"Stablecoin-urile sunt o oportunitate de un trilion de dolari." Conform unui raport de cercetare publicat de partenerii Pantera Capital, Ryan Barney și Mason Nystrom, stablecoin-urile reprezintă o oportunitate de un trilion de dolari, ceea ce nu este o exagerare. Ca active criptografice legate 1:1 de monede fiat, menținute prin algoritmi sau rezerve, stablecoin-urile, datorită caracterului lor non-speculativ, și-au crescut cota de piață în tranzacțiile blockchain de la 3% în 2020 la peste 50% în prezent.
Evoluția pieței stablecoin-urilor în ultimii doi ani
2024: Anul de cotitură
Anul acesta, stablecoin-urile au cunoscut o breșă importantă, cu un volum total de tranzacții anual de 5 trilioane de dolari, aproape 200 de milioane de conturi generând peste 1 miliard de tranzacții. Spre deosebire de ciclul de creștere anterior, utilizarea stablecoin-urilor a depășit limitele ecosistemului DeFi, demonstrând un potențial puternic în domeniul plăților transfrontaliere, având o creștere semnificativă în piețele emergente, unde cererea pentru dolari este puternică. În prezent, oferta și volumul de tranzacții ale stablecoin-urilor pe lanț au atins maxime istorice.
Gigantii fintech tradiționali își extind activitățile:
Stripe a achiziționat platforma Bridge pentru 1,1 miliarde de dolari, numind stablecoin-urile "superconductori ai serviciilor financiare"
PayPal a lansat în 2023 propriul stablecoin PYUSD
Robinhood a anunțat colaborarea cu o companie de criptomonede pentru a pregăti o rețea globală de stablecoin-uri
Piața RWA pentru datoriile guvernamentale din SUA a ajuns aproape la 3 miliarde de dolari, crescând de 30 de ori față de începutul anului 2023, dintre care: • USYC de la Hashnote și Copper a atins 880 de milioane de dolari • BUIDL de la BlackRock a ajuns la 560 de milioane de dolari
2025: dimensiunea va continua să se extindă
Gigantul de gestionare a activelor Bitwise a declarat anterior în (Top 10 predicții ale pieței cripto pentru 2025) că în 2025, odată cu aprobarea legislației privind stablecoin-urile în SUA și intrarea capitalului instituțional, capitalizarea de piață a stablecoin-urilor ar putea să se dubleze la 400 de miliarde de dolari, iar piața tokenizării activelor reale (RWA) este estimată să ajungă la 50 de miliarde de dolari. ParaFi prezice că în anii 2030, piața tokenizării RWA ar putea atinge 2 trilioane de dolari, iar Asociația Globală a Piețelor Financiare estimează că ar putea depăși 16 trilioane de dolari.
Gigantii financiari globali își extind activitățile:
Goldman Sachs: Platforma de active digitale a fost lansată, asistând Banca de Investiții Europene în emiterea de obligațiuni digitale în valoare de 100 de milioane de euro și planificând construirea unei lanț privat
Siemens: A emis în premieră obligațiuni digitale în valoare de 60 de milioane de euro pe lanț
HSBC, JPMorgan, Citi: Explorează tokenizarea datoriilor guvernamentale
Să aruncăm o privire asupra unor segmente importante din proiectele RWA:
Domeniul RWA
Ondo Finance (ONDO)
ONDO Finance este un proiect RWA care se concentrează pe introducerea instrumentelor financiare tradiționale în DeFi, obținând activele de datorie guvernamentală din SUA prin colaborarea cu instituțiile financiare tradiționale. Apoi, prin contracte inteligente, emite titluri tokenizate, împărțind proprietatea acestor datorii guvernamentale în părți mici, astfel încât investitorii să poată cumpăra aceste tokenuri, deținând astfel indirect datoriile guvernamentale ale SUA. Valoarea token-urilor sale este strâns legată de valoarea datoriilor guvernamentale americane reprezentate. Datorită poziției și stabilității importante a datoriilor guvernamentale ale SUA în piața financiară globală, ONDO a atras mulți investitori care caută venituri stabile și protecție. În perioade de volatilitate mare a pieței, prețul token-urilor sale rămâne relativ stabil, iar volumul de tranzacții prezintă o tendință constantă de creștere. Pe măsură ce tot mai mulți investitori caută digitalizarea activelor financiare tradiționale, ONDO are potențialul de a-și extinde cota de piață, având o atracție mai mare în rândul investitorilor instituționali și al persoanelor fizice cu o valoare netă mare.
Capitalizare de piață circulantă: 2.407.391.199
Clasament: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix este un protocol de construire a activelor sintetice, utilizatorii putând genera diverse active sintetice legate de activele din realitate prin colateralizarea token-ului SNX. Valoarea acestor active este legată de acțiuni, mărfuri, monede etc. din lumea reală. De exemplu, utilizatorii pot crea active sintetice legate de prețul acțiunilor Apple, platforma utilizând oracle-uri pentru a obține informații despre prețurile externe ale activelor, iar fluctuațiile prețului vor reflecta performanța acțiunilor Apple pe piața tradițională. SNX oferă investitorilor o modalitate convenabilă de a investi în activele pieței tradiționale, fără a fi necesar să dețină direct aceste active, lărgind astfel canalele de investiție. Cu toate acestea, transparența activelor sintetice, lichiditatea și politicile de reglementare sunt cruciale pentru dezvoltarea lor pe termen lung, fiind de asemenea expuse riscurilor de manipulare a pieței și mecanisme de preț (Oracle).
