Sursa originală: Delphi Digital
Organizat de: Stacy Muur, cercetător în criptomonede
Traducerea originalului: Shenchao TechFlow
Introducere
Pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul anului, tot felul de studii și prognoze vin în valuri. @Delphi_Digital a publicat recent (Perspectivele pieței 2025), analizând starea actuală a pieței și tendințele viitoare, acoperind o serie de subiecte, inclusiv evoluția prețului Bitcoin, tendințele principale și factorii de risc.
Având în vedere că textul este foarte lung, citirea completă necesită mult timp, Shenchao TechFlow a tradus acest articol care rezumă principalele puncte din perspectiva lui Stacy Muur asupra (Perspectivele pieței 2025).
Această lucrare împarte raportul Delphi Digital în 3 părți mari: ascensiunea Bitcoin, iluziile sezonului altcoin și tendințele dezvoltării viitoare. În prezent, valoarea de piață a Bitcoin a ajuns la aproximativ 20 de trilioane de dolari, în timp ce performanța altcoin-urilor este slabă. Privind spre viitor, creșterea stablecoin-urilor ar putea aduce speranță pentru recuperarea pieței. La finalul lucrării, Stacy Muur își exprimă și perspectiva sa unică asupra pieței cripto din 2025, considerând că piața cripto evoluează din „Vestul Sălbatic” către o alternativă mai reglementată a pieței de acțiuni. Utilizatorii nativi Web3 sunt dispuși să își asume riscuri mari și să participe la tranzacții speculative. În schimb, noii veniți vor adopta o gestionare prudentă a riscurilor, concentrându-se pe valoarea pe termen lung, iar unele narațiuni ar putea fi marginalizate.
Ascensiunea Bitcoin
Cândva, un preț de 100.000 de dolari pentru Bitcoin era considerat o idee fantezistă.
Între timp, această opinie a suferit o schimbare radicală. Valoarea de piață actuală a Bitcoin este de aproximativ 20 de trilioane de dolari - remarcabil. Dacă Bitcoin ar fi considerat o companie listată, ar deveni a șasea cea mai valoroasă companie din lume.
Deși Bitcoin a atras o atenție largă, potențialul său de creștere rămâne uriaș:
· Valoarea de piață a BTC reprezintă doar 11% din valoarea totală a MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta și Tesla).
· Reprezintă mai puțin de 3% din valoarea totală a pieței de acțiuni din Statele Unite și aproximativ 1,5% din valoarea totală a pieței globale de acțiuni.
· Valoarea sa de piață este doar 5% din totalul datoriei publice din Statele Unite și mai puțin de 0,7% din totalul datoriei globale (publice + private).
· Suma totală a fondurilor din fondurile de piață monetară din Statele Unite este de trei ori valoarea de piață a Bitcoin.
· Valoarea de piață a Bitcoin este de aproximativ 15% din totalul activelor de rezervă valutară globale. Presupunând că băncile centrale globale își investesc 5% din rezervele de aur în Bitcoin, aceasta ar aduce Bitcoin o putere de cumpărare de peste 150 de miliarde de dolari - echivalentul a de trei ori fluxul net IBIT din acest an.
· Net worth-ul global al gospodăriilor a atins un maxim istoric, depășind 160 de trilioane de dolari, cu 40 de trilioane de dolari mai mult decât vârful de dinainte de pandemie. Această creștere este în mare parte determinată de creșterea prețurilor imobiliare și de prosperitatea piețelor de capital. Spre comparație, această sumă este de 80 de ori valoarea de piață actuală a Bitcoin.
Într-o lume în care Fed-ul și alte bănci centrale impulsionează devalorizarea monedei cu 5-7% pe an, investitorii trebuie să urmărească un randament anual de 10-15% pentru a compensa pierderile de putere de cumpărare viitoare.
Ce trebuie să știi:
· Dacă moneda se devalorizează cu 5% pe an, valoarea sa reală se va reduce la jumătate în 14 ani.
· Dacă rata de devalorizare este de 7%, acest proces se va scurta la 10 ani.
Acesta este motivul pentru care Bitcoin și alte industrii cu creștere rapidă atrag atenția.
Iluziile sezonului altcoin
Deși Bitcoin a atins noi maxime istorice anul acesta, 2024 nu este prietenos pentru majoritatea altcoin-urilor.
· $ETH nu a reușit să depășească maximul istoric.
· $SOL, deși a atins maxime istorice, a crescut doar cu câțiva dolari față de punctele anterioare, ceea ce face ca această performanță să pară insignifiantă în comparație cu creșterea valorii sale de piață și activității rețelei.
· $ARB a avut o performanță puternică la începutul anului, dar pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul anului, performanța sa a început să scadă.
Există multe exemple asemănătoare. Tot ce trebuie să faci este să verifici datele de performanță ale 90% din altcoin-uri din portofoliul tău.
De ce se întâmplă asta?
