Titlul original: Nu susțin o rezervă strategică de Bitcoin și nici tu nu ar trebui
Autorul original: Nic Carter, partener Castle Island Ventures
Traducerea originală: Luffy, Foresight News
Recent, conceptul de rezervă strategică de Bitcoin (SBR) a început să atragă o atenție considerabilă. Trump a susținut continuarea deținerii Bitcoin-ului confiscat de guvernul american, dar unele propuneri merg mai departe, cum ar fi proiectul de lege recent al senatorului Lummis care propune ca guvernul american să cumpere 1.000.000 de Bitcoin în următorii cinci ani.
Entuziaștii Bitcoin cred că propunerea de rezervă strategică este aproape inevitabilă. Dar eu cred că este puțin probabil, rezervile strategice de Bitcoin nu sunt o idee bună. Permiteți-mi să explic.
Discutăm despre stocuri, fonduri suverane de bogăție sau rezerve?
În primul rând, să clarificăm conceptul de „rezervă” Bitcoin. Trump a promis în discursul său de la conferința Bitcoin din Nashville: „Declar că, dacă voi fi ales, guvernul meu, Statele Unite ale Americii, va lua politica ca toate Bitcoin-urile deținute sau obținute de guvernul american vor fi păstrate complet... Aceasta va deveni în esență nucleul rezervelor strategice naționale de Bitcoin.”
Susțin cu tărie ideea ca guvernul american să păstreze un stoc de Bitcoin, dar nu susțin achiziția de Bitcoin suplimentar. Unele propuneri sugerează guvernului să achiziționeze masiv Bitcoin: de la aproximativ 800.000 BTC (BPI), la 1.000.000 BTC (Lummis), până la 4.000.000 BTC (RFK Jr.).
Senatorul Lummis, Michael Saylor și Institutul de Politică Bitcoin au vorbit despre „rezerva strategică de Bitcoin (SBR)”.
Conform cadrului senatorului Lummis, guvernul american va cumpăra 1.000.000 de BTC în următorii cinci ani și le va deține timp de cel puțin 20 de ani. Logica lui este „întărirea poziției financiare a SUA, acoperirea incertitudinilor economice și a instabilității monetare”. Proiectul de lege al lui Lummis menționează clar că SBR va „întări poziția dolarului”, comparându-l cu rolul său în primele epoci monetare.
Este important să distingi aceste propuneri de ideea lui George Selgin de a cumpăra Bitcoin în fondurile suverane de bogăție. Din câte știu, principalii susținători ai SBR nu l-au considerat un activ în portofoliul național, ci l-au legat în mod explicit de dolar și au sugerat că Bitcoin ar întări de fapt dolarul. Aceasta înseamnă că ei își imaginează un sistem monetar în care Bitcoin joacă un rol activ. În prezent, joacă un rol similar cu cel al rezervelor valutare, dar poate că în viitor va deveni baza reală a unei noi standarde de mărfuri, la fel ca și Bretton Woods. (Pentru cei care cred că exagerez, trebuie doar să citiți textele scrise de susținătorii SBR.)
Trebuie clarificat că nu mă opun ideii de a păstra Bitcoin-ul confiscat existent (consider că aceasta este politica pe care Trump o va urma în cele din urmă), și nici nu mă opun ideii de a include Bitcoin în fondurile suverane de bogăție (deși SUA nu are fonduri suverane de bogăție). Din contră, mă opun ideii de a crea o rezervă strategică de Bitcoin și de a-i atribui vreo formă de rol monetar.
Rezervele Bitcoin vor slăbi, nu întări dolarul
Punctul meu principal este că rezervele Bitcoin nu vor întări dolarul. Spre deosebire de alte țări, SUA emite moneda de rezervă globală – dolarul. Alte țări pot încerca să cumpere Bitcoin, iar în fapt, unele țări chiar fac acest lucru.
Dacă ești Rusia sau Iran, ar putea fi rezonabil să adaugi un activ neconfiscabil în rezervele tale valutare, mai ales după ce SUA a confiscat obligațiile Rusiei în 2022. Dar SUA nu are nevoie să se protejeze de expunerea sa la riscurile dolarului, deoarece ea însăși emite dolari.
