Titlul original: Cum am pierdut prima mea 100X ca VC
Autorul original: Marco Manoppo,
Traducerea originală: Azuma, Odaily Planet Daily
Notă a redactorului: Investitorul Marco Manoppo de la Primitive Ventures a fost destul de prolific în ultima vreme, iar după ce săptămâna trecută a povestit cum a ratat ocazia de 100 de ori cu Virtuals (vezi articolul „Cum am ratat ocazia de 100 de ori cu Virtuals”), Manoppo a publicat astăzi un nou articol.
În articol, Manoppo a descris tendința Bitcoin-ului de a se apropia de finanțele tradiționale, în special după ce MicroStrategy (ticker: MSTR) a fost inclus oficial în indicele Nasdaq 100, precum și impactul potențial al fondurilor de investiții pasive asupra cererii pentru Bitcoin. Manoppo a declarat că, în ciuda unor corecții recente pe piața criptomonedelor, ne aflăm acum într-o zonă de descoperire a prețurilor, dar este mai optimist ca niciodată în legătură cu Bitcoin.
Următoarele sunt conținutul integral al lui Manoppo, tradus de Odaily Planet Daily.
După opt săptămâni consecutive de creștere, piața criptomonedelor a început în sfârșit să prezinte unele corecții. Deși ne aflăm acum în zona descoperirii prețurilor, sentimentul meu optimist față de Bitcoin este mai puternic ca niciodată. Motivul este simplu: Bitcoin, ca o clasă de active, intră acum în sistemul TradFi (3, 3).
Creșterea fondurilor pasive
Pentru a înțelege ce este sistemul TradFi (3, 3), trebuie să evaluăm creșterea fondurilor pasive în investiții. Pe scurt, fondurile pasive sunt un produs de investiție care își propune să urmărească și să reproducă performanța unui indice de piață sau a unui segment specific de piață, fără a încerca să o depășească. Ele urmează un set de reguli și metodologii pentru a se adapta la piața țintă și la configurația riscurilor dorite.
SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) și VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) sunt fonduri pasive celebre. Cei mai mulți entuziaști ai investițiilor probabil își amintesc că Buffett a pariat cândva cu un manager de fonduri de hedging că performanța indicelui S&P 500 va depăși pe cea a celor mai mulți manageri activi - Buffett s-a dovedit a avea dreptate. Din 2009, fondurile pasive au avut o performanță puternică și au devenit metoda preferată de investiție a celor mai mulți.
Pentru a explora toate complexitățile care contribuie la dezvoltarea fondurilor pasive, ar trebui să se scrie un articol lung, dar le putem rezuma în câțiva factori simpli:
Costuri mai eficiente
Comparativ cu fondurile gestionate activ, fondurile pasive (cum ar fi fondurile index și ETF-urile) au de obicei un raport de cheltuieli mult mai mic. Acest lucru se datorează faptului că ele nu necesită manageri de fonduri pentru a face o cantitate mare de „muncă activă”. Odată ce regulile și metodologia sunt stabilite, algoritmii încep să preia controlul, iar intervenția umană se aplică doar la reechilibrarea trimestrială. Costurile mai mici înseamnă, de obicei, randamente nete mai bune pentru investitori, ceea ce face fondurile pasive mai atractive pentru cei care sunt mai conștienți de costuri.
Praguri de acces mai mici, distribuție mai largă
Pe scurt, este mai ușor să ai acces la fondurile pasive. Spre deosebire de fondurile active, investitorii nu trebuie să se străduiască să selecteze manageri de fonduri, iar industria a dezvoltat un sistem bine pus la punct pentru a distribui produsele financiare către bunicii tăi. Din motive de reglementare, fondurile pasive sunt adesea mai ușor de integrat în lanțul de aprovizionare financiar. Cele mai multe fonduri active sunt adesea restricționate în ceea ce privește materialele de distribuție, în timp ce fondurile pasive sunt deja integrate cu adevărat în planurile 401k, sistemele de pensii etc.
Performanță mai stabilă
Înțelepciunea mulțimii aduce adesea rezultate mai bune. În ultimii 15 ani, majoritatea managerilor de fonduri active nu au reușit să depășească indicele de referință. Deși, atunci când investești în fonduri pasive, s-ar putea să nu obții niciodată un randament de 10 ori ca în cazul achiziționării inițiale de Tesla sau Shopify, pe de altă parte, majoritatea oamenilor nu sunt dispuși să pună 50% din activele nete pe o singură acțiune. Riscurile ridicate și randamentele mari nu sunt întotdeauna atât de atrăgătoare.
Iată câteva statistici și mai interesante:
· În Statele Unite, activele fondurilor pasive au crescut de patru ori în ultimul deceniu, de la 3,2 trilioane de dolari la sfârșitul anului 2013, la 15 trilioane de dolari la sfârșitul anului 2023.
· Până în decembrie 2023, activele totale gestionate de fondurile pasive din SUA au depășit oficial pentru prima dată fondurile gestionate activ.
· Până în octombrie 2024, fondurile de indice din SUA dețin active globale în valoare de 13,13 trilioane de dolari, dintre care activele din SUA sunt de 10,98 trilioane de dolari; în timp ce fondurile de acțiuni gestionate activ dețin active globale de 9,78 trilioane de dolari, dintre care activele din SUA sunt de 7,26 trilioane de dolari.
