Economiștii UBS se așteaptă ca Rezerva Federală să reducă dobânda cu 25 de puncte de bază (bps) în iunie, urmată de o altă reducere în septembrie.

Rezerva Federală a redus dobânda cu 25 de puncte de bază la ultima întâlnire a Comitetului Federal de Piață Deschis din această lună, conform așteptărilor pieței. Aceasta este a patra reducere din septembrie, totalizând 100 de puncte de bază, stabilind astfel intervalul de țintă pentru politica monetară între 4.25%-4.5%.

Cu toate acestea, graficul actualizat arată o poziție mai agresivă decât se anticipa. Mediana previziunilor reflectă acum doar o reducere de 50 de puncte de bază pentru 2025, în contrast cu modificarea semnificativă de 100 de puncte de bază afișată în graficul din septembrie. Perspectivele Rezervelor Federale sugerează că ajustările de politică ar putea continua până în 2027.

Piața a reacționat negativ la acest anunț. Acțiunile au scăzut semnificativ, randamentele obligațiunilor au crescut, iar dolarul s-a întărit.

În cadrul conferinței de presă de după întâlnire, președintele Rezervelor Federale, Powell, s-a arătat optimist cu privire la starea economiei și perspectivele din 2025. Powell a recunoscut că creșterea economică a depășit așteptările recente ale Rezervelor Federale, iar inflația rămâne peste obiectivul de 2%. Prin urmare, Rezerva Federală intenționează să adopte o abordare mai prudentă în ceea ce privește reducerile de dobândă.

Economistul senior de la UBS, Brian Rose, a declarat într-un comunicat că propria noastră viziune asupra perspectivelor economice este similară cu cea a Rezervelor Federale, prin urmare, am ajustat previziunile de reducere a dobânzii pe baza noului grafic.

Banca se așteaptă acum ca Rezerva Federală să reducă dobânzile cu 25 de puncte de bază în iunie și septembrie, totalizând o reducere de 50 de puncte de bază până în 2025, cu toate că anterior se anticipa o reducere trimestrială de 100 de puncte de bază.

Deși această abordare mai prudentă este preferată în prezent, Rose a subliniat că „dacă la începutul anului viitor apar vești proaste pe piața muncii, reducerea din martie ar putea reveni rapid.”

Poziția agresivă a Rezervelor Federale a alimentat aprecierea dolarului, indicele dolarului depășind temporar 108. Această tendință este în concordanță cu evoluțiile ratelor dobânzilor din ultimii doi ani, așteptându-se să continue până în 2025.

Factorii politici, inclusiv ceremonia de învestire a lui Donald Trump, ar putea menține aprecierea dolarului pe termen scurt. Cu toate acestea, UBS a subliniat limitările unei aprecieri suplimentare a dolarului, invocând supraevaluarea acestuia, așteptările scăzute privind relaxarea monetară în SUA în 2025 și atenția pieței asupra aspectelor pozitive ale politicilor lui Trump. Orice deviere de la aceste așteptări ar putea declanșa o corecție a dolarului.

UBS consideră că actuala apreciere a dolarului este o oportunitate de vânzare, estimând că euro va reveni la 1.10 față de dolarul american în a doua jumătate a anului 2025.

Săptămâna trecută, tonul Rezervelor Federale a devenit mai agresiv. Aceștia se așteaptă ca rata inflației din 2025 să fie mai mare decât estimările anterioare și au redus numărul prevăzut de reduceri de dobândă pentru anul următor. Analistul macroeconomic Neil Dutta de la Renaissance a scris că, într-un mediu economic care pare să se încetinească, Rezerva Federală ar putea ajunge într-o situație nefavorabilă, revenind astfel la o poziție mai dovlecească. El se îndoiește că așteptările legate de politicile guvernului Trump - pe care Powell a recunoscut că unii oficiali ai Rezervelor Federale le-au luat în considerare - vor duce la modificări ale previziunilor pentru anul următor, adăugând că Rezerva Federală „pare să ia măsuri preventive pentru a face față posibilelor șocuri tarifare prin încetinirea ritmului reducerilor de dobândă”. Dutta a scris: „Având în vedere că potențialul economic pare să fi slăbit, această abordare este foarte riscantă.”