Articol preluat din: Jurnalul de Finanțe Aurii

Autor: Jessy, Jurnalul de Finanțe Aurii

Odată cu clarificarea treptată a reglementărilor privind criptomonedele în SUA, DeFi a devenit unul dintre principalele teme ale acestui ciclu de bull.

În prezent, când se discută despre DeFi sub reglementarea americană, se face referire mai mult la activele reale pe lanț RWA, stablecoins în dolari și PayFi etc. Aceste practici sunt de obicei construite pe Ethereum și layer-urile sale, sau pe unele noi blockchain-uri cu performanțe ridicate. Tot ce a fost menționat pare să aibă o legătură cu Bitcoin-ul ambalat, care participă la activitățile financiare pe lanț.

Pentru a schimba situația anterioară în care doar Bitcoin-ul ambalat putea participa la finanțarea pe lanț, BTCFi a apărut, ceea ce se referă la platformele și protocoalele de servicii financiare construite în jurul Bitcoin-ului și ecosistemului său, îmbinând tehnologiile financiare descentralizate pentru a extinde funcțiile financiare ale Bitcoin.

Mai precis, acest lucru permite Bitcoin-ului să participe la activitățile financiare de pe lanț, funcționalitatea sa inițial slabă a contractelor inteligente fiind îmbunătățită. Ecosistemul Bitcoin a dobândit, de asemenea, exchange-uri centralizate, stablecoins supra-garantate, re-staking și alte protocoale DeFi mai complexe, asemănătoare cu alte lanțuri publice. În plus față de BTC, unele active legate de ecosistemul BTC, cum ar fi inscripțiile, rune, RGB++ etc., au participat la activitățile legate de DeFi.

Conform datelor DeFiLlama, valoarea totală blocată (TVL) a BTC este de 6,545 miliarde de dolari, în timp ce TVL-ul Solana este de 8,297 miliarde de dolari, iar TVL-ul Ethereum este de 68,31 miliarde de dolari. Se poate observa că BTCFi este încă un ocean albastru, având un potențial de dezvoltare ridicat.

În prezent, pe BTCFi au apărut proiecte emblematice precum Babylon, care permite utilizatorilor să stakeze Bitcoin pe un alt lanț PoS și să obțină profituri, fără a utiliza soluții de custodie terță parte, poduri sau servicii de ambalare. Ce alte proiecte merită atenție?

Situația generală de dezvoltare a BTCFi

Conform datelor DeFiLlama, proiectele reprezentative din sectorul BTCFi, cum ar fi Babylon, au depășit deja un TVL total de 5 miliarde de dolari. Printre acestea, protocoalele de împrumut și re-staking sunt cele două componente esențiale ale ecosistemului BTCFi, având cea mai mare cotă de piață.

Clasamentul TVL pentru protocoalele BTCFi (datele sunt actualizate până la 24 decembrie 2024)

Conform previziunilor DefiLlama, până în 2030, dimensiunea pieței BTCFi va crește la aproximativ 1,2 trilioane de dolari. Anul acesta a fost un an de dezvoltare rapidă pentru ecosistemul BTC, iar la începutul anului 2024, TVL-ul total pentru BTC era de 300 milioane de dolari, iar până la sfârșitul anului 2024, a ajuns la 6,5 miliarde de dolari, crescând de peste 20 de ori.

În sectorul BTCFi, protocoalele de împrumut sunt unele dintre cele mai importante aplicații, tradițional, Bitcoin ca activ digital nu a participat pe piața de împrumut. Totuși, protocoalele BTCFi permit Bitcoin-ului să fie utilizat ca garanție pentru împrumuturi descentralizate. Proiectele tipice includ Liquidium, Shell Finance etc.

Apoi, există protocoale de stablecoin, în BTCFi, care utilizează Bitcoin și activele sale derivate (cum ar fi Ordinals și Rune) ca garanții pentru a emite stablecoins legate de prețul Bitcoin. Există stablecoins cu ancorare Bitcoin, cum ar fi stablecoin-ul Shell Finance și cel bazat pe Bitcoin al Babylon.

Mecanismul de re-staking este, de asemenea, o inovație în ecosistemul BTCFi actual, iar anul acesta aceste proiecte au realizat progrese semnificative în ceea ce privește volumul de staking, în prezent existând numeroase protocoale de re-staking în ecosistemul BTCFi. Utilizatorii pot re-stake BTC-ul sau alte active cripto deja stake-uite pentru a obține recompense suplimentare, cum ar fi BounceBit, protocoalele Lombard din ecosistemul Babylon sprijină re-staking-ul.