Achiziționarea Bitcoin și atribuirea unui rol monetar acestuia (fie ca rezervă de valută, fie într-un rol mai important) înseamnă că SUA și-a pierdut încrederea în sistemul bazat pe dolar existent.
Aceasta ar însemna că guvernul american ar abandona standardul monetar fiat nerecuperabil, ceea ce ar duce la haos în acest sistem. În prezent, dolarul este susținut din mai multe perspective, inclusiv rolul SUA ca manager global al comerțului, soliditatea economiei americane, capacitatea de plată a guvernului american, capacitatea de a demonstra puterea dură și moale a SUA, adâncimea pieței de valori americane și universalitatea dolarului în comerțul și finanțele globale.
Dacă guvernul american ar schimba brusc poziția, declarând „ne răzgândim cu privire la întregul consens de la Washington”, piața ar începe să se întrebe ce se întâmplă cu guvernul. Plănuiesc ei un default? Vor desființa agențiile sistemului Bretton Woods? Sugerează ei deficite uriașe și rate ale dobânzilor ridicate?
Trebuie menționat că nu cred că guvernul ia în considerare aceste lucruri, dar traderii de obligațiuni ar simți imediat îngrijorare.
S-ar putea să protestezi, „nu vorbim despre a trece la o nouă standardă de aur, adică dolarul ca greutate a Bitcoin-ului. Vorbim doar despre a cumpăra ceva Bitcoin și a-l pune în bilanțul SUA.”
Piața nu va privi astfel. Dacă Bitcoin-ul din bilanț este doar un simbol, atunci va fi un simbol extrem de costisitor. Calculat la prețul curent, un milion de Bitcoin ar costa 1.000 de miliarde de dolari. Desigur, guvernul american este un cumpărător care nu reacționează la prețuri, deci este posibil ca SUA să achiziționeze Bitcoin la prețul de 1 milion de dolari fiecare, ceea ce ar însemna cheltuieli de 1 trilion de dolari. Aceasta este o cheltuială semnificativă care ar trebui investită în alte lucruri mai semnificative.
Mă îndoiesc că piața nu va percepe achiziția de Bitcoin ca fiind simbolică, ci ca fiind primul pas către un nou standard de mărfuri bazat pe Bitcoin.
Austin Campbell a declarat că aceasta va „acelera dispariția dolarului, deoarece va trimite un semnal lumii că SUA nu intend să își gestioneze corect finanțele și ar putea într-un anumit moment să revină la evaluarea în Bitcoin.”
Să presupunem că probabilitatea propunerii SBR a lui Lummis începe să converge la 1. Vei vedea că piețele financiare vor ceda. Ratele dobânzilor vor exploda, deoarece investitorii în datorii americane vor începe să se întrebe dacă SUA consideră cu adevărat să se desprindă complet de sistemul Bretton Woods II.
Costurile de capital pentru fiecare persoană de pe planetă vor crește drastic, iar inflația ar putea să se agraveze. Odată cu prăbușirea piețelor financiare și explozia Bitcoin-ului, va avea loc o redistribuire masivă a bogăției.
Cu alte cuvinte, SUA ia în considerare abandonarea pe termen scurt a sistemului monetar relativ stabil actual și înlocuirea acestuia cu un standard monetar bazat pe un activ emergent extrem de volatil, ceea ce va provoca panică în rândul creditorilor săi.
În opinia mea, dacă rezervele de tip Lummis se apropie de obiectivul său, piața va începe să se agite, iar Trump va fi forțat să retragă politica.
Deși susținătorii BSR pot susține că nu susțin crearea unei standarde noi de aur bazate pe Bitcoin, intențiile pe care le declară sunt foarte radicale, iar dacă rezervele se apropie de realitate, piața obligațiunilor va intra în panică.
Din punct de vedere politic, SBR este imprudent
Cred că orice propunere de a crea o rezervă strategică de Bitcoin în legislativ ar fi complet ineficientă. Acum câteva săptămâni, am vizitat câțiva congresmeni care susțin criptomonede în Washington, iar aceasta este experiența mea personală. Situația din Congres este dificilă, iar republicanii au o mică majoritate. Nu pot să forțeze un proiect de lege pe baza unei dispute politice, iar eu nu sunt sigur că republicanii vor vota pentru aceasta.
