestor monede stabile emergente nu doar că a diversificat piața, dar a adus utilizatorilor și mai multe opțiuni și oportunități de investiție.

Indicatorii cheie ai monedelor stabile native criptografice

Vom defini monedele stabile, cum ar fi USDe, USD 0, care nu depind de suportul monedei fiat ca 'monede stabile native criptografice', incluzând monedele stabile garantate de criptomonede de bază precum Bitcoin și Ethereum, monedele stabile ancorate algoritmic la prețuri și monedele stabile care aplică strategii neutre pentru ancorarea valorii.

Atunci când evaluăm aceste monede stabile native criptografice, vom lua în considerare mai multe dimensiuni, dintre care cea mai importantă este stabilitatea monedei stabile, dimensiunea capitalizării și scenariile de aplicare (inclusiv integrarea DeFi și suportul de către bursele centralizate).

Stabilitatea este indicatorul cheie pentru evaluarea valorii monedelor stabile. Valoarea de bază a monedelor stabile se află în capacitatea lor de a menține stabilitatea valorii, adică de a păstra o rată constantă de schimb cu activele ancorate. Dacă o monedă stabilă nu reușește să mențină această relație de ancorare, caracteristica sa 'stabilă' va fi contestată, pierzând astfel funcția sa de bază ca monedă stabilă.

În condițiile în care prețul monedelor stabile este ancorat stabil, acestea trebuie să atingă o anumită dimensiune de piață pentru a deveni monede de masă și, astfel, să își ocupe un loc în ecosistemul financiar. Dacă o monedă stabilă nu reușește să realizeze o expansiune a scalei, influența și utilitatea sa vor fi limitate, făcând dificilă generarea unui impact semnificativ pe o piață extrem de competitivă.

Dimensiunea pieței monedelor stabile depinde de amploarea scenariilor de aplicare. Monedele stabile care nu au aplicabilitate reală, indiferent de dimensiunea lor de piață, vor avea dificultăți în a-și menține poziția pe piață, asemănătoare cu un copac fără rădăcini. Prin urmare, monedele stabile trebuie să facă tot posibilul pentru a obține o bază de utilizatori mai largă și scenarii de aplicare diversificate, pentru a asigura stabilitatea valorii și îmbunătățirea lichidității.

De ce investim în Ethena

Viziunea Ethena este de a reconfigura sistemul criptomonedelor, construind un pod între DeFi, CeFi și TradFi pentru a promova prosperitatea finanțelor internetului de nouă generație. Prima sa monedă stabilă, USDe, a fost deja integrată profund în mai multe domenii cheie din DeFi, inclusiv piețele monetare, colateralele pentru derivate, infrastructura monedelor stabile, protocoalele de swap de rate de dobândă și AMM DEX-uri pentru spot. În domeniul bursei, pool-urile de lichiditate Ethena nu doar că sprijină platformele existente de tranzacționare centralizate și descentralizate, dar ajută și noile burse să rezolve problema lichidității în perioada de început, devenind un furnizor de lichiditate de top pe piață. În ceea ce privește TradFi, USDe de la Ethena este preferat datorită randamentelor sale unice, această monedă stabilă combinând două tipuri de venituri reale la nivelul miliardelor de dolari pe piața criptomonedelor, iar randamentele sale au o corelație negativă slabă cu ratele de dobândă tradiționale, activele sale fiind păstrate de instituții de custodie recunoscute de TradFi. USDe oferă investitorilor mari o modalitate convenabilă de a obține randamente superioare pe piața criptomonedelor printr-un singur activ. Pe măsură ce ratele reale scad și cererea pentru speculații și leverage pe piața criptomonedelor crește, se așteaptă ca acest lucru să impulsioneze și mai mult randamentele USDe de la Ethena, făcându-l un factor important în atragerea investițiilor din partea entităților TradFi în ecosistemul Ethena.

