Titlu original: (Delphi's "The Year Ahead for Markets 2025": Key Insights)
Autor: Stacy Muur
Traducere: TechFlow
Introducere
Pe măsură ce se apropie sfârșitul anului, se fac tot mai multe cercetări și prognoze. @Delphi_Digital a publicat recent (Perspectivele pieței 2025), explorând analiza stării actuale a pieței și prognozele pentru tendințele viitoare, acoperind o serie de subiecte precum evoluția prețului Bitcoin, tendințele principale și factorii de risc.
Având în vedere că textul este prea lung, citirea completă necesită mult timp, TechFlow a compilat articolul cu punctele principale ale lui Stacy Muur despre (Perspectivele pieței 2025).
Acest articol împarte raportul Delphi Digital în 3 părți: Ascensiunea Bitcoin, iluzia sezonului altcoins și tendințele viitoare. În prezent, capitalizarea de piață a Bitcoin a ajuns la aproximativ 2 trilioane de dolari, în timp ce performanța altcoins-urilor este dezamăgitoare. Privind înainte, creșterea stablecoin-urilor ar putea aduce speranță pentru recuperarea pieței. La finalul articolului, Stacy Muur își exprimă, de asemenea, viziunea asupra pieței cripto din 2025, considerând că aceasta se transformă din „Vestul Sălbatic” într-o alternativă mai reglementată la piața de acțiuni. Utilizatorii nativi Web3 sunt dispuși să își asume riscuri ridicate și să participe la tranzacții speculative, în timp ce noii veniți vor adopta o gestionare prudentă a riscurilor, concentrându-se pe valoarea pe termen lung, iar unele narațiuni ar putea fi marginalizate.
Text principal
Ascensiunea Bitcoin
Cu câțiva ani în urmă, prețul de 100.000 de dolari pentru Bitcoin era considerat o nebunie.
Și acum, această viziune a suferit o schimbare dramatică. Capitalizarea de piață actuală a Bitcoin este de aproximativ 2 trilioane de dolari - impresionant. Dacă Bitcoin ar fi considerat o companie listată, ar deveni a șasea cea mai valoroasă companie din lume.
Deși Bitcoin a atras o atenție largă, potențialul său de creștere rămâne imens:
Capitalizarea de piață a BTC reprezintă doar 11% din capitalizarea totală a MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta și Tesla).
Acesta reprezintă mai puțin de 3% din capitalizarea de piață totală a acțiunilor din SUA și aproximativ 1,5% din capitalizarea totală a piețelor de acțiuni globale.
Capitalizarea sa de piață este doar 5% din totalul datoriilor publice din SUA și mai puțin de 0,7% din totalul datoriilor globale (publice + private).
Suma totală de fonduri din fondurile de piață monetară din SUA este de trei ori mai mare decât capitalizarea de piață a Bitcoin.
Valoarea de piață a Bitcoin este de aproximativ 15% din totalul rezervelor valutare globale. Dacă băncile centrale din întreaga lume ar investi 5% din rezervele lor de aur în Bitcoin, aceasta ar aduce Bitcoin o putere de cumpărare de peste 150 de miliarde de dolari - echivalentul a de trei ori influxul net IBIT din acest an.
Activele nete globale ale gospodăriilor au atins un maxim istoric de peste 160 de trilioane de dolari, cu 40 de trilioane de dolari mai mult decât vârful de dinaintea pandemiei. Această creștere a fost impulsionată în principal de creșterea prețurilor locuințelor și de prosperitatea pieței de capital. Ca referință, acest număr este de 80 de ori mai mare decât capitalizarea de piață actuală a Bitcoin.
Într-o lume în care Federal Reserve și alte bănci centrale împing moneda să se deprecieze cu 5-7% pe an, investitorii trebuie să caute un randament anual de 10-15% pentru a compensa pierderile viitoare de putere de cumpărare.
Trebuie să știi:
Dacă moneda se depreciază cu 5% pe an, valoarea sa reală se va reduce la jumătate în 14 ani.
Dacă rata de depreciere este de 7%, acest proces se va reduce la 10 ani.
Aceasta este exact motivul pentru care Bitcoin și alte industrii cu creștere rapidă atrag atât de multă atenție.
Iluzia sezonului altcoins
Deși Bitcoin a stabilit an de an recorduri istorice, 2024 nu a fost un an favorabil pentru majoritatea altcoins-urilor.
$ETH nu a reușit să spargă maximul istoric.
$SOL a atins un nou maxim, dar creșterea sa a fost doar câteva dolari peste maximul anterior, ceea ce pare nesemnificativ în comparație cu creșterea capitalizării de piață și a activității rețelei.
$ARB a avut o performanță puternică la începutul anului, dar pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul anului, performanța sa a început să scadă.
Există multe exemple similare. Trebuie doar să te uiți la datele de performanță ale 90% din altcoins din portofoliul tău.
De ce se întâmplă asta?