Introducerea proiectului de top BTCFi

Babylon

Când se menționează BTCFi, Babylon este cu siguranță un proiect greu de ignorat, fiind primul din industrie care a introdus propriul standard de Staking Bitcoin, având esențialmente un protocol de staking, securitate și lichiditate.

Principalul punct de inovație constă în introducerea propriului standard de staking Bitcoin, prin tehnologiile de actualizare implementate prin propuneri de îmbunătățire Bitcoin, cum ar fi semnăturile Schnorr, actualizarea Taproot și actualizarea Tapscript, care îmbunătățesc eficiența și confidențialitatea tranzacțiilor de staking, permițând deținătorilor de Bitcoin să-și blocheze activele BTC în forma de contracte script fără a necesita un custode terț, și să ofere „servicii de consens de securitate” pe numeroase layer2 BTC, obținând astfel venituri bogate din diverse extensii.

În prezent, TVL-ul depășește 5 miliarde de dolari și are un ecosistem bogat, conform datelor publice, proiectele din ecosistemul său acoperă 7 categorii, inclusiv Layer2, DeFi, staking lichid, portofele și custoză, Cosmos, furnizori de finalitate și infrastructură Rollup, cu un total de 91 de proiecte, inclusiv multe proiecte cunoscute, cum ar fi BisonLabs, BSquared Network în domeniul Layer2; Kina Finance, LayerBank în domeniul DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard în domeniul staking-ului lichid; aceste proiecte formează un ecosistem vast în jurul Babylon, promovând dezvoltarea diversificată a ecosistemului Bitcoin.

Shell Finance

este primul protocol de împrumut și stablecoin descentralizat construit pe Bitcoin Layer 1, destinat să ofere ecosistemului Bitcoin un protocol descentralizat de împrumut și stablecoin, permițând deținătorilor de Bitcoin și active conexe să-și gestioneze mai flexibil activele și să obțină lichiditate.

Una dintre funcțiile sale de bază este serviciul de împrumut, utilizatorii putând folosi Bitcoin, NFT-uri Ordinals, BRC-20, Rune și alte active din ecosistemul Bitcoin ca garanție pentru a împrumuta un activ sintetic numit BTCX, acest proces neavând nevoie de încrederea unei terțe părți, realizându-se printr-un mecanism unic de împrumut peer-to-protocol, iar Shell Finance acționând ca contraparte a împrumutului. Spre deosebire de protocoalele tradiționale de împrumut, Shell Finance percepe o taxă unică pentru împrumuturi, în loc de a percepe dobânzi prin rate variabile, realizând împrumuturi instantanee fără dobândă, oferind deținătorilor de inscripții o oportunitate unică de câștig.

Al doilea funcționalitate de bază este emiterea de stablecoins, Shell Finance este primul protocol descentralizat de stablecoin pe rețeaua principală BTC, utilizatorii putând obține stablecoins după ce stakează activele menționate anterior din ecosistemul Bitcoin. Lansarea acestui stablecoin a îmbunătățit lichiditatea activelor de nivel 1 BTC, punând astfel o bază pentru dezvoltarea BTCFi, iar în viitor va fi extins către rețelele Bitcoin Fractal și alte modele UTXO, extinzându-se astfel utilizarea.

Din punct de vedere tehnic, se utilizează tehnologia contractelor cu jurnal de prudență (DLC) și tehnologia PSBT, prima fiind propusă de Tad Gredryja, co-creator al rețelei Lightning Bitcoin, permițând execuția contractului să fie mai privată, sigură și complet automatizată, cum ar fi lichidarea automată pentru a returna împrumuturile atunci când valoarea activelor de staking scade sub un anumit prag.

Pe 4 decembrie 2024, Shell Finance mainnet a fost deja lansat.

Liquidium

O platformă de împrumut bazată pe blockchain-ul Bitcoin, care permite utilizatorilor să folosească numerele native ca garanție pentru a împrumuta și a împrumuta Bitcoin nativ, eliminând astfel necesitatea intermediarilor sau a custozilor.

Acest produs suportă mai multe tipuri de garanții, nu doar Bitcoin Ordinals, dar planifică să suporte și tokenuri BRC-20, oferind utilizatorilor mai multe opțiuni și extinzând în continuare aplicațiile activelor Bitcoin.

