Având în vedere cazul de succes al Ethena, pe piață apar tot mai multe protocoale legate de stablecoin-uri cu venituri. Acest articol este bazat pe o lucrare scrisă de WOO, organizată și tradusă de Panews. (Sumar anterior: Avocatul criptografic: Ultima lege a stablecoin-urilor din Hong Kong este un catalizator de inovație sau o constrângere de reglementare?) (Informații suplimentare: Previziuni importante pentru Forbes 2025: G7 sau țările BRICS vor stabili rezerve de bitcoin, BTCFi va crește semnificativ, iar capitalizarea de piață a stablecoin-urilor se va dubla) Întotdeauna, criptomoneda a creat impresia de volatilitate ridicată, cu token-uri care cresc și scad rapid, ceea ce pare să nu aibă prea mult de-a face cu "stabilitatea". Stablecoin-urile sunt în mare parte ancorate la dolarul american, putând fi folosite nu doar ca monedă de schimb pentru alte token-uri, ci și pentru funcții de plată, acest sector având o capitalizare totală de peste 200 de miliarde de dolari, fiind deja un sector relativ matur pe piața cripto. Totuși, cele mai comune stablecoin-uri de pe piață, USDT și USDC, sunt ambele emise de instituții centralizate, având o cotă de piață cumulată de aproape 90%, iar alte proiecte doresc să își facă loc în această piață profitabilă. De exemplu, gigantul plăților Web 2, PayPal, a lansat în 2023 propriul său stablecoin, pyUSD, pentru a ocupa o poziție de avantaj; recent, compania mamă XRP, Ripple, a lansat RLUSD pentru a încerca să conteste piața stablecoin-urilor. Aceste două exemple se concentrează mai mult pe utilizarea stablecoin-urilor în afaceri de plată, fiind adesea garantate de dolari sau obligațiuni guvernamentale pe termen scurt, în timp ce stablecoin-urile descentralizate pun un accent mai mare pe randamente, mecanisme de ancorare și pe combinabilitatea cu DeFi. De-a lungul timpului, dorința pieței pentru stablecoin-uri descentralizate nu a scăzut niciodată, de la DAI la UST, de la tipurile de colateral din spate la mecanismele de ancorare, evoluția stablecoin-urilor descentralizate a trecut prin mai multe iterații, utilizarea USDe de către Ethena, care folosește arbitrajul pe piața futures + staking pentru a genera venituri, a deschis imaginația utilizatorilor pentru stablecoin-urile cu venituri, iar capitalizarea de piață a USDe este a treia pe întreaga piață, atingând 5,9 miliarde de dolari. Recent, Ethena a colaborat cu BlackRock pentru a lansa stablecoin-ul USDtb, care oferă venituri din RWA, acest produs evitând riscurile legate de mutarea ratelor de finanțare în teritoriul negativ, putând genera venituri stabil, fie în timpul unei piețe bull, fie bear, completând întreaga linie de produse, făcând din Ethena un punct de interes pe piață. Având în vedere cazul de succes al Ethena, pe piață apar tot mai multe protocoale legate de stablecoin-uri cu venituri, cum ar fi: recent anunțata colaborare cu Ethena, Usual; construit în ecosistemul Base, Anzen; și Resolv, care utilizează ETH ca colateral. Care sunt mecanismele de ancorare ale acestor trei protocoale? De unde provin veniturile din spate? Să vedem împreună cu WOO X Research. Sursa: Ethena Labs USUAL: echipă solidă, design-ul token-ului are trăsături de tip Ponzi. RWA stablecoin cu venituri, activele generate din venituri fiind obligațiuni guvernamentale pe termen scurt, stablecoin-ul fiind USD0, iar după staking-ul USD0 se obține USD0++, folosind $USUAL ca recompensă pentru staking. Ei consideră că emitenții de stablecoin-uri sunt prea centralizați, asemănându-se cu băncile tradiționale, care rareori distribuie valoare utilizatorilor, USUAL va transforma utilizatorii în co-proprietari ai valorii generate de proiect, 90% din valoare va fi returnată utilizatorilor. În ceea