Susținătorii strategiei de rezervă insistă că executivul poate strânge fonduri pentru strategia de rezervă fără a trece prin legislație. Desigur, executivul poate cheltui și fără autorizarea prealabilă a Congresului. Susținătorii Bitcoin-ului au propus mai multe metode. Dar aceste metode nu au prins esența problemei. Rezerva Bitcoin-ului impusă prin ordin executiv este nedemocratică, iar fără votul Congresului, va fi probabil anulată în viitoarele administrații.
Executivul poate decide unilateral să înceapă un război extern costisitor și să deturneze fonduri prin diferite planuri secrete. Dar această acțiune va fi extrem de nepopulară, deoarece oamenii o vor considera nedemocratică. Balanța puterii în republica noastră prevede că președintele acționează, dar Congresul acordă puterea (și alocările). Nu avem tirani la putere.
Deoarece Congresul controlează punga de bani, cetățenii americani vor fi consultați atunci când se iau decizii de cheltuire semnificativă.
Cu alte cuvinte, într-o familie, soțul s-ar putea să nu se deranjeze dacă soția folosește din când în când cardul său de credit pentru cumpărături. Dar dacă ea decide să cumpere o mașină nouă sau o casă, el ar prefera cu siguranță să fie consultat. Desigur, din punct de vedere mecanic, dacă limita este suficient de mare, ea ar putea fi capabilă să cumpere o mașină cu cardul de credit al soțului. Dar asta nu este esențial. Ea ar trebui să ceară părerea soțului atunci când ia o astfel de decizie importantă. Președintele ar trebui să ceară părerea Congresului în orice cheltuială semnificativă (și, prin extensie, a poporului american), iar rezervele Bitcoin ar trebui cu siguranță să facă parte din această categorie.
Ai putea spune că „dar Trump are puterea.” Adevărul este că nu are puterea de a cheltui sute de miliarde de dolari pentru a stabili o rezervă strategică de Bitcoin. Rezerva strategică de Bitcoin nu a apărut în dezbaterile electorale și nici nu a apărut semnificativ în mass-media.
El a vorbit despre rezervele Bitcoin (adică deținerea Bitcoin-ului existent confiscat), nu despre achiziționarea suplimentară de Bitcoin de către guvern. Trump a încercat să ocolească Congresul pentru a cheltui fondurile guvernamentale pe Bitcoin, ceea ce este extrem de nepopular din punct de vedere politic. Aceasta i-ar epuiza capitalul său politic limitat. Agenda lui Trump este mult mai mult decât Bitcoin. Mă aștept că, chiar dacă s-ar simți entuziasmat de conceptul de rezervă, logica politică în cele din urmă îi va deveni clară.
O altă problemă cu impunerea achiziției de Bitcoin prin ordin executiv este că lucrurile care sunt ușor de realizat pot fi, de asemenea, ușor revocate. Dacă o astfel de politică nu este populară, viitoarea administrație democrată va renunța cu siguranță la rezerve, provocând haos pe piața Bitcoin.
Utilizatorii de Bitcoin ar trebui să spere la un consens democratic, adică rezervile sau stocurile de Bitcoin sunt o idee bună, și să implementeze această politică prin legislație bipartizană sau chiar amendamente constituționale. În general, reformele monetare semnificative sunt realizate prin legislație, cum ar fi Legea rezervelor de aur din 1934 sau Rezoluția clauzei de aur din 1977, după ce Nixon a suspendat sistemul Bretton Woods I.
Utilizatorii de Bitcoin ar trebui să spere că rezervele Bitcoin pot dura, nu doar să fie o modă trecătoare. Politicile bazate pe ordine executive implementate de noua administrație Trump nu vor dura.
Achiziția de Bitcoin de către guvernul american ar îndepărta grav publicul
Fără îndoială, politica SBR va fi văzută ca o transfer masiv de bogăție de la contribuabilii americani către deținătorii bogați de Bitcoin. Aceasta va fi o regresie, care nu va fi bine primită de public. Deținătorii de Bitcoin constituie un grup relativ mic. Rezerva Federală a descoperit în 2022 că doar 8% dintre adulții americani dețin criptomonede, cu o pondere mai mare a persoanelor bogate.