Din punct de vedere tehnic, se bazează pe rețeaua Bitcoin, toate operațiunile de împrumut fiind efectuate direct pe rețeaua de primă linie a Bitcoin. Tokenul proiectului LIQUIDIUM a fost lansat pe 22 iulie 2024, fiind primul token de guvernare conform standardului de tokenuri rune pe Bitcoin. Acest token are scopul de a descentraliza protocolul Liquidium și de a încuraja participarea comunității la guvernarea sa.

BitSmiley

Proiectul are trei componente principale, primul fiind protocolul de stablecoin supra-garantat bitUSD, care se aliniază cu DAI, utilizatorii putând să-și stakeze BTC-ul nativ la bitSmiley Treasury pentru a emite stablecoin-ul bitUSD;

Al doilea este protocolul nativ de împrumut fără încredere bitLending, care utilizează tehnologia de schimb atomic peer-to-peer pentru a realiza potrivirea tranzacțiilor și introduce un sistem de asigurare pentru a optimiza deficiențele procesului tradițional de lichidare a împrumuturilor.

Al treilea este protocolul inovator de derivate Credit Default Swaps (CDS), care este, în esență, un instrument de transfer de risc. Pe platforma BitSmiley, o parte (de obicei cea care este preocupată de riscurile de default) plătește periodic o anumită sumă celeilalte părți (care este dispusă să își asume acel risc pentru a obține un anumit profit), similar cu o primă de asigurare. Dacă datoria de bază convenită (de exemplu, datoriile generate de împrumuturile de active ecologice Bitcoin) intră în default, partea care își asumă riscul trebuie să compenseze partea care plătește conform acordului, gestionând și acoperind astfel riscurile de default. În operare, integrează tăierea NFT-urilor în CDS, utilizând metode de licitare agregată pentru a îmbunătăți eficiența și echitatea pieței.

În prezent, tokenul său SMILE este listat pe mai multe burse, cum ar fi Bybit, Gate.io, Bitget, și MEXC.

Chakra

Protocolul de re-staking Bitcoin are inovații tehnologice astfel: primul este staking-ul auto-custodial, prin scripturi de timp blocate, deținătorii de Bitcoin nu trebuie să își transfere activele din portofelele proprii pentru a face staking, evitând riscurile terțelor părți, respectând principiul „nu aveți cheile, nu aveți monedele”, asigurând astfel securitatea activelor. Al doilea este utilizarea tehnologiei de dovezi zero-knowledge, folosind în mod specific Stark pentru a implementa sistemul de dovezi. Evenimentele de staking Bitcoin sunt verificate off-chain prin dovezi zero-knowledge pentru a accesa informațiile on-chain, fără a necesita conectarea la rețeaua Bitcoin și fără setări de încredere, sporind securitatea în comparație cu Snark.

Prin integrarea lichidității dispersate a Bitcoin, Chakra oferă o experiență de decontare mai sigură și mai fluidă. Utilizatorii pot face staking Bitcoin cu ușurință, profitând de rețeaua avansată de decontare Chakra, pentru a participa la mai multe oportunități de câștig de lichiditate, inclusiv la proiectele LST/LRT din ecosistemul Babylon.

Solv Protocol

Protocolul de staking Bitcoin are ca punct de atracție cooperarea cu diverse protocoale de vârf din ecosistem pentru a oferi scenarii de câștig diverse.

Proiectul a lansat SolvBTC, primul produs BTC care permite generarea de venituri proprii, prin staking, creând astfel venituri de bază sigure pentru Bitcoin-urile care anterior erau inactivi în portofel. SolvBTC capturează veniturile din staking-ul și re-staking-ul Layer2 BTC, precum și veniturile din DeFi Layer2 ETH, integrând fără probleme diverse protocoale la nivelul aplicației, oferind deținătorilor de Bitcoin oportunități bogate de câștig, veniturile fiind generate prin staking, re-staking și strategii de tranzacționare.

O putem înțelege ca o matrice unificată de lichiditate Bitcoin, destinată să unifice lichiditatea dispersată de trilioane de dolari prin SolvBTC. Este echivalentul unui agregator de venituri pentru activele Bitcoin, indiferent dacă sunt BTCB, FBTC, MBTC... active BTC diferite pe diferite lanțuri pot fi transformate în SolvBTC, simplificând experiența de gestionare a activelor pentru utilizatori.

Acest lucru este echivalent cu integrarea oportunităților de lichiditate pentru activele Bitcoin diferite, un SolvBTC poate circula pe lanț, formând un pool de active unificat, oferind deținătorilor mai multe oportunități de câștig diversificate.

Bedrock

Bedrock este un protocol de re-staking de lichiditate multi-activ.