Capitalizare de piață circulantă: 760.095.061
Clasament: #117
Plume Network
Plume Network este o platformă emergentă concentrată pe finanțarea activelor reale (RWAfi), având ca scop simplificarea emiterii, tranzacționării și gestionării activelor reale prin tehnologia blockchain. Oferă o infrastructură care permite companiilor și instituțiilor de gestionare a activelor să aducă cu ușurință activele tradiționale pe lanț. Platforma are o varietate de funcționalități, inclusiv tokenizarea activelor, matching-ul tranzacțiilor, furnizarea de lichiditate etc. Avantajul său constă în compatibilitatea sa puternică, capabilă să sprijine diverse tipuri de active tradiționale, cum ar fi imobiliare, obligațiuni, acțiuni etc. Acest lucru oferă companiilor canale de finanțare mai eficiente, dar cum să realizeze o integrare eficientă cu instituțiile financiare tradiționale și conformitatea cu reglementările reprezintă principala provocare.
Domeniul stablecoin-urilor
În prezent, printre primele 10 stablecoin-uri după capitalizare de piață, USDT, cu o capitalizare totală de 142,7 miliarde de dolari, depășește cu mult oferta altor stablecoin-uri. USDC ocupă locul al doilea, cu o capitalizare de 41,9 miliarde de dolari, dar, conform datelor de tranzacționare pe lanț, utilizarea USDC depășește de fapt utilizarea USDT, volumul total de tranzacții din ultima lună fiind aproape dublu față de USDT. În această lună, capitalizarea USDe a atins 6 miliarde de dolari, depășind DAI (4,5 miliarde de dolari) și devenind al treilea cel mai mare stablecoin după capitalizare.
Conform clasamentului capitalizării de piață CMC, am observat că capitalizarea de USD 0 a ajuns la 1,5 miliarde de dolari, crescând cu 77,17% în ultimele 7 zile, urcând pe locul 9. Este un protocol inovator de stablecoin emis de proiectul Usual, lansat pe Binance Launchpool, care integrează BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M 0 și Hashnote, transformându-le în stablecoin-uri fără permisiune, verificabile pe lanț și combinabile, oferind utilizatorilor un airdrop foarte generos recent, iar prețul token-ului platformei USUAL a avut o performanță foarte puternică. Capitolele următoare vor împărtăși câteva proiecte de stablecoin demne de participare.
Usual (USUAL)
Usual este un emitent de stablecoin-uri fiat sigur și descentralizat, care prin deținerea de rezerve în dolari asigură că stablecoin-ul său USUAL poate fi schimbat în dolari în proporție de 1:1. De asemenea, Usual împarte proprietatea și dreptul de guvernare al platformei prin token-ul său USUAL. Ca infrastructură multi-lanț, Usual integrează activele reale (RWA) din BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M 0, Hashnote și alte instituții care cresc continuu, transformându-le în stablecoin-uri USD 0 fără permisiune, verificabile pe lanț și combinabile. USD 0 este primul său token de depozit lichid (LDT), susținut 1:1 de active reale pe termen scurt, având o stabilitate și siguranță ridicată. Utilizatorii pot crea USD 0 prin depunerea directă de RWA sau prin mintarea indirectă utilizând USDC/USDT, realizând astfel o modalitate convenabilă și diversificată de operare.
Capitalizare de piață circulantă: 634.268.673
Clasament: #133
Ethena (ENA)
Ethena este adesea considerată un proiect de stablecoin descentralizat USDe și protocol de dolari sintetici pe Ethereum, oferind soluții de monedă nativă criptografică și "obligațiuni de internet", având ca scop rezolvarea emiterii autonome de monedă și problemelor de evaluare de bază în lumea web3, readucând dreptul de emitere a monedei în lumea web3. În 2023, tranzacțiile pe lanț pentru stablecoin-uri au depășit 12 trilioane de dolari, AllianceBernstein prezicând că până în 2028, dimensiunea pieței stablecoin-urilor ar putea atinge 2,8 trilioane de dolari, iar ENA, dacă va fi recunoscută pe piață, are un potențial uriaș. Cu toate acestea, ENA se confruntă, de asemenea, cu diverse riscuri. În ceea ce privește riscurile de finanțare, deși poate beneficia de pe urma finanțării, este posibil să fie necesar să plătească comisioane, dar pierderile nu sunt de durată și există un fond de rezervă care protejează utilizatorii; în ceea ce privește riscurile de lichidare, tranzacțiile derivate nu sunt foarte leverage, iar există mai multe modalități de a asigura controlul riscurilor; riscurile de custodie depind de furnizorii de "decontare off-chain", reducând riscurile printr-un trust de faliment și mai mulți parteneri; riscurile de faliment ale bursei pot fi dispersate și atenuate prin colaborarea cu mai multe burse și păstrarea controlului activelor; riscurile de colateralizare, deși susțin active diferite de activele de bază, au un leverage scăzut și discounturi mici ale colateralizării, ceea ce face ca impactul să fie minim. În general, proiectul ENA are atât oportunități, cât și provocări, merită urmărit în dezvoltarea sa ulterioară.