În primul rând, dominația Bitcoin este un factor cheie. BTC a avut o performanță excepțional de puternică în acest an, impulsionată de fluxurile ETF și de factorii legați de Trump, prețul său crescând cu peste 130% de la începutul anului, atingând cel mai înalt nivel de dominație din ultimii trei ani.
În al doilea rând, este fenomenul de diferențiere a pieței.
Diferențierea pieței din acest an este o nouă caracteristică a pieței cripto. În ciclurile anterioare, prețurile activelor fluctua de obicei în sincronizare. Când BTC crește cu 1%, ETH crește de obicei cu 2%, iar altcoin-urile cresc cu 3%, formând un model predictibil. Cu toate acestea, acest ciclu este cu totul diferit.
Deși există câteva active care au avut performanțe extrem de bune, mai multe active se află în stare de pierdere. Creșterea Bitcoin nu a dus la o creștere generală a prețurilor altor active, iar mulți așteptau un „sezon altcoin” care nu a venit.
În cele din urmă, Meme-urile și agenții AI au jucat, de asemenea, un rol important.
Piața cripto oscilează întotdeauna între „aceasta este o schemă Ponzi” și „această tehnologie va schimba lumea”. Iar în 2024, narațiunea „schemei” a devenit dominantă.
În imaginația colectivă a publicului, piața cripto oscilează întotdeauna între „un sistem financiar global unificat de tehnologie viitoare” și „cea mai mare schemă din istoria omenirii”, o dată la doi ani.
De ce această narațiune pare să poată alterna între cele două extreme și să apară o dată la doi ani?
Superciclul Meme-urilor și emoțiile pieței
Superciclul Meme-urilor întărește și mai mult impresia că piața cripto este „o schemă Ponzi”. Mulți încep să se întrebe dacă fundamentul pieței cripto este cu adevărat important, chiar și considerând-o un „cazinou pe Marte”. Aceste îngrijorări nu sunt nejustificate.
În acest context, aș dori să adaug un comentariu.
Atunci când Meme-urile sunt numite active cu cea mai bună performanță a anului, oamenii se concentrează de obicei pe acele Meme-uri „mainstream” care au o valoare de piață semnificativă și o comunitate bine stabilită (precum DOGE și SHIB). Totuși, 95% din Meme-uri își pierd rapid valoarea după lansare, ceea ce este adesea trecut cu vederea. Dar chiar și așa, oamenii continuă să „vor să creadă”.
Această credință a determinat multe fonduri care anterior investeau în altcoin-uri să se îndrepte către Memecoin-uri - câțiva au obținut profit, dar majoritatea nu au reușit. Drept rezultat, fluxurile de capital s-au concentrat în principal între Bitcoin (fonduri instituționale) și Memecoin-uri (investiții cu risc ridicat), în timp ce majoritatea altcoin-urilor au fost ignorate.
Delphi consideră că 2025 va fi un an de transformare a pieței, condusă de tehnologie, aceste tehnologii având potențialul de a „schimba lumea”.
Dar eu personal nu sunt atât de optimist. În 2024, o mulțime de KOL-uri (lideri de opinie) concentrate pe Memecoin-uri au apărut. Când am încercat să creez un folder pe Telegram care să conțină canale „cu adevărat valoroase” (pe care îl poți găsi aici), am descoperit că aproape toate canalele discutau despre „ape calls” (adică sugestii de investiții pe termen scurt cu risc ridicat). Asta este esența economiei atenției, iar aceste narațiuni influențează profund tendințele pieței.
Care este tendința următoare?
Creșterea stablecoin-urilor și expansiunea creditului
Una dintre provocările majore cu care se confruntă piața actuală este supraproducția de token-uri. Sub impulsul investițiilor private și al emiterii publice de token-uri, o cantitate mare de active noi a inundat piața. De exemplu, doar în 2024, platforma pump.fun de la Solana a lansat peste 4 milioane de token-uri. Totuși, în contrast, valoarea totală de piață a criptomonedelor a crescut de doar 3 ori față de ciclul anterior, în timp ce în 2017 și 2020 a crescut de 18 ori și, respectiv, 10 ori.
Cele două mari elemente cheie lipsă de pe piață - creșterea stablecoin-urilor și expansiunea creditului - reapar. Odată cu scăderea ratelor dobânzilor și îmbunătățirea mediului de reglementare, comportamentul speculativ se preconizează că va reînvie, ajutând la corectarea dezechilibrului actual al pieței. Rolul central al stablecoin-urilor în tranzacționare și colateralizare va fi esențial pentru recuperarea pieței.
Fluxul de capital instituțional
Până anul trecut, investitorii instituționali erau încă precauți cu privire la activele cripto din cauza incertitudinii reglementărilor. Cu toate acestea, odată cu aprobarea cu greu a ETF-ului pe Bitcoin spot de către SEC, această situație a început să se schimbe, pregătind terenul pentru viitoarele fluxuri de capital instituțional.
Investitorii instituționali tind să aleagă domenii de investiții familiare. Deși câteva instituții ar putea să se aventureze în Memecoins, este mai probabil să se concentreze pe active cu suport fundamental, precum ETH/SOL, DeFi sau infrastructură.