În sectorul BTCFi, se folosește re-staking-ul cu uniBTC sprijinit de Babylon, iar în Războiul Babylon, Bedrock a avut o performanță remarcabilă, reușind să obțină o capacitate de 297,8 BTC pentru staking, reprezentând aproape 30% din totalul staked inițial al Babylon.

Utilizând acest produs, utilizatorii pot să-și stakeze wBTC pe lanțul ETH la Babylon, iar după ce își stakează WBTC, vor primi un certificat 1:1 - uniBTC, care poate fi oricând schimbat în wBTC. Babylon oferă suport tehnic de bază în acest proces. Utilizatorii care stakează wBTC și dețin uniBTC pot câștiga puncte Bedrock și Babylon. Prin uniBTC, în colaborare cu Babylon, Bedrock oferă servicii de staking lichid pentru a sprijini lanțul PoS al Babylon. Prin emiterea de uniBTC, se asigură stabilitatea și securitatea lanțului Babylon și se extinde produsul Bedrock la lanțul BTC.

Bouncebit

Se dedică creării de infrastructuri pentru venitul Bitcoin, oferind produse de venit de nivel instituțional, aplicații de re-staking și servicii CeDeFi, iar activitățile sale specifice includ:

Protocolul Bouncebit: utilizatorii depun BTC și alte active, primind înapoi tokenuri de custodie lichidă corespunzătoare, activele fiind gestionate pe platforma Binance prin conturi de custodie securizate și mecanisme de oglindire, generând venituri pentru utilizatori.

Bouncebit Chain: un blockchain Layer1 care adoptă un mecanism de consens bazat pe dovezi de delegare a drepturilor, complet compatibil cu mașina virtuală Ethereum, permițând utilizatorilor să-și delege token-urile către noduri de validare pentru a le stakea, iar dovezile de staking obținute pot fi utilizate în DApp-uri pe lanț.

Client de securitate Share: logica sa este similară cu cea a Eigenlayer, permițând securitatea lanțului Bouncebit să fie închiriată, sprijinind aplicații precum Bridge, Oracle, Sidechain etc.

Bouncebit a fost lansat la începutul anului 2024, având un total de 7,98 milioane de dolari în fonduri atrase. În mai 2024, token-ul său nativ BB a fost listat pe Binance.

Protocolul Lorenzo

O infrastructură modulară Bitcoin L2 bazată pe Babylon, destinată să ofere un strat financiar de lichiditate pentru Bitcoin.

Prin protocolul de staking Bitcoin și timestamp de la Babylon, se pune baza pentru un strat aplicațional Bitcoin scalabil și performant, sporind scalabilitatea Bitcoin și activând execuția contractelor inteligente și alte funcții.

Acest proiect dispune de un sistem de tokenuri inovator, inclusiv tokenuri de capital lichid (LPT, precum stBTC) și tokenuri de acumulare a veniturilor (YAT). stBTC este ancorat 1:1 la BTC-ul staked, unificând lichiditatea BTC din diferite ecosisteme, iar deținătorii pot recupera capitalul după finalizarea staking-ului; YAT are propriul plan de re-staking, cu date de început și sfârșit, putând fi tranzacționat înainte de expirare, iar deținătorii pot primi recompense din lanțul POS; YAT din același plan de staking pot fi, de asemenea, schimbate, valoarea lor provenind din veniturile acumulate și speculațiile asupra veniturilor viitoare.

Acest proiect suportă mai multe metode de staking, inclusiv staking ciclic și cu efect de levier. Staking-ul ciclic utilizează parteneriate externe DEX, permițând utilizatorilor să stakeze BTC, să împrumute mai mult BTC și să crească recompensele de staking; staking-ul cu levier simplifică procesul prin furnizarea de lichiditate internă, utilizatorii putând aplica maximul de levier cu un singur clic, îmbunătățind eficiența capitalului și optimizând recompensele de staking.

Problemele existente în BTCFi

Există deja numeroase proiecte în acest domeniu, iar în 2024 TVL-ul său total a avut o creștere explozivă, însă acest sector BTCFi nu a generat încă o vâlvă reală în industrie.

În prezent, dezvoltarea acestui sector se confruntă cu numeroase probleme, în primul rând, cea mai centrală problemă este că comunitatea Bitcoin însăși are adesea dificultăți în a ajunge la un consens în discuțiile despre anumite actualizări tehnologice și soluții inovatoare, ceea ce face ca avansarea proiectelor legate de ecosistemul Bitcoin să fie dificilă.

