Piața cripto a scăzut cu 14% de când Fed a redus ratele: rolul creșterii randamentelor obligațiunilor de stat din SUA

Piața criptomonedelor a suferit pierderi semnificative în urma anunțului de politică al Rezervei Federale din 18 decembrie 2024. Capitalizarea totală a pieței criptomonedelor a scăzut de la 3,66 trilioane de dolari pe 17 decembrie, cu doar 24 de ore înainte de anunțul Fed, la 3,16 trilioane de dolari pe 23 decembrie.

Sursă: TradingView

Această pierdere de 500 de miliarde de dolari, sau 13,6%, într-o săptămână subliniază influența creșterii randamentelor obligațiunilor de stat din SUA, care strâng condițiile financiare și pun presiune asupra activelor speculative precum criptomonedele. Iată o privire mai atentă asupra modului și motivului pentru care acest lucru se întâmplă.

Rezerva Federală a redus rata de bază a fondurilor federale cu 0,25% în timpul întâlnirii sale din 17-18 decembrie, aducând intervalul țintă la 4,25%-4,50%. Deși acest lucru poate părea dovish, declarația FOMC însoțitoare și proiecțiile economice, care au fost publicate la ora 14:00 ET pe 18 decembrie, au subliniat o abordare prudentă. În declarația FOMC, Fed a subliniat că inflația rămâne ridicată, în special în categorii precum serviciile, și a reiterat obiectivul său pe termen lung de a readuce inflația la 2%. Proiecțiile FOMC au indicat că prognoza mediană pentru rata fondurilor federale până la sfârșitul anului 2025 este de 3,9%, reflectând așteptările factorilor de decizie că politica monetară restrictivă va trebui să rămână în vigoare mai mult decât se credea anterior.

Proiecțiile publicate alături de declarație au conturat o imagine mai clară a poziției Fed. „Graficul punctelor” a arătat că prognoza mediană printre factorii de decizie anticipează doar două tăieri suplimentare de rată în 2025, reducând rata fondurilor federale la 3,9% până la sfârșitul anului. Aceasta este o revizuire drastică față de întâlnirea din septembrie 2024, când erau așteptate patru tăieri, semnalizând că Fed consideră că politica monetară restrictivă va trebui să rămână în vigoare mai mult decât se credea anterior. Rata neutrală pe termen lung a fost revizuită ușor în sus la 3%, reflectând o ajustare graduală a viziunilor factorilor de decizie asupra inflației și condițiilor economice.

Abordarea prudentă a Fed se aliniază cu presiuni inflaționiste persistente reflectate în cele mai recente date. Pe 20 decembrie, Biroul de Analiză Economică a publicat raportul „Venitul și Cheltuielile Personale” pentru noiembrie 2024, care a dezvăluit că inflația anuală PCE de bază—măsura preferată a Fed—a rămas constantă la 2,8% în noiembrie 2024, sfidând așteptările de scădere. Aceasta a marcat a cincea lună consecutivă în care inflația PCE de bază a depășit 2,5%. Decizia Fed de a încetini ritmul tăierilor de rate reflectă determinarea sa de a evita o relaxare prematură a politicii monetare care ar putea risca inversarea progresului recent în privința inflației.

Piața obligațiunilor a reacționat brusc la mesajele Fed. Randamentul obligațiunii de stat pe 10 ani a crescut de la 4,40% pe 17 decembrie la 4,56% până pe 23 decembrie. Creșterea randamentelor reflectă recalibrarea așteptărilor pieței pentru politica monetară, inflație și creștere economică. Randamentele mai mari creează un „efect de domino” în întreaga piață financiară, având implicații semnificative pentru criptomonede.

Sursă: MarketWatch

Randamentele mai mari ale obligațiunilor de stat strâng condițiile financiare. Criptomonedele prosperează într-un mediu de lichiditate abundentă, dar creșterea randamentelor semnalează o lichiditate redusă pe măsură ce investitorii își mută capitalul în active de venit fix mai sigure și cu randamente mai mari. Această schimbare deviază fondurile de la piețele speculative precum cripto, adăugând la presiunea de vânzare.

Creșterea randamentelor crește costul oportunității de a deține criptomonede, care nu oferă randamente garantate. O obligațiune de 10 ani acum oferă un randament fără risc de 4,56%, făcând-o o investiție mai atractivă comparativ cu activele digitale volatile.

Creșterea randamentelor coincide cu o apetit redus pentru risc în rândul investitorilor. Pe măsură ce costurile de împrumut cresc și condițiile financiare se strâng, activele mai riscante precum criptomonedele văd adesea ieșiri pe măsură ce investitorii se realocă către refugii mai sigure.

Efectele creșterii randamentelor sunt evidente în întreaga piață cripto. Capitalizarea totală a pieței a scăzut cu 500 de miliarde de dolari în mai puțin de o săptămână, reflectând declinuri generalizate în rândul activelor majore. Deși criptomonedele nu sunt legate direct de câștiguri sau evaluări precum acțiunile, dependența lor de lichiditate și sentimentul speculativ le face deosebit de vulnerabile la schimbările macroeconomice.

Vânzările recente subliniază vulnerabilitatea criptomonedelor la factorii macroeconomici. Creșterea randamentelor obligațiunilor, inflația persistentă și poziția prudentă a Rezervei Federale au creat un mediu provocator pentru activele speculative. Pe măsură ce ne îndreptăm spre 2025, aceste factori vor continua să dicteze traiectoria pieței cripto.