Protocolul de împrumut Ethereum Aave a propus recent un sondaj de intenție al comunității, planificând integrarea unei noi funcții a liderului în oracle-uri, Chainlink - Recuperarea Inteligentă a Valorii (Smart Value Recapture, SVR pe scurt). Această funcție vizează recuperarea valorii maxime extractibile (MEV) non-malefice, ajutând Aave să recupereze MEV din procesul de lichidare și să o redistribuie în ecosistemul Aave pentru a beneficia utilizatorii.
Această propunere a primit un răspuns pozitiv general din partea comunității, considerând că această colaborare va aduce oportunități economice enorme pentru ambele comunități Aave și Chainlink.
Notă: Maximal Extractable Value (MEV) se referă la profitul maxim pe care producătorii de blocuri (cum ar fi minerii sau validatorii) îl pot obține prin reorganizarea, inserarea sau eliminarea tranzacțiilor în blocurile pe care le produc. Prin urmare, MEV este una dintre sursele de venit ale producătorilor de blocuri. Comportamentul MEV poate duce la creșterea costurilor de tranzacționare pentru utilizatori, la eșecuri ale tranzacțiilor sau la alunecări mai mari, afectând experiența utilizatorului.
Motivele integrării SVR
Conform conținutului propunerii, motivele pentru care Aave integrează SVR includ:
Reducerea pierderilor MEV: Problema MEV a dus la o distribuție inechitabilă a recompenselor pentru lichidare în Aave, cu profiturile care curg în mare parte către producătorii de blocuri, în timp ce căutătorii care efectuează efectiv lichidările și utilizatorii protocolului primesc recompense mai mici.
Îmbunătățirea eficienței economice a protocolului: Prin intermediul SVR, Aave poate recupera aceste MEV-uri, sporind eficiența economică a protocolului și redistribuind valoarea recuperată către comunitatea și utilizatorii Aave.
Modul de funcționare al SVR
SVR funcționează pe baza infrastructurii MEV-Share de la Flashbots, vânzând drepturile de execuție a operațiunilor ulterioare actualizărilor prețurilor oracle către căutători printr-un mecanism de licitație. Căutătorul câștigător trebuie să returneze o parte din valoare protocolului, realizând astfel recuperarea MEV-ului.
Diagrama de mai jos rezumă modul în care SVR se integrează în Aave V3 pe Ethereum:
Fluxul din diagramă funcționează astfel:
Rapoartele de preț generate de Chainlink Data DON vor fi transmise de două ori: o dată printr-un pool de memorie publică pentru a actualiza datele standard de preț (ca în procesul actual), iar a doua oară prin endpoint-ul RPC al Flashbots Protect către contractul de date pentru prețuri SVR.
Apoi, MEV-Share joacă un rol cheie. Acest protocol permite căutătorilor să liciteze pentru a obține oportunități de tranzacționare ulterioare actualizărilor prețurilor oracle și să le grupeze și să le transmită către producătorii de blocuri. Producătorii de blocuri vor alege căutătorul cu cea mai mare ofertă, incluzând tranzacțiile relevante în bloc. Dacă nu sunt căutători care licitează, actualizarea prețului va fi direct înregistrată în blockchain, dar fără a include tranzacțiile de lichidare.
Odată ce actualizările de preț și tranzacțiile de lichidare sunt cu succes înregistrate în blockchain, datele SVR vor actualiza prețurile și vor folosi acest preț pentru a finaliza operațiunile de lichidare relevante. Valoarea generată de aceste operațiuni va fi în mare parte recuperată de Aave și Chainlink, sporind astfel veniturile protocolului.
Dacă sistemul MEV-Share eșuează, contractul de date Aave va activa un mecanism de rezervă pentru a obține prețul din datele standard Chainlink, asigurându-se că funcționarea protocolului nu este afectată.
Impactul asupra Aave și Chainlink
Conform propunerii Aave, valoarea MEV-ului recuperat va fi primită în ETH, ceea ce este conform cu situația în care activele de colateral lichidate sunt de obicei evaluate în ETH. După finalizarea programului pilot, unul dintre obiectivele Aave este de a stabili un sistem mai complex care să permită primirea mai multor forme de active recuperate.
În ceea ce privește estimarea valorii de recuperare, conform explicațiilor Chainlink, estimarea conservatoare este că poate fi recuperat cel puțin 40% din MEV-ul scurs, suma putând ajunge la zeci de milioane de dolari. Totuși, suma specifică recuperată depinde de gama de active aplicate în acest plan, iar aceste estimări sunt bazate doar pe scenariul ipotetic în care SVR este activat pentru toate activele Aave, și nu pe obiectivele așteptate în etapa pilot.
În legătură cu distribuția valorii, Aave a declarat că, după încheierea etapei pilot, schema specifică de distribuție a valorii recuperate va fi discutată separat. Nucleul acestei propuneri se limitează la funcționarea sistemului și detalii tehnice. În prezent, discuțiile preliminare între Aave și Chainlink Labs sugerează că, în primele șase luni ale programului pilot, valoarea recuperată va fi distribuită în proporție de 65% către Aave DAO și 35% către ecosistemul comunității Chainlink; după șase luni, proporțiile de distribuție vor fi ajustate la 60% și 40%, unde cota Chainlink va fi utilizată în principal pentru a acoperi costurile legate de infrastructură. Proporția finală de distribuție trebuie să fie aprobată de guvernarea comunității Aave.
În plus, Aave se așteaptă ca valoarea recuperată să fie utilizată pentru a îmbunătăți beneficiile utilizatorilor, de exemplu, oferind stimulente pentru stakerii Umbrella care urmează să fie lansate.
Impactul asupra validatorilor Ethereum
Pentru validatorii Ethereum, dacă tehnologia SVR de la Chainlink este aplicată pe scară largă în mai multe protocoale DeFi, ar putea reduce veniturile MEV ale validatorilor, diminuând astfel randamentele din staking, ceea ce ar putea schimba deciziile economice ale validatorilor și ar putea determina necesitatea de a lua în considerare alte strategii de venituri suplimentare.
În același timp, pe măsură ce protocoalele DeFi captează mai mult MEV și îl redistribuie utilizatorilor ecologici, token-urile de guvernare ale acestor protocoale ar putea crește ca valoare datorită fundamentelor lor îmbunătățite, transformând token-urile de guvernare într-un „instrument de hedging” pentru validatorii Ethereum care se confruntă cu o scădere a veniturilor din staking, utilizat pentru a echilibra scăderea veniturilor din staking. Anumiți validatorii Ethereum ar putea, din acest motiv, să achiziționeze token-uri de guvernare ale protocoalelor DeFi de top pentru a căuta stabilitate a veniturilor pe termen lung.
Cu toate acestea, dacă această ipoteză se va materializa, depinde de faptul dacă token-urile de guvernare pot obține cu adevărat o creștere a valorii din recuperarea MEV-ului și dacă randamentele sunt suficient de atractive pentru a determina validatorii Ethereum să participe.
În ansamblu, tehnologia SVR redefinește modelul de distribuție a MEV-ului, transferând o parte din venituri de la validatorii Ethereum la protocoalele DeFi. Aceasta va avea un impact profund asupra veniturilor economice ale validatorilor și asupra întregului peisaj ecologic.
Planuri de vot viitoare
În prezent, această propunere este deschisă pentru opinii și feedback din partea comunității pe forumul de guvernare Aave, pentru a evalua fezabilitatea inițierii programului pilot SVR pe Aave V3. În viitor, propunerea va fi supusă votului off-chain pe Snapshot, așteptând decizia finală a comunității.