ce privește fundamentele proiectului, CEO-ul Pierre Person a fost parlamentar francez și consilier politic pentru președintele francez Macron. Executivul din Asia, Yoko, a fost responsabil cu strângerea de fonduri pentru alegerile prezidențiale din Franța, iar acest proiect are relații foarte bune în politica și afacerile din Franța, iar cel mai important aspect al RWA este transferul activelor fizice pe blockchain, unde reglementările și suportul guvernamental sunt cheia succesului sau eșecului proiectului, iar USUAL are evident relații de afaceri bune, fiind un avantaj competitiv solid pentru proiect. Revenind la mecanismele proiectului, economia token-ului USUAL are trăsături de tip Ponzi, nu este doar o monedă minată, nu are o cantitate fixă de emitere, emiterea USUAL este legată de USD0 (USD0++) TVL, fiind un model inflaționist, dar cantitatea de emitere va varia în funcție de "creșterea veniturilor" proiectului, asigurând strict rata inflației < rata de creștere a proiectului. De fiecare dată când token-ul de obligațiune USD0++ este mint-uit, se va genera un anumit procent din $USUAL pentru a fi distribuit părților, iar acest raport de conversie (Minting Rate) va fi maxim la început după TGE, având o curbă descrescătoare exponențială, scopul fiind de a recompensa participanții timpurii și de a crea raritate pentru token-uri în etapele ulterioare, crescând valoarea intrinsecă a token-ului. Pe scurt, cu cât TVL este mai mare, cu atât USUAL va fi emis mai puțin, iar valoarea unui singur USUAL va crește. Prețul USUAL mai mare -> stimulează staking-ul USD0 -> creșterea TVL -> scăderea emisiunii USUAL -> creșterea prețului USUAL USD0 a crescut cu 6,6% în ultima săptămână, atingând 1,4 miliarde de dolari, depășind PyUSD, iar USD0++ APY atingând 50%. Recent, Usual a ajuns la o colaborare cu Ethena, acceptând USDtb ca colateral, și ulterior va muta o parte din activele de suport ale stablecoin-ului USD0 în USDtb. În următoarele luni, Usual va deveni unul dintre cei mai mari emițători și deținători de USDtb. Ca parte a acestei colaborări, Usual va stabili un depozit sUSDe pentru deținătorii de produse de obligațiuni USD0++, permițând utilizatorilor Usual să obțină recompense sUSDe, în timp ce își mențin poziția de bază în Usual. Acest lucru va permite utilizatorilor Usual să beneficieze de recompensele Ethena, în timp ce își cresc TVL-ul. În final, Usual va stimula și activa schimburile USDtb-USD0 și USDtb-sUSDe, crescând lichiditatea între activele de bază. Recent, ei au deschis și staking-ul pentru USUAL, sursa recompenselor fiind împărțită între stakeri, fiind 10% din oferta totală de USUAL, iar APY curent atinge 730%. De obicei: Preț actual: 1.04, Rang de capitalizare de piață: 197, Capitalizare de piață în circulație: 488,979,186, TVL: 1,404,764,184, TVL/MC: 2,865 Sursa: usual.money Anzen: tokenizarea activelor de credit Anzen a emis USDz, care susține în prezent cinci lanțuri de aprovizionare, inclusiv ETH, ARB, MANTA, BASE și BLAST, activele din spate fiind un portofoliu de active de credit privat, USDz obținând sUSDz prin staking, putând genera venituri din RWA. Activele din spate colaborează cu broker-dealer-ul licențiat din America, Percent, având riscuri de portofoliu în principal pe piața americană, fiecare activ având o proporție maximă de 15%, portofoliul fiind diversificat pe 6-7 tipuri de active, APY-ul curent fiind de aproximativ 10%. Partenerii sunt de asemenea bine cunoscuți în domeniul financiar tradițional, inclusiv BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings, UBS. Sursa: Anzen În ceea ce privește finanțarea, Anzen a obținut 4 milioane de dolari în cadrul unei runde de seed funding, din partea Mechanism Capital, Circle ...