· Fondurile indicelui reprezintă în prezent 57% din activele fondurilor de acțiuni din SUA, în creștere față de 36% în 2016.
· În primele zece luni ale anului 2024, fondurile de indice ale acțiunilor din SUA au înregistrat o intrare netă de 415,4 miliarde de dolari, în timp ce fondurile gestionate activ au înregistrat ieșiri nete de 341,5 miliarde de dolari.
Aceasta este motivul pentru care întreaga industrie financiară tradițională sau managerii de fonduri criptografice cu experiență în domeniul financiar tradițional sunt atât de entuziasmați de narațiunea Bitcoin ETF. Pentru că ei știu că acesta este punctul de plecare pentru a deschide o poartă mai mare, care va aduce Bitcoin cu adevărat în portofoliile de investiții pentru pensionarii oamenilor obișnuiți.
Produse de investiție în criptomonede
Dar, care este legătura între Bitcoin ETF și fondurile pasive?
Cu toate că cele trei mari furnizori de indici (S&P, FTSE, MSCI) au muncit neobosit pentru a dezvolta indici de criptomonede, rata de adoptare este destul de lentă, iar în prezent oferă doar produse de investiție criptografice de active unice. Desigur, acest lucru se datorează faptului că aceste produse sunt mai ușor de lansat, astfel fiecare instituție se grăbește să fie prima care lansează un Bitcoin ETF. Acum, vedem că instituțiile mari se străduiesc să avanseze ETF-urile de stakare ETH și mai multe produse de investiție bazate pe altcoins.
Cu toate acestea, produsul cu adevărat revoluționar este un produs de investiție care combină Bitcoin. Imaginează-ți un portofoliu format din 95% indicele S&P 500 și 5% Bitcoin, sau un portofoliu format din 50% aur și 50% Bitcoin. Managerii de fonduri ar fi foarte încântați să promoveze acest tip de produs - de asemenea, acestea sunt mai ușor de integrat în lanțul de aprovizionare financiar, extinzând canalele de distribuție.
Cu toate acestea, lansarea și promovarea acestor produse necesită încă timp. De asemenea, având în vedere că acestea vor fi lansate ca produse noi, se așteaptă ca ele să nu beneficieze automat de puterea de cumpărare lunară a produselor pasive deja populare.
MSTR face posibil sistemul TradFi (3, 3)
Acum este rândul MicroStrategy (MSTR) să apară.
Pe măsură ce MSTR a fost inclus în indicele Nasdaq 100, fonduri pasive precum QQQ (Invesco QQQ Trust, un ETF care urmărește indicele Nasdaq 100) vor fi forțate să cumpere automat MSTR, iar MSTR va putea folosi aceste fonduri pentru a cumpăra mai multe Bitcoin. Este posibil ca în viitor să apară noi produse de investiții pasive „Bitcoin - acțiuni - aur” care să înlocuiască rolul MSTR, dar în următorii 3-5 ani, MSTR, ca o „companie de finanțare Bitcoin”, va fi mai ușor să își asume acest rol, deoarece este o companie listată pe bursă din SUA, având mai multă eligibilitate pentru a fi inclusă mai repede în cele mai bune indici de fonduri pasive.
Prin urmare, atâta timp cât MSTR continuă să folosească aceste fonduri pentru a cumpăra mai mult Bitcoin, cererea pentru Bitcoin va continua să crească.
Dacă asta sună prea bine pentru a fi adevărat... este pentru că pentru ca MSTR să își îndeplinească mai eficient acest rol, trebuie să rezolve câteva probleme minore. De exemplu, deoarece indicele S&P 500 necesită ca companiile să aibă profituri cumulative pozitive în ultimul trimestru și în ultimele patru trimestre, în prezent, șansele ca MSTR să fie inclus în S&P 500 sunt foarte mici. Totuși, noile reguli contabile care vor intra în vigoare începând cu ianuarie 2025 vor permite MSTR să declare variațiile valorii BTC deținute ca venit net, ceea ce ar putea face ca MSTR să fie eligibil pentru a fi inclus în S&P 500.
Aceasta este, în esență, sistemul TradFi (3, 3).
Calcul rapid de 5 minute și ipoteze
Am petrecut 5 minute făcând următoarele calcule simple; dacă există vreo eroare în calcule sau sugestii cu privire la ipotezele relevante, te rog să mă corectezi.
Notă Odaily: dacă calculăm pe baza unei părți de 0,42% a MSTR în indicele Nasdaq 100, QQQ a înregistrat o intrare netă de 9,11 miliarde de dolari în 2024, ceea ce se traduce printr-o intrare netă de 38,26 milioane de dolari pe lună pentru MSTR, adică o intrare anuală de 459 milioane de dolari.
Pe scurt - întregul ecosistem de investiții pasive din finanțele tradiționale va cumpăra fără să-și dea seama mai multe Bitcoin datorită includerii MicroStrategy (MSTR) în diferite indici, la fel cum au făcut fără să-și dea seama că dețin acțiuni NVIDIA, ceea ce creează un efect similar (3, 3) asupra prețului Bitcoin.
Linkul original
Bine ai venit să te alături comunității oficiale BlockBeats:
Grup de abonare pe Telegram: https://t.me/theblockbeats
Grup de discuții pe Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Contul oficial Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