Dolarul sintetic neutru Delta USDe

USDe, moneda stabilă lansată de Ethena, ca un activ criptografic nativ, se deosebește de monedele stabile legate de active tradiționale precum obligațiunile de stat ale SUA, deoarece mecanismul său de emitere implică deținerea activelor criptografice principale și deschiderea de poziții scurte pe burse. Această monedă stabilă cu un model de inovație joacă un rol important pe piață, nu doar asigurând valoarea activelor criptografice principale, ci și injectând lichiditate în piața derivate. În special în timpul piețelor în creștere, pe măsură ce prețurile activelor principale cresc și dimensiunea contractelor derivate se extinde, USDe își va crește și el dimensiunea. În plus, rata costurilor pentru fondurile short ale USDe oferă deținătorilor o rentabilitate mai atractivă comparativ cu monedele stabile tradiționale precum USDT. Această favoare a atras mai mulți utilizatori să aleagă USDe, stimulând astfel expansiunea dimensiunii USDe.

Minting, răscumpărare și staking

Procesul de minting al USDe permite utilizatorilor să schimbe activele de bază în protocol pentru a obține USDe, iar răscumpărarea presupune distrugerea USDe de către utilizatori pentru a recupera activele de susținere originale. Staking-ul USDe permite utilizatorilor să blocheze USDe în contracte inteligente pentru a obține profituri. Când utilizatorii își stakează USDe, aceștia primesc sUSDe, care își va crește valoarea în funcție de acumularea veniturilor protocolului. Utilizatorii pot debloca oricând sUSDe pentru a obține USDe acumulat.

Mecanismul de ancorare neutru Delta

Mecanismul de ancorare al USDe este realizat în principal prin executarea unei strategii de acoperire Delta neutre automatizate și programatice pentru a asigura stabilitatea în raport cu activele sale de susținere. Această strategie implică stabilirea de poziții scurte echivalente cu activele spot pe piața derivate, pentru a compensa riscurile de variație a prețului activelor spot, menținând astfel valoarea sintetică a dolarului USDe relativ stabilă în cele mai multe condiții de piață. În plus, sursele de venit ale protocolului Ethena, inclusiv veniturile din staking pe spot și veniturile din ratele de cost ale pozițiilor short, contribuie în continuare la stabilitatea USDe. Prin aceste mecanisme, USDe reușește să devină un mediator de tranzacționare fiabil și un instrument de stocare a valorii pe piața criptografică, menținând legătura stabilă cu dolarul.

Strategii de acoperire și control al riscurilor

Mecanismul de acoperire al Ethena este un sistem format din aplicații externe care interacționează cu contractele inteligente de pe blockchain-ul Ethereum, responsabil cu obținerea datelor de piață, validarea integrității datelor, calcularea expunerilor la risc, coordonarea informațiilor interne, publicarea prețurilor pentru minting și răscumpărarea USDe, determinarea rutei de comenzi și a pozițiilor de execuție, validarea în timp real a informațiilor și integrității operațiunilor, monitorizarea disponibilității dependențelor, coordonarea fluxului de colaterale și publicarea actualizărilor în timp real. Acest sistem are ca obiectiv protejarea colateralului protocolului, asigurând stabilitatea USDe și integritatea în timp real a sistemului. În plus, Ethena are o înțelegere profundă a diverselor riscuri potențiale, inclusiv riscurile contractelor inteligente, riscurile platformelor externe, riscurile de lichiditate, riscurile operațiunilor de custodie, riscurile contrapartidei burselor și riscurile de piață. Pentru a face față acestor provocări, Ethena ia măsuri active pentru a le atenua și diversifica, sporind astfel robustețea și fiabilitatea întregului sistem.

Transparență și siguranța fondurilor

Valoarea de bază a monedelor stabile constă în capacitatea lor de ancorare, adică de a menține stabilitatea valorii în raport cu moneda fiat cu care sunt legate. În istorie, unele monede stabile, cum ar fi USDT și USDC, au experimentat evenimente de decuplare din cauza lipsei de transparență și a mecanismelor de control al riscurilor inadecvate. Pentru a evita aceste situații, Ethena adoptă un mecanism bazat pe semnături multiple și custodie a activelor, precum și o colaborare profundă cu bursele pentru a asigura stabilitatea și transparența gestionării activelor sale. În plus, pentru a face față fluctuațiilor ratelor în condiții extreme de piață, Ethena a creat un fond de rezervă adecvat. Această serie de strategii nu doar că îmbunătățește credibilitatea USDe, ci oferă și o bază solidă de securitate pentru veniturile sale, asigurând astfel interesele deținătorilor și stabilitatea pieței.