Pe plan tehnic, există și dificultăți considerabile, în primul rând, capacitatea de extindere a blocului Bitcoin este insuficientă pentru a realiza tranzacții financiare automate și logica de afaceri complexă, așa cum se întâmplă cu Ethereum. De asemenea, interoperabilitatea între Bitcoin și alte blockchain-uri este limitată, majoritatea soluțiilor depinzând de instituții centralizate pentru a realiza interacțiuni între lanțuri.

În plus, taxele de tranzacție pentru proiectul BTCFi sunt de asemenea ridicate, ceea ce crește semnificativ costurile pentru participanți, de exemplu, Babylon a expus problema costurilor ridicate de tranzacție în timpul procesului de staking, inclusiv creșterile mari ale taxelor minerilor cauzate de efectul FOMO, precum și comisioanele mari pentru deblocarea și retragerea ulterioară.

Lichiditatea insuficientă este, de asemenea, o problemă generală existentă în acest sector, pe de o parte, riscurile de lichiditate ale versiunii Wrapped BTC persistă, de exemplu, în protocolul Babylon, lichiditatea Wrapped BTC furnizată de nodurile participante la staking nu este complet aliniată cu lichiditatea nativă BTC pe care o agregă, având nevoie de reputația platformelor de agregare pentru a se menține. Pe de altă parte, metodele de furnizare a lichidității pentru activitățile financiare de staking și împrumut ale Bitcoin sunt relativ unidimensionale, bazându-se în principal pe împrumuturi de capital, fără a forma un mecanism diversificat și eficient de furnizare a lichidității, cum ar fi în piețele financiare tradiționale.

În această situație, valoarea totală blocată a proiectelor BTCFi este încă relativ mică comparativ cu principalele lanțuri publice precum Ethereum, iar acceptarea și participarea pieței nu sunt foarte ridicate, dezvoltarea și promovarea proiectelor se confruntă cu provocări mari.

Privind spre viitor

În prezent, bursele precum Binance, OKX etc. colaborează cu Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol etc. pentru a desfășura o serie de activități de pre-staking și farming, utilizatorii obținând randamente foarte mari, ceea ce reprezintă o modalitate foarte convenabilă pentru utilizatorii obișnuiți de a participa la BTCFi.

Privind proiectele menționate anterior, se poate observa că ecosistemul BTCFi, în afară de BTC în sine, deja include tipuri bogate de active pentru a participa în BTCFi. De exemplu, inscripțiile, rune și alte active de nivel 1 bazate pe BTC; rgb++, activele de tip taproot bazate pe rețeaua BTC; WBTC pe lanțul ETH, diverse certificări LST sau LRT reprezentând staking-ul BTC; aceste active extind lichiditatea BTCFi, îmbogățind totodată scenariile BTCFi.

Privind spre viitor, pe măsură ce tehnologia avansează, tehnologiile de tip Layer2 se vor dezvolta și perfecționa continuu, iar soluții precum Rollups vor deveni mai mature, aducând îmbunătățiri semnificative în capacitatea de procesare a tranzacțiilor pentru Bitcoin.

Odată cu apariția podurilor de încredere între lanțuri, se va realiza o transferare și interacțiune mai sigură și mai eficientă a activelor între Bitcoin și alte rețele blockchain. Bitcoin va putea participa mai pe larg în aplicații DeFi pe diferite lanțuri.

Datorită soluțiilor precum rsk, avm, bitvm etc., funcționalitatea contractelor inteligente ale Bitcoin va fi îmbunătățită, permițând astfel să suporte logica și aplicațiile financiare mai complexe.

Toate aceste progrese tehnologice vor oferi un suport tehnic mai puternic pentru serviciile financiare descentralizate din ecosistemul Bitcoin, realizând produse financiare mai flexibile, precum staking, împrumuturi, tranzacționarea derivate.

Odată cu renașterea DeFi, s-ar putea să vedem o legătură și mai strânsă între BTCFi și finanțele reale, cum ar fi extinderea utilizării stablecoin-urilor în ecosistemul BTCFi, ceea ce va oferi soluții mai eficiente și cu costuri reduse pentru plățile transfrontaliere și comerțul internațional. De exemplu, stablecoin-ul USDI, sprijinit de rgb++, a fost proiectat să fie ancorat 1:1 la dolarul american, iar cerințele de conformitate AML/KYC îl fac un instrument important în domeniul plăților internaționale, având potențialul de a fi implementat pe scară largă în comerțul electronic transfrontalier și în soluțiile de decontare internațională, ceea ce va promova utilizarea Bitcoin-ului în sistemul financiar global.