Capitalizare de piață circulantă: 3.030.206.926
Clasament: #42
Frax (FXS)
FRAX este primul protocol de stablecoin parțial colateralizat și parțial algoritmic, combinând avantajele colateralizării cu monedele fiat tradiționale și controlul algoritmic. Prin contracte inteligente, FRAX realizează un echilibru dinamic între oferta de stablecoin-uri și cererea de pe piață. Inovația FRAX constă în mecanismul său elastic de colateralizare, utilizatorii putând genera stablecoin-ul FRAX prin depunerea de dolari sau alte criptomonede. Protocolul introduce, de asemenea, FRAX Share (FXS) ca token de guvernare, iar deținătorii pot participa la guvernarea platformei și pot împărtăși profiturile. Protocolul are trei aplicații. Fraxswap este un market maker automat cu TWAMM încorporat, capabil să efectueze tranzacții mari pe termen lung. Fraxlend este o platformă de împrumut care poate crea un piață de împrumut pentru token-uri ERC-20, sprijinind diverse funcționalități și având capacitatea de a crea un piață de datorii OTC cu termeni personalizați. Fraxferry este un pod cross-chain, care poate transfera în siguranță token-urile emise local de protocolul Frax, fără a necesita poduri sau aplicații terțe, fondurile ajungând în termen de 24-48 de ore. Frax Finance construiește un ecosistem DeFi bogat în funcționalități prin stablecoin-uri și aplicații, oferind utilizatorilor servicii și opțiuni diverse în diferite scenarii.
Capitalizare de piață circulantă: 355.706.115
Clasament: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO este un proiect de staking lichid bazat pe lanțul BNB și LSDFi, având ca predecesor Helio Protocol, care, după investiția Binance Labs, s-a fuzionat cu Synclub. Scopul său este de a oferi randamente pentru activele criptografice colaterale și de a sprijini stablecoin-urile descentralizate LISUSD. Mecanismul său principal include împrumutul de stablecoin-uri, staking-ul lichid și colaterale inovatoare. Împrumutul de stablecoin-uri funcționează pe baza unui model de supracolateralizare, LISUSD fiind un stablecoin descentralizat, care nu depinde complet de legătura cu monedele fiat, suportând diverse active colaterale, iar zona inovatoare introduce noi active de staking. În ceea ce privește staking-ul lichid, utilizatorii care își stakează activele criptografice primesc token-uri de lichiditate, cum ar fi staking-ul BNB pentru sLISBNB, care pot fi utilizate pe mai multe platforme, obținând în același timp randamente de staking, iar sLISBNB poate fi utilizat ca colateral pentru a împrumuta LISUSD, cu o rată a dobânzii curente de 0%. În general, Lista DAO are un mare potențial în domeniul DeFi, având șanse să își stabilească un loc important datorită serviciilor și inovațiilor sale.
Capitalizare de piață circulantă: 85.255.603
Clasament: #475
Rezumat
În concluzie, domeniile RWA și stablecoin-urilor demonstrează un potențial imens în combinarea tehnologiei blockchain cu finanțele tradiționale. Pe măsură ce tehnologia progresează și reglementările devin mai clare, se așteaptă ca aceste domenii să se maturizeze, devenind o punte importantă între finanțele tradiționale și lumea blockchain. Aceste proiecte, prin mecanisme inovatoare, au redus pragurile de participare financiară, îmbunătățind lichiditatea și transparența activelor, atrăgând din ce în ce mai mulți investitori instituționali și individuali. Pentru investitori, a înțelege în profunzime modelele de operare și riscurile potențiale ale acestor proiecte este esențial pentru a profita de oportunitățile din acest domeniu. Cu toate acestea, dezvoltarea rapidă a acestui domeniu vine cu riscuri, inclusiv volatilitatea pieței, incertitudinile reglementărilor și problemele de securitate tehnică.
Un alt aspect deosebit de important este că, deși proiectele RWA și stablecoin-urile oferă investitorilor oportunități fără precedent, există și riscuri potențiale legate de conformitate și transparență. Prin urmare, investitorii care participă la astfel de proiecte ar trebui să înțeleagă pe deplin riscurile asociate și să evalueze cu prudență randamentele investițiilor și capacitatea lor de a tolera riscurile. Acest raport este doar o partajare de informații și nu constituie niciun fel de recomandare de investiție. În viitor, pe măsură ce politicile de reglementare devin mai clare și tehnologia continuă să se îmbunătățească, domeniile RWA și stablecoin-urilor au potențialul de a obține aplicații mai extinse și un impact mai profund la nivel global.
