Până acum, criptomonedele au avut o imagine de volatilitate ridicată, cu token-uri care pot crește sau scădea rapid, fără a avea o relație semnificativă cu „stabilitatea”. Monedele stabile sunt în majoritate ancorate la dolar, nu doar utilizate ca mize pentru a obține alte token-uri, ci și pentru funcții de plată, acest sector având o capitalizare totală de peste 200 de miliarde de dolari, devenind un sector relativ matur în piața cripto.
Cu toate acestea, cele mai comune monede stabile de pe piață, USDT și USDC, sunt gestionate de instituții centralizate, având o cotă de piață combinată de aproape 90%. Alte proiecte doresc, de asemenea, să obțină o parte din această piață. De exemplu, gigantul plăților Web 2, PayPal, a lansat în 2023 propria monedă stabilă, pyUSD; recent, compania mamă XRP, Ripple, a lansat RLUSD, încercând să conteste piața monedelor stabile.
Cele două exemple de mai sus se concentrează mai mult pe utilizarea monedelor stabile în activități de plată, majoritatea fiind garantate de dolari sau titluri de stat pe termen scurt, în timp ce monedele stabile descentralizate pun accent mai mare pe randamente, mecanisme de ancorare și pe interoperabilitatea cu DeFi.
Dorinta pieței pentru monede stabile descentralizate nu a scăzut niciodată, de la DAI la UST, de la tipurile de colateral la mecanismele de ancorare, istoria dezvoltării monedelor stabile descentralizate a trecut prin numeroase iterații. Ethena a deschis calea cu USDe, care folosește arbitrajul pe termen scurt + stocarea pentru a genera venituri, deschizând imaginația utilizatorilor față de monedele stabile generatoare de dobândă. Capitalizarea de piață a monedei stabile USDe este, de asemenea, a treia din întreaga piață, atingând 5,9 miliarde de dolari, iar recent, Ethena, în colaborare cu BlackRock, a lansat USDtb, o monedă stabilă care oferă venituri din RWA, acest produs evitând riscurile de a se întoarce la rate negative de finanțare, stabilizând veniturile în perioadele de bull sau bear, completând întreaga linie de produse, făcând din Ethena un punct de interes pe piață.
Având în vedere cazul de succes al Ethena, pe piață au apărut tot mai multe protocoale legate de monedele stabile generatoare de dobândă, cum ar fi Usual, care a anunțat recent o colaborare cu Ethena; Anzen, construit pe ecosistemul Base; și Resolv, care folosește ETH ca și colateral. Care sunt mecanismele de ancorare ale acestor trei protocoale? De unde provin veniturile acestora? Să vedem împreună cu WOO X Research.
Sursă: Ethena Labs
USUAL: echipa are o experiență puternică, designul token-ului are atribute Ponzi
RWA monedă stabilă generatoare de dobândă, activele suport fiind titluri de stat pe termen scurt, moneda stabilă fiind USD0, iar după stocarea USD0 se obține USD0++, având $USUAL ca recompensă pentru stocare. Ei consideră că emitenții de monede stabile sunt prea centralizați, asemenea băncilor tradiționale, și rareori distribuie valoarea utilizatorilor. USUAL va transforma utilizatorii în co-proprietari ai valorii generate de proiect, 90% din valoarea generată va fi returnată utilizatorilor.
În contextul echipei de proiect, CEO-ul Pierre Person a fost deputat în Franța și consilier politic pentru președintele francez Macron. Executivul din Asia, Yoko, a fost responsabil cu strângerea de fonduri pentru campania prezidențială din Franța. Proiectul are relații bune în Franța și RWA, cel mai important aspect fiind transferul activelor reale pe blockchain, susținerea reglementărilor și a guvernului fiind cheia succesului proiectului, iar USUAL are relații excelente cu autoritățile, reprezentând un avantaj competitiv puternic pentru proiect.
Revenind la mecanismul proiectului, economia token-ului USUAL are atribute de tip Ponzi, nu este doar un token minat, fără o emisie fixă, emisia USUAL este legată de TVL-ul USD0 (USD0++) asociat cu „creșterea veniturilor” protocolului, fiind un model inflaționist, dar volumul de emisie va varia în funcție de „rata de creștere a veniturilor” protocolului, asigurând strict rata inflației < rata de creștere a protocolului.
De fiecare dată când token-ul de obligațiuni USD0++ este mintuit, se va genera un $USUAL în proporție corespunzătoare pentru fiecare parte, iar acest raport de conversie, Rata de Minting, va fi inițial cel mai mare după TGE, urmând să scadă treptat pe o curbă de scădere exponențială, având ca scop recompensarea participanților timpurii și crearea unei penuri de token-uri pentru a spori valoarea intrinsecă a token-ului.
Pe scurt, cu cât TVL-ul este mai mare, cu atât emisia USUAL este mai mică, iar valoarea unui singur USUAL este mai mare.
USUAL Prețul monedei mai mare -> Stimulează stocarea USD0 -> Creșterea TVL -> Reducerea emisiilor USUAL -> Creșterea prețului monedei USUAL
USD0 a crescut cu 66% în capitalizarea de piață în ultima săptămână, atingând 1.4 miliarde de dolari, depășind PyUSD, iar APY-ul USD0++ a atins de asemenea 50%.