Chiar dacă sursa de finanțare a SBR ar fi un mod oarecum „neutru” din punct de vedere fiscal (de exemplu, vânzarea unei părți din aur), aceasta va fi văzută ca fiind ceva ce deținătorii de Bitcoin nu ar trebui să primească. Aceste fonduri pot fi folosite pentru orice altceva, nu pentru a fi alocate deținătorilor de Bitcoin.
O schimbare semnificativă a politicii monetare care beneficiază o mică parte din americani va face ca toți ceilalți care nu dețin Bitcoin să se opună deținătorilor de Bitcoin. Și mă îndoiesc că mulți americani vor înțelege logica SBR, deoarece în prezent dolarul nu se confruntă cu o criză evidentă.
Dacă de-dollarizarea se accelerează, iar SUA se află într-o situație de default, cu ratele dobânzilor explodând și multe alte țări încep să adopte Bitcoin ca activ de rezervă, atitudinea oamenilor ar putea fi diferită după zece sau douăzeci de ani. Dar situația de astăzi nu este așa.
Dacă vă amintiți, anularea datoriilor studențești a fost destul de nepopulară, deoarece a fost văzută ca o salvare pentru americanii din clasa de mijloc și superioară care au avut capacitatea de a merge la facultate și a obține diplome de științe umaniste fără valoare. (Interesant, Elizabeth Warren a propus în 2019/2020 un plan unilateral de 640 de miliarde de dolari pentru a anula datoriile studențești, care a fost în cele din urmă respins de Congres.)
Planul de anulare a datoriilor studențești al lui Biden va beneficia aproximativ 43 de milioane de americani, o populație mai mare decât cea a deținătorilor de Bitcoin. Astfel, tumultul provocat de rezervele de Bitcoin va fi și mai pronunțat.
În prezent, datorită adoptării organice și treptate a Bitcoin, sectorul financiar începe să se arate interesat de Bitcoin. Strategia de rezervă va pune cetățenii americani de rând în opoziție cu deținătorii de Bitcoin, ceea ce va afecta grav adoptarea Bitcoin-ului.
Rezervele Bitcoin nu au scopuri „strategice”
Termenul SBR este confuz, în special cuvântul „strategic”. Guvernul american deține multe mărfuri cu adevărat folosite în scopuri strategice. Cel mai important, rezervele strategice de petrol sunt un mijloc de stabilizare a pieței petrolului.
Este demn de laudă că Biden a vândut de fapt o cantitate mare de petrol la prețuri ridicate, apoi a cumpărat înapoi, realizând un profit. De asemenea, am păstrat sau am avut în rezervă cantități mari de ulei de încălzire, gaze naturale, cereale, produse lactate, cobalt, titan, tungsten, heliu și alte minerale rare și echipamente medicale.
Ceea ce au în comun aceste mărfuri este că au o anumită utilizare industrială, iar guvernul are un interes în păstrarea lor pentru situații de urgență sau pentru a menține stabilitatea pieței.
În comparație, Bitcoin nu are utilizări industriale. Guvernul american nu „are nevoie” ca Bitcoin să se tranzacționeze la un anumit nivel de preț. Indiferent dacă prețul de tranzacționare al Bitcoin este de 1 dolar sau 1 milion de dolari, nu face nicio diferență pentru guvern. Bitcoin nu generează fluxuri de numerar, așa că rezervele nu vor ajuta la plata dobânzilor viitoare ale datoriilor.
Singura „strategică” funcție pe care Bitcoin o poate avea este echivalentă cu activele de rezervă existente ale guvernului american, cum ar fi aurul și valuta. Adică, nu are nicio funcție. Așa cum George Selgin a explicat cu mare efort, rezervările valutare ale SUA sunt de fapt relativ mici comparativ cu alte țări dezvoltate. Aceasta deoarece dolarul este o monedă cu adevărat liber flotantă, iar SUA nu gestionează deloc acest pariu. De la 1971, cele aproximativ 8130 de tone de aur deținute de SUA nu au avut nicio utilizare relevantă. Ele sunt pur și simplu un moștenire istorică, păstrate din tradiție. Ultima intervenție majoră în gestionarea ratei de schimb a dolarului a avut loc în anii '80.
Susținătorii strategiei de rezervă Bitcoin tind să supraestimeze considerabil rolul aurului în sistemul dolarului. Până la urmă, când vine vorba de universalitatea sistemului dolarului, bilanțul guvernului american este aproape irelevant.