În primul rând, dominația Bitcoin este un factor cheie. BTC a avut o performanță excepțional de puternică anul acesta, impulsionată de influxul ETF-urilor și de factorii legați de Trump, prețul său crescând cu peste 130% de la începutul anului, atingând cel mai înalt nivel de dominație din ultimii trei ani.
În al doilea rând, este fenomenul de fragmentare a pieței.
Fragmentarea pieței din acest an este o nouă caracteristică a pieței cripto. În ciclurile anterioare, prețurile activelor au fluctuat de obicei sincronizat. Când BTC crește cu 1%, ETH crește de obicei cu 2%, iar altcoins cresc cu 3%, formând un model previzibil. Cu toate acestea, acest ciclu este diferit.
Deși câteva active au avut performanțe remarcabile, mai multe active se află în stare de pierdere. Creșterea Bitcoin nu a dus la o creștere generală a prețurilor altor active, iar mulți așteptau „sezonul altcoins”, care nu a apărut așa cum se anticipase.
În cele din urmă, Meme-urile și agenții AI (AI Agents) au jucat, de asemenea, un rol semnificativ în acest context.
Piața cripto oscilează mereu între „aceasta este o schemă Ponzi” și „această tehnologie va schimba lumea”. Iar în 2024, narațiunea „schemei” a dominat.
În imaginația colectivă a publicului, piața cripto oscilează întotdeauna între „sistemul financiar global unificat de tehnologie viitoare” și „cea mai mare schemă din istoria umanității”, la fiecare doi ani.
De ce această narațiune pare să oscileze între cele două extreme și să se repete la fiecare doi ani?
Superciclul Meme-urilor și sentimentul pieței
Superciclul Meme-urilor întărește impresia că piața cripto este o „schemă Ponzi”. Mulți încep să se întrebe dacă fundamentele pieței cripto sunt cu adevărat importante, chiar considerând-o un „casino pe Marte”. Aceste temeri nu sunt fără temei.
În acest context, aș dori să adaug un comentariu.
Atunci când Meme este numit activele cu cea mai bună performanță a anului, oamenii se concentrează de obicei doar pe „Meme-urile principale” care au deja o valoare de piață semnificativă și au reușit să își construiască o comunitate (precum DOGE, SHIB). Cu toate acestea, 95% din Meme își pierd rapid valoarea după lansare, un aspect care este adesea ignorat. Dar chiar și așa, oamenii continuă să fie „dispuși să creadă”.
Această credință a determinat multe dintre fondurile care anterior investeau în altcoins să se îndrepte către Memecoin - câțiva au obținut profituri, dar majoritatea nu au reușit. Drept rezultat, influxul de capital s-a concentrat în principal între Bitcoin (fonduri instituționale) și Memecoin (investiții de înalt risc), în timp ce majoritatea altcoins au fost ignorate.
Delphi consideră că 2025 va fi un an de transformare a pieței, condusă de tehnologie, care va „schimba lumea”.
Dar eu, personal, nu sunt atât de optimist. În 2024, o mulțime de KOL-uri (lideri de opinie cheie) care se concentrează pe Memecoin-uri vor apărea. Când am încercat să creez un folder pe Telegram care să conțină canale cu „adevărată valoare” (poți găsi aici), am descoperit că aproape toate canalele discutau despre „ape calls” (adică sugestii de investiții de mare risc pe termen scurt). Aceasta este esența economiei atenției, iar aceste narațiuni influențează profund tendințele pieței.
Care sunt tendințele următoare?
Creșterea stablecoin-urilor și expansiunea creditului
O provocare majoră cu care se confruntă piața actuală este suprasaturarea de token-uri. Sub impulsul investițiilor private și al emisiunilor publice de token-uri, un număr mare de active noi au fost introduse. De exemplu, doar în 2024, pe platforma pump.fun a Solana au fost lansate peste 4 milioane de token-uri. Cu toate acestea, în contrast, capitalizarea totală a pieței cripto a crescut doar de 3 ori față de ciclul anterior, în timp ce în 2017 și 2020 a crescut de 18 ori și, respectiv, de 10 ori.
Două dintre factorii cheie lipsă pe piață - creșterea stablecoin-urilor și expansiunea creditului - reapar. Odată cu scăderea ratelor dobânzii și îmbunătățirea mediului de reglementare, se preconizează că comportamentul speculativ va redeveni activ, contribuind astfel la corectarea dezechilibrelor actuale de pe piață. Rolul central al stablecoin-urilor în tranzacționare și colateralizare va fi crucial pentru recuperarea pieței.
Influxul de capital instituțional
Până anul trecut, investitorii instituționali erau prudenți față de activele cripto din cauza incertitudinii de reglementare. Cu toate acestea, odată cu aprobarea cu greu a ETF-ului pe Bitcoin de către SEC, această situație a început să se schimbe, pregătind calea pentru influxul de capital instituțional în viitor.
Investitorii instituționali tind să aleagă domenii de investiție cu care sunt familiarizați. Deși câțiva instituționali ar putea explora Memecoins, este mai probabil să se concentreze pe active cu suport fundamental, cum ar fi ETH/SOL, DeFi sau infrastructură.