Dolarul digital prietenos cu TradFi USDtb

USDtb este o monedă stabilă de nivel instituțional, susținută de BUIDL-ul celei mai mari companii de gestionare a activelor din lume, BlackRock, având activele de suport incluzând obligațiuni de stat de înaltă calitate pe termen scurt, asigurând astfel un nivel excepțional de siguranță și încredere. În domeniul DeFi, USDtb este nu doar complet accesibil și ușor de integrat, ci poate fi utilizat ca activ de colateral atât în bursele centralizate, cât și în cadrul principalelor case de brokeraj, oferind instituțiilor financiare tradiționale un canal direct de acces la DeFi. În plus, USDtb dispune de mecanisme unice de minting și răscumpărare directă pe blockchain, asigurând un serviciu disponibil 24/7 și sporind competitivitatea și comoditatea sa pe piața activelor digitale.

Ca un produs independent de USDe, USDtb oferă utilizatorilor o nouă opțiune cu caracteristici de risc diferite. Prezența sa permite USDe să răspundă mai eficient provocărilor pieței, în special în perioadele de rate negative ale dobânzilor, Ethena putând închide pozițiile de acoperire ale USDe și redirecționa activele către USDtb, astfel reducând riscurile asociate și sporind stabilitatea și capacitatea de a face față riscurilor întregului sistem.

Designul tokenului ENA

Tokenul ENA joacă un rol cheie în ecosistemul Ethena, fiind atât un token de guvernare, oferind deținătorilor dreptul de a participa la decizii importante, precum alegerea membrilor comitetului de risc și modelarea direcției politicii, cât și oferind oportunități de staking pentru a deveni sENA și a obține profituri suplimentare. Pe măsură ce ENA va fi folosit în viitor ca instrument de vot pentru bursa de derivate Ethereal, importanța sa în planul de dezvoltare al Ethena devine tot mai evidentă. Aceste funcții nu doar că întăresc statutul ENA ca nucleu al protocolului Ethena, dar sunt, de asemenea, esențiale pentru menținerea guvernării descentralizate a protocolului și stimularea participării utilizatorilor.

În ceea ce privește lichiditatea, ENA are o performanță excepțională pe bursele de masă, având volume de tranzacționare în continuă creștere, ceea ce nu doar că demonstrează activitatea de piață a protocolului Ethena, ci arată și recunoașterea și acceptarea sa largă pe piață.

Resurse operaționale

Ethena implementează o serie de strategii de acoperire pentru a face față situațiilor neprevăzute din piețele contractelor și derivate, asigurând stabilitatea și siguranța USDe. În plus, utilizarea USDe ca monedă de bază de tranzacționare este, de asemenea, în curs de desfășurare, datorită eforturilor Ethena de a crește lichiditatea pentru a reduce riscurile. În ceea ce privește resursele, Ethena colaborează cu mai multe firme de top din domeniul market making, care oferă lichiditate și adâncime de piață, sporind astfel adaptabilitatea și reziliența USDe pe piață.

Sursa: https://ethena.fi/ecosystem

Perspectivele de viitor ale Ethena

Pe piața monedelor stabile, peisajul competitiv nu este deloc stabil, deși USDT și USDC dețin poziții de frunte, concurenții emergenți au capacitatea de a contesta pozițiile lor de piață. Cheia este de a alege acele protocoale de monede stabile care au mecanisme unice, capabile să stabilizeze valoarea ancorată, să crească capitalizarea de piață și să extindă scenariile de aplicare. Așa cum DEX-urile au început să dețină 10% din volumul de tranzacționare CEX, produsele financiare descentralizate, datorită verificabilității și comodității lor, cuceresc rapid resursele pieței. Ne așteptăm ca până în 2025, monedele stabile descentralizate reprezentate de Ethena să continue să crească în dimensiunea pieței, atingând o cotă de 10% din piață, adică 20 miliarde de dolari.

De asemenea, considerăm că Ethena va deveni unul dintre instrumentele financiare esențiale pentru implementarea politicilor lui Trump. Implementarea politicilor lui Trump va stimula, de asemenea, poziția strategică a Ethena în revitalizarea economiei americane și în remodelarea finanțelor globale, făcând-o un sprijin important pentru ecosistemul digital financiar din SUA și din întreaga lume. ArkStream Capital, ca lider în industrie, va colabora cu Ethena pentru a asista la această mare transformare în era finanțelor descentralizate.