Ceea ce susține cu adevărat dolarul este:
· Creșterea PIB-ului american, datoriile fiscale generate putând fi plătite doar în dolari
· Credibilitatea și stabilitatea guvernului american și a politicii monetare
· Piețele de capital din SUA sunt cele mai atractive și lichide din lume, făcându-le un punct de întâlnire pentru investiții globale
· Efectele de rețea generate de dominația dolarului în decontarea comerțului, piețele de mărfuri, piețele valutare și piețele datoriilor
· SUA continuă să joace rolul de superputere globală și garant al comerțului și securității globale
Aurul și Bitcoin nu au o importanță semnificativă în sistemul monetar american de astăzi. Poate că într-o zi vor avea un rol, dar standardul de neconvertibilitate actual nu se bazează în niciun mod pe rezervele de mărfuri.
Fără Bitcoin?
De ce să rezervezi Bitcoin? De ce nu altceva? Deținătorii de Bitcoin nu au dat un răspuns convingător. Ai putea spune că Bitcoin are o valoare considerabilă (o capitalizare de piață de aproximativ 2 trilioane de dolari), are lichiditate globală și este deținut de multe persoane. Dar Bitcoin nu este unic în acest aspect. Poți să oferi un argument care să susțină rezervele de Bitcoin care să nu se aplice și acțiunilor Apple sau NVIDIA?
„Bine,„ ai putea spune, „acestea sunt creanțe asupra fluxurilor de numerar ale companiilor, nu active neinscrise. Bitcoin este special, deoarece nu poate fi confiscat.” Totuși, se presupune că Apple sau NVIDIA nu vor fi expuse riscului confiscării activelor și proprietății intelectuale. Aceasta ar fi o altă rațiune pentru care o altă țară ar putea să se opună achiziției de acțiuni ale companiilor americane ca rezervă, dar discutăm despre guvernul american.
Alegerea rezervei de Bitcoin în loc de aur nu are sens. Dacă dorești să re-monetizezi activele dure și să le folosești ca bază a sistemului monetar, aurul este alegerea evidentă. Dacă vrem să „îi depășim” pe alții în ceea ce privește activele de rezervă (un argument frecvent susținut de susținătorii SBR), aurul este alegerea perfectă, deoarece avem mai mult aur decât oricine. Pur și simplu re-monetizând aurul, suntem deja în frunte.
Aurul este de asemenea un activ „neinscris”, deoarece proprietatea nu este o cerere asupra nimic, ci doar o simplă posesie a lingourilor și monedelor de aur. Dacă deținătorii de Bitcoin reușesc să convingă guvernul american să se retragă de la standardul Bretton Woods II și să revină la standardul mărfurilor de dinainte de 1971, atunci aurul este cu adevărat o alegere mai bună. Are o istorie mai lungă, mai multă lume îl deține, valoarea sa este de aproximativ 9 ori mai mare decât a Bitcoin-ului, volatilitatea sa este mult mai mică și deja îl avem, așa că monetizarea sa ar fi mult mai ieftină.
Dacă nu îți place aurul, deoarece nu este un activ „cu creștere rapidă” precum Bitcoin, atunci poți lua în considerare activele cu creștere rapidă, cum ar fi acțiunile NVIDIA, Apple sau Microsoft. Dacă ne gândim la mărfurile în care SUA ar putea investi din motive strategice, preferința mea ar fi centrele de date AI sau fabricarea de cipuri. Acestea servesc scopuri strategice evidente și sunt, de asemenea, profitabile din punct de vedere economic. Apoi am putea discuta despre utilizarea resurselor Trezoreriei sau Federal Reserve pentru „politica industrială”.
Majoritatea conservatorilor și liberalilor sunt sceptici cu privire la distribuirea resurselor de către guvern în acest mod de sus în jos, preferând să lase sectorul privat să rezolve problema. Nu îmi place cheltuiala masivă a lui Biden pe infrastructură, consider că este foarte risipitoare, așa că nu susțin o intervenție suplimentară a guvernului în sectorul privat, mai ales prin emiterea brutală de dolari.