Delphi prezice că în următorul an, piața ar putea experimenta o „revenire generală” similară cu ciclurile anterioare. Spre deosebire de ciclurile anterioare, de această dată piața se va concentra mai mult asupra proiectelor bazate pe fundamente. De exemplu, proiectele OG DeFi (finanțe descentralizate originale) cu un istoric dovedit pe piață ar putea deveni puncte de interes; activele de infrastructură (precum protocoalele L1) ar putea, de asemenea, să revină în glorie. În plus, RWA (active din lumea reală) sau domeniile emergente (precum inteligența artificială și DePIN) ar putea deveni, de asemenea, puncte de atracție.
Desigur, nu toate token-urile vor putea înregistra creșteri de trei cifre ca în trecut, dar existența Meme-urilor va deveni parte a pieței. Acest lucru ar putea marca un nou început, o revenire largă a criptomonedelor, susținută de creșterea generală a pieței.
Comentariu: Majoritatea traderilor instituționali depind de strategii de hedging cu opțiuni. Prin urmare, dacă va exista o „revenire generală”, activele cel mai probabil atrăgătoare pentru instituții vor fi acelea care permit tranzacționarea opțiunilor - în prezent, acestea sunt tranzacționate în principal pe Deribit și, posibil, pe platforma Aevo.
Argumente despre Solana
@Solana a demonstrat o reziliență puternică a ecosistemului blockchain. După un declin de 96% al valorii de piață cauzat de prăbușirea FTX, Solana a avut parte de o recuperare remarcabilă în 2024.
Iată principalele sale puncte de performanță:
· Dinamica dezvoltatorilor: prin organizarea de hackathoane și distribuirea de airdrop-uri (precum airdrop-ul Jito), Solana a reușit să reînvie interesul dezvoltatorilor și utilizatorilor. Această creștere a participării nu doar că a stimulat inovația, ci a creat un ciclu virtuos între dezvoltarea tehnologică și adoptarea de către utilizatori.
· Leadership-ul pe piață: în tendințele pieței cripto din 2024, Solana este în frunte în domeniul Meme-urilor și aplicațiilor AI. În special, valoarea sa economică reală (Real Economic Value, REV - o măsură combinată a taxelor de tranzacție și MEV) depășește cu peste 200% Ethereum, demonstrând o vitalitate puternică a pieței.
· Perspective de viitor: Solana este considerată a avea potențialul de a contesta dominația Ethereum în ceea ce privește scalabilitatea și experiența utilizatorului. Spre deosebire de soluțiile descentralizate Layer-2, Solana oferă o experiență de utilizator fără întreruperi și un ecosistem extrem de centralizat, ceea ce îi conferă un avantaj semnificativ în competiție.
Perspectiva finală a lui Stacy
Situația actuală a pieței poate aminti de perioada 2017-2018, când Bitcoin a atins un maxim istoric de 20.000 de dolari în ajunul Anului Nou, pentru ca apoi să înceapă să scadă la începutul anului 2018. Totuși, consider că nu este corect să comparăm piața cripto din 2018 cu cea din 2025. Cele două se află în medii de piață complet diferite - ceea ce a fost odată haoticul „Vest Sălbatic” evoluează rapid într-o alternativă mai reglementată la piața de acțiuni.
Trebuie să recunoaștem că domeniul de aplicare al pieței cripto depășește cu mult discuțiile din Crypto Twitter (CT) și platforma X. Pentru cei care nu sunt activi pe aceste platforme, înțelegerea și percepția lor asupra pieței ar putea fi complet diferite.
Privind spre 2025, consider că piața cripto se va diferenția în două direcții principale:
· Utilizatorii nativi Web3: acest grup este profund implicat în piața cripto, familiarizat cu modul său unic de funcționare și dispus să își asume riscuri mari, participând la tranzacții speculative în Meme-uri, agenți AI și proiecte de vânzare anticipată. Aceste comportamente evocă perioada „Vestului Sălbatic” din primele zile ale pieței cripto.
· Investitorii obișnuiți: inclusiv investitori instituționali și investitori de retail, care de obicei adoptă metode de gestionare a riscurilor mai prudente și tind să se bazeze pe strategii de investiție fundamentale. Aceștia văd piața cripto ca pe o alternativă la piața tradițională de acțiuni, concentrându-se pe valoarea pe termen lung, nu pe speculațiile pe termen scurt.
Așadar, care domenii ar putea fi marginalizate? Proiectele DeFi timpurii, RWA (active din lumea reală) și protocoalele DePIN (internetul lucrurilor descentralizat) care nu au reușit să ocupe o poziție de lider în domeniul lor sau în ecosistemul blockchain ar putea pierde treptat atenția pieței. Aceasta este doar perspectiva mea.
PS: Această lucrare rezumă principalele puncte din perspectiva pieței 2025 a @Delphi_Digital. Dacă dorești să înțelegi pe deplin prognoza Delphi pentru 2025 și viitor, îți recomand cu tărie să citești raportul său de cercetare original.
Link-ul original
