Crăciunul anual se apropie, iar piața obligațiunilor americane aduce 'vești proaste', randamentele obligațiunilor pe termen lung ating un maxim de șapte luni, iar toate acestea se datorează 'cadoului de Crăciun' al lui Powell - o reducere a dobânzii pe o poziție hawkish.
Noaptea trecută, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani din SUA a depășit pe parcursul zilei 4,6%, atingând cel mai mare nivel din mai, crescând cu aproximativ 20 de puncte de bază de la reducerea ratei dobânzii de săptămâna trecută, pentru a se retrage ușor la închiderea pieței. Randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a atins de asemenea un maxim din aprilie înainte de a scădea, iar randamentul obligațiunilor pe 2 ani s-a menținut practic la 4,33% - 4,363%.
Miercuri, piețele de acțiuni și obligațiuni din SUA vor fi închise din cauza vacanței de Crăciun.
Evoluția care se potrivește mai puțin cu atmosfera festivă se datorează 'cadoului de Crăciun' al lui Powell - o reducere a dobânzii pe o poziție hawkish.
Săptămâna trecută, Rezerva Federală a redus prognoza pentru scăderea ratei dobânzii, sugerând că va fi doar două reduceri suplimentare în 2025, mai puțin decât cele patru sugerate în septembrie. Piața futures estimează în prezent că rata fondurilor federale va ajunge la aproximativ 4% la sfârșitul anului viitor, ceea ce înseamnă o reducere de o sau două ori.
Mai multe instituții financiare au dat interpretări diferite poziției de politică a Rezervelor Federale, analistul de la Standard Chartered, Steve Englander, a declarat:
Atât noi, cât și piața am fost surprinși de tonul dur care a apărut în prognozele economice ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, ceea ce este evident un eveniment de aversiune la risc...
Principala explicație a președintelui Rezervelor Federale, Powell, pentru această schimbare este creșterea datelor privind inflația de bază în ultimele două luni, deși el a subliniat că unele prognoze au inclus deja considerații legate de impactul așteptat al politicii viitorului guvern Trump. Creșterea ratei inflației PCE de bază pentru 2025 de la 2,2% la 2,5% este deosebit de remarcabilă - doar trei participanți cred că rata inflației de bază va fi sub 2,4% sau mai puțin, astfel încât, oricum, rotunjirea nu poate face ca prognoza din 2025 să atingă obiectivul.
Analistul TS Lombard, Steven Blitz, sărbătorește victoria, considerând că:
Piața se simte neliniștită pentru că Rezerva Federală nu a acționat conform așteptărilor lor, dar Rezerva Federală a făcut ceea ce am anticipat tot timpul - a redus rata dobânzii la 4,25% conform regulii Taylor între septembrie și sfârșitul anului, și, înainte ca economia să sufere schimbări substanțiale, rata dobânzii va rămâne la acest nivel. Am scris despre acest lucru din nou în iulie și septembrie anul trecut.
Odată ce rata inflației scade sub rata dobânzii, ocuparea începe să încetinească, având în vedere că inflația este un indicator final de întârziere, FOMC a revenit la deciziile politice bazate pe model, iar orientările referitoare la inflație sau ocupare sunt o perdea de fum.
Barclays consideră că președintele Rezervelor Federale nu părea să fie îngrijorat de puterea generală a economiei în cadrul conferinței de presă:
Powell nu a pus accent pe deteriorarea stării economiei sau a pieței muncii, ceea ce sugerează că membrii FOMC nu mai sunt la fel de îngrijorați de riscurile de scădere ca în septembrie.