Delphi prezice că în anul următor piața ar putea experimenta o „recuperare generală” similară cu ciclurile anterioare. Spre deosebire de trecut, de această dată piața va fi mai concentrată pe proiectele cu suport fundamental. De exemplu, proiectele OG DeFi (proiecte originale de finanțare descentralizată), datorită istoriei lor de a rezista testelor pieței, ar putea deveni un punct de interes; activele de infrastructură (precum protocoalele L1) ar putea, de asemenea, să revină în lumina reflectoarelor. În plus, RWA (active din lumea reală) sau domenii emergente (precum inteligența artificială și DePIN) ar putea deveni, de asemenea, puncte fierbinți.
Desigur, nu toate token-urile vor putea realiza creșteri de trei cifre ca în trecut, dar existența Meme-urilor va face parte din piață. Acest lucru ar putea marca un nou început, o revenire generală a cripto, impulsionată de creșterea generală a pieței.
Comentariu: Majoritatea traderilor instituționali se bazează de obicei pe strategii de hedging prin opțiuni. Prin urmare, dacă ar apărea o „recuperare generală”, activele care ar atrage cel mai mult interesul instituțional ar fi cele care au tranzacții cu opțiuni - în prezent, în principal pe platformele Deribit și posibil Aevo.
Argumentul despre Solana
@Solana demonstrează o reziliență puternică a ecosistemului blockchain. După prăbușirea FTX, care a dus la o scădere de 96% a capitalizării de piață, Solana a avut o recuperare notabilă în 2024.
Iată principalele sale puncte de interes:
Dinamica dezvoltatorilor: Prin organizarea de hackathon-uri și distribuirea de airdrop-uri (precum airdrop-ul Jito), Solana a reușit să reînvie interesul dezvoltatorilor și utilizatorilor. Această creștere a participării nu doar că a stimulat inovația, dar a creat și un ciclu virtuos de dezvoltare tehnologică și adoptare de către utilizatori.
Leadership de piață: În tendințele pieței cripto din 2024, Solana este în frunte, de la Meme-uri până la aplicații AI. Este deosebit de notabil faptul că valoarea sa economică reală (Real Economic Value, REV, un indicator combinat de taxe de tranzacție și MEV) depășește cu peste 200% Ethereum, arătând o vitalitate puternică a pieței.
Perspectivele viitoare: Solana este considerată capabilă să conteste dominația Ethereum în ceea ce privește scalabilitatea și experiența utilizatorului. Spre deosebire de soluțiile descentralizate Layer-2, Solana oferă o experiență utilizator fără întreruperi și un ecosistem extrem de concentrat, ceea ce îi conferă un avantaj semnificativ în competiție.
Punctul final al lui Stacy
Starea actuală a pieței poate aminti de perioada 2017-2018, când Bitcoin a atins un maxim istoric de 20.000 de dolari în ajunul Anului Nou, pentru ca apoi să înceapă să scadă la începutul anului 2018. Totuși, consider că nu este corect să comparăm piața cripto din 2018 cu cea din 2025. Cele două se află în medii de piață complet diferite - „Vestul Sălbatic” odată haotic se transformă rapid într-o alternativă de piață de acțiuni mai reglementată.
Trebuie să recunoaștem că domeniul pieței cripto depășește cu mult discuțiile de pe Crypto Twitter (CT) și platforma X. Pentru cei care nu sunt activi pe aceste platforme, înțelegerea și percepția lor asupra pieței pot fi complet diferite.
Privind spre 2025, cred că piața cripto se va fragmenta în două direcții principale:
Utilizatori nativi Web3: Această grupare se implică profund în piața cripto, familiarizată cu modul său unic de funcționare și dispusă să își asume riscuri ridicate, participând la tranzacții speculative precum Meme, agenți AI și proiecte de vânzare în avans. Aceste comportamente amintesc de era „Vestului Sălbatic” din primele zile ale pieței cripto.
Investitori obișnuiți: inclusiv investitori instituționali și investitori de retail, care de obicei adoptă metode mai prudente de gestionare a riscurilor, fiind înclinați spre strategii de investiție bazate pe fundamente. Ei văd piața cripto ca o alternativă la piața tradițională de acțiuni, concentrându-se pe valoarea pe termen lung, nu pe speculațiile pe termen scurt.
Atunci, ce domenii ar putea fi marginalizate? Proiectele DeFi timpurii, RWA (active din lumea reală) și protocoalele DePIN (internetul descentralizat al lucrurilor) care nu au reușit să ocupe o poziție de lider în domeniile lor sau în ecosistemul blockchain ar putea pierde treptat atenția pieței. Aceasta este doar părerea mea.
PS: Acest articol rezumă punctele principale din prognoza pieței 2025 a @Delphi_Digital. Dacă vrei să înțelegi în detaliu prognoza Delphi pentru 2025 și viitor, recomand cu tărie să citești raportul lor de cercetare original.