În general, guvernul american nu folosește cu adevărat instrumentele monetare pentru a interveni pe piață, în afară de stabilirea ratelor dobânzilor; rolul său este de a stabili reguli și de a menține stabilitatea sistemului, nu de a investi activ fonduri guvernamentale în mărfuri pentru tranzacționare pe termen scurt. (Aceasta este și motivul pentru care mulți sunt sceptici cu privire la vânzarea de către Biden a rezervelor strategice de petrol.) Suntem o economie capitalistă bazată pe piață, nu o economie planificată central. Gestionarea fondurilor de hedging în mărfuri nu este treaba guvernului.
Aceasta este lăsată sectorului privat; guvernul va interveni doar atunci când există o necesitate strategică urgentă de a crește rezervele unei anumite mărfuri importante. În cele din urmă, dacă sectorul privat din SUA investește în mărfuri și active care cresc în valoare, guvernul american va beneficia în continuare din impozitele pe câștigurile de capital.
Acum, a stabili SBR nu are niciun sens
De ce să creăm acum rezerve de Bitcoin? Ce este atât de special în prezent care face ca rezervele de Bitcoin să fie o urgență? Nimic. Dolarul nu a eșuat, de fapt, el prosperă. Indicele dolarului a crescut în ultimele 15 ani, ceea ce ar putea afecta în mod negativ industria americană și alte țări care dețin datorii în dolari.
Comparativ cu restul lumii, GDP-ul Statelor Unite este în creștere. În special Europa, care este în declin lent, iar China se confruntă cu cea mai gravă criză economică de la reforma și deschiderea sa. Piața de valori din SUA depășește restul lumii, reprezentând aproximativ 50% din piața globală, iar aceste tendințe vor continua.
Ai putea spune: „Dar dolarul scade în raport cu aurul și alte active dure. Puterea sa de cumpărare scade, iar noi ne aflăm într-o epocă de inflație volatilă.” Dar dolarul nu pare să se confrunte cu o criză.
Ratele dobânzilor sunt ușor mai mari decât în ultimii zece ani, dar nimeni nu se panică în legătură cu capacitatea de plată a guvernului american. Ponderea dolarului în rezervele valutare globale a scăzut în ultimele decenii, dar nu a existat o adevărată criză. Dolarul rămâne dominant la nivel global, fără provocatori de potențial în nicio parte. Nici euro în declin, nici yuanul (gestionat) nu au capacitatea sau ambiția de a contesta statutul dolarului ca activ de rezervă preferat la nivel mondial.
Astăzi, singurul motiv pentru a discuta serios despre SBR este victoria electorală a lui Trump. Entuziaștii Bitcoin au profitat de aceasta din motive politice, sperând că el nu doar va introduce un regim mai favorabil, ci va deveni cu adevărat un cumpărător de Bitcoin la nivel național.
Dar dimensiunea și lichiditatea Bitcoin-ului sunt încă departe de a avea un impact asupra portofoliului de rezerve al SUA, iar sub un standard de aur, cu siguranță nu este pregătit să devină un bun monetar ca aurul. Valoarea sa actuală este de aproximativ 2 trilioane de dolari, în timp ce valoarea aurului este de aproximativ 17 trilioane de dolari. Bitcoin rămâne extrem de instabil și evident nepotrivit pentru a fi unitate de contabilitate.
Deținătorii de Bitcoin ar trebui să fie mai răbdători. Bitcoin a avut o performanță excelentă în cei 15 ani de viață și devine o activă monetară globală importantă.
Pe termen lung, volatilitatea sa se va reduce (valoarea și lichiditatea sa vor crește), devenind un activ mai adecvat pe care guvernul să-l ia în considerare în portofoliul său. Dar, în prezent, nu are un rol semnificativ în sistemul monetar american.
Rezervele Bitcoin nu sunt neapărat ceea ce îți dorești
Faptul este că nu există nicio necesitate de a construi orice formă de rezervă Bitcoin. SUA trebuie doar să aștepte cu răbdare, fără a suferi vreo pierdere. Dacă Bitcoin continuă să se monetizeze și în cele din urmă să provoace aurul, alte țări vor folosi Bitcoin ca parte a fondului suveran de bogăție și chiar vor începe să „susțină” moneda națională cu Bitcoin, SUA încă are timp suficient să acționeze.