Recent, Usual a încheiat o colaborare cu Ethena, acceptând USDtb ca și colateral, și ulterior a mutat o parte din activele suport ale monedei stabile USD0 în USDtb. În următoarele câteva luni, Usual va deveni unul dintre cei mai mari emitenți și deținători de USDtb.
Ca parte a acestei colaborări, Usual va stabili un fond sUSDe pentru deținătorii de produse de obligațiuni USD0++, permițând utilizatorilor Usual să obțină recompense sUSDe, menținând în același timp expunerea de bază față de Usual. Acest lucru va permite utilizatorilor Usual să beneficieze de recompensele Ethena, în timp ce se va spori TVL-ul Ethena. În cele din urmă, Usual va stimula și activa schimburile USDtb-USD0 și USDtb-sUSDe, sporind lichiditatea între activele de bază.
Recent, au deschis și stocarea USUAL, sursa recompenselor fiind distribuită stocanților, reprezentând 10% din oferta totală de USUAL, având un APY curent de 730%.
De obicei:
Prețul curent: 1.04
Clasamentul capitalizării de piață: 197
Capitalizarea de piață circulantă: 488,979,186
TVL: 1,404,764,184
TVL/MC: 2,865
Sursă: usual.money
Anzen: Tokenizarea activelor de credit
USDz emis de Anzen susține în prezent cinci lanțuri de aprovizionare, inclusiv ETH, ARB, MANTA, BASE și BLAST, activele suport fiind un portofoliu de credite private, USDz obținut prin stocare generează sUSDz, permițând obținerea de venituri din RWA.
Activele suport colaborează cu brokerii autorizați din SUA, Percent, expunerea la riscuri în portofoliu fiind în principal pe piața americană, iar proporția maximă a unui singur activ nu depășește 15%, portofoliul fiind diversificat în 6-7 tipuri de active, APY curent fiind de aproximativ 10%.
Partenerii sunt de asemenea renumiți în finanțele tradiționale, inclusiv BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings, UBS
Sursă: Anzen
În ceea ce privește finanțarea, Anzen a obținut 4 milioane de dolari în runda de seed, participând Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, Infinity Ventures, Cherubic Ventures, Palm Drive Ventures, M31 Capital, Kraynos Capital. A strâns fonduri în piața publică folosind Fjord, obținând cu succes 3 milioane de dolari.
În ceea ce privește designul token-ului ANZ, se folosește modelul ve, ANZ poate bloca stocarea pentru a obține veANZ, obținând astfel o parte din veniturile protocolului.
Sursă: Anzen
ANZ:
Prețul curent: 0.02548
Clasamentul capitalizării de piață: 1,277
Capitalizarea de piață circulantă: 21,679,860
TVL: 94,720,000
TVL/MC: 4,369
Resolv: Protocolul de monede stabile delta neutre
Resolv are două produse, USR și RLP,
USR: este o monedă stabilă generată prin colateralizarea ETH, fiind o monedă supracollateralizată, iar prețul este garantat de RPL, iar utilizatorii pot stoca USR pentru a obține stUSR și a genera venituri.
RLP: USR deține peste 100% colateral, iar surplusul de colateral este utilizat pentru a susține RLP, RLP nu este o monedă stabilă, iar cantitatea de colateral necesară pentru a mintui sau a răscumpăra token-uri RLP este determinată de prețul RLP actual.
USR generează ETH, iar Resolv folosește strategii delta neutre, majoritatea colateralelor fiind păstrate direct pe blockchain și fiind stocate. O parte din colateral este păstrată de instituții ca marjă pentru futures.
Colateralele on-chain sunt depuse 100% în Lido, short-urile colaterale având o marjă între 20%-30%, folosind un leverage de 3.3 până la 5 ori, 47% din colateral fiind pe Binance, 21% pe Deribit, 31.3% pe Hyperliquid (folosind Ceffu și Fireblocks ca custode Cex).
Sursa veniturilor: stocarea on-chain și ratele de finanțare
Recompensa de bază (70%): deținătorii de stUSR + RLP
Prima de risc (30%): RLP
Presupunând că pool-ul de colateral a realizat un profit de 20,000 dolari:
Formula de calcul pentru recompensa de bază este $20,000*70%=$14,000, și se va distribui proporțional în funcție de stUSR și TVL RLP.
Formula de calcul a primei de risc este $20,000*30%=$6,000, distribuită către RLP.
Din aceasta se poate observa că RLP primește o parte mai mare din profituri, dar dacă rata de finanțare este o rată negativă, fondurile vor fi deduse din pool-ul RLP, riscându-se astfel RLP.
Recent, Resolv a fost lansat pe rețeaua Base, de asemenea, a lansat o activitate de punctaj, deținătorii de USR sau RLP putând obține puncte, pregătind terenul pentru viitoarea emisiune de token-uri.
Date relevante:
stUSR: 12.53%
RLP: 21.7%
TVL: 183M
Rata de colateral: 126%