Instituțiile, investitorii și indivizii din SUA dețin mai mult Bitcoin decât oricine altcineva. Dacă guvernul american chiar ar dori Bitcoin, ar avea suficiente mijloace pentru a-l obține în orice moment.
Ei pot cumpăra Bitcoin pe piața deschisă. În opinia mea, este mai probabil să aleagă o modalitate mai ieftină, adică stabilirea unui plafon de preț, interzicerea proprietății private și forțarea convertării Bitcoin-ului deținut de americani, așa cum au făcut în 1933 cu aurul.
Ei ar putea, de asemenea, pur și simplu să confiste Bitcoin-ul deținut pe platformele interne, iar custodianul din SUA este de departe cel mai mare. Ei ar putea naționaliza companiile de minerit Bitcoin. Ar putea crește impozitul pe câștigurile de capital și ar putea insista pe plăți în numerar. Ar putea aresta persoanele cunoscute că dețin cantități mari de Bitcoin și să le confiste fondurile. Ar putea investi resurse în dezvoltarea calculatoarelor cuantice, suficiente pentru a fura aproximativ 4 milioane de Bitcoin vulnerabile la atacurile cuantice.
„Așteaptă... nu este așa.” Dar aceasta este problema. Nu poți decide cum guvernul american obține Bitcoin. Dacă reușești să îi convingi să creadă în avantajele Bitcoin-ului și ei sunt cu adevărat hotărâți să rezerve Bitcoin, ei vor realiza acest lucru în cel mai favorabil mod politic.
Aceasta nu se aliniază neapărat cu cele mai bune interese ale deținătorilor de Bitcoin din SUA. Dacă ar trebui să alegi între a cumpăra 1 milion de BTC la prețul de 1 milion de dolari fiecare și a confisca 1 milion de Bitcoin prin alte mijloace, ei ar alege metoda mai eficientă.
Fără Bitcoin, cum ar trebui să susținem dolarul?
Sustenabilitatea pe termen lung a guvernului american este cu siguranță îngrijorătoare. Raportul datorie-GDP se apropie de cel mai ridicat nivel istoric de 120%. Costul dobânzilor ca procent din GDP a atins cel mai înalt nivel din ultimele 60 de ani și continuă să crească. Cheltuielile nete federale ca procent din GDP sunt la cel mai înalt nivel din ultimul secol, doar în urma nivelului din timpul și după al doilea război mondial.
Deși deficitul a scăzut de la nivelurile ridicate din timpul pandemiei, acesta rămâne în continuare ridicat, iar dacă va veni o recesiune, avem puțin spațiu de manevră. Cheltuielile necontrolate din ultimii patru ani au dus la o explozie a inflației, iar noi încă facem față acestui lucru.
În ultimii douăzeci și cinci de ani, ponderea dolarului în rezervele valutare globale a scăzut de la 70% la 60%. După ce SUA a confiscat rezervele Rusiei în 2022, anumiți cumpărători sunt acum precauți în legătură cu achiziționarea obligațiunilor guvernamentale americane.
Toate acestea sugerează că dolarul ar putea avea probleme pe termen lung, deși nu pare să existe o criză iminentă. Dacă experimentăm o recesiune, iar guvernul constată că nu poate efectua cheltuieli majore de stimulare, acest lucru s-ar putea schimba, deoarece ratele dobânzilor sunt deja destul de ridicate, iar ne confruntăm cu deficite uriașe.
Dacă ar depinde de mine, aș face următoarele:
· Faceți tot posibilul pentru a crește creșterea GDP. Asta înseamnă energie mai ieftină, cultivarea de industrii cu înaltă creștere, cum ar fi inteligența artificială, și eliberarea sectorului privat
· Reducerea cheltuielilor guvernamentale pentru a diminua deficitul, deoarece gradul de risipă al cheltuielilor guvernamentale este mult mai mare decât capitalul corespunzător de pe piața privată
· Restricționarea intervenției politice în piața dolarului, de exemplu, recunoscând că puterea de sancționare a dolarului contrazice eficiența sa internațională
· Permiteți inflația să dureze o vreme pentru a reduce povara datoriei reale
Vestea bună este că planul 3-3-3 al viitorului secretar de trezorerie Scott Bessent realizează în mare parte acest lucru. Nu avem nevoie de Bitcoin.
Linkul original
